一、经营风险
（一）市场需求波动风险
杭州屹通新材料现有产品的终端应用领域主要为交通工具、家用电器、电动工具以及
工程机械等行业，上述行业受宏观经济形势、 居民可支配收入以及消费者信心
的影响较大。如果我国交通工具、家用电器行业景气度持续下降，产销规模不
及预期，或中美贸易战对消费者信心影响进一步扩大，影响粉末冶金制品生产
企业对铁基粉体的市场需求，进而可能影响公司的经营及收入情况。
受产业政策及下游粉末冶金工艺技术逐步成熟的驱动，注射成型及 3D 打
印为粉末冶金行业带来增量市场，进而刺激金属粉体市场不断提升。但目前我
国粉末冶金新工艺仍然处于起步阶段， 3D 打印等下游应用仍未完全成熟，相应
市场正处于起步及快速发展期。未来，若受到产业政策变化、技术发展阶段以
及客户消费认可等因素印象，导致粉末冶金下游市场需求出现较大波动，进而
影响粉末冶金企业对铁基粉体的市场需求，将会对公司的生产经营造成重大影
响。
（二）产业政策变化风险
公司产品铁基粉体应用领域广泛，其中粉末冶金行业为主要应用领域。受
益于《中国制造 2025》等产业政策对新材料及增材制造领域的大力支持，近年
来我国粉末冶金行业，尤其是注射成型及 3D 打印等新型市场发展较快。铁基
粉体作为粉末冶金的核心关键材料，市场规模和技术水平将得以提升。但若相
关的产业政策发生变化，或者某些部门或领域在政策执行方面存在偏差，导致
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外部整体经营环境出现不利变化，将会影响粉末冶金等下游行业的发展情况，
进而影响公司的经营业绩。
（三）市场竞争加剧风险
近年来，金属粉体在快速发展的同时，行业竞争也日趋激烈。国内厂商中
鞍钢粉材、莱钢粉末、屹通新材以及吉凯恩霸州处于市场前列。此外，众多中
小企业在中低端金属粉体市场展开激烈竞争。 公司作为国内铁基粉体行业的主
要企业之一，具有较强的技术和规模优势，但随着市场竞争压力的不断增大和
客户需求的不断提高，公司未来将面临市场竞争加剧的风险，对公司发展产生
不利影响。
（四）原材料价格波动风险
公司主要原材料为废钢， 公司产品销售价格随市场废钢的采购价格而变动，
而采购价格一般参考到货当日或前一定期间内的市场价格并上下浮动一定区间
确定。公司由于在产品质量及供货稳定性具有优势，对下游客户成本转嫁能力
相对较强，可以在一定程度上减少原材料价格波动带来的不利影响。但若原材
料价格波动幅度较大，公司仍面临采购成本大幅上涨而带来的成本压力，进而
挤压公司的利润空间。
（五）产品质量问题风险
金属粉体材料的下游客户主要为粉末冶金制品生产企业，下游客户通常对
产品质量有较高要求。为保证产品质量，公司建立了较为完善的质量管控体系，
分别从研发、生产、采购等角度保证产品质量符合客户及行业的规定标准。
报告期内，公司未发生任何重大产品质量纠纷，不存在因产品质量问题受
到质量技术监督部门行政处罚的情形。 但如果公司未来出现重大产品质量问题，
将可能影响公司产品的市场销售，并对公司的经营业绩产生不利影响。
（六）供应商集中度较高且变动风险
报告期内公司向前五大供应商合计采购金额占比较高，分别为 80.73%、
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81.13%和 83.37%，且报告期内发行人前五大供应商存在一定变动。报告期内发
行人供应商集中度较高主要系公司原材料种类相对较少，主要为废钢、液氨和
电力等。因此，原材料的集中采购有利于公司取得相对优惠的采购价格，从而
降低营业成本。发行人报告期内前五大供应商存在一定变动主要是废旧金属回
收行业经营特征所致。尽管公司地处金属加工行业和化工行业较为发达的江浙
地区，废钢和液氨市场供给充足，且公司已建立供应商动态管理机制并储备有
多家优质候选供应商，但若公司主要废钢供应商发生大幅业务调整，公司仍可
能面临因原材料供应商变动而带来的产品稳定性风险，进而可能影响公司的经
营及收入情况。
二、技术风险
（一）技术创新风险
公司通过持续的研发设计和技术创新，已在铁基粉体领域拥有一系列具有
自主知识产权的核心技术，但伴随下游粉末冶金注射成型及 3D 打印等新型工
艺的快速发展以及应用领域的不断拓展，其对金属粉体材料的要求呈现复杂化
及多样化趋势。公司需要随时关注和判断行业发展方向和技术发展趋势，并根
据调研结果不断调整研发创新方向。公司只有持续将符合行业发展趋势的技术
成果转化为商业化的成熟产品并推向市场，才能够使自身贴合用户需求，并保
持持续的技术和产品核心竞争优势。
虽然公司的核心技术团队在铁基粉体领域具备丰富的研发经验和较强的创
新能力，并基于长期行业实践积累和对市场需求的充分调研来选择研发方向，
但由于行业发展趋势的固有不确定性，可能会导致公司选择投入的研发方向并
由此取得的创新成果与未来的行业发展趋势和市场需求存在差异，致使公司的
新产品无法有效满足用户的未来需求，从而降低公司产品及服务体系的整体竞
争力。除此之外，若公司因人员、资金等原因导致研发创新及产品商业化的进
度受到拖延，也有可能造成公司新产品无法及时投入市场，对公司未来的市场
竞争力产生不利影响。
（二）人才流失风险
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金属粉体产品的研究开发和技术的突破创新依赖经验丰富、结构稳定的研
发团队。目前，与快速发展的市场空间相比，金属粉体行业研发人员相对不足，
且基本集中于国际巨头和国内少数领先厂商。 金属粉体技术涉及范围广、复杂
程度高、研发难度大，掌握这些技术需要多年的技术积累和沉淀。截至 2018 年
12 月 31 日，公司拥有研发人员 30 人，占公司员工总数的 16.67%。未来随着金
属粉体行业规模的稳步扩大，公司对研究开发的投入以及研发人员的培养力度
也将逐步加强。公司通过贯彻良好的企业文化和建立科学的员工激励制度等方
式保证较高的员工留存率， 但如果由于不可预计的因素导致公司研发人员流失，
可能会造成公司研发能力减弱、技术经验等秘密泄露以及经营业绩下滑等不利
影响。
（三）技术经验泄密风险
金属粉体行业产品技术经验含量较高，核心技术及经验是行业内企业的核
心竞争要素之一。公司经过多年的研发及经验积累，在技术上形成了较强的竞
争优势，并得到了客户和市场的广泛认可。公司已采取与核心技术人员签订保
密协议以及加强内部保密意识等方式以防止技术经验泄密，但仍然不排除核心
技术人员泄密或者竞争对手通过非正常渠道获取公司商业机密的情况，核心技
术及经验是公司保持市场竞争力的关键，技术泄密将影响公司的整体利益。