一、宏观经济波动的风险
杭州大地海洋环保回收的危险废物来源主要是汽修行业及制造业，在宏观经济景气时，工
业企业订单量增加、开工率提高，废矿物油和废乳化液的产生量也随之增加，反
之亦然。公司对废弃资源进行资源化利用的主要产品包括润滑油基础油、钢铁类、
塑料类等再生原材料，其销售价格与大宗商品市场上原油、钢铁、塑料的价格波
动趋势具有相关性。如果宏观经济不景气、大宗商品价格下跌或者宏观经济变动
剧烈都会对公司的生产经营产生影响。
二、环保政策变化的风险
公司所处行业为废弃资源综合利用业，受到各级环保部门的监管，公司已严
格按照环保主管部门及相关法律法规的要求进行运营。但是随着国家环保政策趋
严，环保要求不断提高，监管力度不断加大，我国对废弃资源的处置及利用的要
求越来越严格，公司将因此增加一定的运营成本，可能会对公司的经营业绩产生
影响。同时，若未来环保政策趋于宽松或环保执行力度减弱，也会影响到公司业
务的开展。
三、危险废物的行业监管和地域限制的风险
公司主要从事废弃资源的综合利用业务， 涉及的废弃资源类别包括危险废物
和电子废物。其中，危险废物由于对环境或者人体健康会造成有害影响，因此国
家对其从产生到处置的各个环节均进行严格的监督管理， 相关企业必须及时将产
生的危险废物运送至具备相应处理资质的企业进行处理。根据现行的相关规定，
危险废物若进行跨省转移需办理相应的跨省审批手续， 产废企业一般选择就近集
中处理，存在一定的行业监管和地域限制的风险。如果公司不能有效的克服地域
局限，将对公司业务的可持续拓展产生影响。
四、电子废物拆解业务政策变动的风险
报告期内，公司电子废物拆解业务的收入来源包括两部分，一是通过销售拆
解产物取得销售收入，二是按照拆解量领取拆解基金补贴。其中，拆解基金补贴
占主营业务收入的比例分别为 45.06%、 43.31%、 38.12%。 2015 年 2 月，废弃
杭州大地海洋环保股份有限公司 招股说明书（申报稿）
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电器电子产品处理目录的范围扩展至 14 项， 2015 年 11 月，废弃电器电子产品
处理基金补贴标准进行了调整。未来，电子废物拆解基金的补贴政策仍有可能发
生变动，影响公司的收入和电子废物的采购价格，从而对公司电子废物拆解业务
的毛利率产生影响。
五、毛利率波动的风险
报告期内，公司综合毛利率分别为 33.53%、 37.03%和 33.90%。公司专注
于废弃资源综合利用和循环经济的发展，不断进行技术和工艺的创新，提高服务
能力，不断开拓服务市场，从而保持了较高的毛利率水平。受行业特点影响，公
司的原材料和产品受大宗商品市场和环保政策影响较大。如果未来工业原料市场
环境或环保政策发生变化，出现废弃资源再生市场竞争加剧、募投项目达产后预
期收益不能实现、公司原材料价格上升或产品价格下降等不利因素，可能导致公
司危险废物和电子废物业务毛利率下降的风险。
六、应收账款余额较大的风险
报告期各期末，公司应收账款余额分别为 18,621.31 万元、 28,877.01 万元
和 29,770.61 万元，主要系应收的拆解补贴款项，占应收账款比例分别为
86.84%、 92.21%和 92.39%，金额较大，占用了公司较多的流动资金。报告期
内，虽然公司保持了较好的偿债能力，但随着公司经营规模的扩大，公司应收拆
解补贴款余额可能持续增加，使公司的经营存在一定的流动性风险，如果公司持
续融资能力受到限制或者未能及时、有效地做好短期负债的偿债安排，可能面临
的偿债压力会对其经营活动产生不利影响。
七、税收政策变动的风险
根据财税[2015]78 号文件《关于印发〈资源综合利用产品和劳务增值税优
惠目录〉的通知》，公司在 2016 年度、 2017 年度、 2018 年度废弃资源综合利
用产品销售享受增值税即征即退 50%，危险废物处置服务收入享受增值税即征
即退 70%的税收优惠。
根据财税[2013]105 号文件《财政部、国家税务总局关于对废矿物油再生油
品免征消费税的通知》，财税[2018]144 号文件《财政部、国家税务总局关于延
长对废矿物油再生油品免征消费税政策实施期限的通知》，公司在 2013 年 11 月
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1 日至 2023 年 10 月 31 日之间销售以废矿物油为原料生产的润滑油基础油免征
消费税。
根据财政部、国家税务总局、发改委联合发布的《资源综合利用企业所得税
优惠目录（2008 年版）》，公司润滑油基础油的销售收入减按 90%计入当年收入
总额计算应纳所得税额。此外，公司 2017 年度被认定为国家高新技术企业，认
定有效期为 3 年（2017 年-2019 年），按照 15%的税率计缴企业所得税。
如果上述税收优惠政策发生变化或公司国家高新技术企业资格到期后无法
继续展期，可能使公司无法全部或部分享受相关税收优惠政策，将对公司的生产
经营和业绩产生不利影响。
八、供应商分散的风险
公司的主营业务包括危险废物的资源化利用、 危险废物的无害化处置和电子
废物的拆解。其中，危险废物主要包括废矿物油、废乳化液、废滤芯、废油桶，
其主要来源于汽车维修点等汽修企业和制造业企业，电子废物主要包括“四机一
脑”，其主要来源于废旧物资回收企业和个人回收站。
公司综合利用的上述废弃资源具有来源分散、单次产废量小、频次不固定等
特点，因此，公司的供应商数量较多，分布较为分散。同时，“四机一脑”等电
子废物主要来自于居民家庭淘汰的电器电子产品，一直以来，我国各城市的电子
废物基本都以民间个人收集为主，以公司化进行集中收集管理的很少，因此行业
内个人供应商多、市场集中度较低。
经过长期合作，公司与主要供应商均建立了良好、稳定的关系，保证了公司
原材料的来源和品质。但是，较多数量的供应商增加了公司管理的难度。若公司
在定价、结算等方面无法满足其条件，或者由于个人供应商自身原因，导致公司
无法维持与其之间的合作关系， 将可能因部分供应商的流失在短期内对公司的生
产经营造成一定影响。