一、原材料采购成本波动风险
明新旭腾新材料股份有限公司主要产品为汽车内饰皮革，主要原材料是原皮和化料，原材料占产品成
本比例较高。近年来，原皮价格的波动对公司主要原材料价格有较大影响，从而
影响公司的经营业绩。若主要原材料价格大幅波动，导致产品成本发生变化，将
影响公司产品毛利率。故主要原材料价格波动会对生产成本的控制及公司营运资
金的安排带来不确定性，进而对公司的生产经营产生不利影响，影响公司盈利能
力。公司面临主要原材料价格波动影响经营业绩的风险。公司原材料主要来自海
外进口，如果未来进口关税增加，则可能对公司原材料采购成本带来不利影响。
二、客户集中度较高的风险
发行人属于汽车牛皮革供应商，产品主要用于汽车座椅、方向盘等内饰件。
产品供应链上，发行人属于整车厂二级配套供应商，发行人牛皮革产品先出售给
汽车座椅等一级零配件供应商（发行人的直接客户），一级供应商将牛皮革产品
装配至汽车座椅等相应零部件后再出售给整车厂。
（一）直接客户集中度较高
报告期内，公司的直接客户集中度较高，2016 年、2017 年及 2018 年前五大
客户的合计销售收入分别为 37,237.56 万元、45,205.08 万元和 46,802.16 万元，
占营业收入的比例分别为 79.36%、82.02%和 82.06%。其中对第一大客户长春富
维安道拓汽车饰件系统有限公司销售收入占比较高，2016 年、2017 年及 2018
年公司对其销售收入分别为 23,859.08 万元、32,794.44 万元和 25,182.12 万元，
占营业收入的比例分别为 50.85%、59.50%和 44.15%。
（二）整车厂客户集中度较高
公司已成功为 T-ROC（德国大众）、RT Minivan（美国 Chrysler）、宝来、速
腾、奥迪 Q3、奥迪 Q5L、探岳、探歌、传祺、高尔夫嘉旅、帝豪、博越、VV5
（长城）、秦（比亚迪）、昂科拉、科帕奇等国内外多种主流车型批量供货，并已
成为主流整车制造企业多款新车型定点供应商。
一汽大众为公司重要整车厂客户。2016 年、2017 年及 2018 年公司产品最终
用于一汽大众车型的销售占比为 66.43%、70.28%和 79.11%。2018 年，发行人对
一汽大众的销售占比提高主要是因为当年启动对探岳、探歌、奥迪 Q5L 等一汽
大众多款新车型的批量供货。
因公司的经营业绩与主要客户（包括直接客户和整车厂）经营情况相关性较
高，如果未来主要客户的下游需求下降，主要客户的市场份额下降或是竞争地位
发生重大变动，或公司与主要客户的合作关系发生变化，公司将面临客户订单减
少或流失等风险，进而直接影响发行人生产经营，对公司的经营业绩造成不利影
响。
三、应收账款管理风险
报告期内，随着公司销售收入规模的增长，公司应收账款期末余额有所增加，
应收账款的增长将影响公司的资金周转效率和经营活动现金流量净额，并增
加公司的营运资金压力。公司已建立严格的应收账款管理体系，并按会计准则计
提了相应坏账准备，但如果未来出现应收账款不能按期收回或无法收回发生坏账
的情况，将使公司的资金使用效率和经营业绩受到不利影响。
四、环保支出增加风险
公司从设立以来，一直注重环境保护，严格执行国家相关法律法规，结合公
司实际情况制定了一系列的环保规章制度，购买了先进的环保设备，控制生产工
艺流程，取得了排污许可证，并已通过 ISO14001：2015GB/T24001-2015 环境管
理体系认证。根据第三方监测机构出具的《检验检测报告》，报告期内，公司不
存在“三废”排放超标的情况。
随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，以及人们环保
意识的逐渐增强，国家对环保的要求将不断提高。如果未来政府继续加大环境保
护和环境污染治理力度，可能会有新的规定和政策出台，对制革行业实行更为严
格的污染管制标准或规范，对企业排放标准也将相应提高，公司需要进一步加大
环保投入，增加环保支出。
五、经营业绩下滑风险
公司下游为汽车行业，若汽车行业出现滞涨甚至下滑，则可能影响下游客户
对公司产品的需求量。根据中国汽车工业协会数据，2018 年国内市场汽车销量
出现 20 年来第一次负增长。若未来国内汽车市场继续下滑将可能带来公司产品
销量下降、销售收入下滑，从而使得公司出现经营业绩下滑的风险。
同时，公司主要原材料原皮价格近年来持续走低，部分区域原皮价格已接近
供应商成本线。若未来原皮价格回升，将会导致公司生产成本增加，使公司面临
经营业绩下滑的风险。
六、汇率波动风险
公司生产所需原皮大部分来源于进口，采用美元、欧元等外币结算，并以人
民币购汇后支付。同时，外销业务主要以美元和欧元结算，若未来人民币与相应
外币之间汇率波动，原皮采购价格、外销业务收入及相应的应收款项将随之波动，
使公司的经营业绩受到一定的影响。
七、产品价格下降风险
发行人的产品主要销售给汽车一级供应商。汽车零部件行业普遍存在价格年
度调整惯例，通常在新产品供货后 3-5 年内有 0%-5%的年度降幅。如果未来发行
人产品价格持续下降，公司业绩将受到不利影响。
八、募投项目实施后产能扩张风险
本次募集资金到位后，随着公司募投项目“年产 110 万张牛皮汽车革清洁化
智能化提升改造项目”和“年产 50 万张高档无铬鞣牛皮汽车革工业 4.0 建设项
目”的实施，公司汽车革年生产能力将大幅增长，同时固定资产折旧大幅增加。
虽然公司是在对汽车革市场容量、技术水平进行了谨慎的可行性研究分析基础之
上提出募投项目，但如果未来市场出现不可预料的变化，将导致公司出现产能扩
张风险。