一、技术与研发风险 （一）下游行业的关键技术或技术路线发生重大变动的风
一、技术与研发风险 
（一）下游行业的关键技术或技术路线发生重大变动的风险 报告期内，公司的产品主要服务于晶体硅光伏行业、锂动力电池行业的特定 工艺，该等下游行业的关键技术或技术路线存在发生重大变化的可能性。 当前我国光伏行业中晶体硅太阳能电池占主导，但若钙钛矿电池技术、薄膜 太阳能电池技术等取得显著进步，侵蚀甚至取代晶体硅太阳能电池的主导地位， 则可能使公司现有产品体系的市场需求出现大幅下降。晶体硅太阳能电池的具体 工艺、技术若发生重大变化，亦可能对公司产品的适用性造成不利影响。举例来 说，当前光伏组件环节的工艺主要有三种，其中常规组件中 5 主栅组件占主导地 位，多主栅组件正在批量扩产且渗透率逐步提升，叠瓦组件正在积极测试和验证。 公司目前服务于前两种工艺的常规串焊机、多主栅串焊机已成熟量产且市场占有 率较高。如前所述，行业内叠瓦机目前处于推广验证阶段，公司虽然已于 2019 年取得叠瓦机的销售订单，但尚未大规模销售。如果未来叠瓦组件渗透率大幅提 升，而公司的叠瓦机届时未能得到市场的高度认可，则有可能对公司未来的生产 经营和盈利能力构成不利影响。 锂动力电池的主要应用领域之一是新能源汽车行业。目前，锂动力电池是新 能源汽车动力电池的主流技术路线，但不排除氢燃料电池或固态电池等其他类型 电池成为主流技术路线的可能性。另外，锂电池的三种主要封装形态（圆柱、方 形和软包形态）对应的出货量也可能发生变化。
若下游行业受技术进步、政策变化等因素影响，其关键技术或技术路线发生 重大变化，有可能改变现有的供需关系，从而影响甚至根本性地改变公司的生产经营状况。
（二）研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险 公司下游行业技术进步迅速。为应对这一特点，公司投入大量资源对下游行 业的工艺和市场进行研究，并在此基础上进行研发与技术储备。若研发布局与下 游行业发展趋势不匹配，可能出现浪费研发资源，错失发展机会，甚至丧失细分 市场优势市场地位等不利情形，从而影响公司的竞争力和持续盈利能力。 
（三）项目研发失败或研发成果未能成功商业化的风险 公司对研发的投入较大，报告期内的研发费用分别为4,756.06万元、6,267.85 万元和5,727.09万元，占同期营业收入的比例分别为10.81%、11.07%和9.77%。 上述研发投入对公司提高现有产品性能、开发新产品起到了重要作用，但也存在 研发失败或研发成果未能成功商业化的情形。 未来，公司将保持对创新技术研发的高投入，若公司因技术门槛高、技术经 济性、需求变动等因素，发生大量研发失败，或者研发成果无法成功商业化的情 形，则不仅增加公司的当期费用，影响盈利能力，而且可能对公司未来发展前景 产生不同程度的不利影响。
（四）（四）核心人员流失以及技术失密的风险 公司于2015年起被认定为国家高新技术企业，已形成较丰富的技术积累。截 至2019年5月31日，公司已获授权的专利395项（其中发明专利29项），已取得软 件著作权56项、软件产品46项，正在申请的专利361项（其中发明专利205项）。 上述技术积累对公司持续经营起到重要作用。公司核心技术主要系由公司研发团 队自主研发形成，其中核心技术人才对公司研发起到重要作用。若出现公司核心 人员流失或重大技术失密，可能会对公司的经营状况产生不利影响。
二、经营风险 （一）市场需求下滑的风险 报告期内，公司的客户主要来自光伏行业和锂动力电池行业，其中以光伏行 业为主。因此，若该等行业的需求下滑，将对公司生产经营产生重大不利影响。
1、下游行业产业政策不利变化的风险 
光伏行业、新能源汽车行业（锂动力电池的主要应用领域）均属于战略新兴 产业，其发展过程中受到了不同程度的政策支持，该等政策支持对激发需求发挥 了重大作用。随着行业规模扩大以及技术进步、成本下降加快，国家对该等行业 的扶持政策呈现减弱趋势。 报告期内，国家对光伏行业的产业政策进行多次调整，其中《关于 2018 年 光伏发电有关事项的通知》（以下简称“531 新政”）通过限规模、降补贴等措 施，大幅降低了政策扶持力度，从而导致我国 2018 年度新增光伏装机量同比减 少 16.58%。如我国或其他主要光伏应用国家对光伏行业的政策有进一步不利变 化，有可能对公司未来的生产经营产生较大不利影响。 报告期内，国家对新能源汽车的产业政策亦进行了调整。2019 年 3 月 26 日， 财政部、工信部、科技部、发改委联合印发了《关于进一步完善新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知》（财建（2019）138 号），对新能源汽车补贴进行了 较大幅度下调。如果相关产业政策进一步发生重大不利变化，将会对我国新能源 汽车及动力电池的销售规模、盈利能力等产生不利影响，进而对公司销售规模、 经营业绩等造成不利影响。 2、下游行业发生不利变动的主要影响除了前述因素外，光伏行业、锂动力电池行业的市场需求还受宏观经济、下 游行业产能投资周期、技术发展变化、消费者偏好等因素影响。 下游行业的不利波动主要从三个方面对公司产生不利影响：（1）放慢或减 少产能投资，可能对公司新签订单规模、销售价格等产生不利影响；（2）对已 签订单进行变更或推迟对公司产品的验收，影响公司正常经营业绩；（3）收紧 新签订单的付款条件、延长应收账款的支付周期等，从而对公司经营性现金流量 产生不利影响。因此，如果光伏、锂动力电池等行业发生重大不利变化，可能导 致公司出现经营业绩下滑、资产减值、经营性净现金流量下降等不利情形。 （二）公司经营决策失误风险 公司的经营决策受技术发展趋势、政策变化、市场竞争环境、宏观经济波动等方面因素影响。公司的下游是光伏、新能源汽车等新兴产业，其行业发展变动 较快，存在一定的不稳定性，使得公司的经营决策难度较大。报告期内，公司为 改变单一产品格局，同时充分利用公司的技术、客户等资源，丰富产品线，开始 从组件设备向硅片、电池片设备布局，从光伏行业向锂动力电池行业渗透。为配 合这一战略调整，公司加大了人员扩张、储备，但人员扩张速度与当期业务发展 需求不匹配，导致公司员工人数在报告期内发生较大波动，并对公司 2017 年、 2018 年的经营业绩、现金流等产生较大不利影响。 公司已采取措施纠正上述失误，但仍不能排除未来再次出现经营决策失误， 并因此对公司造成较大不利影响的可能。
（三）产品毛利率下降的风险 光伏设备是光伏行业降低成本、提高产品竞争力的关键生产资料。近年来， 光伏行业总体发展较快的同时，行业内部竞争日趋激烈。降低生产成本，提高光 电转化效率，实现平价上网，是光伏行业发展的重要目标。为此，光伏行业的企 业不仅要求设备厂商提高产品的性能和产能，还不断压低设备价格，提高设备的 性价比。而且，设备行业产能扩张所需的固定资产投入较少、扩产周期较短，各 厂商产能弹性较大，导致若同一款设备存在有效竞争，则竞争就会变得较为激烈。 另外，光伏行业设备一旦完全国产化，就会失去国外同类高价设备的“锚”，导 致价格下降。上述特点导致光伏设备存在毛利率下跌的风险。 （四）主要客户发生不利变动风险 公司的主要收入来源于光伏产业链的硅片、组件生产环节，该等细分市场的 集中度较高。根据 CPIA 统计，2018 年前五大硅片企业的产量占总体产量的比例 为64.70%，2018年前五大组件企业的产量占总体产量的比例为29.62%。相应地， 公司报告期内的销售收入相对集中，前五大客户（受同一实际控制人控制的客户 合并计算）的销售收入占销售总收入的比例分别为 36.46%、33.52%、48.49%。 若公司主要客户的经营和财务状况发生不利变化，或公司与主要客户之间的合作 关系受到不利影响且无法迅速开发新的大型客户，将可能对公司的经营业绩造成负面影响。