一、客户集中度风险
江西日月明测控产品主要应用于铁路和城市轨道交通领域。由于轨道交通行业具有垄
断性，下游行业的市场格局决定了公司客户集中度较高，中国铁路总公司下属
铁路局、工务段等是公司最主要客户。报告期内，中国铁路总公司（按同一实际
控制人合并口径）占公司主营业务收入均超过 50%，公司业务发展受中国铁路总
公司的影响较大。如果我国宏观经济形势变化，或者中国铁路总公司及其下属
单位未来发展规划、设备投资计划发生不利变化导致其对公司产品需求下降，
将对公司业务发展产生较大不利影响。
二、市场竞争加剧的风险
公司所处行业存在较高的技术壁垒，行业竞争对手较少，竞争格局相对稳
定，公司在所处细分市场具有明显的竞争优势。随着轨道交通运输在国民经济
发展中的作用日趋凸显，轨道交通总体规模加大，技术升级速度加快，对轨道
安全测控技术、产品及服务会提出更高的要求，也会吸引大量的企业进入，行
业竞争有可能进一步加剧，公司将面临市场竞争加剧的风险。
三、产品质量控制的风险
轨道交通是国民经济大动脉和重大民生工程，是综合交通运输体系的骨干
和主要交通方式之一，在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要，而轨道
是轨道交通的重要基础设施，对相关设备的安全性与稳定性要求极高。产品的
准确性、可靠性、稳定性等特征对客户的评价有重大影响。公司已经建立起严
江西日月明测控科技股份有限公司 招股说明书（申报稿）
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格的技术应用验证体系、质量管理体系与产品检验、检测规范和流程，未发生
重大的产品质量事故与质量纠纷。如果公司产品出现重大质量控制缺陷，将会
影响客户评价，会对公司的生产经营和业务合作产生不利影响。
四、财务风险
（一）应收账款较大导致坏账损失的风险
报告期各期末，公司应收账款余额分别为 10,596.54 万元、 11,775.26 万元、
14,794.62 万元，计提的坏账准备余额分别为 1,241.10 万元、 1,401.58 万元、
1,751.01 万元，应收账款余额及坏账准备增长较快。随着公司业务规模的不断
扩大，应收账款余额将逐步增加。虽然公司客户主要为全国各铁路局及其下属
单位，信用状况良好，但是如果客户经营状况发生变化或与公司发生债务纠
纷，应收账款可能面临发生坏账损失的风险。
（二）税收优惠变化的风险
报告期内，公司税收优惠金额分别为 838.97 万元、 842.35 万元、 1,087.28
万元，占各期利润总额的比例分别为 22.67%、 21.70%、 21.01%，税收优惠对各
期的利润总额影响较大。我国长期对高新技术企业实行 15%的企业所得税优惠
税率以及对软件产品采取增值税即征即退的优惠政策，在现行国家减税降费的
大环境下，虽然税收优惠政策发生变化的可能性较小，但是公司若无法继续享
受相关税收优惠政策，将对公司净利润产生不利影响。
（三）收入季节性波动风险
公司主要客户为铁路局及下属工务段、工程建设单位等，其大宗设备采购
遵循严格的采购管理制度和预算管理制度，并且进行招投标方式确定供应商，
具有一定的计划性特点。铁路系统一般上半年安排计划及预算，下半年根据预
算情况组织测试及验收等相关工作。报告期内，公司第四季度主营业务收入占
比分别为 72.80%、 53.99%、 51.43%。公司营业收入的实现存在一定的季节性特
点，第四季度一般为公司的旺季，存在因销售收入季节性波动带来的业绩不均
衡的风险。

（四）净资产收益率下降的风险
公司完成本次公开发行后，净资产规模将有较大幅度的增加。由于募集资
金投资项目有一定的实施周期，项目产生效益需要一定的时间，募集资金的投
入也将产生一定的固定资产折旧、无形资产的摊销，因此公司本次发行后净资
产收益率可能会面临在一定时期内下降的风险。
（五）毛利率下降的风险
报告期内，公司综合毛利率分别为 56.77%、 55.84%、 57.06%，总体较为稳
定。公司的核心产品及服务为 0 级轨检仪、 1 级轨检仪与精测精调服务，在保持
0 级轨检仪、 1 级轨检仪销量稳定增长的同时，公司将不断丰富产品结构，持续
开拓精测精调服务市场。公司将面临因产品及服务结构的调整而导致毛利率下降
的风险。