一、受房地产行业影响较大的风险
公司所属建筑设计行业的发展与房地产行业密切相关。房地产行业具有较强
的周期性，受宏观经济形势、产业政策调控影响明显。若房地产行业受到宏观经
济波动的不利影响， 将直接传导至建筑设计行业， 影响建筑设计企业的业务发展。近年来，政府陆续出台信贷调控、限购、提高首付比例等一系列政策措施，以遏制房价过快上涨。上述政策措施将在一定程度上抑制房地产投资需求，影响房地产开发规模和进度，进而影响建筑设计企业的设计周期和收入规模。
据国家统计局统计， 2016 年至 2018 年，我国房地产开发投资完成额分别为
10.26 万亿元、 10.98 万亿元、 12.03 万亿元， 2017 年、 2018 年分别较上年增长
7.02%和 9.56%，房地产开发投资增速逐步回暖。报告期内，公司的营业收入分
别为 63,727.69 万元、 69,687.21 万元和 84,158.93 万元， 2017 年和 2018 年分别较
上年增长 9.35%和 20.77%。
如果未来宏观经济出现不利变化或政府进一步加大对房地产市场调控， 可能
会对公司业务发展产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
二、人力成本上升的风险
建筑设计行业系人力与知识密集型行业，公司的主要经营成本为人员薪酬，
尤其是设计人员薪酬。近年来，建筑设计行业发展较快，公司业务扩张和新兴技
术的应用，需要不断引进优秀人才，而高端技术和设计人员相对稀缺，人才竞争
加剧。报告期内，设计人员薪酬占主营业务成本的比重分别为 73.45%、 75.75%
和 73.20%，如果未来人员增加，或者工资水平上涨，以及相应的社会保障标准
提高，而营业收入不能相应增加，将对公司的经营业绩造成不利影响。
三、毛利率下降的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 35.09%、 35.27%和 34.91%，毛利率
基本保持稳定。建筑设计行业市场竞争充分，各类规模的企业众多，市场集中度
较低。未来不排除因市场竞争加剧，设计收费下降或项目不足导致收入减少，而
设计人力成本上升，使公司面临毛利率水平下降的风险。
四、应收账款坏账风险
截至 2018 年末， 公司应收账款账面余额为 25,618.30 万元， 净额为 19,893.85
万元，应收账款净额占期末流动资产的比例为 27.02%，占总资产的比例20.06%；从账龄结构来看，一年以内的应收账款账面余额为 15,738.88 万元，占应收账款的比例为 61.44%。未来不排除出现催收不力或下游客户变更结算方式、财务状况恶化等情形导致公司应收账款规模和质量发生不利变化， 甚至面临发生
坏账的风险。
五、成长性风险
公司主要从事建筑设计及其相关业务的设计与咨询，最近三年发展态势较
好，但影响公司持续增长的因素较多。未来如果房地产行业政策调控持续深入、
全社会固定资产投资规模增速放缓、市场竞争进一步加剧、跨区域分支机构经营
管理不善、人才储备不足以及其他不可抗力因素出现，公司经营业绩可能出现波
动，公司的成长性将受到一定影响。
六、人力资源管理风险
优秀的设计人才是建筑设计企业核心竞争力的体现， 也是建筑设计企业开拓
业务最重要的保障。国内建筑设计企业对优秀设计人才的争夺较为激烈，如果公
司不能持续吸引、稳定高素质的设计人才队伍，将会对公司未来业务开展造成不
利影响，从而影响公司的经营业绩。
七、市场竞争风险
建筑设计行业企业众多，市场集中度较低，竞争充分。中国勘察设计协会发
布的《工程勘察设计行业年度发展研究报告（2018）》显示，截至 2017 年底，全国共有建筑设计企业 5,089 家。近年来，随着客户对建筑设计企业的品牌、资质、设计水平和服务能力等方面的要求不断提高， 行业内呈现资源向优势企业集中的趋势，在一定程度上加剧了优势企业之间的竞争。如公司不能采取有效措施保持较强的竞争优势，可能会面临利润率降低和市场占有率下滑的风险。
八、跨区域分支机构经营、管理风险
公司的业务遍布全国多个地区和城市。为了便于业务开展， 更好地服务客户，
公司在北京、上海、重庆、成都、西安、武汉、佛山等地设立了分支机构，实现
了业务的跨区域发展。未来三年内，公司仍将根据业务需要，在其他重点地区设
立分支机构，使公司的业务能够覆盖更多的区域。
分支机构建设的推进，有助于实现公司业务的扩张，同时也会带来经营和管
理风险。首先，分支机构的日常运作需要招聘大量的专业人才，能否在短期内引
进足够的合格人才存在一定的不确定性；其次，分支机构设立及人员到位后，如
果缺乏足够的项目，可能会导致人员闲置，从而增加公司的经营成本；第三，分
支机构的增多，将对公司的经营管理和项目运营提出更高的要求，如果公司的管
理制度、管理能力不能跟上经营情况的变化，可能会存在一定的管理风险。
九、募集资金投资项目风险
本次募集资金投资项目为“设计服务网络建设项目”、“装配式建筑与 BIM
业务研发及产业化项目”、“技术研发中心（深圳）建设项目”、“高原建筑研究中心建设项目”、“信息系统建设项目”以及“补充流动资金项目”。上述募投项目是基于当前经济形势、产业政策、行业发展趋势、公司发展目标提出的，并经过充分的可行性研究论证，预期能够产生良好的效益。公司亦在项目的市场开发、人员招聘、项目管理、项目资质等方面进行了充分准备，以保障募投项目顺利进
行，但不排除因市场环境变化、高端设计人才争夺激烈、项目组织管理等原因，
导致募投项目经济效益低于预期水平。
十、净资产收益率下降的风险
报告期内， 公司按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算
的加权平均净资产收益率分别为 22.68%、 23.71%、 27.45%。本次公开发行股票
募集资金后，公司的净资产将比发行前大幅增加。鉴于募集资金投资项目实现预
期收益需要一定的时间，公司存在短期内净资产收益率下降的风险。
十一、实际控制人控制风险
本次发行前，公司实际控制人徐先林直接持有公司 28.11%的股份，通过筑
先投资、筑为投资和筑就投资三家合伙企业控制公司 31.46%的股份，合计控制
公司 59.57%的股份，徐江直接持有公司 11.69%的股份，徐先林和徐江二人合计
控制公司 71.26%的股份，拥有绝对控制权。本次公开发行后，徐先林和徐江二
人合计控制公司股权比例将下降，但仍可实现对公司的控制。根据《公司章程》
和相关法律法规规定，徐先林、徐江能够通过股东大会和董事会行使表决权或其
他方式对公司的经营决策、利润分配、对外投资等产生重大影响。因此，公司存
在实际控制人控制风险。
十二、设计质量控制风险
建筑设计的质量直接决定了工程施工的质量和周期，对整个工程的施工成
本、投资规模、功能效率、环境保护及节能降耗等都会产生影响。此外，如果因
为设计质量问题导致工程质量事故或隐患，还将影响公司声誉，给公司业务拓展
和品牌影响力带来不利影响。随着公司设计项目数量的快速增长，如果不能建立
与之配套的有经验的质量控制队伍， 可能会因出现设计质量问题而对公司经营造