广东天元实业集团股份有限公司（简称：天元实业）是一家以印刷、包装为主营业务的大型综合性国家高新技术企业，是中国印刷包装行业“唯一的一站式采购超市”；也是中国设备最齐全、销售规模最大的防伪印刷企业。近期领航财经网（www.lhcjnews.com）综合整理发现天元实业主要风险如下。

• 市场风险

 （一）市场竞争加剧的风险 快递电商包装印刷行业具有市场集中度低、行业竞争激烈、市场化程度较高 等特点，近年来，随着下游市场持续高速增长，吸引更多的竞争者加入，市场竞 争不断加剧。快递电商包装印刷产品种类较为丰富，主要产品包括电子标签、塑 胶包装、快递封套、票据产品、缓冲包装等。目前行业内中小企业数量较多，规 模以上企业占比较低，大多数企业仅从事单一产品的生产加工，尚不具备全品类 生产服务能力。公司凭借一站式综合服务、客户资源和技术创新等优势，长期保 持领先的行业地位和市场份额。如果未来客户加大对采购成本的控制，或者公司 未能充分发挥自身技术服务优势、有效降低生产成本，将导致主要产品毛利率下 滑或市场份额下降，对公司的盈利能力和持续增长产生不利影响。
 （二）下游行业波动的风险 国家邮政局统计数据显示，2018 年，中国快递服务企业累计完成业务量 507.1 亿件，较上年同比增长 26.6%，市场规模继续稳居世界第一位。2012 年 至 2018 年期间，中国快递业务量年均复合增长率达 43.99%。根据快递业“三五”规划，预计快递服务业将继续保持快速增长势头，2020 年快递业务量将 突破 700 亿件，快递业务收入将突破 8,000 亿元。受益于下游市场高速增长， 并凭借自身的经营管理优势，公司近年来取得了较好的业绩表现。如果未来下游 行业出现波动，或发生重大不利变化，导致市场容量萎缩，且公司未能及时调整 发展战略，将对未来的公司业绩产生不利影响。
（三）市场需求变化的风险 公司下游客户所处的快递物流行业和电子商务行业近年来发展迅猛，市场竞 争激烈，商业模式不断创新，从而对包装印刷产品和服务不断提出新的需求，同 时也造成快递包装物料的极大消耗。政府部门高度重视包装废弃物对环境造成的 影响，出台多项政策支持绿色环保包装印刷产品的供给。为响应国家关于全面加 强生态环境保护的号召，满足客户不断升级的产品需求，公司近年来持续加大对 新材料、新产品和绿色环保技术的研发投入，为客户提供安全便捷、绿色环保的 包装印刷产品和服务。比如，公司推动下游客户逐渐用新型电子标签替代传统的 票据运单，既符合减量化的环保要求，又满足了信息化、智能化等客户需求，并 成功实现了自身产品结构的调整。 虽然公司拥有丰富的产品线和多项专利技术储备，并能根据市场需求的变化 不断完善产品和服务类型，但如果未来不能准确把握市场需求变化趋势、持续推 出符合行业标准和客户需求的新产品，将导致公司市场竞争力下降，对持续经营 能力产生不利影响。
 二、经营风险
（一）原材料价格波动的风险 公司主营业务所需的原材料主要包括塑胶料、纸类和热熔胶材料等。报告期 内，公司直接材料占主营业务成本的比重较高，分别为 80.76%、81.57%和83.47%，原材料采购价格的波动对公司的主营业务成本和盈利水平具有较大影 响。公司主要原材料所处行业均为充分竞争市场，价格信息较为透明，产品供应 充足，能够满足生产经营所需。但是，近年来受供给侧改革和环保政策趋严因素 影响，上游造纸厂和石化企业生产成本上升，并将价格上涨的压力传导至下游行 业，造成公司原材料市场价格的波动。未来如果公司的原材料采购价格出现较大 幅度波动，会直接影响公司主营业务成本。若公司无法及时转移或消化成本压力， 将对公司盈利水平和生产经营产生较大不利影响。
（二）客户集中度较高的风险 报告期内，公司前五大客户销售收入占营业收入比重分别为 54.97%、 53.54%和 49.02%，主要客户的销售额占比相对较高，存在客户依赖风险。公司 客户集中度较高，主要是由于下游行业市场特征和产品特点决定的。一方面，随 着顺丰控股、“四通一达”等快递龙头企业纷纷上市，优势地位得到强化，快递 物流市场集中度不断上升。另一方面，快递物流包装印刷产品关系到承运物品的 运送安全和效率，对于供应商的综合服务能力要求较高，大型客户往往会优先选 择业内知名的包装印刷企业进行采购。公司通过多年的市场开拓和口碑积累，与 众多知名客户建立了长期稳定的合作关系，因此，在产能有限的情况下会优先满 足大客户的采购需求。 公司已经采取多项措施降低客户集中度较高带来的负面影响，比如建立在线 商城服务中小客户、拓展线下销售网点、新建生产基地提升产能等，但目前客户 集中度仍处于较高水平。如果未来主要客户产品需求下滑，导致公司产品销量大 幅下降，将对公司的业务经营带来不利影响。