《投资时报》研究员  李璐

　　近年来，分布式光伏发电系统蓬勃发展，微型逆变器凭借系统安全性高、发电效率高、可靠性高以及灵活性高等优点，在全球分布式光伏发电系统中的应用比例不断提升。

　　作为我国最早实现微型逆变器量产出货的厂商之一，昱能科技股份有限公司（下称昱能科技）自2010年成立至今，始终深耕光伏发电新能源领域。经过多年发展，公司即将步入新的阶段。

　　《投资时报》研究员注意到，今年4月，昱能科技科创板IPO注册获证监会通过，即将于科创板首发上市。此次IPO，公司拟公开发行新股2000万股，募集资金5.56亿元，其中2.72亿元用于研发中心建设项目、0.83亿元用于全球营销网络建设项目、2亿元用于补充流动资金。

　　目前，光伏行业已进入平价时代，在“2030年碳达峰”“2060年碳中和”大背景下，光伏行业长期成长空间广阔。作为境内唯一一家可以同时量产微型逆变器与组件级智能关断器的厂商，昱能科技通过价值（微型逆变器）、价格（智控关断器）双导向布局积极适应市场变化，以技术创新为核心竞争力，领航光伏细分赛道发展。

　　技术创新 领军微逆领域

　　技术创新始终是昱能科技的核心竞争力。

　　招股说明书信息显示，公司董事长凌志敏博士与公司首席技术官罗宇浩博士均为具有半导体及光伏产业复合背景的海归高学历人才。凭借对芯片产业的深刻理解，二人引领公司在组件级电力电子设备领域的发展方向，很大程度上成为助推公司成功的因素之一。

　　在研发领域的持续大额投入，也彰显了昱能科技的科创属性。2019年至2021年，公司累计研发投入达到7941.93万元，占营业收入的比重为5.16%。此外，公司拥有一支国际化人才技术队伍，为技术和产品的研发创新提供了坚实的人才基础。截至2021年末，公司共有研发人员87人，占员工总人数的48.6%，其中本科及以上学历人员79人，占技术人员的比例为90.8%。

　　经过多年研发创新积累，昱能科技形成了19项具有自主知识产权的组件级电力电子设备的核心技术，截至2021年末公司取得授权专利116项，其中发明专利66项，远超同行业可比上市公司的发明专利数量。

　　目前，昱能科技微型逆变器产品已推出到第四代，处于领先国内同行业2到3年的水平，首创的20A大电流产品更是树立了行业内的技术标杆，公司累计已参与了13项国家、行业或团体标准的制定。智控关断器产品方面，公司自主开发的用于智控关断器的专用控制及算法ASIC芯片，可提高产品集成度及可靠性，出货量稳居国内第一。

　　本次登陆科创板，昱能科技旨在借助资本力量，继续发力研发和营销网络构建。在产品方面，将进一步发挥在半导体与芯片方面的领先技术优势，实施组件级电力电子相关产品的芯片研发，提高业务的独立性和产品的竞争力。

　　同时，公司将继续专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备商业化技术，不断练内功、抓降本，持续降低微型逆变器等组件的单瓦成本，为提高微型逆变器市场接受度奠定基础。

　　市场方面，昱能科技将以“境内外市场双轮驱动，光储一体协同推进”为目标，积极开拓国内市场前景，凭借已有品牌及本地化布局，做大存量区域，拓展新兴市场。同时，公司持续紧跟光伏行业发展趋势，重点进行储能变换设备等领域核心技术的研发，并加速布局光储一体化新产品。

　　《投资时报》研究员注意到，目前公司自主研发的储能系列产品已进入量产阶段，并于今年一季度迎来首批产品出货，并销往北美市场。这标志着，昱能储能板块将作为公司的下一个盈利增长点，产品布局正式迈入新阶段。

　　借力光伏 业绩高速成长

　　随着分布式光伏发电系统的快速发展以及下游客户对安全性能的重视，微型逆变器凭借小功率、高安全系数、长寿命的特性，市场份额得到快速提升。2018年至2020年期间，全球微型逆变器市场销售规模从3.84亿美元增加到7.41亿美元，年均复合增长率达到38.91%。

　　为满足安全性要求，世界各国相关产业政策和行业标准逐步推出强制性的安全规范，要求光伏发电系统实现“组件级控制”，进一步推动了微型逆变器、智控关断器等组件级电力电子设备市场的发展。昱能科技产品布局也已走在世界光伏行业前沿。

　　经过十余年发展，昱能科技已成为全球微型逆变器龙头企业，根据国际知名的能源研究机构Wood Mackenzie数据，2020年，在全球微型逆变器市场中昱能科技的出货量位居全球第二名，国内第一名。

　　凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，昱能科技在行业内享有较高的品牌知名度与美誉度，近年来盈利能力飞速增长。2019年至2021年公司营业收入分别为3.85亿元、4.89亿元和6.65亿元，年均复合增长率高达31.5%。2022年第一季度，公司更是实现营收17356.61万元，同比增长51.61%，实现净利润3072.17万元，同比增长123.87%。对于如此亮眼的业绩增长，凌志敏解释道：“昱能科技专注于研发与营销，已于2017年完成全球化的业务布局。‘强研发、重营销、轻资产’的经营模式使得期间费用的增长比例显著低于收入的增长比例，规模效应快速显现，形成增收更增利的良好态势。”

　　《投资时报》研究员注意到，2022年5月18日，欧盟委员会披露了“Repower EU”的新能源计划，预计至2025年将欧洲的太阳能(7.490, 0.16, 2.18%)光伏发电能力翻一番，欧洲屋顶光伏需求呈现高增长的同时，对组件进口也将接受更高溢价。对此重大政策利好，凌志敏信心满满地表示：“欧洲一直是昱能科技深耕的主战场，我们在2014年已设立荷兰子公司、在2016年设立了法国分公司，并通过积极聘用欧洲员工实现本土化经营，已在欧洲市场积累形成了极强的渠道优势及品牌优势。昱能科技屡次荣获‘法国顶级光伏品牌’的荣誉，在欧洲市场的销售额远超行业内其他企业。”

　　根据最新的招股意向书显示，公司预计2022年上半年可实现销售收入4.9亿元至5.3亿元，较上年同期增长81%至96%；同时净利润约为1.15亿元至1.25亿元，较上年同期增长216%至243%。