一、产品价格波动风险
公司主要销售产品为盐酸林可霉素和克林霉素磷酸酯，报告期内，上述产品
价格均出现不同程度的波动。2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月，盐酸
林可霉素销售均价分别为384.40元/十亿、539.85元/十亿、397.88元/十亿和372.60
元/十亿，克林霉素磷酸酯销售均价分别为 879.80 元/千克、1,328.03 元/千克、
969.28 元/千克和 977.77 元/千克。
公司主要产品价格波动是由市场供给结构改变、下游需求结构改变、竞争企
业进入或退出本行业等原因所致。未来公司将通过加大研发投入、提升产品质量
努力消除价格波动风险；同时，公司将不断进行新产品的研发、生产，丰富公司
的产品类型，增强公司的盈利能力和抗风险能力。若公司的上述措施未能达到预
期效果，公司主要产品价格出现不利变动，而公司未能有效应对，将可能导致公
司利润水平有所降低。
二、固定资产规模较大的风险
公司属于重资产行业，生产原料药需要大量的专业生产设备、厂房。报告期
内，公司完成新厂房建设，多条生产线陆续投入使用，固定资产规模大幅度增加，
账面价值由 2014 年末的 27,781.37 万元增加至 2017 年 6 月末的 61,396.37 万元，
增幅较大。另外，公司本次公开发行募集资金投资项目建设完成后，固定资产规
模将进一步增加。一旦市场发生重大不利变化，受固定资产折旧金额较大的影响，
公司将面临利润水平下降的风险。
三、产品类别相对集中风险
公司销售的产品主要为盐酸林可霉素、克林霉素磷酸酯，报告期内，上述产
品销售收入及占同期主营业务收入情况如下：

单位：万元
2017 年 年 1-6  月  2016  年  2015  年  2014  年
产品类别
收入
占比
（ （% ）
收入
占比
（ （%）
收入
）
收入
占比
（ （% ）
收入
占比
（ （%） ）
盐酸林可
霉素
16,010.28 80.86  33,655.71 77.78 34,592.20 75.76  32,331.42  86.10
克林霉素
磷酸酯
2,671.47 13.49  8,597.77 19.87 10,986.15 24.06  4,757.26  12.67
合计  18,681.75 94.35  42,253.49 97.65 45,578.35 99.82  37,088.69  98.77
报告期内，盐酸林可霉素、克林霉素磷酸酯收入占比合计均超过 90%，若市
场形势发生不利变化，公司未能及时调整产品结构，将对生产经营产生不利影响。
四、客户相对集中风险
2014 年、2015 年、2016 年、2017 年 1-6 月，公司向前五大客户销售收入占
同期主营业务收入比重分别为 68.01%、65.09%、73.97%、51.60%，前五大客户
销售收入占比较高。如果公司的主要销售客户因其产品经营策略、存货管理策略
或整体生产经营情况、财务状况发生变化，调整生产、采购政策，而公司未能开
发新的客户，产品销售将受不利影响。
五、原材料、能源价格波动风险
公司产品生产所需主要原材料为玉米淀粉、豆饼粉等，所需能源主要为电力、
蒸汽。报告期内，原材料、能源成本占生产成本比重较高。行业周期的波动、通
货膨胀、能源供应格局变化等因素将可能导致原材料、能源价格波动，给公司成
本、盈利能力带来一定的不确定性。
六、存货风险
2014 年末、2015 年末、2016 年末、2017 年 6 月末，公司存货账面价值分别
为 2,958.48 万元、9,079.21 万元、6,694.51 万元、10,511.24 万元；若下游客户需
求减少，公司存货将面临减值风险，对公司的盈利水平造成不利影响。
七、环保风险
公司生产过程中涉及到废水、废气及废渣的排放，若处置不当会对环境造成
污染。随着国家环保政策日益完善，环境污染治理标准日趋提高，行业内环保治
理成本将不断增加。如果政府出台更加严格的环保标准和规范，公司将有可能继

续加大环保投入，增加环保费用相应支出，甚至可能出现整改、限产、停产等情
形，影响公司正常生产经营。此外，公司产品的下游客户为制药企业，若受环保
政策趋紧的影响，则可能减少对公司产品需求，影响公司产品销售。
八、产业政策风险
公司主营业务为盐酸林可霉素、克林霉素磷酸酯等原料药的研发、生产、销
售，募投项目之一为“盐酸林可霉素及克林霉素磷酸酯原料药生产线技术改造项
目”。根据《产业结构调整指导目录》以及《促进产业结构调整暂行规定》，林
可霉素新建项目投资将受到限制，但对于现有生产能力，国家允许对其进行改造
升级。公司目前生产经营、募投项目符合国家产业政策，但不排除未来产业政策
调整对公司生产经营产生不利影响的可能。