一、市场风险
（一）基础设施投资规模波动风险
我国基础设施项目的资金主要来自于中央及地方政府预算。基础设施项目，尤其是
城市轨道交通项目，通常需要巨额资金投入，项目实施可能受限于中央及地方政府可投
入的财力水平。此外，有关地方发展布局、经济发展和社会效益、土地资源、产业调整
和环境保护等政府政策亦可能影响我国基础设施行业的投资及发展政策。因此，如果有
关中国基础设施投资及城市轨道交通的政府预算、公共开支及公共政策出现不利变更，
公司业务、财务状况、经营业绩及发展前景可能会受到重大不利影响。
（二）市场竞争风险
目前，我国从事轨道交通行业设计与工程公司数量众多，且以大型国有企业为主，
行业内市场竞争激烈。未来随着市场竞争的加剧，以及行业内资源整合速度加快，产业
集中度将不断提高，如果公司无法持续拓展优质的客户、深挖现有客户资源、提升自身
业务水平和创新能力，在面对激烈市场竞争的情况下，存在其业务、财务状况及经营业
绩会受到不利影响的风险。
（三）人工和材料价格波动风险
随着近年来税费改革的开展以及宏观经济发展水平的不断提升，公司人工成本呈上
升趋势。此外，由于钢材、混凝土等工程材料在公司材料采购中占比较高，工程材料价
格亦对公司经营业绩有较大影响。虽然公司通过不断优化业务流程、提高施工效率等方
法来削弱原材料价格波动的影响，但公司仍存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不
利影响的风险。
二、经营风险
（一）经营许可风险
公司从事的城市轨道交通设计和工程业务有特定的资质要求，经审查合格取得相关资质资格证书后，方可在资质许可的范围内从事工程技术服务业务。公司持有各项有关
设计、勘察及咨询的专业资质，这些资质由相关审批机关授予后，需进行年检或每隔一
定的期限进行复评。如果公司的管理、经营不能满足审批机关的资格要求，可能出现业
务经营许可风险。
（二）分包风险
随着工程咨询业务规模的扩张和工程承包业务的发展，公司将非关键环节对外分
包，与具有相关资质的分包商合作，提高公司的综合盈利能力及履约能力。在分包业务
的履行过程中，分包商按照合同约定对公司负责，而公司则对工作成果和业主总负责。
公司已建立了严格的分包商筛选制度和内部管理制度，但仍无法完全排除分包商素
质参差不齐、工作质量及效率不高等不确定因素。在分包商不履行、迟延履行或不适当
履行分包业务等情况下，公司可能因项目质量不符合要求、工期延误、工程返工等因素
的影响而面临承担相应连带责任的风险，进而导致公司遭受经济损失及信誉受损。此外，
若公司无法及时委聘到专业能力有保证的分包商，不仅会影响到公司项目执行进度，而
且也会影响所执行项目的盈利能力。
（三）人力资源管理风险
公司所从事的交通工程咨询业务属智力密集型行业，工程咨询类机构竞争的主要方
式之一就是对中高端人才的争夺。经过多年发展，公司已拥有一支素质高、能力强、结
构合理的人才队伍，但工程咨询业人员流动性相对较高，若没有良好的人才稳定机制和
发展平台，一旦主要技术人员和优秀管理人员流失，将给公司经营发展带来不利影响。
（四）工程施工固有风险
工程施工中存在固有危险，例如设备失灵、工程意外、火灾、爆炸、自然灾害等。
工程施工存在的固有风险可能会导致人身伤害及生命损失、业务中断、财产及设备损坏、
污染及环境损害等方面的事故。公司可能因相关事故而承担民事赔偿或受到行政或刑事
处罚，从而造成信誉损害或经济损失。
公司通过合同中的责任限制、客户和分包商的补偿保证及保险等措施来规避和控制
可能蒙受相关损失的风险。但公司不能保证上述措施能完全有效避免生产经营中存在的
固有风险或全部弥补由此造成的相关损失。此外，出现任何此类风险时若公司不能妥善
处理，将可能损害公司的声誉以及与有关客户的关系，从而带来削弱公司市场竞争力和
项目获取能力的风险。
（五）部分租赁房屋产权手续不完善的风险
报告期内，公司部分租赁房屋存在出租人未提供合法出租的权利证明文件的情况，
导致公司存在不能按照相应租赁合同之约定继续租赁该等房屋的风险。其中，部分出租
人已承诺若因为出租方原因导致承租方不能继续占有和使用该房屋的，出租方将承担因
此造成的损失；同时公司实际控制人已承诺若因租赁房屋权属问题，造成公司无法继续
使用租赁物业的，将负责落实新的租赁房源，并承担由此造成的装修、搬迁损失及可能
产生的其他全部损失。
三、财务风险
（一）应收账款发生坏账损失风险
随着公司销售收入的增加，应收账款余额也呈上升趋势。尽管公司客户主要为政府
部门及其下属的基础设施投资管理公司，资信良好，应收账款发生大额坏账的可能性较
小，同时公司已建立了对客户资金计划或财务状况持续跟踪的机制，但若出现重大应收
账款不能收回的情况，将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。另外，随着时间的
推移，若应收账款没能按时回收，将导致公司计提的坏账准备大幅增加，影响报表净利
润。
（二）PPP 模式带来的长期应收款回收风险
近年来，国家发改委和财政部等部门大力推广国际上公认的市场参与公共资源配置
的有效途径 PPP 模式（政府与社会资本合作模式），为基础设施建设投资提供资金来源。
报告期内，公司积极参与 PPP 项目。对于 PPP 项目，公司需要在项目建设期内垫付金
额较大的建安费、工程建设其他费用等，相关费用均作为政府回购时可用性服务费的计
算基数，按照合同约定的投资回报率在回购期内进行回款。由于 PPP 项目的回款周期
较长，随着经济环境的变化，可能出现回购期内市场资金紧张，资金成本高于 PPP 项
目内部收益率的情形，从而产生 PPP 项目的收益未能达到预期状态的风险。
（三）汇率风险
公司大部分营业收入及成本均以人民币计价，但部分境外合同（一般以美元计价）
会导致公司面对汇率风险，特别是合同收入与项目支出币种不同时。因此，境外未完成
项目合同的人民币价值可能会因汇率波动而产生大幅波动。
四、政策风险
（一）产业政策调整的风险
城市轨道交通设计和工程行业是我国重点发展的行业之一，如果未来相关的行业政
策发生重大变化，将会对城市轨道交通设计和工程行业的投融资及市场供求关系、城市
轨道交通设计和工程企业的经营模式、生产经营等产生较大影响，如果公司未来不能采
取有效措施应对行业政策的重大变化，不能持续提高自身的核心竞争力，公司的生产经
营有可能会受到重大不利影响。
（二）税收优惠政策变化的风险
目前，公司及其部分下属子公司被认定为高新技术企业，根据《中华人民共和国企
业所得税法》，高新技术企业按 15%的税率缴纳企业所得税。未来可能因上述税收优惠
政策被取消，或者相关公司在税收优惠有效期后无法继续获得相应税收优惠，进而影响公司的盈利的情形。