上海梅思泰克环境股份有限公司：主要从事货物及技术的进出口业务，环境及气、水处理技术、节能技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务；空气净化装置、异味、臭味控制与处理装置生产、销售、安装、维修服务；环保工程的设计、咨询、施工；高分子材料、有色金属（除专控）、化工产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、节能产品的销售。近日于证监会公布招股说明书，领航财经资讯网（www.lhcjnews.com)整理发现其主要风险提示如下：
（一）国家具体环保政策出台及执行的不确定性风险
公司主要为污水处理、垃圾处理、烟草、石油炼化、医药化工、轮胎橡胶、
汽车喷涂、香精香料、燃煤热电等行业提供挥发性有机物（VOCs）废气治理设
备、烟气治理设备和污水处理设备等产品及相关服务，经营业绩受环保政策的影
响较大。为推动环保产业的发展，政府陆续出台了《关于加快培育和发展战略性
新兴产业的决定》、《重点行业挥发性有机物削减行动计划》等支持环保行业发
展的政策。如果未来国家降低在环保产业上的投资力度，或者维持现有的环保标
准不作进一步提升，可能对公司未来市场空间及盈利能力带来不利影响。
二、应收账款金额较大的风险
公司作为环保领域的环保治理设备供应商，受下游客户项目完工周期、预留
质保金、客户付款审批流程等因素的影响，应收账款收款周期较长。 2016 年末、
2017 年末和 2018 年末， 公司应收账款账面价值分别为 19,883.56 万元、 25,465.72
万元和 30,838.35 万元，占资产总额的比例分别为 40.70%、 40.39%和 42.82%，
应收账款账面价值及占资产总额的比例较高。 公司的客户主要是信誉较好的市
政、烟草以及燃煤热电行业环保工程总承包商和国有企业等，公司已根据应收账
款的风险程度计提了坏账损失准备， 但因下游行业资金周转周期较长等因素的存
在，公司面临应收账款无法按照约定时间收回或者发生坏账损失的风险。
三、商誉减值风险
截至 2018 年末，商誉账面价值为 4,969.25 万元，主要系公司收购华正环保
产生，占公司资产总额、净资产比例分别为 6.90%、 10.94%。公司每年均对商誉
是否发生减值进行测试。尽管报告期内公司未对商誉计提减值，但不排除未来华
正环保、华清环保因经营不善、宏观经济环境变化等原因导致包含商誉的相关资
产组（或资产组组合）账面价值出现高于可收回金额，产生商誉减值，从而降低
公司的盈利水平的风险。
四、技术更新风险
公司目前已经形成了较为成熟的技术创新机制，但是新产品、新技术从研发
到投产创收的周期较长，开发过程不确定因素较多。即使新技术研发成功，也存
在投产阶段是否能够及时产业化、规模化经营，以及是否能够及时满足市场需求
等问题。在技术持续提升的趋势下，公司可能存在因研发方向失误、研发成果产
业化节奏过慢，导致未能紧跟技术更新换代潮流的风险。
五、研发人员流失及技术泄密风险
公司作为技术型专业环保设备制造公司，产品设计、研发技术的领先性是公
司重要的核心竞争力之一，因此公司长期以来十分重视技术研究，重视技术人才
的引进和培养。近年来随着环保产业的发展和竞争日益激烈，技术人才和研发设
计技术水平对企业的发展尤显重要。
公司通过一系列技术保密措施防范核心技术的泄漏， 并积极增强核心技术团
队的稳定性和凝聚力， 但如果未来因公司核心技术人员的离开或其他原因造成公
司技术失密，将会削弱公司的竞争能力，从而对公司的发展造成一定影响。
六、税收优惠政策风险
发行人及子公司华正环保、华清环保为高新技术企业， 根据《企业所得税法》、
《企业所得税法实施条列》等规定，享受 15%的所得税优惠税率。根据《高新技
术企业认定管理办法》的相关规定：“通过认定的高新技术企业，其资格自颁发
证书之日起有效期为三年”，如果公司未能通过每三年一次的高新技术企业资格
的重审，则所得税税率将由 15%上升至 25%，会对公司的经营业绩造成一定影
响。
七、募投项目新增固定资产折旧及净资产收益率下降的风险
公司募集资金投资项目将新增固定资产投资 17,991.42 万元，以公司现行固
定资产折旧政策计算，项目正常投产后每年新增固定资产折旧 1,425.72 万元。若
市场环境发生重大变化，募集资金投资项目的预期收益不能实现，则公司存在因
折旧大量增加而导致利润下滑的风险。
2016 年度、 2017 年度和 2018 年度公司加权平均净资产收益率（扣除非经常
性损益后）分别为 9.44%、 10.35%和 13.79%。本次发行将大幅度增加公司的净
资产。虽然根据本次募集资金投资项目的可行性分析，公司拟投资的项目将带来
较高收益，但由于新建项目需要一定的建设期，项目达产、实现收益需要一定的
时间。在募集资金投资项目的效益尚未完全实现之前，公司的净利润增长幅度可
能会低于净资产的增长幅度， 从而产生本次发行后一定时期内净资产收益率下降
的风险。
八、募投项目新增产能消化风险
公司本次募集资金投资项目是在现有业务、 产品与技术基础上进行的深度扩
张，公司管理层对募集资金投资项目进行了充分详细的技术论证和市场调研。
募集资金投资项目达产后，公司的生产能力将大幅提高。虽然近年来公司产
品供应较为紧张，现有生产车间利用率已接近或超过原设计负荷。但募集资金投
资项目需要一定的建设期和达产期，在项目建成后，如果市场环境、技术、政策
等方面出现重大不利变化， 可能使公司面临本次募集资金投资项目新增产能不能
全部消化的风险。
九、业务规模扩大导致的管理风险
近年来，公司的经营业绩、行业地位和品牌价值均得到了快速提升。在此过
程中，管理层积累了适合本公司的管理经验，建立了有效的约束和激励机制，并
逐步完善了公司治理结构与内部控制制度。
本次发行后，公司净资产规模将大幅增加，经营规模将进一步扩张，对公司
市场开拓、生产管理以及人力资源管理等方面都提出了更高要求。如果公司管理
水平不能适应公司规模的迅速扩张， 组织结构和管理模式不能随着公司规模的扩
大及时进行调整和完善，可能会影响公司的综合竞争力。