一、行业风险 
（一）宏观经济及下游市场需求波动带来的风险 
印制电路板是电子产品的关键电子互连件，其发展与下游行业联系密切，与 
全球宏观经济形势相关性较大。宏观经济波动对PCB下游行业如消费电子、汽车 
电子、工业控制等行业将产生不同程度的影响，进而影响PCB行业的市场需求。 
我国已成为全球PCB的主要生产基地，我国PCB行业受全球经济环境变化的影响 
日趋明显。若未来全球经济增速放缓甚至迟滞，将直接导致PCB下游行业增速放 
缓甚至下滑，从而对公司的业务发展及盈利造成不利影响。 
（二）市场竞争加剧的风险 
全球PCB产业重心逐渐从欧美向亚洲转移，目前已经形成以亚洲（尤其是中 
国大陆）为主导的新格局。数量庞大的PCB厂商将继续加剧中国大陆地区PCB行 
业的市场竞争，但日益呈现“大型化、集中化”的趋势。 
如发行人未来不能持续提高生产管理能力、产品质量和技术水平，不能有效 
扩大生产规模，则激烈的市场竞争将有可能影响公司的盈利能力，给公司带来风 
险。 
（三）原材料价格波动的风险 
公司直接材料占主营业务成本的比例较高，报告期内分别为63.49%、69.46% 
和68.18%，其价格波动对公司业绩存在重要影响。生产经营所用主要原材料包括 
覆铜板、铜球、铜箔、油墨、锡球等，上述主要原材料价格受国际市场铜、石油 
等大宗商品的价格波动影响较大。主要原材料采购价格的波动，一方面对公司成 
本管理能力要求更高，另一方面，若公司产品销售价格与原材料价格变动幅度、
变动方向不能同步，在其他因素不变的情况下，将导致公司毛利率发生变动，影 
响公司经营业绩的稳定性。 
二、财务风险 
（一）毛利率下降的风险 
报告期内，公司在客户资源、成本控制方面具备较强的竞争优势，主要客户 
保持稳定。因此，公司主营业务毛利率处于同行业较高水平且基本保持稳定，分 
别为 29.08%、27.16%和 27.07%。但毛利率水平受行业发展状况、良品率、产能 
利用率、客户结构、细分市场的竞争状况影响，如果未来公司的经营规模、客户 
资源、成本控制等方面发生较大变动，或者行业竞争加剧，将导致公司产品销售 
价格下降、成本费用提高或客户的需求发生较大的变化，公司将面临主营业务毛 
利率下降的风险，从而对公司盈利状况造成不利影响。 
（二）应收账款增加的风险 
根据 PCB 行业普遍存在的业务运营模式，公司通常给予下游客户一定的信 
用期。报告期各期末公司应收账款余额较大，分别为 21,625.70 万元、22,331.79 
万元和 20,356.05 万元，应收账款周转率分别为 3.25、3.65 和 3.92。如果未来公 
司受到行业波动的影响或公司客户无法按期支付货款、要求延长付款账期，则公 
司应收账款的回款速度及公司资金周转速度将受影响，公司将面临应收账款周转 
率下降的风险。 
三、经营风险 
（一）客户集中度较高风险 
发行人深耕 PCB 行业多年，专注于为家电、电源、通讯等行业优质客户提 
供高质量、定制化的 PCB 产品。报告期内，发行人前五名客户的销售收入占其 
营业收入的比例分别为 74.89%、73.54%和 73.75%，客户集中度较高。
尽管公司与主要客户均已建立了长期、稳定的战略合作关系，业务发展较为 
稳定，但如果主要客户流失或客户经营状况发生不利变动，将会对公司业务造成 
不利影响。 
（二）环保风险 
PCB 的生产过程涉及到电镀、蚀刻等工序，会产生废水、废气及固体废弃 
物，生产过程对环保的要求较高。发行人在生产运营中，积极履行环保义务，投 
入大量人力、财力、物力完善环保设施、提高环保能力，并制定了严格的环保制 
度，建立有权责清晰的环保部门。报告期内发行人及子公司经历次检测排放污染 
物均未超过相关限值，依法进行环保投入，日常环保合法合规，不存在因违反有 
关环境保护方面的法律、法规的规定而受到行政处罚。 
随着国家对环保要求的不断提升，发行人将不断完善环保工作管理，对现有 
环保设施进行升级改造，引进及推动创新绿色技术。环保投入的持续增加，可能 
对发行人的业绩造成影响；如因发生环境污染事件，则有可能对发行人生产经营 
造成不利影响。 
（三）质量责任风险 
公司将产品质量作为企业的生命线和核心竞争力，公司已建立有效的质量管 
理体系，并不断加大产品质量管控力度，稳定的质量表现也使公司产品在行业内 
拥有较高知名度。但由于客户产品需求更新等原因，导致发生少量退换货的情形。 
报告期内，公司未出现重大质量纠纷或诉讼，但 PCB 产品生产工序多、精 
密程度相对较高，各工序的生产品质均会对最终产品质量产生较大影响。如果公 
司在产品生产过程中出现质量未达标准而未被检测发现的情况，将对公司的业绩 
和品牌造成一定不利影响。 
（四）安全生产的风险 
公司高度重视安全生产，制定了完备的安全生产管理规范，建立了完善的安 
全生产管理体系，是常州市新北区安全生产协会副会长单位，2016 年度荣获常 
州高新区光伏产业园区安全生产优胜单位荣誉、2017 年 9 月常州市新北区安全
生产监督管理局授予澳弘电子安全生产标准化三级企业（轻工）证书。但 PCB 
生产工艺复杂，且在生产中需使用腐蚀性化学品等，对生产人员的操作要求较高， 
存在一定危险性。如果员工在日常生产中出现操作不当、设备使用意外等，将可 
能导致安全生产事故。 
（五）核心人员流失的风险 
公司所处行业是资本、技术密集型行业，经验丰富的管理人员以及技术研发 
人才是公司生存和发展的重要基础，也是公司竞争优势之一。发行人成立以来， 
有赖于经验丰富的管理人员及技术型人才的突破创新，使发行人成为所在细分领 
域的一流PCB生产厂商。成为多家国内外大型知名企业的“优秀供应商”或“战 
略供应商”，如美的、惠而浦、海信、奥克斯等。随着发行人生产规模的不断扩 
大，对管理、技术、市场营销等各方面人才提出了更高要求，在加强公司内部人 
才培养、留用的同时，还需要不断从外部引进更多优秀人才。但随着市场竞争加 
剧，企业之间对人才的争夺将更加激烈，未来公司可能面临核心人才流失的风险。 

常州澳弘电子股份有限公司