浙江天正电气股份有限公司（下称：天正电气或发行人（创建于1999年,天正电气于2008年荣获“国家科学技术进步二等奖”、2012年荣获“国家认定企业技术中心”,2016年荣获“中国低压电器行业最具影响力品牌”，天正电气连续五年（2013～2017）荣获“中国房地产开发企业500强首选供应商” 等荣誉。主要生产以低压配电及工控电器、智能仪表、电源电器、变频器、高压电器、建筑电器为主的工业电器产品，为电力、工民建、冶金、石化、机械制造等行业提供优质的低压电器产品和解决方案。近期，领航财经资讯网(www.lhcjnews.com）整理发现天正电气主要风险如下：
宏观经济增速放缓和下游行业需求变化的风险
低压电器作为国民经济基础产品，被广泛、深入的应用于电力、工业、房地
产、电信、新能源等行业，与宏观经济发展状况联系密切。目前，国内宏观经济
发展总体稳中向好，国内经济保持稳定增长。
如果未来国内宏观经济增速放缓，影响低压电器的下游行业发展速度，公司
将面对更加激烈的市场竞争，对公司的经营业绩构成不利影响。
应收票据及应收账款规模较大带来的风险
2016 年末、2017 年末和2018 年末，公司应收票据及应收账款账面价值分
别为90,222.25 万元、76,603.24 万元和83,915.88 万元，占公司总资产的比例
分别为48.47%、42.26%和45.08%，占比较高。公司的应收款项主要来自于国
家电网、南方电网各省市电力公司、大型房地产企业、大型成套厂等直销客户和
公司经销商等。上述直销客户在所属行业或所处区域的市场地位较高，商业信誉
良好，且多为公司的长期业务合作伙伴，因此公司给予该等直销客户一定的信用
期；同时公司与大部分经销商的合作历史较长，且公司已制定了严格的经销商管
理制度并与主要经销商签订了年度《产品销售协议》，给予其一定的信用期，因
此公司应收票据及应收账款账面价值保持较高水平。
虽然公司不断加强对应收票据和应收账款的管理，但未来应收票据和应收账
款可能仍将随着生产经营规模的扩大而不断增长，如果由于客户经营状况变化导
致公司的应收票据和应收账款回收困难，可能导致坏账增加，从而对公司生产经
营产生不利影响。
经销商模式带来的风险
目前，公司销售主要采用经销加直销模式，报告期内经销模式产生的销售收
入占主营业务收入的比例分别为61.55%、61.25%、69.91%，由于低压电器产
品具有量大面广、品种繁多等特点，行业内普遍采用经销模式。该模式有利于公
司借助经销商拓展销售渠道、扩大市场份额，特别是实现对中小城镇的有效渗透，
有利于公司节约资金投入，降低投资风险。
公司通过严格授权、统一指导实现对经销商的统一管理，但是经销商的人、
财、物皆独立于公司，经营计划也根据其业务目标和对风险的偏好确定。虽然公
司与经销商签订了年度《产品销售协议》，明确了双方责任，有效控制了相关风
险，但仍存在经销商更换代理品牌或兼营其他品牌、自身经营管理出现问题影响
公司产品销售等相关风险。