惠州仁信新材料股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-10 11:36:11
投资者在评价本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应 特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素是根据重要性原则或可能影 响投资决策的程度大小排序，并不表示会依次发生。
一、经营业绩下滑与成长性风险 2016 年至 2018 年，公司的营业收入分别为 81,874.76 万元、112,429.16 万 元、135,338.28 万元，净利润分别为 1,433.16 万元、4,277.26 万元、6,745.23 万 元，整体保持增长趋势。公司的成长性与宏观经济形势、下游行业的需求变化、 公司本身的研发投入和技术改进等因素密切相关。未来，如果公司所处外部宏 观经济环境发生不利变化、产品技术指标无法适应下游客户的需求、下游行业 整体需求萎缩，将可能导致公司营业收入和净利润下滑，从而对公司的盈利能 力造成不利影响。
二、毛利率波动的风险 2016 年至 2018 年，公司主营业务毛利率分别为 4.45%、6.78%和 7.26%， 毛利率逐年上升。报告期内，公司毛利率变动主要受产品销售价格、原材料采 购价格、产品结构以及下游市场竞争程度等因素的影响。 若未来下游市场竞争程度加剧或原材料采购成本、产品销售价格发生重大 不利变化，将使公司毛利率波动甚至下滑的风险。
三、供应商较为集中及原材料采购价格波动风险 报告期内，公司主要通过向中海壳牌石油化工有限公司、中海油东方石化 有限责任公司采购苯乙烯以满足日常 PS 产品的生产需要。2016 年至 2018 年， 公司向上述两名供应商采购苯乙烯的合计金额占当期原料采购总额的比例分别 为 96.35%、91.55%、84.21%，存在供应商集中的风险。供应商集中度较高主要 是由我国石油化工行业集中度高的特点决定的。此外，如果未来苯乙烯采购价格出现不利变化而公司无法将上涨的成本向 下游客户转移，或公司主要供应商由于其自身原因或市场重大不利变化而减少 与本公司的合作，或公司主要供应商无法按照计划及时向公司供货，公司的生 产经营亦将会受到一定不利影响。
四、安全生产意外风险 公司主要原材料苯乙烯属于《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的 危险化学品名录的通知》（安监总管三[2009]95 号）规定的“首批重点监管的 危险化学品”；根据《危险化学品重大危险源辨识》（GB18218-2018）的规定， 公司现有生产装置、设施及生产场所共同组成的生产单元属于“危险化学品重 大危险源”；根据《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的危险化学品工 艺目录的通知》（安监总管三[2009]116 号），公司聚苯乙烯生产过程中所涉及 的聚合工艺属于“首批重点监管的危险化学工艺”。 公司已经针对性建立了危险辨识、安全监控、安全控制及风险应对等措施， 建立健全了安全生产规章制度，明确了各级员工的安全生产责任，定期组织员 工进行安全生产培训与教育，同时以《操作规程》的方式对生产流程的设备操 作与管理进行准确规范，但仍然无法排除因操作不当或意外因素等导致的安全 生产事故。如果发生重大安全生产事故，将影响公司的正常经营活动。
五、技术人员流失和技术泄密风险 现阶段，公司的聚苯乙烯产品主要供应华南市场，产品的质量和性能处于 国内先进水平，公司已经在 GPPS 粒料生产领域积累了丰富的行业经验，后期 将扩展至 HIPS 粒料领域。稳定的技术人员团队是公司继续保持行业先进水平 并向 HIPS 领域延伸的重要前提。 公司的技术人员团队包括核心技术人员及从事一线生产具有丰富生产经验 并掌握关键技术的技术骨干。虽然公司已经制定了完善的人才管理体系和后备 人才培养计划，并通过员工持股平台将主要技术人员吸收成公司间接股东，以 保证技术团队的稳定性，但仍存在技术人员流失的风险。此外，公司的核心技术主要为生产工艺和配方，而工艺难以通过申请专利 的方式予以保护，主要依赖于公司的自有保密机制保护；各牌号 PS 产品的核 心配方亦仅由数名核心技术人员掌握，尽管公司与全部技术人员均已约定了保 密义务，但未来公司的保密措施如若未能严格执行，公司仍将面临技术泄密风 险。
一、经营业绩下滑与成长性风险 2016 年至 2018 年，公司的营业收入分别为 81,874.76 万元、112,429.16 万 元、135,338.28 万元，净利润分别为 1,433.16 万元、4,277.26 万元、6,745.23 万 元，整体保持增长趋势。公司的成长性与宏观经济形势、下游行业的需求变化、 公司本身的研发投入和技术改进等因素密切相关。未来，如果公司所处外部宏 观经济环境发生不利变化、产品技术指标无法适应下游客户的需求、下游行业 整体需求萎缩，将可能导致公司营业收入和净利润下滑，从而对公司的盈利能 力造成不利影响。
二、毛利率波动的风险 2016 年至 2018 年，公司主营业务毛利率分别为 4.45%、6.78%和 7.26%， 毛利率逐年上升。报告期内，公司毛利率变动主要受产品销售价格、原材料采 购价格、产品结构以及下游市场竞争程度等因素的影响。 若未来下游市场竞争程度加剧或原材料采购成本、产品销售价格发生重大 不利变化，将使公司毛利率波动甚至下滑的风险。
三、供应商较为集中及原材料采购价格波动风险 报告期内，公司主要通过向中海壳牌石油化工有限公司、中海油东方石化 有限责任公司采购苯乙烯以满足日常 PS 产品的生产需要。2016 年至 2018 年， 公司向上述两名供应商采购苯乙烯的合计金额占当期原料采购总额的比例分别 为 96.35%、91.55%、84.21%，存在供应商集中的风险。供应商集中度较高主要 是由我国石油化工行业集中度高的特点决定的。此外，如果未来苯乙烯采购价格出现不利变化而公司无法将上涨的成本向 下游客户转移，或公司主要供应商由于其自身原因或市场重大不利变化而减少 与本公司的合作，或公司主要供应商无法按照计划及时向公司供货，公司的生 产经营亦将会受到一定不利影响。
四、安全生产意外风险 公司主要原材料苯乙烯属于《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的 危险化学品名录的通知》（安监总管三[2009]95 号）规定的“首批重点监管的 危险化学品”；根据《危险化学品重大危险源辨识》（GB18218-2018）的规定， 公司现有生产装置、设施及生产场所共同组成的生产单元属于“危险化学品重 大危险源”；根据《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的危险化学品工 艺目录的通知》（安监总管三[2009]116 号），公司聚苯乙烯生产过程中所涉及 的聚合工艺属于“首批重点监管的危险化学工艺”。 公司已经针对性建立了危险辨识、安全监控、安全控制及风险应对等措施， 建立健全了安全生产规章制度，明确了各级员工的安全生产责任，定期组织员 工进行安全生产培训与教育，同时以《操作规程》的方式对生产流程的设备操 作与管理进行准确规范，但仍然无法排除因操作不当或意外因素等导致的安全 生产事故。如果发生重大安全生产事故，将影响公司的正常经营活动。
五、技术人员流失和技术泄密风险 现阶段，公司的聚苯乙烯产品主要供应华南市场，产品的质量和性能处于 国内先进水平，公司已经在 GPPS 粒料生产领域积累了丰富的行业经验，后期 将扩展至 HIPS 粒料领域。稳定的技术人员团队是公司继续保持行业先进水平 并向 HIPS 领域延伸的重要前提。 公司的技术人员团队包括核心技术人员及从事一线生产具有丰富生产经验 并掌握关键技术的技术骨干。虽然公司已经制定了完善的人才管理体系和后备 人才培养计划，并通过员工持股平台将主要技术人员吸收成公司间接股东，以 保证技术团队的稳定性，但仍存在技术人员流失的风险。此外，公司的核心技术主要为生产工艺和配方，而工艺难以通过申请专利 的方式予以保护，主要依赖于公司的自有保密机制保护；各牌号 PS 产品的核 心配方亦仅由数名核心技术人员掌握，尽管公司与全部技术人员均已约定了保 密义务，但未来公司的保密措施如若未能严格执行，公司仍将面临技术泄密风 险。
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