• 技术风险

• 知识产权保护风险 自成立以来，公司始终致力于质谱仪的自主研发及产业化，坚持进行质谱仪 的正向开发，掌握质谱分析核心技术，各项专利技术和非专利技术等知识产权是 公司核心竞争力的重要组成部分。截至本招股说明书签署之日，公司已获得 30 项发明专利、43 项实用新型专利、47 项软件著作权，另有 44 项发明专利、11 项实用新型专利正在申请中。如果出现专利申请失败、核心技术泄露、知识产权 遭到第三方侵害盗用、第三方对公司知识产权提出纠纷或诉讼等情形，将对公司 的生产经营和技术创新造成不利影响。
• 技术迭代风险 质谱仪的研发和设计涉及精密机械、高精度电子系统、电子离子光学技术、 真空技术等众多领域，生产过程包含诸多复杂工艺环节。企业的工艺技术和生产 管理水平直接影响产品质量和生产效率，并直接决定企业的生产能力和在市场竞 争中的成本优势。若出现公司未能准确把握行业技术发展趋势、重大研发项目未 能如期取得突破，或技术人才大量离职、核心技术泄密、不能及时引进各类急需 人才等情形，均可能导致公司逐步失去技术优势，进而影响公司核心竞争力。
• 研发失败风险 质谱仪行业是典型的技术密集型行业，保持高水平的研发投入以实现技术不 断创新是行业内企业竞争的关键所在。报告期内，公司保持高水平的研发投入， 公司最近三年累计研发投入占累计营业收入的比重达 29.63%，并积极承担国家 重大科研项目。但是，由于质谱仪的研发具有周期长、投入大、难度高等特点， 公司仍然存在因研发投入不足、技术方向偏差、技术难度加大等原因而导致部分 研发项目失败的风险，进而对公司持续发展产生不利影响。
• 产业化失败风险 科技成果实现产业化并最终服务于经济社会发展的需求、提升国家综合实力 和人民生活水平是其意义所在。质谱仪在环境监测、医疗健康、食品安全、工业 分析等诸多领域拥有广阔的市场前景。虽然公司已经在国产质谱仪产业化方面进 行了深入的实践和探索，并成为国内少数成功在环境监测领域实现质谱仪产业化 的企业之一，但目前国内其他质谱仪市场主要被国际行业巨头所占据。公司本次 发行募集资金将投入 9,158.30 万元用于研发中心建设项目，主要针对环境监测、 食品安全、医疗诊断、工业分析等领域。如相关技术成果无法适应新的市场需求， 或者竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，公司将面临产业化失败的 风险。

• 市场风险

• 市场竞争加剧风险 长期以来，国际行业巨头一直占据国内分析仪器市场，在中高端市场形成明 显的竞争优势。未来随着相关公司不断拓展环境监测领域市场，以及不断进入质 谱仪其他应用领域，公司面临的市场竞争将会更加激烈，可能会出现由于市场竞 争加剧导致公司产品价格及毛利率出现下降的风险。
• 市场拓展风险 报告期内，公司主要参与环境监测领域的质谱应用，主要客户包括政府机构、 科研院所等。但由于公司生产的质谱仪产品价值较高且使用年限较长，相同客户 一般不会在短期内频繁采购，导致公司客户在报告期内变动幅度较大，公司需持 续进行客户开发才能确保公司业绩实现不断增长。虽然公司在医疗健康、食品安 全等领域已持续进行技术储备和产品研发，应用于医疗健康领域的微生物质谱检 测系统已提交第二类创新医疗器械特别审批申请，但如果公司相关新产品的研发 进度跟不上市场需求的变化，或者在新领域、新客户的拓展上未能达到预期效果， 则可能对公司未来的盈利水平造成不利影响。
• 产品结构单一风险 报告期内，公司已实现产业化销售的产品包括 SPAMS 系列和 SPIMS 系列， 产品结构较为单一，且主要针对环境监测领域。虽然 AC-GCMS-1000、CMI-1600、DT-100、API-TOFMS 等可应用于环境监测、医疗健康、食品安全领域的新产品 已形成研发样机，但若市场环境及相关产业政策发生变化，亦或已形成研发样机 的新产品无法顺利实现产业化，将会对公司经营业绩产生不利影响。
• 高端通用零部件采购风险 公司目前掌握了电喷雾离子源、电子轰击离子源、真空紫外单光子、离子探 测器、飞行时间质量分析器等核心部件的工艺设计成果。但质谱仪所需的高端通 用零部件（高端激光器、分子泵）目前仍需要进口，如国外相关厂商经营策略发 生重大调整或所在国出口政策发生变动，则可能对公司高端通用零部件的采购造 成不利影响。
• 政策变动风险

 报告期内，公司产品主要应用于环境监测领域。近年来，世界各国对环境保 护日益重视，我国相继出台多项举措，进一步加大资源投入，努力建成环境空气、 地表水和土壤等环境监测质量控制体系，相关政策为质谱仪在该领域的广泛应用 奠定了坚实基础。但由于质谱仪单台价值较高，采购受财政预算的约束较强，若 国家及各地方政府的相关环保政策及财政预算安排出现重大变动，则可能对公司 相关产品及服务的销售产生重大不利影响。

• 财务风险

• 公司业绩具有季节性特征，中期报告存在亏损的风险 报告期内，公司收入来源主要为环境监测领域，客户群体主要包括政府机构、 科研院所等，该类机构采购一般遵守较为严格的预算管理制度和采购审批制度。 受项目立项审批、资金预算管理等影响，招投标、合同签订、设备安装等环节多 发生在每年第二、三季度，设备验收环节多发生在每年第四季度，因此公司主营 业务呈现明显的季节性特点，上半年收入占全年收入比重较小，下半年尤其是第 四季度收入占全年收入比重较大。公司的经营业绩会因上述业务特征呈现季节性 特点，即收入和净利润主要来自于下半年，尤其是第四季度，公司中期财务报告 存在亏损的风险。
• 政府补助政策变化风险 质谱仪属于国家大力支持发展的高端科学分析仪器。2016 年-2018 年，公司 计入当期损益的政府补助金额分别为 2,315.45 万元、2,319.91 万元、1,111.58 万 元，占利润总额的比例分别为 99.27%、111.48%、50.09%，占比维持在较高水平。 如未来政府对该领域的支持力度及相关政策有所调整，政府补助规模缩减甚至取 消，将对公司盈利能力产生不利影响。
• 税收优惠政策变化风险 报告期内，公司及子公司昆山禾信均享受不同程度的企业所得税税收优惠及 增值税税收优惠。2016 年-2018 年，公司享受的税收优惠金额分别为 300.22 万元、 376.82 万元和 556.55 万元，占同期利润总额的比重分别为 12.87%、18.11%和 25.08%，若公司享受的税收优惠政策发生不利变化，则公司经营业绩将会受到不 利影响。
• 存货跌价风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 3,040.25 万元、3,279.04 万元、 4,442.59 万元，其中在产品占存货账面余额比例分别为 20.49%、34.32%、44.41%。 存货周转率分别为 0.68、0.90、1.03，主要是公司产品属于高端科学分析仪器， 生产备货周期较长，因此存货周转较慢。若下游客户采购政策或经营情况发生重 大不利变化，不能按照合同约定购买公司产品，公司存货则可能面临跌价风险， 从而对公司经营业绩产生不利影响。
• 应收账款无法收回的风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 1,420.01 万元、3,000.12 万元、 3,489.74 万元，占流动资产的比例分别为 10.25%、18.83%、17.72%。随着公司 销售规模的持续扩大，公司的应收款项可能进一步增长，给公司造成一定资金压 力。公司主要客户包括政府机构、科研院所等，客户信用良好，但倘若未来客户 采购及结算政策或者经营情况发生重大不利变化，将导致应收账款面临无法收回 的风险。