一、市场风险
（一）市场竞争加剧风险
报告期内，公司深度参与国际市场，产品外销比例较高，而目前国外硬质合
金跨国企业在生产技术、经营理念和市场经验等方面仍优于国内企业，给中国本
土高端硬质合金制品生产企业带来较大的竞争压力。同时，近年来国内大型钨矿
集团利用自身资源优势，加快向产业链下游延伸，加大高端硬质合金生产设备投
资、技术改造力度，利用产业链优势与公司开展竞争。因此，公司未来经营发展
过程中，在硬质合金行业特别是高端硬质合金和硬质合金深加工领域，将面临越
来越激烈的市场竞争。
（二）宏观经济波动影响公司经营业绩的风险
硬质合金制品作为工业生产的中间品及耗材，广泛应用于采掘、冶金、机械、
石油、电子信息等领域，被誉为“工业的牙齿”。虽然单一或部分行业景气程度
下降对硬质合金行业的整体影响相对有限，但如果宏观经济出现周期性大幅波
动，将对硬质合金行业的市场需求产生不利影响。
我国装备制造业正实施现代化转型，向现代高效工具转变升级，未来市场空
间广阔，公司拥有品类齐全的硬质合金制品，已延伸至下游多个应用领域，抵御
宏观经济波动的能力整体较强，但公司也不可避免的受到行业景气度影响，如果
未来宏观经济发生急剧波动，公司经营业绩将受到影响。其中，公司的凿岩工具
主要应用于有色金属开采、油田钻采、煤炭开采及基础设施建设等国民经济基础
行业，该类下游行业受宏观经济波动的直接影响较大，凿岩工具产品的市场需求
与宏观经济景气程度密切相关。
二、境外销售相关风险
报告期内，公司自境外取得的销售收入分别为 14,054.15 万元、28,590.10 万
元、31,139.61 万元，占主营业务收入的比重分别为 46.37%、54.68%、49.68%，
整体占比较高，公司存在境外销售业务相关的风险，具体如下：
（一）国际贸易环境相关的风险
公司部分主营产品出口至澳大利亚、南美洲、俄罗斯、美国、日本、韩国等
国家或地区，国际贸易政策变化对公司发展有直接影响。报告期内，公司境外销
售额占主营业务收入比重分别为 46.37%、54.68%和 49.68%，所占比例总体较高。
未来，若发行人产品的主要进口国实施贸易限制政策，如大幅提高关税或实
施进口配额等，将不利于公司产品出口销售，对公司业绩会产生较大不利影响。
报告期内，公司对美国出口收入分别为 443.87 万元、583.94 万元和 2,600.44 万
元，占主营业务收入的比例分别为 1.46%、1.12%和 4.15%，比例相对较低，因
此目前中美贸易摩擦对公司整体收入的影响较为有限，但若未来国际贸易环境持
续恶化，可能给公司经营带来不利影响。
（二）汇率波动的风险
报告期内，公司出口业务主要采用美元、澳元、日元等外币结算，各时期汇
兑损益跟随汇率变化而波动。2016年至2018年，公司实现汇兑损失分别为-279.03
万元、269.73 万元、-198.50 万元。
随着人民币汇率改革的深入，双向浮动的汇率机制运作日益市场化，变动方
向将趋于复杂、波动程度可能相对剧烈，外币结算金额及人民币汇率波动将影响
公司的汇兑损益，进而影响盈利能力，因此公司存在汇率波动的风险。
三、经营风险
（一）原材料价格波动风险
公司主要生产硬质合金制品和凿岩工具两大类产品，生产中使用的原材料包
苏州新锐合金工具股份有限公司 招股说明书（申报稿）
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括碳化钨粉、钴粉及合金钢，其中硬质合金制品的原材料成本占其生产成本的七
成左右，凿岩工具的原材料成本占其生产成本的五成左右。报告期内，主要原材
料价格波动情况如下：
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报告期内，为降低原材料价格波动对经营业绩的影响，公司确定产品销售价
格时，根据碳化钨粉、钴粉、合金钢等主要原材料价格变动情况作相应调整，但
如果未来主要原材料价格发生剧烈波动而公司产品价格未能及时同步变化，将对
公司主要产品的毛利率水平及经营业绩产生一定的影响。
（二）核心技术人员流失和技术泄密的风险
随着制造业转型升级，高技术含量、高附加值的硬质合金深加工产品需求日
益增长，硬质合金制品的产品结构正逐步向高端领域迈进。凿岩工具产品主要应
用于矿山开采、基础设施建设、油田钻采等领域，复杂的工况环境对凿岩工具企
业提出较高的技术要求和创新能力要求，公司所处行业技术壁垒较高。
自成立以来，公司始终注重产品的技术研发与创新，已经培养一批行业经验
丰富、创新能力较强的研发人员，并形成了较强的技术研发能力。截至 2018 年
末，公司拥有技术研发人员 80 名，已掌握硬质合金制品生产所需的碳化钨粉末
制备技术、硬质合金挤压工艺、低压烧结技术和凿岩工具产品生产所需的切削结
构设计技术、功能结构设计技术、制造工艺技术等核心技术。截至本招股说签署
日，公司已取得发明专利 30 项，实用新型专利 76 项。
为稳定技术团队并防止技术泄密，公司建立和完善了技术保密措施，公司已
与核心技术人员签署《保密和竞业禁止协议》，且大部分核心技术人员直接或间
接持有发行人股份，上述措施对稳定核心技术团队发挥了重要作用。但随着企业
间人才竞争的日趋激烈，公司仍可能存在核心人员流失和技术泄密的风险。
（三）劳动力成本上升风险
公司主要从事硬质合金制品、凿岩工具及其配套产品的研发、生产、销售，
不仅需要高端的技术开发与管理人才，也需要高素质的一线技术工人从事生产操
作，以此确保向客户提供高品质的产品。近年来，随着我国城市化进程的持续推
进和人口老龄化的加速，劳动力供求矛盾日益突出，人口红利正逐渐消失。劳动
力成本上升将直接增加企业经营负担，挤压企业经营利润。如果未来国内劳动力
成本进一步上升，且公司不能及时调整产品价格，提高生产效率，将对公司盈利
能力造成一定影响。
（四）租赁用房的风险
报告期内，公司生产经营用房产主要系租赁取得，租赁用房的比例整体较高。
截至 2018 年末，公司租赁房产的面积约为 19,585.81 平方米，占公司全部经营房
产总面积的比重为 65.55%。根据使用用途的不同，公司租赁的房产，既有管理
办公用房，也有生产经营用房，与自有房产相比，租赁用房往往面临一定的续租
风险。若未来因不确定因素导致现有生产经营场地租赁协议不能续约，可能会对
公司正常生产经营造成不利影响。
（五）社保和公积金被追缴的风险
报告期内，公司存在未为部分员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情况，
该部分未足额缴纳的社会保险和住房公积金存在被追缴的风险。公司实际控制人
吴何洪针对公司存在未足额缴纳社会保险及住房公积金的风险已作出承诺，确保
相关风险在可控范围以内，具体承诺内容请参见本招股说明书“第五节 发行人
基本情况”之“十二、发行人员工及其社会保障情况”之“（二）发行人执行社
会保障制度、住房制度改革、医疗制度改革情况”。
四、财务风险
（一）商誉减值风险
2016 年 9 月，公司收购澳洲 AMS51%的股权，属于非同一控制下的并购交
易，公司对澳洲 AMS 具有控制权。并购交易过程中，公司支付的成本大于被收
购方可辨认净资产公允价值，公司按规定将差额确认为商誉，截至 2018 年末，
上述商誉的余额为 5,129.37 万元。若未来澳洲 AMS 经营状况不佳，盈利能力大
幅下降，则可能发生上述收购股权的可收回金额低于账面价值的情况，公司需要
计提商誉减值准备，对经营业绩产生不利影响。
（二）应收账款坏账风险
报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为 16,311.89 万元、17,555.48
万元、18,029.27 万元，占当期资产总额的比例分别为 33.02%、27.31%、26.51%。
未来随着公司经营规模的扩大，应收账款余额将随之增长；虽然公司应收账款的
产生均与公司正常的生产经营和业务发展有关，且应收账款的账龄主要在一年以
内，应收账款质量较高，但若宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司采取
的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险，一定程度上影响公司经
营业绩和运营效率。
（三）存货规模较大及跌价的风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 11,253.64 万元、15,159.01 万元和
16,844.95 万元，占当期流动资产的比例分别为 31.02%、33.23%和 35.13%，各时
期存货规模相对较大。公司主要采取订单模式组织生产，为保证及时供货，通常
根据客户订单情况合理组织生产，并保持一定规模的库存。公司存货占流动资产
的比例相对较高，如果客户订单无法执行，或者市场需求发生不利变化，可能导
致存货的可变现净值降低，将面临存货跌价损失增加的风险。
（四）税收优惠政策的风险
公司及全资子公司潜江新锐、武汉新锐均被认定为高新技术企业，享受 15%
的企业所得税优惠税率；子公司斯锐德符合小型微利企业的认定条件，其所得减
按 50%计入应纳税所得额，按 20%的税率缴纳企业所得税。报告期内，公司享
受的所得税优惠金额合计分别为 258.71 万元、307.07 万元和 360.19 万元，占当
期利润总额的 6.16%、4.68%和 3.44%。
未来若上述企业的资质到期且未能重新评定为高新技术企业，或者政府税收
优惠政策发生变化，则会对公司经营成果产生一定的影响。