在2018年IPO被证监会否决后，欣贺股份有限公司（以下简称欣贺股份）显然心有不甘。如今，新一届发审委上台，IPO过会率较高，欣贺股份也欲再战IPO。但仔细研究欣贺股份招股说明书和其他公开资料发现欣贺股份仍是疾病缠身，如：欣贺股份净利较巅峰时已下跌6成、过季商品高企、关店不断、财务管理和募投项目必要性可行性等问题。
 
号称是一家“国际一级流行时尚女装设计、生产和销售企业”的欣贺股份，近几年的日子显然不好过。2018年，欣贺股份净利润为2.06亿元。而公司此前冲刺IPO时，净利润一度高达5.32亿元。这意味着，公司最新净利润已较此前巅峰下跌了超过60%。实际上，公司营收水平也较2014年和2015年有所下滑。
 
除了业绩较此前已大幅萎缩外，近几年欣贺股份关闭店铺的步伐仍然在持续。持续关店的背后，是欣贺股份过季服装商品存货的持续高企。这对于主打“时尚女装”的欣贺股份而言，可谓又是一个坏消息。
 
净利润已较高峰时萎缩逾6成  
 
如果仅看，欣贺股份刚披露的招股说明书，近两年公司似乎处在一个“稳步”增长的状态。2016年~2018年，欣贺股份营收分别为14.98亿元、16.34亿元和17.60亿元；同期净利润分别为1.85亿元、1.92亿元和2.06亿元。
 
但不要忘记，2015和2016年欣贺股份的净利润分别大跌了31.61%和47.38%。正是这两年的业绩大幅下滑，将欣贺股份的净利润基数大幅“做”低，为公司2017年和2018年的“稳步”增长创造了条件。
 
做个简单的对比：2014年时欣贺股份的营收为22.18亿元，净利润为5.32亿元；到了2018年，欣贺股份的营收为17.6亿元，只有2014年营收的80%；同期净利润为2.08亿元，只有2014年的39.10%。
 
业绩大幅萎缩的背后是，欣贺股份多个服装产品的销售下滑。招股书称，欣贺股份的核心品牌有两个分别为“JORYA”和“JORYA weekend”，这两大产品贡献了公司50%以上的营收。2018年，JORYA品牌销售收入为7.09亿元，JORYA weekend品牌的销售收入为1.71亿元；这两大品牌均较2014年时的收入有所下滑，其中JORYA weekend品牌收入下滑超过3成。
 
这种销售收入大幅萎缩的现象是否为行业共性呢?欣贺股份在招股书中，列举了4个竞争对手，分别为歌力思（603808.SH）、安正时尚（603839.SH）、朗姿股份（002612.SZ）、锦泓集团（603518.SH）。比如这四家公司2014年和2018年的净利润，无一不是实现正增长。
 
2014年到2018年，歌力思净利润由1.38亿元增长至3.65亿元；安正时尚净利润由2.29亿元增长至2.81亿元；朗姿股份净利润由1.21亿元增长至2.1亿元；锦泓集团净利润由1.38亿元增长至2.73亿元。
 
 
 
在外界看来，欣贺股份之所以业绩欠佳，最主要的原因还是公司自身的产品在市场上的产品竞争力存在问题。
 
过季商品维持高位 关店仍在持续
 
在前次IPO中，欣贺股份被否的重要原因之一便是公司“门店数量持续减少，门店平效持续下滑。”，如今一年多过去了，这一问题仍然没有得到解决。
 
截止2018年底，欣贺股份自营门店和经销商门店数量一共达到600家，较2017年减少17家。2014年，欣贺股份门店数量一度达到757家，这意味着，如今欣贺股份较此前高峰时已大幅减少约20%。
 
2014年~2018年，欣贺股份门店数量分别为757家、697家、617家、590家和600家。整体呈现下滑态势。一方面，在持续关店，另一方面，欣贺股份却欲通过此次IPO加码营销网络建设，继续开店。这种“矛盾”的操作让人感觉不可思议。
 
此前证监会发审委也曾发问：“报告期欣贺股份店铺数量大幅减少，门店平效逐期下降，整体销售数量和产销率下降，同期行业互联网营销规模大幅上升，分析欣贺股份自营门店和经销商门店的销售贡献率，此次募投项目的必要性和可行性。”
 
众所周知，做服装一定要控制库存，一旦服装过季，很可能就卖不出去，最终砸在自己手上。特别是高端女装，这类产品往往是去吸引追求时尚的女性，一旦服装过季，基本很难卖出去。而主打“高端女装”的欣贺股份过季服装不少，且持续增长。
 
招股书显示，2016年~2018年，欣贺股份库龄1年以上的产成品余额分别为3.51亿元、3.515亿元和 3.82亿元，呈现逐年增长态势，分别占公司产成品余额的比例为63.42%、57.11%和 50.51%，基本上为公司净资产的20%左右。
 
对于库存商品的存货跌价提计标准，欣贺股份也明显低于其他竞争对手。以1~2年的过季服装为例。歌力思会提计50%的跌价准备，朗姿股份会提计10~40%，锦泓集团会提计10%，但欣贺股份只提计5%，明显低于其他公司的水平。
 
少提计存货跌价，将使得欣贺股份的财务数据更加“好看”些，实际上欣贺股份本身在财务管理上边出现过很大问题。2014年，欣贺股份杭州原员工陈某便利用职务便利，通过向税务部门少报税，并伪造实际应缴纳税款的完税电子缴款凭证进行财务处理，将截留税款汇至陈某个人账户，总金额达到466.02万元。
 
 
或许以上问题只是欣贺股份诸多问题中的冰山一角，至于欣贺股份其他问题我网将持续深入挖掘，敬请各位网民和投资者关注领航财经资讯网下回分解，谢谢！！！