威海百合生物技术：主要风险
- 产品质量和食品安全风险 随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及权益保 护意识的增强，食品质量及安全控制已经成为营养保健食品生产企业的重中之 重。公司主营营养保健食品的研发、生产及销售，虽然公司执行严格的品质控制 体系，在全球范围内甄选原材料，并通过了 HACCP 认证、ISO9001 质量管理体 系认证、美国 NSF 认证、英国 BRC 认证、FDA 注册等良好生产规范和质量控制 标准，但如果公司在产品的原料采购、生产与销售环节出现质量管理差错，或者 因为其他原因发生产品质量问题，将会影响公司的信誉和公司产品的销售。因此， 公司存在质量控制出现失误而带来的产品质量和食品安全风险。 二、国内行业政策变化风险 我国正处于法制化建设的关键时期，营养保健食品行业主要受《食品安全 法》、《广告法》、《保健食品注册与备案管理办法》、《保健食品备案工作指 南（试行）》、《食品安全国家标准 保健食品》等行业规范性文件监管。近年 来，国家正推进相关法规的修订，如果在这些政策法规变化过程中，公司未能及 时调整企业发展战略和内部管理制度，并及时、准确和有效的执行，公司将面临 一定的经营风险。 随着社会对食品安全的重视程度逐步提高，国家对涉及食品安全的法规也在 逐步完善，其中涉及产品注册管理制度的改革、同一批准证书冠以多商标经销等 方面的政策修订存在较大不确定性，相关政策的调整将对营养保健食品市场的竞 争格局带来冲击。若公司未能及时调整发展战略，将可能造成业绩短期下滑，并 面临一定的经营风险。三、行业波动风险 公司是一家专业从事营养保健食品的研发、生产和销售的国家级高新技术企 业，拥有软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂、口服液等多剂型的现代化生产线，可生 产保健食品、特殊膳食用食品等产品。公司下游客户主要为品牌运营商、代理商 和终端消费者，下游客户的需求会受到宏观经济形势、客户资金状况等因素影响。 虽然近些年人们的健康意识逐渐增强，行业取得了快速稳定的发展，但不排除未 来下游客户因资金状况不佳、宏观经济形势恶化、营养保健食品乱象等因素减少 购买营养保健食品，使得本行业存在一定的波动风险，进而对公司经营业绩产生 不利影响。 四、市场竞争风险 近年来，我国营养保健食品行业保持快速发展态势。根据 Nutrition Business Journal 数据，2011 年我国膳食补充剂行业消费规模为 106.43 亿美元，至 2017 年增加至 204.80 亿美元，年均复合增长率为 11.53%，高于同期全球膳食补充剂 行业的增长水平；根据《中国工业统计年鉴（2017）》数据，截至 2016 年底， 我国保健食品行业规模以上企业有 380 家。同行业企业不断加大市场开拓力度， 推进新产品的研发和市场拓展，必然对公司业务的发展形成挑战。如果公司未来 在业务开拓和技术研发方面投入不足，可能对公司的市场竞争力造成一定的影 响，进而影响公司的经营发展。 五、中美贸易摩擦风险 报告期内，公司外贸业务中对美国地区客户的销售收入占比较大。受中美贸 易摩擦影响，美国于 2018 年 7 月 6 日开始对第一批清单价值 340 亿美元的中国 商品加征 25%的进口关税，并于 8 月 23 日起对第二批清单价值 160 亿美元的中 国商品加征 25%的进口关税。2018 年 9 月 24 日起，美国对 2,000 亿美元的中国 商品加征 10%的进口关税。2019 年 5 月 10 日，美国将 2,000 亿美元中国商品关 税从 10%上调至 25%。 截至本招股说明书签署日，中美贸易摩擦尚未对公司的生产经营产生重大不利影响。但如果中美贸易摩擦进一步加剧，则公司产品的竞争优势可能被削弱， 美国客户可能会采取减少订单、要求公司产品降价或者承担相应关税等措施，导 致公司来自美国地区的外销收入和盈利水平下降，进而对公司经营业绩造成不利 影响。 六、技术风险 （一）技术泄密与核心人才流失风险 公司的核心技术包括产品配方、产品制备技术及相关工艺参数等，是公司研 发技术人员通过多年研究并反复试验后取得和积累的，是衡量公司核心竞争力和 行业地位的关键因素之一。出于保护核心竞争力的需要，公司将其中部分技术申 请了专利，部分技术仍以非专利技术的形式存在，不受《专利法》等的保护。 公司已采取了一系列措施来防止核心技术外泄，如与核心技术人员签署《竞 业限制协议》、《保密协议》等，严格规定了技术人员的保密职责，而且对相关 技术人员离职后作出严格的竞业限制规定；同时，公司还制定较有竞争力的薪酬 体系和激励机制，保证核心技术人员的稳定性，为公司未来的发展提供有力的保 障。一旦公司核心技术失密和核心人才流失，势必会影响到公司的竞争力，对公 司的业务发展产生不利影响。 （二）技术开发风险 公司是营养保健食品行业内具备较强竞争力的国家高新技术企业，现阶段公 司能够依托高素质的研发团队和新产品开发机制为客户提供符合其需求的产品 及服务，但随着下游客户需求变化的速度加快以及技术要求的不断提高，若公司 不能及时进行充足的技术储备、引领或跟上创新步伐以提升现有产品的品质或开 发适应市场需求的新产品，将直接影响本公司的市场地位和竞争优势，进而影响 公司的经营业绩。 七、毛利率下降风险 报告期内，公司综合毛利率分别为43.74%、40.32%和38.88%，因产品结构 变化等因素的影响，报告期内呈现下降趋势。未来，如果公司在技术研发、产品创新、市场开拓等方面滞后于市场需求的变化，或者由于产品结构的调整、市场 竞争加剧、原材料价格上涨等客观原因导致公司所处行业的整体毛利率水平呈现 下滑趋势，若公司收入增长无法覆盖毛利率下降对营业利润造成的影响，将对公 司的经营业绩产生一定的影响。 八、自主品牌业务增长不及预期风险 报告期内，公司自主品牌业务收入分别为10,093.36万元、12,036.54万元和 15,814.78万元，占主营业务收入比例分别为27.93%，28.70%和31.56%。公司自 主品牌业务收入占比持续上升，已成为公司收入来源的重要组成部分。但与此同 时，由于自主品牌市场竞争较为激烈，公司在报告期内不断加大对自主品牌业务 的市场推广及促销力度，若自主品牌业务收入增长不及预期，则可能导致自主品 牌业务毛利率下降，进而对公司的经营业绩产生一定的影响。 九、存货跌价风险 公司采用“备货生产+以销定产”相结合的模式开展生产经营。由于报告期 内公司营业收入持续增长，公司采购量与备货量不断提高，存货规模也随之逐年 上升。报告期各期末，公司存货账面价值分别为6,720.37万元、7,759.82万元和 8,942.11万元，占各期末资产总额的比例分别为15.79%、15.47%和15.60%。若公 司销售不及预期或对存货管理不善，可能发生存货跌价的风险。 十、税收优惠变动风险 公司分别于2015年12月10日、2018年11月30日取得山东省科学技术厅、山东 省财政厅、山东省国家税务局和山东省地方税务局联合颁发的高新技术企业证 书，有效期为三年，公司2015年度至2020年度享受15%的企业所得税优惠税率。 若国家产业政策或税收政策未来发生变化，或者公司未来不能通过高新技术企业 复审，导致公司不能继续享受税收优惠，将对公司的经营业绩造成一定影响。 十一、原材料价格波动风险 报告期内，公司产品原材料由明胶、原料鱼油等构成，公司原材料占生产成本的比重较大，因此原材料的价格波动对公司成本影响较大。但是未来如果原材 料价格上涨速度过快，公司产品提价幅度超过了下游客户的承受能力，从而导致 产品销量下降或被迫降低提价幅度；或者原材料价格过快下跌，导致公司产品价 格大幅下降，公司的经营业绩将受到影响。 十二、人力成本上升风险 报告期内，公司直接人工成本分别为1,384.65万元、1,710.45万元、1,972.80 万元，呈逐年上升趋势。随着社会平均劳动成本逐年增加，公司员工工资水平也 在逐年上升，若未来公司人力成本出现大幅上升，则公司经营业绩将因此受到不 利影响。 十三、募集资金投资项目风险 （一）净资产收益率下降的风险 2016年度、2017年度和2018年度，公司加权平均净资产收益率（按扣除非经 常性损益后计算）分别为20.00%、17.10%和18.25%。本次募集资金到位后，公 司净资产将大幅度增加，但由于募集资金投资项目从投入到产生效益有一定的建 设及运营过程，并且项目预期产生的效应存在一定的不确定性，预计本次发行后 一定时间内，公司的净利润增长幅度将小于净资产增长幅度，从而公司存在发行 当年净资产收益率较大幅度下降的风险。 （二）募集资金投向风险 公司拟将主要募集资金投资于“总部生产基地建设项目”、“研发中心升级 建设项目”、“营销区域中心建设项目”及“补充流动资金项目”。虽然公司在 项目选择时已进行了慎重的可行性研究论证，认为投资项目的实施将提高公司核 心竞争力、符合公司发展战略、扩大市场占有率。但由于募投项目的实施与国家 产业政策、市场供求、行业竞争情况、公司人才储备等情况密切相关，上述任何 因素的变动都可能影响项目的经济效益，从而对公司盈利造成影响。十四、实际控制人不当风险 本次发行前，公司实际控制人刘新力持有发行人54.58%的股份。虽然公司建 立了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总 经理工作细则》以及《关联交易管理制度》、《独立董事工作细则》等各项内控 制度，从制度安排上可以避免实际控制人不当控制现象的发生，但公司仍存在着 实际控制人利用其对本公司的控制地位，通过行使表决权或运用其他直接或间接 方式对公司经营决策、投资方向、重要人事安排等进行不当控制，从而给公司的 生产经营及其他股东的利益带来损失的可能。 十五、管理和内部控制风险 近年来公司处于持续稳步发展阶段，随着募集资金投资项目的实施，公司规 模将快速扩大。经过多年的发展，虽然公司已经按照现代企业制度的要求建立了 比较规范的管理体系，培养了一批经验丰富的中高级管理人员，并通过加强内部 资源整合，提高管理效率，但是随着资产和经营规模的扩大，管理体系和组织结 构将趋于复杂化，如果管理人员素质、内控制度的建设不能相应提高，将面临管 理模式、管理人才和内控制度不能适应公司经营规模的风险。因此，公司面临规 模扩张带来的管理风险。
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