一、下游市场需求波动风险
报告期内， 公司电子连接器及精密零组件等核心产品主要应用在消费类电子
和新能源汽车领域。消费类电子已逐步成为中国的优势产业之一，新能源汽车目
前正处于快速发展阶段，相应带动了对上游电子元件、组件的需求，公司该等产
品在报告期内保持良好的销售增长态势。
由于消费类电子和新能源汽车领域的市场需求会受到宏观经济及政策等多
方面因素的影响，如未来出现宏观经济下滑、扶持政策力度下降等不利因素造成
下游市场需求下降，公司客户可能会相应削减订单量，从而对公司电子连接器及
精密零组件等核心产品的销售造成不利影响。
（二）市场竞争加剧风险
随着世界制造业中心向中国大陆的转移， 中国已经成为世界上最大的连接器
生产基地， 制造整体水平得到迅速提高， 中国成为全球连接器市场最有发展潜力、
增长最快的地区。与此同时，由于参与企业数量众多、实力参差不齐以及细分领
域较多，国内市场竞争较为激烈且持续加剧，下游客户在甄选上游供应商时也面
临着复杂、多样的选择。
如公司未来不能持续保持产品质量的稳定性、 订单交付的及时性以及较高的
客户黏性， 造成在现有客户供应体系中的份额下降， 甚至客户流失； 或公司研发、
创新能力不能持续满足下游市场高速更新换代的需求， 无法通过新产品打开新的
客户市场从而构建新的业务增长通道，则可能导致公司的市场竞争力下降，进而
对公司未来经营业绩造成不利影响。
二、业务经营和管理风险

（一）租赁厂房未取得房产证的风险
公司租赁的位于东莞市长安镇沙头南区合兴路 4 号、 东莞市长安镇沙头南区
合兴路 6 号、东莞市长安镇沙头南区合兴路 19 号、东莞市长安镇沙头南区合顺
路 13 号及东莞市长安镇沙头社区西旺街 10 号的厂房未取得房屋所有权证。 虽然
东莞市长安镇沙头社区居民委员会、东莞市长安镇人民政府已分别出具文件，证
明上述房产所在的土地均系工业用途的集体土地， 且该等房产暂无规划调整或纳
入拆迁计划范围，但仍不能完全避免因租赁房产权属不完善可能导致的如搬迁、
暂时停产等风险，可能会对公司短期经营造成不利影响。
（二）中美贸易摩擦风险
2018 年 6 月以来，中美贸易摩擦逐渐增多，美国多次宣布对中国商品加征
进口关税。虽然中美两国一致同意通过协商方式解决贸易争端，且经过双方多轮
积极的磋商并取得了良好的进展。仍不排除双方最终谈判产生重大分歧，致使中
美之间的贸易摩擦加剧并持续恶化，将可能对公司出口业务造成不利影响，进而
影响公司的经营业绩。
（三）研发创新能力不足的风险
报告期内， 公司的客户主要分布在消费类电子和新能源汽车两个具有不同技
术特性且快速变革的行业， 公司需要同时跨行业应对这两类终端产品的不断技术革新， 这对公司的整体技术研发水平、 技术储备、 快速研发的能力提出较高要求。同时随着募集资金投资项目的实施，公司逐步扩大业务规模，丰富产品种类，满足众多客户日益多样化的需求，这对技术创新的要求也日益提高。
公司自成立以来，一直重视技术研发工作，不断加大对研发的投入力度，报
告期内，研发费用分别为 2,119.22 万元、 2,435.01 万元和 3,251.79 万元，占同期营业收入的比重分别为 5.04%、 5.30%和 5.04%。若公司不能持续保持研发创新的投入，不断提升产品设计和创新能力，则可能削弱公司的产品竞争力，也将对公司业绩的增长带来不利影响。
（四）经营规模快速增长带来的管理风险
报告期各期末，公司总资产规模分别为 39,356.18 万元、 45,443.60 万元和
59,368.81 万元， 各期营业收入分别为 42,072.88 万元、 45,983.95 万元和 64,527.05万元，公司近年来资产规模和销售规模均保持较快的增长速度。尽管公司已经建立了规范的管理体系和完善的治理结构，形成了有效的约束机制及内部管理制度，但随着公司募集资金的到位和投资项目的实施，公司销售规模将迅速扩大，对公司经营管理、资源整合、持续创新、市场开拓等方面都提出了更高的要求，经营决策和风险控制难度进一步增加， 公司管理团队的管理水平及控制经营风险的能力将面临更大考验。 如果公司管理团队的人员配备和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，经营管理未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，不能对关键环节进行有效控制，公司的日常运营及资产安全将面临管理风险。
（五）实际控制人控制的风险
本次发行前，黄雪林直接持有公司 3,000,000 股股份，通过胜蓝控股间接持
有公司 72,304,320 股股份，合计持有公司 75,304,320 股股份，占本次发行前公司
总股本的 67.43%，为公司的实际控制人。
《公司章程》中对实际控制人的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决
制度、关联交易决策制度等做出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制，同
时，公司实际控制人出具了避免同业竞争及规范关联交易的声明和承诺。但公司
仍存在实际控制人利用其控制地位， 通过行使表决权对公司发展战略、经营决策、
人事安排、关联交易和利润分配等重大事项实施影响的可能，从而影响公司决策
的科学性和合理性，并有可能损害公司及中小股东的利益。
三、技术风险
（一）核心技术人员流失风险
随着电子行业的技术进步，同行业公司对核心技术人员的需求也日益增加，
因此存在核心技术人员流失的风险。 虽然公司具有良好的人才引入制度和比较完
善的激励机制，但是如果出现核心技术人员流失的情况，将对公司的生产经营造
成不利影响。
（二）核心技术泄密风险
公司一直坚持新产品开发创新和生产制造技术创新并进的技术发展策略， 不
断加强自主创新力度，把技术创新能力的建设作为公司持续发展的原动力。公司
胜蓝科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）
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通过发展完善研发体系，培养研发人员，提升研发效率，保持创新能力。
公司拥有的核心技术是竞争力的一部分，一旦核心技术流失，将对公司产品
的市场竞争力带来不利影响。 尽管公司与核心技术人员签订了保密与竞业禁止协
议，且在运营层面建立和落实了各项保密制度，仍不排除技术人员违反有关规定
向外泄漏产品资料或被他人窃取的可能。即使公司可以借助司法程序寻求保护，
也需为此付出大量人力、物力及时间， 从而可能对公司的业务发展造成不利影响。
四、财务风险
（一）产品价格下降的风险
从电子连接器产品的生命周期来看，其一般在新规格、型号推出初期的价格
较高。伴随着产品进入成熟期并大批量供应， 在原材料价格未大幅变动的情况下，
下游客户一般会逐年下调产品采购价格。因此，如公司未来不能通过持续推出新
产品来维持较高的价格及利润空间， 成熟产品逐年降价的特点将会对公司毛利率
水平造成不利影响。
（二）原材料成本波动的风险
公司生产过程中所需原材料主要为铜材、塑胶材料等，报告期内，直接材料
占主营业务成本的比重分别为 60.99%、 59.49%和 64.30%，原材料成本是影响公
司利润水平的重要因素之一。
尽管原材料的市场供应充足， 且公司一方面在价格谈判过程中充分考虑原材
料价格波动的影响， 另一方面采取灵活的采购方式降低原材料成本波动对公司业
绩的影响，但如果未来出现主要原材料价格大幅上涨，公司未能及时将该影响向
产品价格转嫁时，将会对公司利润水平造成不利影响。
（三）应收账款回收风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 17,689.15 万元、 18,693.70 万
元和 24,220.34 万元，呈增长趋势，占流动资产的比例分别为 53.05%、 48.93%和
50.12%，占比较高。公司应收账款账龄在一年以内的达 99%以上，账龄结构合
理。公司遵循行业惯例，给予长期合作、信誉良好的客户一定信用期，主要采取
月结 30-120 天的货款结算模式。公司亦制定了较为严格的坏账准备计提政策，
足额计提坏账准备。尽管公司主要客户富士康、比亚迪、日本电产、立讯精密等为国内外知名企业，该等客户实力较强、信誉较好、历史回款记录良好，但仍存在因个别小客户自身经营不善或存在纠纷导致应收款项无法按时收回或无法全额收回的风险，将会对公司经营业绩及资金周转等方面造成不利影响。
（四）产品毛利率下降风险
报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为 27.93%、 26.97%和 25.02%，呈
小幅下降趋势。未来随着国内连接器行业的更新换代， 如果公司不能持续提升技术创新能力并保持一定的领先优势，或者竞争对手通过提高产品技术含量、降低销售价格等方式来削弱公司产品性价比上的优势，公司产品存在毛利率下降的风险。
（五）存货跌价的风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 4,777.53 万元、 5,447.45 万元和
6,738.84 万元，占流动资产的比例分别为 14.33%、 14.26%和 13.95%，公司于报告期末按照存货成本高于其可变现净值的差额计提存货跌价准备。 公司订单具有小批量、多批次的特点，公司会相应根据客户需求安排集中生产多批次的产品，并对通用性的产品和原材料安排安全库存。尽管公司已采取相对有效的存货管理措施，尽可能合理安排库存水平，但若未来电子连接器及精密零组件产品市场需求及原材料采价格持续下降， 导致存货期末出现大额跌价迹象，将对公司经营业绩造成不利影响。
（六）净资产收益率被摊薄的风险
报告期内，公司加权平均净资产收益率（按扣除非经常性损益后归属于公司
普通股股东的净利润计算）分别为 22.67%、 17.13%及 21.22%。本次发行完成后，
公司净资产规模将有较大幅度提高， 而募集资金从投入到产生效益有一定的建设
及运营周期，因此，本次发行后在一定期限内，预计公司净利润增长幅度将小于
净资产增长幅度，从而导致净资产收益率较以前年度有所降低。
（七）税收优惠不能持续的风险
报告期内，公司为高新技术企业，公司于 2016 年 12 月通过了高新技术企业
复审并取得编号为 GR201644007038 的高新技术企业证书， 有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》和《企业所得税法实施条例》等相关规定， 2016
至 2018 年期间公司的企业所得税继续减按 15%缴纳。如果公司未来不再继续符合高新技术企业税收的申请条件或者国家取消高新技术企业享受企业所得税优惠的政策，使得公司不能继续享受 15%的优惠税
率，将导致公司的所得税费用上升，从而对公司业绩造成不利影响。
五、募投项目风险
公司募投项目经过了充分的可行性研究论证， 预期能够产生良好的经济效益
和社会效益，但在募集资金按期足额到位、项目组织管理、厂房建设工期、生产
设备安装调试、量产达标以及市场开发等方面都还存在一定风险，如不能按计划
顺利实施，则会直接影响项目的投资回报及公司的预期收益。
募投项目全部建成投产后，公司在资产、业务、人员和机构规模等方面将发
生较大变化，公司将在运营管理（包括安全生产和环境保护）、资金管理和内部
控制等方面面临更大的挑战。 如公司的管理能力不能满足公司规模快速扩张的需要， 公司的管理架构和制度不能随着公司规模的扩张而迅速、及时地调整和完善，公司的经营将受到不利影响。
六、业绩下滑的风险
当宏观经济或下游行业景气度下降、原材料价格大幅波动、技术失密、发生
安全或环保事故、应收账款坏账、募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出
现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑；若上述风险
因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况， 公司将有可能出现经营业绩下滑 50%及以上的风险。
七、成长性风险
报告期内，公司分别实现营业收入为 42,072.88 万元、 45,983.95 万元和
64,527.05 万元，年均复合增长率为 23.84%；分别实现净利润 3,434.59 万元、
4,702.62 万元和 7,138.85 万元，年均复合增长率为 44.17%。公司的业绩成长与市场环境、相关产业政策、行情需求情况、技术变革、企业管理水平及公司发展战略等多种因素密切相关。前述经营风险、技术风险和财务风险贯穿公司整个经营过程。未来， 如果公司的内外部环境发生重大不利变化，公司将面临经营业绩增速放缓导致成长性不足的风险。
八、汇率波动风险
报告期内，受国内外经济状况变化等多重因素的影响，美元兑人民币汇率上
下波动幅度较大。汇率波动对公司经营业绩的影响主要表现在两个方面：一是汇
兑损益，公司出口主要采用现汇结算方式，汇率的波动可能会产生汇兑损失；二
是出口产品的价格优势，如果人民币持续大幅升值，公司出口产品的性价比优势
会被削弱，从而影响公司的出口份额。若未来人民币对美元汇率持续波动，可能
会持续产生汇兑损失，对公司经营业绩带来不利影响。
九、股价波动风险
股票市场投资收益与投资风险并存。 股票价格的波动不仅受公司盈利水平和
发展前景的影响，而且受国际和国内宏观经济形势、国家宏观经济政策调整、金
融政策的调控、股票市场的投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响，公
司提醒投资者，投资者在投资公司股票时可能因股票价格的波动而产生损失。