圣元环保股份有限公司于1997年10月9日在福建省工商行政管理局登记成立。法定代表人朱煜煊，
公司经营范围包括环保产品技术推广服务；城市污水处理；城市垃圾焚烧发电业务等。
近期领航财经网（www.lhcjnews.com）综合整理发现圣元环保主要风险如下。

（一）项目建设资金需求带来的流动性风险和偿债风险

公司所处行业属于资本密集型行业，项目建设期资金需求较大，长期资产占

总资产比例较高。2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司流动比率分别为 0.34、

0.70 和 0.79，合并资产负债率分别为 76.49%、73.35%和 71.46%，流动比率较

低，资产负债率较高。

现阶段，公司主要通过自有资金积累和外部借款相结合的方式作为在建项目

的主要资金来源。随着未来投资建设规模的扩大，公司资产负债率可能进一步提

高。短期内，公司将同时面临偿还原有负债和增加对建设期项目资金投入的双重压力，
因此对公司现金流管理能力要求较高。若公司对负债的管理不够谨慎，则

可能面临一定的流动性风险和偿债风险。

（二）利率风险

公司的带息债务主要由银行借款和融资租赁款构成。截至 2018 年 12 月末，

公司带息债务总额合计 213,632.43 万元，占总资产的 56.60%。公司借款规模

较大，利息支出占净利润的比例较高，公司对利率水平的变化较为敏感。如果贷

款基准利率或公司未来新增贷款的利率水平大幅上升，公司的利息支出将大幅增

加，对公司的盈利水平和现金流产生不利影响。

（三）项目建设不能按期完成的风险

垃圾焚烧发电和生活污水处理均属于市政公用事业特许经营范畴，在与政府

签订特许经营权协议后，在行业政策不发生重大变化的前提下，需经过多个部门

的分别审批，完善各项基建手续的办理，同时公司需要及时确保建设资金和人员

及时到位，才能保证项目建设进度的正常推进。

特许经营权协议一般对项目建设期有明确的约定，若公司未按约定完成项目

建设，可能需向被特许经营权授予方承担违约责任支付违约金，在逾期开工或完

工时间超过一定期限时甚至可能特许经营协议被收回。项目建设过程中，如果公

司无法按照预计时间节点完成相关工作，建设资金或人员无法及时到位，或者出

现施工事故等无法预期的因素导致项目建设无法按特许经营权约定期限完成，公

司将承担违约责任，并需要向特许经营权授予方支付违约金，严重情况下甚至可

能导致部分特许经营权被收回的可能。在上述情况下，公司财产受到损失，无法

收回既有投资或无法按计划实现预期收益，从而对公司经营业绩造成不利影响。

（四）环境污染风险

生活垃圾焚烧发电和生活污水处理过程中产生的各项污染物排放是否达标

是公司日常生产运营的核心任务，也是保持特许经营权项目经营合法性的必要条

件。报告期内，公司采用了成熟的污染防治技术及严格的污染防治措施，确保生

产运营过程中产生的各项污染物符合国家标准。但如果项目出现突发机械设备故障、
工艺控制事故等突发情形，导致公司在生产运营过程中的污染物排放超标，

公司不仅存在无法取得超标阶段处理费收入的可能，而且存在被政府主管部门处

罚的风险，从而对公司的生产运营产生重大不利影响。若公司因税收、环境保护

等方面的重大违法违规行为受到行政处罚，公司同时面临自处罚决定下达的次月

起 36 个月内不得再享受相应的增值税即征即退政策的风险。