无锡派克新材料科技股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-10 10:50:26
（一）原材料价格波动的风险 发行人生产用主要原材料为碳钢、不锈钢、合金钢、高温合金、铝合金、钛 合金等金属材料。2016 年、2017 年、2018 年，直接材料占当期主营业务成本的 比重分别为 67.64%、66.92%、70.39%，因此主要原材料价格波动对发行人生产 经营存在较大影响。若原材料价格出现大幅波动且发行人未能及时对产品售价进 行调整，将直接影响发行人营业利润，对发行人经营业绩带来不利影响。
（二）军品业务波动的风险 报告期内，发行人根据国家政策及市场需求调整优化产品结构，不断加大对航空、航天、舰船等军品业务的资源投入，军品业务收入规模逐年增加。 发行人军品的最终用户为军方，下游直接客户主要为各军工集团以及为各军 工集团配套的企业，军品的交付除受到合同条款的约束之外，还会受军方战略部 署、军事需要及内部采购计划的多重影响，可能会出现订单突发性增加、订单减 少或延迟等变动情况。在研制及小批量生产阶段，订单的具体项目及数量存在较 大的波动可能性，交货时间也具有不均衡性，导致收入在不同年度之间呈现一定 波动。 另外，对于配套已定型的军事装备的产品，其价格一般根据《军品价格管理 办法》由军方审价确定，而对于配套尚未定型的军事装备的产品，一般通过竞争 性谈判、招投标或询价等方式确定，因此不同订单的毛利水平也可能存在较大差 异。 对于军事装备而言，在装备定型且公司产品经客户鉴定合格并经军方确后，正常情形下，公司即可成为该型号装备的供应商。军方的型号装备期会决定 装备型号生产持续期长短，从而决定该型号装备各配套部件的生产持续期。经过 近几年的发展，发行人已与部分航空、航天、舰船等领域的武器装备设计单位建 立了良好稳定的合作关系，在部分型号武器装备的早期设计阶段即参与设计定 型，或在客户扩大供应商范围时成为该型号装备可供选择的供应商之一。如果未 来发行人未被确认为型号装备的供应商，或者该型号装备生产持续期长短的不确 定，均会导致未来发行人军品业务存在波动的风险。
（三）应收账款不能及时收回的风险 报告期内，随着业务规模扩大，发行人营业收入及应收账款账面价值均快速 增长。2016年末、2017年末、2018年末，发行人应收账款账面价值分别为18,027.70 万元、19,830.62 万元、21,490.61 万元，占流动资产的比例分别为 47.66%、42.29%、 33.26%。报告期内，发行人应收账款周转率分别为 1.86 次、2.38 次、2.94 次， 应收账款周转率逐年提高，绝大部分应收账款的账龄在 1 年以内，且主要为应 收各行业内知名企业，客户信用良好，但应收账款账面价值较大且逐年增加减缓 了发行人资金回笼速度，给发行人带来了一定的资金压力。如未来发行人主要客 户经营发生困难、应收账款增长速度过快或者主要客户付款政策发生变化，则将给发行人带来应收账款的周转风险及减值风险。
（四）存货跌价的风险 2016 年末、2017 年末、2018 年末，发行人存货账面价值分别为 8,814.55 万 元、11,781.46 万元、19,942.98 万元，占流动资产的比例分别为 23.31%、25.13%、 30.87%。报告期内，发行人存货周转率分别为 3.54 次、3.31 次、2.76 次，逐年 略有下滑。 发行人主要采取以销定产的生产模式，通常取得客户销售合同或订单后再安 排生产，存货中在产品、库存商品和发出商品基本均有对应的销售合同或订单， 出现跌价的可能性相对较低。 发行人主要原材料为碳钢、不锈钢、合金钢、高温合金、钛合金、铝合金等 金属材料，采取以产定购的采购模式，根据客户订单情况制定生产计划，采购部 门根据生产计划采购原材料。对于部分长期合作的客户，发行人会根据其常规产 品的需求、预测客户订单并结合原材料价格等因素进行适当备货，以满足快速交 货的需要。另外，对于部分供应紧缺或需要进口的高端原材料，从提出采购需求 到原材料到货所需周期较久，部分原材料甚至需要半年以上，且报告期内有进一 步延长的趋势，针对该部分采购周期较久的原材料，发行人会根据预测客户订单 并与客户提前沟通后适当进行备货，以保证原材料及时供应。因此，报告期内各 期末，发行人原材料存货余额的规模也逐年增长。 未来若市场发生不利变化、发行人丧失相对竞争优势、客户需求变化等情形， 会对发行人产品销售带来不利影响，进而形成存货积压；同时若存货不能进行及 时周转，则会使公司面临期末存货跌价风险，从而给发行人经营业绩带来不利影 响。
（二）军品业务波动的风险 报告期内，发行人根据国家政策及市场需求调整优化产品结构，不断加大对航空、航天、舰船等军品业务的资源投入，军品业务收入规模逐年增加。 发行人军品的最终用户为军方，下游直接客户主要为各军工集团以及为各军 工集团配套的企业，军品的交付除受到合同条款的约束之外，还会受军方战略部 署、军事需要及内部采购计划的多重影响，可能会出现订单突发性增加、订单减 少或延迟等变动情况。在研制及小批量生产阶段，订单的具体项目及数量存在较 大的波动可能性，交货时间也具有不均衡性，导致收入在不同年度之间呈现一定 波动。 另外，对于配套已定型的军事装备的产品，其价格一般根据《军品价格管理 办法》由军方审价确定，而对于配套尚未定型的军事装备的产品，一般通过竞争 性谈判、招投标或询价等方式确定，因此不同订单的毛利水平也可能存在较大差 异。 对于军事装备而言，在装备定型且公司产品经客户鉴定合格并经军方确后，正常情形下，公司即可成为该型号装备的供应商。军方的型号装备期会决定 装备型号生产持续期长短，从而决定该型号装备各配套部件的生产持续期。经过 近几年的发展，发行人已与部分航空、航天、舰船等领域的武器装备设计单位建 立了良好稳定的合作关系，在部分型号武器装备的早期设计阶段即参与设计定 型，或在客户扩大供应商范围时成为该型号装备可供选择的供应商之一。如果未 来发行人未被确认为型号装备的供应商，或者该型号装备生产持续期长短的不确 定，均会导致未来发行人军品业务存在波动的风险。
（三）应收账款不能及时收回的风险 报告期内，随着业务规模扩大，发行人营业收入及应收账款账面价值均快速 增长。2016年末、2017年末、2018年末，发行人应收账款账面价值分别为18,027.70 万元、19,830.62 万元、21,490.61 万元，占流动资产的比例分别为 47.66%、42.29%、 33.26%。报告期内，发行人应收账款周转率分别为 1.86 次、2.38 次、2.94 次， 应收账款周转率逐年提高，绝大部分应收账款的账龄在 1 年以内，且主要为应 收各行业内知名企业，客户信用良好，但应收账款账面价值较大且逐年增加减缓 了发行人资金回笼速度，给发行人带来了一定的资金压力。如未来发行人主要客 户经营发生困难、应收账款增长速度过快或者主要客户付款政策发生变化，则将给发行人带来应收账款的周转风险及减值风险。
（四）存货跌价的风险 2016 年末、2017 年末、2018 年末，发行人存货账面价值分别为 8,814.55 万 元、11,781.46 万元、19,942.98 万元，占流动资产的比例分别为 23.31%、25.13%、 30.87%。报告期内，发行人存货周转率分别为 3.54 次、3.31 次、2.76 次，逐年 略有下滑。 发行人主要采取以销定产的生产模式，通常取得客户销售合同或订单后再安 排生产，存货中在产品、库存商品和发出商品基本均有对应的销售合同或订单， 出现跌价的可能性相对较低。 发行人主要原材料为碳钢、不锈钢、合金钢、高温合金、钛合金、铝合金等 金属材料，采取以产定购的采购模式，根据客户订单情况制定生产计划，采购部 门根据生产计划采购原材料。对于部分长期合作的客户，发行人会根据其常规产 品的需求、预测客户订单并结合原材料价格等因素进行适当备货，以满足快速交 货的需要。另外，对于部分供应紧缺或需要进口的高端原材料，从提出采购需求 到原材料到货所需周期较久，部分原材料甚至需要半年以上，且报告期内有进一 步延长的趋势，针对该部分采购周期较久的原材料，发行人会根据预测客户订单 并与客户提前沟通后适当进行备货，以保证原材料及时供应。因此，报告期内各 期末，发行人原材料存货余额的规模也逐年增长。 未来若市场发生不利变化、发行人丧失相对竞争优势、客户需求变化等情形， 会对发行人产品销售带来不利影响，进而形成存货积压；同时若存货不能进行及 时周转，则会使公司面临期末存货跌价风险，从而给发行人经营业绩带来不利影 响。
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