金埔园林:主要风险
- 宏观经济政策风险 宏观调控尤其是财政政策调控对于市政项目投资主体的投资力度及进度有 着重大的影响，若未来宏观财政政策趋于紧缩或发生重大不利变化，将可能导致 地方政府财政实力减弱、财政资金不足，各级政府及其控制的投资平台将削减或 延缓非刚性的财政支出项目，有可能出现投资规模缩减、建设期延缓或回款效率 下降等不利情况，从而影响公司工程施工业务的拓展和工程款项的回收，进而对 公司的经营业绩造成不利影响。因此，公司面临宏观经济政策风险的影响。 二、经营活动现金流量净额较低引起的经营风险 公司所处园林绿化行业具有资金密集型和回款周期较长的特点，公司主营业 务为园林绿化建设项目的设计与施工，该类项目需要施工方预先垫付工程支出， 然后按合同约定分步取得工程款项。园林绿化项目通常工期较长，造成了成本支 出与收入回款之间存在时间差，会大量占用企业的流动资金，导致了业内企业普 遍存在经营活动现金流量净额较低的情况。由于公司的业务规模呈持续上升趋 势，经营活动对资金的需求规模不断扩大，从而对公司未来的融资能力提出了更 高的要求。因此，若未来公司无法实现融资渠道的拓展和融资规模的扩大，公司 的经营规模和利润水平的上升速度将受到严重影响。另外，若公司业务规模扩张 过快，而融资能力并未相应增加，则可能导致公司出现资金周转困难的风险。 三、存货余额较大导致的跌价损失风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 26,050.20 万元、27,065.06 万元和 60,046.53 万元，占流动资产的比重分别为 35.26%、28.75%和 50.35%，占流动资 产比重较高。报告期各期末，公司存货余额主要为工程施工余额。由于报告期内公司业务拓展较快，承接工程项目不断增加、施工业务规模不断扩大，工程施工 余额不断增加。未来，如果公司的客户出现财务状况恶化或者其他原因导致无法 及时对工程进行结算，可能导致存货发生存货跌价损失，从而对公司的财务状况 和经营成果造成不利影响。 四、应收账款余额较高导致的经营风险 园林绿化项目的收款具有一定的滞后性特点，造成公司应收账款规模较大。 同时，随着公司行业影响力和经营能力的不断提升，公司承接的园林绿化项目的 规模也将越来越大，相应的项目建设周期也会越长，使得应收账款规模也相应扩 大，导致公司的营运资金规模无法满足经营需要的风险不断上升。 报告期各期末，公司应收账款净额分别为 23,823.81 万元、39,308.61 万元和 36,317.65 万元，占流动资产的比例分别为 32.24%、41.76%和 30.45%。若应收账 款对应客户的财务状况发生不利变化，将会使公司发生大规模坏账的风险加剧， 进而会对公司的资金周转和盈利能力造成不利影响。 五、公司业务规模扩大导致的管理风险 公司在业务发展过程中积累了丰富的管理经验，形成了较为完善的管理体 系，确保了公司的持续健康发展。但是，如果本次股票发行成功，将使公司营运 资金规模在短期内迅速扩大，所能承接的项目数量和规模也将快速提升，从而对 公司的管理能力、组织架构、人力资源、内部控制等提出更高的要求，一定程度 上增加了公司管理运营难度。如公司不能及时调整与完善组织模式和管理制度， 充实相关人才，提升运营效率，将给公司带来一定的管理风险。 六、发生自然灾害风险 公司所处的园林绿化行业涉及到苗木花卉的种植养护及建筑施工等领域，自 然灾害除了会影响园林绿化项目建设施工进度，对已种植的苗木花卉也会产生严 重损害，导致园林绿化施工企业蒙受损失。此外，恶劣的天气状况对苗木花卉等 原材料的供给也会造成不利影响，致使原材料采购困难或价格高启，进而导致项 目成本上升或无法保质保量地按期完成项目施工建设的情况发生，从而给公司造成经济上和信誉上的损失。而自然灾害具有偶发性特点，难以做到提前预防，因 此公司面临自然灾害风险。 七、市场竞争加剧风险 虽然园林绿化行业内企业众多，但普遍规模较小，竞争力较弱，少数具有资 质和经验优势的企业在行业竞争中处于有利地位，业务拓展相对容易。但是，随 着行业的整合的不断深入，使行业内少数企业规模持续扩大，行业优势企业之间 进行直接竞争的情况将越来越频繁。未来，随着行业整合的进一步深化，行业竞 争对手之间的差距将不断缩小，因此公司面临行业竞争加剧的风险。 八、重大诉讼的风险 原告李军、郝家福诉金埔园林、新沂交通局建设工程施工合同纠纷案已由新 沂市人民法院立案受理。原告李军、郝家福向新沂市人民法院提出诉讼请求：判 令被告金埔园林支付工程款 938 万元及利息（以 938 万元为基数，自 2012 年 5 月 31 日起计算至实际给付之日止，按中国人民银行同期同类贷款利率计算），被 告新沂交通局在未付工程款范围内承担连带责任。 鉴于李军、郝家福诉金埔园林、新沂交通局建设工程施工合同纠纷案涉及金 额较大，且该案正在审理过程中，若判决公司败诉，并进行相关赔偿，可能对公 司的净利润造成一定程度的不利影响。 九、企业资质无法持续取得的风险 园林绿化行业的设计与施工涉及诸如古建筑工程专业承包等级资质、风景园 林工程设计专项等级资质等多项企业资质。取得不同等级资质的企业所能承接的 项目规模和建设内容均有严格的规定，取得较高级别的资质对企业的业务发展至 关重要，但需要企业满足规模、经验、人员等多方面严格的要求。公司现阶段已 取得古建筑工程专业承包壹级、风景园林工程设计专项甲级、建筑行业（建筑工 程）工程设计乙级、文物保护工程施工资质三级企业等企业资质，对公司的业务 拓展和业绩增长发挥着重要作用。若公司未来无法满足取得上述资质所需的各项 指标要求，则无法持续取得相关等级资质，进而会对业绩增长造成不利影响。十、人才流失的风险 人才是园林绿化企业的核心资产之一，在业务开拓、项目设计、研发和施工 过程中，均需要大量的专业技术人才。若公司在薪酬水平、考核机制、激励制度 以及员工的晋升渠道等方面落后于行业竞争对手，则存在人才流失的风险，进而 会削弱公司的竞争力，不利于公司的持续发展。 十一、原材料等采购价格波动的风险 报告期内，公司的采购主要包括园林绿化苗木、建筑材料和工程辅料、工程 施工费和机械租赁费用等。2018 年，园林绿化苗木、建筑材料和工程辅料和工 程施工费占采购成本的比重分别为 21.40%、28.73%和 42.07%，占比较高。如果 在项目合同期内，苗木花卉等原材料价格及劳动力成本上涨较大，将增加公司的 经营成本，从而影响公司的利润水平。因此公司面临原材料等采购价格波动的风 险。 十二、本次发行摊薄即期回报的风险 本次募集资金到位后，公司的总股本规模将扩大，净资产规模及每股净资产 水平都将提高，本次募集资金投资项目为补充园林工程施工业务营运资金项目、 金埔园林工程配套技术中心项目和金埔园林设计服务网络建设项目，募集资金投 资项目实现潜在效益实现需要一定周期，效益实现存在一定的滞后性，若募集资 金投资项目所带来的业绩增长未能按照预期实现，公司未来每股收益在短期内可 能存在一定幅度的下滑，因此公司的即期回报可能被摊薄。特此提醒投资者关注 本次公开发行可能摊薄即期回报的风险。
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