客户集中度较高的风险 目前公司与全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及知名汽车整车企业，包 括博世(BOSCH)、采埃孚(ZF)、蒂森克虏伯(TK)、威伯科(WABCO)、 博格华纳(BORGWARNER)、上汽大众建立了长期稳定的合作关系。 报告期 各期，公司向前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为 84.77%、85.61%、 85.32%，各期向博世华域、博世南京、博世武汉、博世烟台以及美国博世等博世 集团内的企业合计销售比例为 48.10%、47.00%和 48.81%，客户集中度较高。 汽车零部件种类较多、规格各异，且技术标准和工艺水平要求较高。为保证 产品质量、供货的及时性并降低采购成本，一级汽车零部件供应商及整车企业建 立了严格的供应商准入标准及稳定的零部件采购体系，并通常与上游零部件配套 企业建立较为长期、紧密的合作关系，尽量避免供应商频繁更换导致的转换成本， 因此，公司与主要客户的合作关系以及相应订单需求较为持续和稳定。但若公司 主要客户经营状况发生不利变动甚至出现客户流失，将对公司经营业绩和资产质 量造成不利影响。 二、下游汽车行业波动风险 公司产品主要应用于汽车转向系统、传动系统、制动系统等。受益于汽车行 业的发展，公司经营规模亦不断扩大，报告期各期，公司营业收入分别为 55,876.14 万元、68,225.12 万元、88,014.37 万元，保持增长态势。 近年来我国汽车产业发展迅速，已成为全球汽车工业体系的重要组成部分。 2009 年至 2014 年我国汽车产量从 1,379.1 万辆增长至 2,372.29 万辆，年均复合 增长率为 11.46%，总体保持稳步增长态势。但此后受国内宏观经济增速放缓影响，2014 年至 2018 年间，我国汽车产量由 2,372.29 万辆增长至 2,780.92 万辆， 年均复合增长率为 4.05%。2018 年，我国汽车产量结束连续多年的持续上涨，首 次出现小幅下降。 未来，如果我国汽车行业景气度持续下降，将对公司经营和盈利水平产生不 利影响。 三、市场竞争风险 公司主要产品为车用铝合金精密压铸件。近年来，汽车轻量化趋势一方面吸 引潜在竞争者进入汽车铝合金精密压铸领域，另一方面也促使原有汽车铝合金精 密压铸件生产企业加大技术投入、扩大规模以维持竞争力，从而导致该领域竞争 日趋激烈。公司在优质的客户资源、领先的研发技术和精细化的生产管理等竞争 优势的基础上，仍需要通过提升产品性能、扩大产能规模等方式，以满足客户需 求、应对市场竞争。若公司不能保持原有竞争优势，市场竞争地位将受到一定影 响。 四、原材料价格波动风险 公司产品的主要原材料为铝合金锭，铝合金锭价格将直接影响公司产品的生 产成本。受到国内外经济形势、国家宏观经济政策调控以及市场供求关系等因素 的影响，铝合金锭价格变动存在一定不确定性。基于铝合金锭价格的波动性，公 司与主要客户会就铝价波动与产品销售价格联动作出约定，定期调整产品售价。 虽然公司通过上述措施在一定程度上可以降低主要原材料价格波动对公司业绩 的影响，但仍然不能排除未来原材料价格出现大幅波动，进而导致公司经营业绩 数显较大变动的可能性。 五、短期债务偿还风险 报告期各期，公司的流动比率分别为 1.54、1.25 和 0.78，速动比率分别为 1.33、0.95 和 0.52，流动比率、速动比率有所下降;报告期各期末短期借款金额 分别为 12,500.00、8,000.00 及 43,108.00 万元，2018 年末出现较大幅上升。目前 公司间接融资渠道通畅，银行资信状况良好，同时良好的经营性活动现金流为公司的偿债能力提供有力保障，但是不排除未来公司经营出现波动，使得公司面临 一定的短期偿债风险。 六、存货管理风险 公司客户主要为全球知名的大型跨国汽车零部件供应商，为确保向客户供货 的及时性以及生产的连续性，公司通常会维持一定的存货储备。报告期内，随着 生产经营规模的扩大，公司存货规模亦不断增加。报告期各期末，公司存货账面 价值分别为 6,934.88 万元、11,804.42 万元及 16,747.72 万元，占各期流动资产比 例分别为 13.66%、23.98% 及 32.62%。存货规模的扩大一定程度上增加了公司 的存货管理难度、存货跌价风险以及资金占用压力。为降低该等因素的不利影响， 公司不断优化订单、采购、生产、库存、销售等一系列生产经营流程，借助信息 系统加强各个生产经营环节的信息交互以及整体生产安排的计划性，从而最大程 度的实现存货储备水平的合理控制。但如果未来公司存货管理不力，将对公司的 正常运营将产生不利影响。 七、所得税优惠政策风险 嵘泰有限于 2015 年 7 月取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国 家税务局、江苏省地方税务局联合批准的《高新技术企业证书》(证书编号： GR201532000017)，有效期三年，即 2015 年至 2017 年度。2018 年 11 月，嵘泰 有限取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税 务局联合批准的《高新技术企业证书》(证书编号：GR201832002763)，有效 期三年，即 2018 年至 2020 年度。珠海嵘泰于 2014 年 10 月取得广东省科学技术 厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合批准的《高新技 术企业证书》(证书编号：GR201444000307)，有效期三年，即 2014 年至 2016 年度。2017 年 11 月，珠海嵘泰取得广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省 国家税务局、广东省地方税务局联合批准的《高新技术企业证书》(证书编号： GR201744000548)，有效期三年，即 2017 年至 2019 年度。因此，嵘泰工业及 子公司珠海嵘泰报告期内减按 15%的税率缴纳企业所得税。报告期内，所得税税 收优惠政策对公司的经营业绩存在一定程度的影响。如果未来国家的相关税收政策法规发生变化，或者公司在税收优惠期满后未能被认定为高新技术企业，所得 税税收优惠政策的变化将会对公司的经营业绩产生不利影响。 八、产能扩张风险 公司本次募集资金主要用于“新增汽车动力总成壳体 39 万件、新能源电机 壳体 38 万件汽车精密压铸加工件扩建项目”、“汽车转向系统关键零件生产建 设项目”、“墨西哥汽车轻量化铝合金零件扩产项目”等。项目达产后，公司将 新增一定产能以满足下游客户需求。上述项目系公司依据自身发展战略、综合考 虑自身行业地位及管理能力等因素，以及预计未来宏观经济、市场环境等因素不 发生重大变化所确定的投资项目。尽管公司产能的扩张计划建立在对自身情况、 市场等因素进行谨慎分析的基础之上，但若相关产品未来市场规模增长不及预 期，公司将面临产品销售无法达到预期目标的风险。 九、新增固定资产折旧费用影响未来经营业绩的风险 本次募集资金项目全部建成投产后，公司每年增加的折旧摊销费用预计为 7,700 万元。尽管公司募集资金投资项目新增销售收入及利润总额较高，足以抵 消募投项目新增的投资项目折旧费用，但如果市场环境发生重大不利变化，公司 现有业务及募集资金投资项目产生的收入及利润水平未实现既定目标，本次募集 资金投资项目将存在新增固定资产折旧费用影响未来经营业绩的风险。 十、经营管理风险 公司通过多年的持续发展，已建立了较稳定的经营管理体系。但随着公司主 营业务的不断拓展和产品结构的优化，尤其是本次募集资金到位后，公司资产规 模、业务规模、管理机构等都将进一步扩大，同时公司经营主体分布范围广，分 别位于江苏省扬州市、广东省珠海市以及墨西哥莱昂市，对公司的战略规划、组 织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面提出了较高要求，与此对应的公 司经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司不能及时适应资本市 场的要求和公司业务发展的需要，适时调整和优化管理体系，并建立有效的激励 约束机制，长期而言，公司将面临一定的经营管理风险。十一、实际控制人控制的风险 公司实际控制人为夏诚亮、朱迎晖夫妇，其直接或间接合计持有公司 89.87% 的股份。其中，夏诚亮先生直接持有公司 10.01%的股份，通过公司股东澳门润 成和扬州嘉杰，分别间接拥有公司 10.73%的股份和 3.57%的股份;朱迎晖女士， 通过公司股东珠海润诚和澳门润成，间接持有公司 54.85%的股份和 10.73%的股 份。 虽然公司已经建立了较为完善的公司治理结构及内部控制制度以约束控股 股东和实际控制人的行为，如制定并执行了《公司章程》、《股东大会议事规则》、 《董事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《监事会议事规则》、《关联交 易管理制度》及《对外担保管理制度》等规章制度，但如果公司实际控制人通过 行使表决权、管理职能或任何其他方式对公司经营决策、人事等进行不当干预， 可能对公司及其它股东的利益产生不利影响。