一、市场风险 
（一）市场竞争风险 
电线电缆行业属于市场化充分竞争行业，我国线缆行业高度分散、市场集中 
度低，企业数量逾万家，规模以上企业数量超过 3,700 家（2017 年末）。历史上 
规模至上的发展模式，导致我国呈现较为严重的产能整体过剩，且企业同构化、 
产品同质化显著，行业竞争较为激烈。此外，国外电缆厂商直接或者通过联营、 
合资等间接方式进入国内市场，亦加剧了行业竞争。部分中小企业在利益的驱使 
下，甚至通过偷工减料等手段进行恶性竞争，严重破坏了市场秩序。 
欧美市场已呈较为显著的寡头竞争格局，公司为欧美品牌企业提供 ODM 定 
制并参与欧美市场竞争之中。同时，公司非洲生产基地已投产并正大力推动西非、 
东非市场的开拓，虽然技术优势显著但亦面临区域内及全球同业企业的竞争。 
上述因素均使公司面临较为严峻的市场竞争，面临市场竞争进一步加剧情形 
下营业规模波动、经营业绩下滑的市场风险。 
（二）宏观经济环境变化风险 
电线电缆作为国民经济最大的配套行业之一，产品种类繁多，广泛应用于能 
源、通信、交通以及石油化工等经济运行的方方面面，上述领域的市场需求受宏 
观经济影响较大，与全球经济景气度密切相关。 
随着全球经济的周期性起伏调整，公司的市场需求也相应波动，现阶段，全 
球经济整体步入中低速增长阶段，但新兴市场增速及趋势相对较好，公司销售和 
产能国际化的战略稳步实施，于发达市场积累了稳定的品牌客户资源，于一带一
路沿线地区凭借技术优势正逐步扩大销售规模和品牌影响力，具备国内国外两个 
市场并重、发达地区和新兴市场同步发展的布局优势。但是，随着全球经济、区 
域市场的周期性波动，本公司仍面临市场需求波动、经营业绩下滑的风险。 
（三）石油天然气行业周期性波动风险 
油气钻采专用产品行业的市场需求，直接受到石油、天然气的钻采投资规模 
的影响。如果油气价格持续低迷，将会抑制或延迟油公司的生产投资，从而减少 
或延缓对油气钻采专用产品行业的需求。从历史上看，国际油气价格波动幅度较 
大，且受经济景气度和地缘政治因素影响明显，不确定性较大。 
受 2008 年国际金融危机的影响，国际原油价格于 2008 年 12 月跌至 40 美元 
/桶以下，之后逐步爬升并于 100-130 美元/桶区间高位震荡（2011 年至 2014 年 9 
月），2015 年油价大幅下降并探底 30 美元/桶以下，2016 年至 2018 年 10 月期间 
油价缓步回升，但距 2008 年 7 月 145 美元/桶、2012 年 3 月 128 美元/桶的历史 
高价还有较大差距，加之世界经济形势的变化、石油开发投资规模波动等诸多因 
素的影响，本公司会面临石油天然气行业周期性波动，导致潜油泵电缆、连续油 
管、液压控制管等油服领域销售收入、经营业绩波动的风险。 
（四）主要市场认证政策变化的风险 
公司主要从事电线电缆及连续管产销业务，各国政府或行业组织对电缆、油 
服装备的准入都有严格的规定，相关产品于境外销售需符合如美国 UL、欧盟 CE 
和 RoHS、美国石油协会 API 认证等相关认证标准，于境内销售需符合 CCC、 
CRCC 等认证标准。若公司目标市场的相关认证政策修订或增加新的认证标准， 
且公司在相应期限内未能取得新的认证，则将对公司的销售业务产生不利影响。 
二、经营风险 
（一）国际贸易摩擦的风险 
公司产品销售遍布国内外，报告期内，公司外销业务占主营业务收入比例分 
别为 64.28%、58.86%、63.16%，其中对北美的销售收入占比分别为 41.35%、 
35.03%、41.16%，北美地区市场是公司产品的主要海外销售市场之一。 
1、美国进口关税政策调整的风险 
2018 年 6 月，美国政府宣布将对从中国进口的约 500 亿美元商品加征进口 
关税，并分别于 2018 年 7 月 6 日、8 月 23 日开始对第一批清单价值 340 亿美元、 
第二批清单价值 160 亿美元的中国商品加征 25%的进口关税。 
2018 年 9 月 24 日，美国开始对 2,000 亿美元的中国商品加征 10%的进口关 
税，并计划自 2019 年 1 月 1 日起将税率上调至 25%。2018 年 12 月 1 日，根据 
中美两国共识，于 2019 年 1 月 1 日停止互相加征新的关税。经多轮磋商，美国 
已宣布，对 2018 年 9 月起加征关税的 2,000 亿美元中国商品保持 10%税率。 
2019 年 5 月 9 日，美国政府宣布，自 2019 年 5 月 10 日起对从中国进口的 
2,000 亿美元清单商品加征的关税税率由 10%提高到 25%。 
公司已采取积极的措施应对美国关税政策的影响，但若美国继续提高对中国 
商品的进口关税税率，则将对公司于美国市场的销售收入造成一定不利影响。 
2、美国对华产品征收倾销税、补贴税的风险 
2018 年 10 月 11 日，美国商务部宣布正式对进口自中国的铝芯电缆（一个 
或多个 8000 系列铝合金、1350 铝合金、和/或 6201 铝合金制成电导体组装的铝电缆）启动反倾销和反补贴立案调查。 
2019 年 4 月 2 日，美国商务部对进口自中国的铝芯电缆作出反补贴损害肯 
定性初裁。根据初裁结果，华通线缆适用的反补贴税率为 13.67%，美国海关及 
边境保护局会要求进口商缴付相应税率的现金保证金或提交保证。 
2019 年 5 月 30 日，美国商务部对进口自中国的铝芯电缆作出反倾销调查初 
裁裁决，认定中国对美出口的铝线铝缆产品存在倾销。公司作为被抽样企业未获 
得单独税率，执行统一税率为 63.32%，美国海关和边境保护局在联邦纪事裁决 
公告日后开始按上述税率征收保证金。 
截至本招股说明书签署日，美国针对源自中国的铝芯电缆的反倾销、反补贴 
调查已陆续出具初步裁定，上述初裁仅是初步结果，预计美国商务部将于 2019 
年 8 月 12 日左右作出反倾销和反补贴终裁。 
公司已采取积极的措施予以应对，若未来美国政府正式裁定对中国铝芯电缆 
征收倾销税、补贴税，则将对公司于美国市场的销售收入造成一定不利影响。 
3、中美贸易摩擦可能进一步加剧并影响公司经营业绩 
截至目前，美国上述措施未对公司业绩产生重大影响。但若未来中美贸易摩 
擦进一步加剧，美国政府扩大加征关税的范围或提高税率、正式征收倾销税或补 
贴税，公司的美国客户可能会削减订单、要求公司降价或承担相应的税负成本， 
导致公司美国地区的收入和盈利水平下降，对公司经营业绩产生一定不利影响。 
当前，实施贸易保护主义政策的国家主要为美国，但如果国际贸易保护主义 
继续抬头，其他国家跟进采取提高关税等政策，国际贸易摩擦可能会升级，公司 
的产品存在被征收额外税费的风险，并影响公司在国际市场上的销售。 
（二）原材料价格大幅波动带来的经营风险 
电线电缆具有典型的“料重工轻”特点，报告期内，公司铜采购成本占同期 
采购总额的比重分别 49.32%、56.98%、52.61%，铝采购成本占同期采购总额的 
比重分别 22.58%、15.75%、16.36%，铜铝价格波动会直接影响公司的经营业绩 
及营运资金安排，发行人面临原材料价格大幅波动的风险。 
以铜为例，报告期内，SHFE 铜价从 2016 年初的 3.5 万元/吨水平攀升至 2017
年 12 月初的 5.5 万元/吨水平，增幅达 55%。经历小幅震荡后，2018 年铜价基本稳定在 5 万元/吨以下水平。
（三）主要原材料供应商集中的风险 
报告期各期，公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为 67,799.71 万元、 
102,437.03 万元、121,771.60 万元，占当期原材料采购总额的比例分别为 73.96%、 
71.53%、62.52%。公司对铜、铝等主要原材料进行集中采购以保证原材料的成 
本和质量，故公司供应商较为集中。但如果主要原材料供应商的经营状况、业务 
模式等发生重大变化，短期内将对本公司的生产经营活动造成一定影响。 
（四）产品质量安全的风险 
公司已建立了完善的产品质量控制制度，并严格按照 ISO9001 等标准要求 
建立了质量管理体系，目前众多产品通过了 UL、CE、API 等国际认证，及 CCC、 
CRCC 等国内认证，但因公司产品种类较多、生产环节较为复杂，不排除产品使 
用过程中出现质量瑕疵的可能性，可能影响公司的企业形象、品牌形象。 
（五）快速发展带来的管理风险，及子公司所在地政局不稳定的 
风险 
报告期内，公司营业规模及子公司数量均快速增长，截至目前拥有控股子公 
司 18 家，分布在中国、新加坡、韩国、美国、巴林、哈萨克斯坦、坦桑尼亚、 
喀麦隆等国家，且坦桑尼亚、喀麦隆、韩国子公司拥有生产基地并已投产。
随着公司经营规模的扩张，公司在子孙公司的跨区域协调、财务和资金管理 
等方面的管理工作的复杂程度趋于增大，如果公司不能及时提高管理水平，建立 
与公司规模相适应的管理体系，将使公司面临一定的管理风险。 
报告期内公司境外销售收入以欧美发达地区为主，同时，公司亦在非洲建设 
了生产基地并实现销售收入，且销售触角还在不断延伸。但如果未来销售出口地、 
生产经营所在地发生政局动荡或经济萧条，可能会影响公司对外出口或境外子公 
司的正常经营，公司亦面临子公司所在地政局不稳定而产生的投资损失风险。 
（六）专业技术人才流失的风险 
电线电缆行业的进入门槛较低，但于高端细分应用市场，其特殊的应用环境 
与用途对耐高温、耐辐照、耐腐蚀、耐电晕等方面具有复合且复杂的需求，其电 
缆结构设计、材料选择、生产工艺亦相应具有定制化特征，需要大量高层次的生 
产人才、技术人才和管理人才。未来，随着业务规模的进一步提升，对管理、营 
销、技术等各方面人才的需求进一步加大，公司如果不能持续吸引、培养和储备 
充足的人才，核心竞争力将受到一定影响。 
三、财务风险 
（一）应收账款发生坏账的风险 
报告各期末，公司应收账款及应收票据净额分别为 53,473.62 万元、64,080.16 
万元、85,010.53 万元，占同期末流动资产的比重分别为 49.06%、54.83%、53.87%， 
占流动资产的比重较高。如果公司应收账款不能得到持续有效的管理，本公司可 
能面临坏账损失的风险。 
（二）存货跌价的风险 
报告期各期末，公司存货余额分别为 20,587.72 万元、31,838.75 万元和 
51,029.99 万元，占资产总额的比重分别为 12.04%、17.17%和 22.04%。报告期内， 
公司不存在重大存货跌价损失的风险，如果铜铝原料的市场价格在未来出现大幅 
度下跌进而导致公司产品价格大幅下降，公司存货将存在发生跌价损失的风险， 
并对经营业绩形成不利影响。
（三）毛利率下滑风险 
报告期各期，公司主营业务的综合毛利率分别为 21.76%、19.65%、18.00%， 
其中线缆业务的综合毛利率分别为 21.56%、19.36%、17.41%，连续管业务的综 
合毛利率分别为 30.07%、33.76%、34.39%。线缆产品毛利率下降的主要原因为 
报告期内铜铝价格波动频繁，但产品售价增幅低于原料价格增幅。随着公司连续 
管产品收入的持续增长，公司连续管产品的综合毛利率趋于稳定。未来，受市场 
竞争、原料价格波动等因素影响，公司可能面临综合毛利率下降的风险，并对经 
营业绩形成不利影响。 
（四）汇率变动风险 
报告期内，公司境外销售收入分别为 77,037.83 万元、105,737.86 万元和 
155,222.24 万元，分别占同期主营业务收入的 64.28%、58.86%和 63.16%，且境 
外销售主要以美元计价。报告期各期，公司汇兑损益分别为 1,757.53 万元、 
-1,956.47 万元、2,895.95 万元，分别占当期利润总额的 20.65%、-19.04%和 25.68%， 
汇兑损益金额对公司经营业绩具有较大的影响。 
2019 年 3 月以来，公司根据外币应收账款情况适度办理了远期结汇以应对 
汇率波动风险，未来，若美元等结算货币的汇率出现大幅波动，或是公司在办理 
远期结汇业务时未严格执行相关内控制度，则可能导致公司的营业收入减少、毛 
利率下降或汇兑损失增加，并对公司的经营业绩造成不利影响。 
（五）税收优惠政策变动的风险 
截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司华通特缆、信达科创均为高新 
技术企业、享受 15%的企业所得税优惠税率，华通控股（新加坡）及华通线缆 
（新加坡）享受新加坡的计税优惠，永兴喀麦隆享受喀麦隆的计税优惠。 
若上述税收优惠政策发生变化或相关主体不再符合税收优惠条件，导致公司 
及子公司适用的所得税率提高，则公司的盈利水平将受到不利影响。 
（六）出口退税政策变动的风险 
报告期内，公司平均约 60%的收入来自于出口业务。我国对出口商品实行国 
际通行的退税制度，公司产品享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。增值
税属于价外税，增值税免抵退税额并不直接影响企业损益，但其中不予抵扣部分 
会作为增值税进项税额转出而增加企业的营业成本。 
因此，如国家的出口退税政策发生不利变动，将会影响公司出口业务的成本， 
从而对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。 
（七）第三方回款的风险 
报告期内，公司第三方回款金额分别为 1,985.51 万元、2,911.93 万元、 
10,322.45 万元，扣除部分客户同一集团内企业代付后金额分别为 747.81 万元、 
2,551.27 万元、5,525.27 万元，占当期营业收入的 0.57%、1.34%、2.11%。除客 
户同一集团内企业代付款外，第三方回款主要以尼日利亚客户为主，主要是因为 
尼日利亚存在外汇管制政策，导致尼日利亚客户采取第三方账户支付货款。 
公司已建立健全商品销售及收款的内控制度体系，并持续完善业务控制措施 
和流程管理，以保证货款及时回收并控制第三方回款风险。但如果未来尼日利亚 
继续维持外汇管制政策，或公司其他出口国家实施外汇管制政策，则会给公司财 
务收款的管理及核算增加难度，并带来一定的回款风险和业绩风险。 
（八）经营活动产生的现金流量净额为负的风险 
报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为-2,701.59 万元、-1,463.62 
万元、-17,206.30 万元。公司经营活动现金流量净额为负，主要因为 2017 年、2018 
年营业收入分别同比增长 45.69%、 37.36%，本行业上游铜原料采购通常无账期 
或账期很短、下游电缆销售普遍存在相对较长的账期，公司营业规模快速增长及 
上下游账期错配，导致报告期内经营活动现金流量净额为负。 
未来，如果公司经营活动现金流不能有效改善，且来自投资及筹资活动的现 
金流入不足时，公司将存在营运资金不足并影响生产经营的风险。