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南王科技IPO:财务数据“打架”涉嫌造假 “三创四新”属性“羸弱” 重要客户兼股东输送利益
来源:领航财经资讯网  作者:乔民  发布时间:2022-08-09 10:05:11
导读:去麦当劳、华莱士买个汉堡打包,在优衣库、无印良品、鸿星尔克买衣服拎回家,点杯喜茶、蜜雪冰城送货上门……这些消费场景中,一定少不了环保纸袋的身影。如今,这背后的纸袋生产商,也要跑来A股“圈钱”上市了。
 
8月10日,麦当劳、优衣库、喜茶的纸袋供应商——福建南王环保科技股份有限公司(以下简称南王科技)将上会接受创业板审议中心的审核。南王科技,正面临上游原纸价格暴涨,但主要生产纸袋却要不断降价的“窘境”,公司经营面临着极大的压力。
 
不过,南王科技此次IPO极为重要。一旦得以成行,其实控人家族以及第二大客户兼重要股东——华莱士方面,将迎来一场资本饕餮盛宴。而为了让南王科技成功IPO,华莱士不仅为其输送利益,而且双方披露的购销数据,还存在“打架”的情况,公司涉嫌财务造假或粉饰。

与第二大客户购销数据“打架” 涉嫌财务造假

南王科技成立于2010年5月,主营业务为环保纸袋和食品包装等纸制品包装的研发、制造和销售,产品主要应用于服装、餐饮、商超百货、休闲食品等消费领域。终端用户主要包括麦当劳、华莱士、优衣库、无印良品、美团、蜜雪冰城等国内外知名消费品牌。
 
2018年~2021年,南王科技分别实现营收5.13亿元、6.91亿元、8.48亿元和11.95亿元,同期归母净利润分别为5662.57万元、6399.01万元、6604.64万元和8401万元,基本处于稳步增长态势。
 
不过,今年上半年,南王科技的营收下滑了7%,归母净利润下滑了5%。2021年,南王科技前五大客户分别为必胜食品(肯德基)、华莱士、乐信贸易(麦当劳)、蜜雪冰城、美团销售金额分别为2.14亿元,1.88亿元、5960.56万元、5501.02万元、5345.04万元。
 
南王科技看似靓丽的整体业绩背后,却存在主要疑点。首先就是公司财务数据“打架”的问题。招股书显示,近年来华莱士以15%左右的销售占比,在报告期内稳定占据南王科技第二大客户的位置。
 
而华莱士本身以“华士股份”(836475.NQ)的简称在新三板挂牌交易,不过其披露的年报数据似乎与南王科技招股书数据不太一致。
 
2019年、2020年,南王科技招股书显示其向华莱士销售金额分别为1.05亿元和1.35亿元,销售占比分别为15.25%和15.97%。不过,在华莱士的年报中,公司向南王科技的采购金额分别只有9432.4万元和1.34亿元,南王科技为第五大供应商。
 
而2018年南王科技甚至没有出现在华士股份前五大供应商的名单中,但招股书显示当年公司向华莱士销售金额约为8033.17万元,这一销售数据是要高于华莱士当年第四大供应商爱味客的7331.29万元。
 
除了购销数据外,双方在应收账款数据上,也存在明显的问题。招股说明书披露,2019年和2020年,南王科技对应华莱士的应收账款为2672.55万元和2168.97万元。
 
但据华莱士年报显示,公司2019和2020年对应的南王科技应付账款金额分别为2223.18万元和1860.43万元,与南王科技披露的数据存在较为明显的差异。

第二大客户华莱士实控人家族参股  涉嫌利益输送

值得注意是,2018~2021年南王科技前五名客户名单中,中国本土快餐品牌华莱士(新三板挂牌:华士食品,836475.OC)均名列第二,销售占比超过15%。而华莱士与与南王科技存在诸多关联关系。
具体而言,持有南王科技14.63%股权的第二大股东惠安华盈投资中心(有限合伙),其执行事务合伙人黄燕飞是华莱士实控人华怀余的老婆;持有南王科技7.46%股权的第三大股东惠安创辉投资中心(有限合伙),其有限合伙人华鹏程是华莱士另一实控人凌淑冰的儿子,
此外,在南王科技的自然人股东名单中,持股2.32%的黄蓉是华怀余的外甥女;持股1.96%的陈小芳是华怀余叔叔华允共的儿媳。
南王科技与华莱士合作始于2015年,之后双方长期存在巨额的关联交易,且交易规模逐年上升,2018~2021年的销售金额分别为8037.54万元、1.05亿元、1.36亿元和1.88亿元,金额较大且占比较高。
一旦此次南王科技IPO成功,身兼重要客户与重要股东的华莱士,将从资本市场上攫取暴利。这就是资本家“暴富”的办法,比你们这边996社畜,手段不知道要高明好几倍。
 

研发占比极低 连续多年无发明专利  不符合创业板定位

过去几年,南王科技常年是净利润增速跑不赢营收增速,而今年上半年,南王科技的营收进一步出现了反转下滑了7%,归母净利润下滑了5%。这背后的原因,在于公司遭受“两头挤压”的困境。



一方面,南王科技的上游原材料——各种原纸的价格持续上涨。从招股书披露的情况来看,2018年至2021年南王科技原纸平均采购价格,由5873.58元/吨上涨至6249.56元/吨,涨幅约为6.4%,而同期,公司环保纸袋平均售价由61.93元/百个下降至47.72元/百个,累计降幅约为23%。



在原材料涨价,但公司产品却要降价的背后,是南王科技“羸弱”的科技属性。招股书显示,南王科技只有5项发明专利,这5项发明专利多数是在2019年前拿到的。2021年为了冲刺IPO,公司又突击的拿了一项专利。整体来看,这5项专利,都比较垃圾,缺乏核心的竞争力。
 
 
实际上,对于南王科技这类公司而言,也不在于拼科技,而在于拼成本,如何通过持续剥削和压榨员工的人力成本,这是南王科技首要考虑的问题。这一点也反映在公司的研发投入上,南王科技较行业龙头仍存在一定差距。2021年,南王科技研发投入占总营收的比重为2.51%,处于极低的水平,远低于同行。
 
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