一、经营风险 （一）市场竞争加剧风险 长期以来，国内的数字内容管理市场面临大型跨国软件企业的竞争。随着数 字内容管理市场的规模持续扩大和“互联网+政务”的业态成熟，包括互联网巨 头在内的更多实力雄厚的企业开始进入这一行业，行业竞争必将进一步加剧。若 公司不能适应市场竞争状况的变化，持续有效地制定并实施业务发展战略，以提 供符合客户需求的产品和服务，公司将面临丧失竞争优势的风险。 （二）行业政策变动风险 近年来，国家颁布了一系列推动“互联网+政务”以及云计算、大数据、人 工智能等新一代信息技术发展的政策和规划，着力实现“互联网+政务”与新一 代信息技术的融合发展，以提高人民群众对政务服务的获得感，引导政府治理模 式的变革。相关政策的出台有力保障并促进了各级政府对“互联网+政务”的预 算投入，为行业的发展营造了良好的政策环境，也为公司的快速成长提供了现实 机遇。如果未来政策发生变化，将影响各级党政机关、事业单位对“互联网+政 务”的服务需求和预算投入，并对行业发展和公司经营造成不利影响。
（一）服务模式风险 公司报告期内专注于互联网内容服务平台核心软件的研发和实施，对于承接 项目中部分非核心技术相关的软件或定制需求，公司会通过对外采购、委托第三 方开发等方式完成，以提高整体效率。同时，公司在各类项目开展过程中，还根 据需要采购一系列外协服务，主要包括：互联网内容服务平台的实施部署、大数 据服务平台的监测指标人工复核和监测报告编辑、运维服务的异地人员驻场等劳 务外协；数据迁移、第三方测试等技术服务外协。报告期内，公司对外采购产品及服务占营业成本比重分别为 34.69%、47.57%和 54.70%，占比相对较高。虽然 公司建立了供应商筛选、评价和管理体系，并制定了覆盖采购全过程的关键节点 控制程序，但若相关服务商选择不当，或过程中无法保持良好合作，有可能影响 项目的执行进度和质量，并对公司声誉造成不利影响。 二、技术风险 （一）技术升级迭代风险 随着互联网和移动互联网的全面渗透和普及，公司所处的数字内容管理行业 也面临技术的持续升级和迭代。传统数字内容管理技术无法适应海量复杂结构数 据的采集、分析、存储和应用，在与云计算、大数据和人工智能等新一代信息技 术融合创新发展的过程中，其技术架构、计算模式和分析方法等得到全面重塑。 如果公司不能正确判断和及时把握行业的发展趋势和技术的演进路线，持续布局 新技术的研发创新，开发出符合市场需求的新产品或新服务，则会给公司未来的 经营造成不利影响。 （二）核心技术泄密风险公司自主研发的数字内容管理的核心技术及持续的创新能力是公司在行业 内保持竞争优势的关键。虽然公司制定了严格的保密制度，与员工签订保密协议 及竞业禁止协议，并采取了申请专利及软件著作权等相关措施，以保护本公司的 知识产权和技术秘密，但仍不能杜绝公司的核心技术被侵犯和泄密的风险。一旦 核心技术失密，将对公司保持竞争优势造成不利影响。 三、财务风险 （一）业绩增速下滑风险 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司分别实现营业收入 10,577.17 万元、 15,668.13 万元和 22,803.43 万元，复合增长率为 46.83%，实现扣除非经常性损益 后归属于母公司净利润 1,607.09 万元、3,453.94 万元和 5,604.30 万元，复合增长 率为 86.74%，业绩保持快速增长。随着公司业务规模的不断扩大，营业收入和 利润基数持续增加，维持高速增长的难度有所加大。此外，公司业绩受行业政策 变化、技术产品的更新迭代、人工成本的上升等因素影响较大，若在经营过程中无法应对外部环境的各种不利变化，公司将面临业绩增速放缓甚至业绩下滑的风 险。 （二）业绩季节性波动风险 受党政机关预算管理制度和采购流程的影响，公司互联网内容服务平台项目 的验收工作主要集中在下半年特别是第四季度，营业收入存在明显的季节性。 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司第四季度确认的营业收入占当年营业收 入的比例分别为 47.19%、50.96%和 45.44%，具有明显的季节性。由于营业收入 主要在下半年尤其是第四季度实现，而期间费用在各季度内较为均衡地发生，因 此公司经营业绩存在较强的季节性波动风险。经营业绩的季节性波动除造成投资 者无法通过中期报告合理推算全年经营成果外，对公司的项目管理、人员调配和 资金使用等方面都提出了更高的要求，若公司无法有效平衡忙淡季的资源配置， 可能导致人员、资金等资源使用效率低下，对公司经营造成不利影响。（三）毛利率波动和下滑风险 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司综合毛利率分别为 63.03%、62.67% 和 59.62%，平稳中略有下降。公司的项目盈利水平，受具体项目规模、数据处 理难度、项目交付周期、客户个性化需求、项目预算额度等各方面因素影响较大， 各项目之间毛利率存在较大差异。此外，公司正在积极开拓融媒体平台等新业务， 业务拓展期投入较大对毛利率也会有一定影响。若公司不能通过持续研发保持技 术领先，或是公司面临市场竞争格局发生重大不利变化、人工成本大幅上升等不 利因素时无法采取有效应对措施，公司存在项目毛利率大幅波动以及综合毛利率 下滑的风险。 （四）人力成本上升风险 公司对人力资源的依存度较高。2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司职 工薪酬总额分别为 4,886.18 万元、6,057.80 万元和 7,932.63 万元，占营业总成本 的比重分别 51.93%、51.15%和 48.01%。随着业务的持续发展，公司需要不断引 进优秀的研发、实施、管理以及市场服务人才，以提高公司的人才竞争力。未来 随着公司引进的高端人才数量增加以及市场的人才竞争加剧，公司人力成本存在 持续上升的风险。若公司无法将增加的人力成本有效转化为经营成果，会给公司的经营业绩带来不利影响。 （五）税收优惠政策变化的风险2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司依法享受的所得税优惠以及增值税 即征即退优惠金额占当期利润总额的比例分别为 14.38%、8.13%和 7.75%。若国 家对软件企业、高新技术企业的税收优惠政策发生变化，将会对公司经营业绩产 生负面影响。 （六）部分项目的存货减值风险 公司的存货均为正在实施的项目成本。2016 年度、2017 年度和 2018 年度， 公司存货周转率分别为 1.38、1.90 和 3.01。报告期内，公司存货周转率波动较大， 主要因为2016年度和2017年度公司部分项目受客户频繁的需求变更等因素影响， 实施周期大幅超出计划。若公司因客户的需求变更等原因无法及时对项目进行验 收，会导致项目成本增加，摊薄项目毛利甚至出现亏损合同的风险。