一、食品质量安全控制风险
公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物以及饼干点心等食品。公司
国外供应商均为国际知名食品加工企业，已建立起全面严格的质量控制体系；同
时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也
建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。
报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存
在因质量控制制度和标准未得到严格执行、 检测流程操作不当等导致食品质量安
全问题发生的可能。另外，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可
控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安
全控制风险。
（二）运输、仓储及销售过程中的食品安全风险
公司产品均从国外进口。物流运输、入库、委托物流企业运输出库等环节均
需要耗费一定时间且公司很难直接控制。在物流运输、仓储和销售过程中，如果
由于合作方的疏忽或其他原因造成产品的损坏、过期或变质，则将对公司造成一
定的不利影响。
（三）行业内食品安全事故给公司带来不利影响的风险
公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物类以及饼干点心等食品。随
着消费者食品安全意识和权益保护意识的逐渐增强， 政府及消费者对食品安全的重视程度也越来越高。如果同行业其他企业、经销商或销售终端等出现重大食品安全问题，媒体报道所产生的负面影响将会波及整个行业，将进一步引发大消
费者对进口产品食品安全的疑虑，从而对公司产品的销售产生连带影响。
二、市场风险
（一）市场竞争加剧的风险
进口食品行业准入门槛较低， 竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的
不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增
加， 市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司
的经营业绩造成一定影响。
（二）进口食品市场需求变化风险
随着追求时尚、健康生活方式的理念逐步深入人心，消费者越来越注重食品
的外观、功能等，公司需要在产品开发及产品创意等方面进行持续研究，不断开
发出适应消费者偏好和需求的新产品。如果公司未能全面、及时地把握进口食品
行业的最新发展趋势，导致公司不能有效预测并快速响应消费者消费偏好的变
化，则消费者对公司产品认同度将会降低，对公司的经营业绩产生不利影响。
（三）品牌形象受损和商标被侵权风险
经过多年发展，公司已成功自主开发和推广“德亚”、“瓦伦丁”、“亨
利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌，上述品牌的品牌影响力逐
年提升，在消费者中拥有较高的声誉和品牌辨识度。虽然公司高度重视品牌形象
和商标等知识产权的保护，但仍存在公司品牌形象、商标被他人仿制、冒用的风
险，对公司日常经营和市场声誉造成不利影响。

三、经营风险
（一）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司供应商集中度较高。 2016-2018年度，公司向前五大供应商
采购金额合计占当期采购总额的比例分别为59.02%、 65.98%、 70.93%，其中向
第一大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为21.72%、 21.37%、 27.81%。
如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、 国外供
应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或
因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降， 则可能短期内对公司的产品供应
造成不利影响，影响公司的正常经营。
（二）信息管理系统风险
报告期内，公司主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的
合作代理销售业务，公司经营环节主要包括采购、运输、仓储、物流、销售，公
司产品出货量较大。目前，公司已建立起包括WMS仓储管理系统、 SAP系统、
协同办公系统、 EDI订单系统、 OMS系统、 APP移动应用巡店稽核系统等在内的相对健全的信息管理系统， 上述信息管理系统的建立有助于实现公司各业务部门统一协作，提升公司内部运营效率。如果未来上述信息管理系统出现故障或者失灵，则可能干扰公司正常业务运作、影响公司日常经营效率，对公司业务经营产生不利影响。
（三）办公场所、仓库租赁风险
报告期内， 公司以及各办事处办公场所、 仓库均系租赁取得， 主要用于办公、
仓储，并非生产用房。如果上述租赁场所到期不能续租或续租条件过高，则公司
将承担因更换上述场所而发生的搬迁、装修、新物业租金较高等风险，对公司正
常经营造成不利影响。

（四）部分租赁房屋存在瑕疵风险
公司租赁房屋主要用于办公及仓储。截止本招股说明书签署日，公司租赁房
屋存在出租方尚未取得房屋权属证明的情形， 上述未取得房屋权属证明的租赁房
屋面积占公司主要租赁房屋面积的比例较小。虽然上述未取得房屋权属证明的租
赁房屋面积较小、可替代性较强，但仍不能排除上述租赁房屋被拆除或因其他原
因导致公司无法继续续租该等房屋的风险，将对公司正常经营造成一定影响。
另外，公司部分租赁房屋土地为划拨用地，未取得土地管理部门和房产管理
部门的批准文件，虽然存在出租方通过补办租赁批准手续完善租赁行为的可能，
但仍不能排除租赁合同被认定为无效导致公司无法继续承租该等房屋的风险， 将对公司正常经营造成一定影响。
四、财务风险
（一）应收账款发生坏账的风险
2016年末、 2017年末和2018年末，公司应收账款余额分别为9,526.32万元、
12,818.72万元和14,277.69万元，应收账款余额较大。
公司客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内
大型知名商超和电商平台， 上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步增加， 如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。
（二）存货金额较大的风险
2016年末、 2017年末和2018年末，公司存货账面价值分别为25,258.83万元、
32,847.86万元和21,103.15万元，占当期末总资产的比例分别为50.68%、 53.79%
和32.09%。报告期各期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公
司所属食品零售行业的经营特点决定。国内主要电商平台双十一、双十二等购物
狂欢节以及元旦、农历春节等传统节假日时期，市场对食品的需求相对旺盛，公
司需要在年底备货较多以有效应对消费者需求。
虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售， 但由于公司总体存货规模
较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另
一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期
利润水平。
（三）经营活动现金净流量低于净利润导致资金短缺的风险
2016-2018年度，公司归属于母公司股东的净利润分别为3,842.48万元、
6,377.69万元、 7,807.00万元，经营活动现金流量净额分别为-2,357.31万元、
1,778.19万元、 4,582.71万元。
报告期内， 公司经营活动产生的现金流量净额与净利润存在较大差异主要系
公司销售规模较大、年底提前备货存货规模较大、应收账款规模较大所致。随着
公司主营业务规模的持续扩张，公司应收账款和存货余额可能进一步扩大，公司
可能需要筹集更多资金满足流动资金需求。如果公司不能拓宽资金筹措渠道或者
应收账款不能及时收回，公司将面临资金短缺的风险。
（四）毛利率下降的风险
2016-2018年度，公司主营业务毛利率分别为42.83%、 39.73%、 38.77%，呈
逐年下降趋势。随着国民经济发展、人民收入水平不断提高，国内进口食品需求
不断扩大，进口食品品类不断增多，国内进口食品市场竞争的加剧导致了公司毛
利率的下降。随着行业竞争的进一步加剧，公司毛利率存在继续下降的风险。
（五）新增固定资产折旧导致利润下滑的风险
报告期内，公司子公司品渥物联网翻建生产及辅助用房项目动工，项目建成
后，公司固定资产规模将大幅增加，新增固定资产折旧费用也将随之大幅增加。
本次发行募集资金到位后，如果国内进口食品市场环境发生重大不利变化，募集
资金投资项目预期收益不能实现， 则公司将存在固定资产折旧费用大幅增加导致利润下滑的风险。

（六）汇率波动风险
公司采购业务主要以欧元、美元为结算货币。 2016-2018年度，公司海外采
购金额分别为52,427.59万元、 69,599.03万元、 55,719.79万元，占当期主营业务成本的比例分别为83.47%、 95.11%、 72.80%。未来几年内，海外市场仍将是公司最重要的采购区域。公司海外采购金额较高导致公司对人民币汇率的波动较为敏感。2016-2018年度，公司汇兑收益为-742.90万元、 -511.26万元、 -407.84万元，占当期净利润的比例分别为-19.33%、 -8.02%、 -5.22%。报告期内，公司通过及时办理结汇手续等方式在一定程度上规避了汇率波动的风险， 但是汇兑损失仍对公司经营业绩造成了一定程度的影响。如果未来人民币汇率出现大幅波动，则将对公司正常经营以及进口产品的成本造成一定影响。
（七）净资产收益率下降、每股收益被摊薄的风险
2018年末，公司归属于母公司所有者权益为23,944.09万元， 2018年度扣除非
经常性损益后加权平均净资产收益率为35.93%， 扣除非经常性损益后基本每股收益为0.96元。 2017年末，公司归属于母公司所有者权益为16,164.22万元， 2017年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为55.05%， 扣除非经常性损益后基本每股收益为1.01元。
本次发行后，公司股本及净资产将大幅增加，但鉴于募集资金投资项目需要
一定的建设周期，净利润可能不会同步大幅增长。因此，本次发行后，预计短期
内公司每股收益、净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，投资者面临
公司首次公开发行并在创业板上市后即期回报被摊薄的风险。
五、募集资金投资项目无法实现预期收益风险
公司本次发行募集资金拟用于渠道建设及品牌推广项目、 翻建生产及辅助用
房项目、整体信息化建设项目以及补充流动资金，以提升公司在销售端及产业链
各环节的核心竞争力。公司已结合行业发展趋势、市场需求、技术水平及公司自
身的经营特点对募集资金投资项目的可行性和必要性进行了全面论证。
尽管如此，本次募集资金投资项目建设完成后，公司的年度成本投入及固定
资产规模将进一步增加， 同时募集资金投资项目的实施也对公司的管理能力和经
营协调能力提出了较高要求。如果未来市场环境及行业格局发生重大不利变化，
或者公司未能按既定计划完成募集资金投资项目， 则公司募集资金投资项目的预
期收益可能无法完全实现， 公司将存在因固定资产折旧费用或人员投入等增加而
导致利润下降的风险。
六、实际控制人不当控制的风险
本次发行前，公司实际控制人王牧和徐松莉夫妇合计控制公司70.00%的股
权。按本次公开发行新股2,500万股计算，本次发行完成后，王牧和徐松莉夫妇
仍将控制公司52.50%的股权。尽管公司已建立了健全的公司治理结构和内部控制
制度，但实际控制人仍可能利用其控股比例优势，通过投票表决的方式对公司重
大经营决策施加影响，从而可能损害公司及中小投资者利益。
七、股市风险
本次公开发行的股票将在深圳证券交易所上市， 股票市场存在价格波动的风
险。股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响， 还受到投资者的心理预期、股票供求关系、国内外宏观经济状况以及政治、经济、金融政策等诸多因素的影响。因此，本公司提醒投资者对股票市场的风险性要有充分的认识，在投资本公司股票时，除关注本公司情况外，还应综合考虑影响股票的各种因素和股票市场的风险，作出正确的投资决策。
八、不可抗力因素导致的风险
诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生，可能给公司的日常经
营和盈利能力带来不利影响。

食品质量安全控制风险
公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物以及饼干点心等食品。公司
国外供应商均为国际知名食品加工企业，已建立起全面严格的质量控制体系；同
时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也
建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。
报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存
在因质量控制制度和标准未得到严格执行、 检测流程操作不当等导致食品质量安全问题发生的可能。另外，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。
（二）运输、仓储及销售过程中的食品安全风险
公司产品均从国外进口。物流运输、入库、委托物流企业运输出库等环节均
需要耗费一定时间且公司很难直接控制。在物流运输、仓储和销售过程中，如果
由于合作方的疏忽或其他原因造成产品的损坏、过期或变质，则将对公司造成一
定的不利影响。
（三）行业内食品安全事故给公司带来不利影响的风险
公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物类以及饼干点心等食品。随
着消费者食品安全意识和权益保护意识的逐渐增强， 政府及消费者对食品安全的重视程度也越来越高。如果同行业其他企业、经销商或销售终端等出现重大食品安全问题，媒体报道所产生的负面影响将会波及整个行业，将进一步引发大众消费者对进口产品食品安全的疑虑，从而对公司产品的销售产生连带影响。
二、市场风险
（一）市场竞争加剧的风险
进口食品行业准入门槛较低， 竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的
不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增
加， 市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰
富。如果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠
道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司
的经营业绩造成一定影响。
（二）进口食品市场需求变化风险
随着追求时尚、健康生活方式的理念逐步深入人心，消费者越来越注重食品
的外观、功能等，公司需要在产品开发及产品创意等方面进行持续研究，不断开
发出适应消费者偏好和需求的新产品。如果公司未能全面、及时地把握进口食品
行业的最新发展趋势，导致公司不能有效预测并快速响应消费者消费偏好的变
化，则消费者对公司产品认同度将会降低，对公司的经营业绩产生不利影响。
（三）品牌形象受损和商标被侵权风险
经过多年发展，公司已成功自主开发和推广“德亚”、“瓦伦丁”、“亨
利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌，上述品牌的品牌影响力逐
年提升，在消费者中拥有较高的声誉和品牌辨识度。虽然公司高度重视品牌形象
和商标等知识产权的保护，但仍存在公司品牌形象、商标被他人仿制、冒用的风
险，对公司日常经营和市场声誉造成不利影响。
三、经营风险
（一）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司供应商集中度较高。 2016-2018年度，公司向前五大供应商
采购金额合计占当期采购总额的比例分别为59.02%、 65.98%、 70.93%，其中向
第一大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为21.72%、 21.37%、 27.81%。
如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、 国外供
应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或
因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降， 则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。
（二）信息管理系统风险
报告期内，公司主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的
合作代理销售业务，公司经营环节主要包括采购、运输、仓储、物流、销售，公
司产品出货量较大。目前，公司已建立起包括WMS仓储管理系统、 SAP系统、
协同办公系统、 EDI订单系统、 OMS系统、 APP移动应用巡店稽核系统等在内的相对健全的信息管理系统， 上述信息管理系统的建立有助于实现公司各业务部门统一协作，提升公司内部运营效率。如果未来上述信息管理系统出现故障或者失灵，则可能干扰公司正常业务运作、影响公司日常经营效率，对公司业务经营产生不利影响。
（三）办公场所、仓库租赁风险
报告期内， 公司以及各办事处办公场所、 仓库均系租赁取得， 主要用于办公、
仓储，并非生产用房。如果上述租赁场所到期不能续租或续租条件过高，则公司
将承担因更换上述场所而发生的搬迁、装修、新物业租金较高等风险，对公司正
常经营造成不利影响。

（四）部分租赁房屋存在瑕疵风险
公司租赁房屋主要用于办公及仓储。截止本招股说明书签署日，公司租赁房
屋存在出租方尚未取得房屋权属证明的情形， 上述未取得房屋权属证明的租赁房屋面积占公司主要租赁房屋面积的比例较小。虽然上述未取得房屋权属证明的租赁房屋面积较小、可替代性较强，但仍不能排除上述租赁房屋被拆除或因其他原因导致公司无法继续续租该等房屋的风险，将对公司正常经营造成一定影响。
另外，公司部分租赁房屋土地为划拨用地，未取得土地管理部门和房产管理
部门的批准文件，虽然存在出租方通过补办租赁批准手续完善租赁行为的可能，
但仍不能排除租赁合同被认定为无效导致公司无法继续承租该等房屋的风险， 将对公司正常经营造成一定影响。
四、财务风险
（一）应收账款发生坏账的风险
2016年末、 2017年末和2018年末，公司应收账款余额分别为9,526.32万元、
12,818.72万元和14,277.69万元，应收账款余额较大。
公司客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内
大型知名商超和电商平台， 上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关
系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款
可能进一步增加， 如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。
（二）存货金额较大的风险
2016年末、 2017年末和2018年末，公司存货账面价值分别为25,258.83万元、
32,847.86万元和21,103.15万元，占当期末总资产的比例分别为50.68%、 53.79%
和32.09%。报告期各期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公
司所属食品零售行业的经营特点决定。国内主要电商平台双十一、双十二等购物
狂欢节以及元旦、农历春节等传统节假日时期，市场对食品的需求相对旺盛，公
司需要在年底备货较多以有效应对消费者需求。
虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售， 但由于公司总体存货规模
较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另
一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期
利润水平。
（三）经营活动现金净流量低于净利润导致资金短缺的风险
2016-2018年度，公司归属于母公司股东的净利润分别为3,842.48万元、
6,377.69万元、 7,807.00万元，经营活动现金流量净额分别为-2,357.31万元、
1,778.19万元、 4,582.71万元。
报告期内， 公司经营活动产生的现金流量净额与净利润存在较大差异主要系
公司销售规模较大、年底提前备货存货规模较大、应收账款规模较大所致。随着
公司主营业务规模的持续扩张，公司应收账款和存货余额可能进一步扩大，公司
可能需要筹集更多资金满足流动资金需求。如果公司不能拓宽资金筹措渠道或者
应收账款不能及时收回，公司将面临资金短缺的风险。
（四）毛利率下降的风险
2016-2018年度，公司主营业务毛利率分别为42.83%、 39.73%、 38.77%，呈
逐年下降趋势。随着国民经济发展、人民收入水平不断提高，国内进口食品需求
不断扩大，进口食品品类不断增多，国内进口食品市场竞争的加剧导致了公司毛
利率的下降。随着行业竞争的进一步加剧，公司毛利率存在继续下降的风险。
（五）新增固定资产折旧导致利润下滑的风险
报告期内，公司子公司品渥物联网翻建生产及辅助用房项目动工，项目建成
后，公司固定资产规模将大幅增加，新增固定资产折旧费用也将随之大幅增加。
本次发行募集资金到位后，如果国内进口食品市场环境发生重大不利变化，募集
资金投资项目预期收益不能实现， 则公司将存在固定资产折旧费用大幅增加导致利润下滑的风险。

（六）汇率波动风险
公司采购业务主要以欧元、美元为结算货币。 2016-2018年度，公司海外采
购金额分别为52,427.59万元、 69,599.03万元、 55,719.79万元，占当期主营业务成本的比例分别为83.47%、 95.11%、 72.80%。未来几年内，海外市场仍将是公司最重要的采购区域。公司海外采购金额较高导致公司对人民币汇率的波动较为敏感。2016-2018年度，公司汇兑收益为-742.90万元、 -511.26万元、 -407.84万元，占当期净利润的比例分别为-19.33%、 -8.02%、 -5.22%。报告期内，公司通过及时办理结汇手续等方式在一定程度上规避了汇率波动的风险， 但是汇兑损失仍对公司经营业绩造成了一定程度的影响。如果未来人民币汇率出现大幅波动，则将对公司正常经营以及进口产品的成本造成一定影响。
（七）净资产收益率下降、每股收益被摊薄的风险
2018年末，公司归属于母公司所有者权益为23,944.09万元， 2018年度扣除非
经常性损益后加权平均净资产收益率为35.93%， 扣除非经常性损益后基本每股收益为0.96元。 2017年末，公司归属于母公司所有者权益为16,164.22万元， 2017年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为55.05%， 扣除非经常性损益后基本每股收益为1.01元。
本次发行后，公司股本及净资产将大幅增加，但鉴于募集资金投资项目需要
一定的建设周期，净利润可能不会同步大幅增长。因此，本次发行后，预计短期
内公司每股收益、净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，投资者面临
公司首次公开发行并在创业板上市后即期回报被摊薄的风险。
五、募集资金投资项目无法实现预期收益风险
公司本次发行募集资金拟用于渠道建设及品牌推广项目、 翻建生产及辅助用
房项目、整体信息化建设项目以及补充流动资金，以提升公司在销售端及产业链
各环节的核心竞争力。公司已结合行业发展趋势、市场需求、技术水平及公司自
身的经营特点对募集资金投资项目的可行性和必要性进行了全面论证。
尽管如此，本次募集资金投资项目建设完成后，公司的年度成本投入及固定
资产规模将进一步增加， 同时募集资金投资项目的实施也对公司的管理能力和经营协调能力提出了较高要求。如果未来市场环境及行业格局发生重大不利变化，或者公司未能按既定计划完成募集资金投资项目， 则公司募集资金投资项目的预期收益可能无法完全实现， 公司将存在因固定资产折旧费用或人员投入等增加而导致利润下降的风险。
六、实际控制人不当控制的风险
本次发行前，公司实际控制人王牧和徐松莉夫妇合计控制公司70.00%的股
权。按本次公开发行新股2,500万股计算，本次发行完成后，王牧和徐松莉夫妇
仍将控制公司52.50%的股权。尽管公司已建立了健全的公司治理结构和内部控制
制度，但实际控制人仍可能利用其控股比例优势，通过投票表决的方式对公司重
大经营决策施加影响，从而可能损害公司及中小投资者利益。
七、股市风险
本次公开发行的股票将在深圳证券交易所上市， 股票市场存在价格波动的风
险。股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响， 还受到投资者的心理预期、股票供求关系、国内外宏观经济状况以及政治、经济、金融政策等诸多因素的影响。因此，本公司提醒投资者对股票市场的风险性要有充分的认识，在投资本公司股票时，除关注本公司情况外，还应综合考虑影响股票的各种因素和股票市场的风险，作出正确的投资决策。