一、技术风险 （一）技术变革的风险 公司所处行业属于知识密集型行业。技术发展对于行业发展具有重要的推 动作用。目前，信息技术、互联网技术等处于快速发展过程中。以大数据、人 工智能、机器学习为依托的新技术、新方法层出不穷。新技术、新方法能够进 一步优化数据分析流程、提升数据分析效率、降低成本，提高数据分析结论的 有效性，同时也对行业从业人员知识水平和持续学习能力提出了更高要求。能 够快速学习并掌握新的技术和方法，并在此基础上改良公司现有技术、方法， 是公司保持自身竞争能力的关键。 2016-2018 年，公司研发投入分别为 1,112.88 万元、1,136.16 万元和 1,585.61 万元。上述研发投入的主要方向为研发人员薪酬，有竞争力的薪酬可 以保证公司研发人员的稳定性以及不断引进高端人才，为公司及时掌握行业前 沿技术与商业化应用提供了保障。若公司相关人员无法快速学习并掌握新技术、 新方法，或公司不能及时引进新的人才以满足需求，则公司将面临在后续的发 展过程中落后于竞争对手风险，可能对公司业务发展产生不利影响。
 二、经营风险 （一）行业竞争加剧的风险 近年来，随数据分析技术的不断进步，数据分析行业和从业企业也呈现快 速发展态势；同时，国内大数据发展政策陆续出台，大数据产业发展、行业推 广、应用基础等重要环节的宏观政策环境已经基本形成，鼓励新兴企业进入市场，预计行业整体竞争情况可能逐步加剧。
 目前，公司在业务规模、产品服务、技术能力等方面均处于行业领先地位。 但是，在市场竞争逐步加剧的环境下，有可能导致产品和服务价格的下降，公 司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。如公司未能持续升产品技术水平和服务能力，将会给公司业务拓展带来不利影响。 （二）客户流失或客户付费能力降低的风险 公司经过多年的发展，已经积累了一批长期合作的优质客户，包括世界 500 强企业、国内政府机构和国内外知名企业。由于公司在技术、产品、服务等多 方面均具有较明显的竞争优势，与很多客户建立了长期、深入合作的关系，一 些客户已经成为了公司关系紧密的合作伙伴，在客户有新的项目需求时，常会 优先寻求与公司合作。但随着行业竞争程度日益激烈，公司也面临客户流失的 风险。如果核心客户的流失，将对公司业绩产生不利影响。 若我国整体经济增长速度显著放缓，或客户所处行业的竞争格局发生变化， 使得部分行业的客户自身业务规模增长放缓或盈利能力下降，则存在客户付费 能力下降的风险，也将对公司收入规模增长及业务拓展形成负面影响。
（三）人才资源风险 数据分析行业是以知识、经验、技能为基础的专业研究领域，属于人才密 集型行业，人才是公司生存和长期发展的保障，是研究工作质量保障的必备条 件。 公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的咨询和数据分析行业从业 经验，熟知行业相关法律政策、市场需求、用户习惯，具备丰富的用户行为建 模经验、数据系统建设经验等，是公司的核心竞争力之一。报告期内，公司核 心团队稳定，但如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人员的积极 性和创造性，将存在核心人员流失的风险。 同时，优秀的研发人员和营销、管理等专业人员队伍是公司可持续发展的 关键因素之一。随着公司业务和资产规模的不断扩大及募集资金投资项目的实 施，未来公司对于高素质人才的需求将更加迫切，如不能持续稳定和提升现有 人才队伍，并及时引进满足公司发展需要的人才，将可能对公司生产经营产生 不利影响。
（四）房屋租赁风险 目前公司办公场所均以租赁方式取得，租赁的相关房产均已签署房屋租赁 合同。尽管公司办公场所的替换成本较小，但如到期不能正常续租或在租赁过 程中发生出租方违约情况，将对公司的正常经营产生一定不利影响。 （五）数据使用合规的风险 公司为客户提供数据分析产品和解决方案，在业务经营过程中涉及数据采 集、数据处理和数据分析。为了向客户提供更加精准的分析服务，在客户和受 访人许可的情况下，公司会采集受访人必要的数据进行记录和分析。对于采集 的数据，公司采取加密、混淆、物理隔离等手段进行处理和存储，同时，公司 建立了完善的数据保密制度和管理流程，保障数据的安全性、可靠性。 虽然公司采取了上述一系列安全措施，但在极端情况下，如公司员工对数 据进行不当使用或因遭到恶意软件、病毒的影响或受到大规模黑客攻击造成数 据泄露、损失，虽然不会对受访者造成重大影响，但有可能对公司声誉和经营 业绩造成不利影响。
二、财务风险 （一）应收账款无法回收的风险 报告期内，随着业务规模不断扩大，公司营业收入快速增长，应收账款也 相应增加。2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日公 司应收账款账面金额分别为 9,133.09 万元、11,942.49 万元和 16,983.81 万元； 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司应收账款周转率分别为 3.83、2.95 和 2.45。 尽管公司客户主要为世界 500 强企业、国内外知名企业和国内政府机构等， 客户普遍信誉良好，还款能力较强，应收账款的收回有可靠保障，且从历史经 验看相关应收账款回收良好。但是应收账款的增长使得公司对运营资金的需求 增加，且随着公司业务规模的扩大，应收账款可能会进一步增加，如果出现应 收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，公司将面临流动资金短缺的风险。 （二）税收优惠政策变化的风险 公司 2013 年和 2016 年通过高新技术企业资格认定，从 2013 年开始享受 15%的所得税税率优惠政策，到期日为 2019 年 12 月 21 日。《高新技术企业认 定管理办法》规定：高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，企业 应在期满前提出复审申请，通过复审的高新技术企业资格有效期为三年。如果 公司在资格到期之后未能通过高新技术企业复审，则将无法享受所得税优惠政 策，公司以后年度的净利润将受到影响。
三、内控风险 （一）实际控制人不当控制的风险公司实际控制人为赵龙，其通过良知正德间接控制公司 30.17%的股份， 通过聚行知间接控制公司 4.50%的股份，通过承合一间接控制公司 2.23%的股 份，合计控制公司 36.90%的股份。虽然公司目前已经按照《公司法》、《证券 法》、《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件的规定，建立了比较完善 的公司治理结构，并得到有效运行，但并不能排除实际控制人利用其控制地位， 对公司发展战略、生产经营、利润分配和人事安排等重大事项作出与公司利益 相违背的决策，进而影响公司及其他股东利益的风险。 （二）公司规模扩大带来的管理风险 公司成立于 2008 年，随着业务的稳步发展，规模不断扩大，员工持续增 加。本次发行后，公司的资产规模将持续增长，且随着募集资金投资项目的逐 步实施，公司的人员、数据采购、产品销售规模将逐渐扩大，客户和服务领域 将更加广泛，技术创新要求将进一步加快。如果公司的资源配置和管理体系无 法及时进行调整或相关调整不能完全满足公司规模扩张后的相关要求，将导致 公司现有的管理架构和流程无法完全适应规模扩张带来的变化，对公司的经营 业绩产生不利影响。
慧晨（风险）