• 市场风险 （一）宏观经济波动的风险 公司为智能制造整体解决方案提供商，主营业务是以机器人和物联网技术为 依托向客户提供高端智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统的研发、制造 与集成以及规划设计服务，产品及服务主要应用于汽车、农业装备、工程机械及 其零部件等行业领域。目前我国虽然处于重要的战略机遇期，但也受到国内国际 的各种复杂因素影响，面临诸多严峻挑战，国民经济发展速度和质量也因此可能 出现一定程度的波动。宏观经济增长波动将显著影响公司下游行业的需求及下游 行业公司固定资产投资需求，例如，宏观经济低迷或者持续下滑时，汽车生产量 和销售量有所降低，汽车厂商固定资产投资需求也可能下降，公司作为汽车厂商 智能装备系统的供应商，也将受到宏观经济周期波动的影响。 （二）市场竞争加剧的风险 目前世界主要智能装备制造商均已进入国内，他们凭借先进的技术水平、优 良的产品性能、强大的资本实力和丰富的项目经验，占据了我国智能装备制造业 的高端市场。经过多年发展，我国本土智能装备制造业也初步形成了规模较大、 具有一定技术水平的产业体系，部分产品性能和技术已经与国际先进水平趋同。 公司凭借着不断提高的技术水平、逐步积累的项目成功经验以及对行业逐渐深入 的认知，实现营业收入的较快增长，但随着市场竞争不断加剧，若发行人不能保 持自身优势并抓住机遇进一步提高市场份额，将有可能在市场竞争中处于不利地 位。 （三）主要原材料价格上升的风险 公司原材料主要包括成套设备及配件、电气材料、标准件、基础材料等四大类及其他辅助性材料。2018 年度、2017 年度和 2016 年度，成套设备及配件类、 电气材料类等直接材料占公司主营业务成本的比例分别为 57.98%、63.69%、 50.07%。原材料成本在主营业务成本中占比较大，其价格上涨对公司产品生产成 本影响较大。 二、经营风险 （一）客户集中度较高的风险 目前发行人的主要下游客户为国内汽车整车制造商，受国内汽车整车制造行 业集中度高的影响，2018 年、2017 年及 2016 年公司前五大客户（归集合并口径） 销售收入占主营业务收入的比例为 68.22%、75.68%及 89.06%，客户集中度相对 较高，重要客户需求量的不利变动会给公司的生产经营带来不利影响。 （二）存货规模较大的风险 2018 年末、2017 年末、2016 年末，公司存货账面价值分别为 52,411.93 万 元、61,144.64 万元、45,231.82 万元，占相应期末流动资产的比例分别为 60.26%、 66.09%、71.72%。公司存货主要由原材料、在产品构成，2018 年末、2017 年末 及 2016 年末，两者合计分别占公司存货余额的 89.97%、91.19%及 97.51%。公 司智能装备系统业务以终验收合格的时点作为收入确认时点，验收前公司采购的 原材料、生产加工的在产品均为存货。公司存货规模较大导致占用的营运资金较 大，对公司生产经营带来一定压力。 （三）资产规模迅速扩大的风险 近年来公司发展速度较快，2018 年末、2017 年末、2016 年末，公司资产总 额分别为 107,987.79 万元、109,925.19 万元、80,851.74 万元。本次公开发行成功 后，公司的资产规模进一步迅速扩张，将在市场开拓、研发投入、资本运作等方 面对公司的管理层及员工提出更高的要求。如果公司的整体管理水平、员工素质、 技术创新力度与客户服务意识未能满足相关变化的新要求，将对公司正常生产经 营及持续发展产生一定的影响。三、技术风险 （一）核心人员流失的风险 公司的主要产品和服务是先进制造技术、研发和信息技术深度融合的产物， 对技术、设计人员专业知识及能力要求很高。技术人员不仅需要掌握机械、电子、 控制、工业软件等多学科知识，具备综合运用能力，同时需要理解汽车生产的工 艺流程及客户需求。随着技术不断更新和市场竞争的不断加剧，行业内企业对优 秀的技术研发、设计人才需求日趋加大，公司可能面临核心技术、设计人才流失 的风险。 （二）核心技术泄密的风险 发行人拥有的核心技术主要为智能装备系统集成技术。公司长期以来较为重 视核心技术的保密工作，为避免核心技术泄密，公司与核心人员签署了相关保密 协议。同时，公司已将核心技术申请专利以获得知识产权保护。截至本招股说明 签署之日，公司拥有 220 项专利，其中发明专利 21 项，实用新型专利 195 项、 外观设计专利 4 项。从目前来看，上述措施尚能够为公司的核心技术安全提供一 定的保障，但也不能完全排除由于核心人员的流失或者个别员工的违规行为而引 起的技术泄密风险，进而对公司的未来发展产生不良的影响。 （三）技术创新风险 公司作为高新技术企业，技术优势以及持续的研发能力是公司主要的核心竞 争力，也是公司保持技术领先和市场竞争优势的关键。为满足客户对公司产品性 能的要求，公司必须不断学习行业内最前沿的技术，对公司产品进行持续的技术 创新和改进。若公司的产品不能适应下游客户的要求，不能及时进行技术创新、 技术储备，公司市场地位、市场份额和经营业绩会受到较大影响。 四、财务风险 （一）应收账款账面余额较大且快速增长的风险 公司 2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日的应收 账款账面余额分别为 19,300.01 万元、8,228.32 万元及 5,034.04 万元，占同期营 业收入的比例分别为 27.52%、15.30%及 15.62%，应收账款账面余额较大且快速增长。发行人 2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日账 龄在 2 年以内的应收账款占应收账款余额比例分别为 96.55%、94.88%及 98.55%， 应收账款规模、结构与公司经营模式、业务状况一致。按照发行人业务模式，公 司主要产品在终验收完成后确认收入，由于公司客户多为大型国企，且多为长期 合作伙伴，客户规模大、信誉高、实力雄厚，坏账风险较小。随着公司销售规模 的扩大，应收账款余额有可能将继续增加，如果公司对应收账款催收不利，导致 应收账款不能及时收回，将对公司的资产结构、偿债能力及现金流产生不利影响。 （二）毛利率下降的风险 2018 年、2017 年及 2016 年，发行人的主营业务毛利率分别为 24.03%、24.03% 及 27.92%。公司所涉及的产品均为非标产品，需要根据客户的个性化需求进行 设计和生产，由于客户定制化需要、项目技术要求程度及项目竞争的激烈程度等 方面的差异，产品毛利率会出现一定程度的波动。另外，宏观经济形势以及下游 汽车行业周期性波动均会对产品毛利率产生影响。未来公司若不能持续进行自主 创新和技术研发，不能适应市场需求变化，不能保持产品价格的稳定，或者成本 控制不力，将可能会面临毛利率下降的风险。 （三）经营活动净现金流量波动风险 公司 2018 年、2017 年及 2016 年的净利润分别为 8,900.60 万元、5,584.77 万元、5,914.13 万元，经营活动产生的现金流净额分别为-896.46 万元、1,956.05 万元和-6,337.50 万元，发行人经营活动产生的现金流净额低于净利润且波动较 大。报告期内，公司处于高速成长期，存货、经营性应收项目、经营性应付项目 变动较大，导致公司报告期内经营活动产生的现金流净额低于净利润且波动较 大。随着公司销售收入和生产规模的扩大，公司将可能需要筹集更多的资金来满 足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金可能会导致生产经营活动资 金紧张，从而面临资金短缺的风险。 （四）发行后净资产收益率下降的风险 2018 年、2017 年及 2016 年，公司加权平均净资产收益率分别为 16.72%、 14.58%及 22.76%，截至 2018 年 12 月 31 日，公司合并报表口径净资产为 57,776.21 万元。本次新股发行后，公司净资产将比发行前显著增加，由于募集资金投资项目有一定的建设期、达产期，预计本次发行后，公司的净资产收益率将出现短期 下降。因此，短期内公司存在净资产收益率下降的风险。 五、政策风险 （一）税收优惠政策风险 根据鲁科字[2016]42 号文《关于济南东方结晶器有限公司等 270 家企业通过 2015 年高新技术企业复审的通知》，发行人通过高新技术企业复审，于 2015 年 12 月 10 日取得高新技术企业证书，认定资格有效期为三年，享受 15%的所得税 率。根据鲁科字[2019]12 号文《关于认定迈赫机器人自动化股份有限公司等 505 家企业为 2018 年度第一批高新技术企业的通知》，山东省科学技术厅、山东省财 政厅、国家税务总局山东省税务局共同认定本公司为 2018 年度第一批高新技术 企业，证书编号为 GR201837000391，发证时间为 2018 年 8 月 16 日，高新技术 企业资格有效期为 3 年。 如果未来国家的所得税政策发生变化或不能持续保持高新技术企业资格，发 行人将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，发行人的所得税率将会上升，从 而对发行人的经营业绩产生一定的影响。 （二）政府补助变动风险

2018 年、2017 年及 2016 年，公司收到的计入营业外收入及其他收益的政府 补助金额为 1,585.98 万元、1,757.30 万元和 2,098.00 万元，分别占当期利润总额 的 15.61%、26.81%及 30.01%。未来如果政府的财政补贴政策发生变化，将会对 本公司的经营业绩产生一定的影响。六、募集资金投资项目风险 （一）募集资金投资项目实施风险 本次募集资金投资项目系经过充分的市场调研及严谨的论证并结合公司实 际经营状况而确定的，符合公司的实际发展需求，能够提高企业的整体效益，对 全面提升公司核心竞争力具有重要意义。但如果在本次募集资金投资项目实施过 程中市场环境、技术、客户等方面出现重大不利变化，将可能影响项目的实施效 果，从而影响公司的盈利水平。 （二）固定资产折旧增加的风险 本次募集资金投资项目建成后，固定资产原值比发行前有较大幅度的增加， 新增的固定资产折旧将提高固定成本占总成本的比例，加大公司经营风险并对公 司的盈利能力产生不利影响。 （三）本次募集资金投资项目未达预期效益的风险 虽然本次募投项目的预期收益考虑了市场环境、发展趋势、成本费用等各种 因素，但就投资项目而言，在项目的可行性研究、项目管理和实施等各方面都存 在不可预见的风险，若公司募投项目实施后，相关产品价格出现下滑、产能未能 充分消化、成本出现上升等不利变化，则存在募集资金投资项目预期效益无法达 到的风险。 （四）募投项目摊薄即期回报的风险 2018 年，公司基本每股收益和稀释每股收益分别为 0.89 元和 0.89 元，扣除 非经常性损益后重新计算的基本每股收益和稀释每股收益分别为 0.75 元和 0.75 元。根据本次发行方案，本次发行完成后公司的总股本将由 10,000 万股增至 13,334 万股，股本规模将增加。本次发行募集资金将在扣除发行费用后陆续投入 到“智能焊装装备系统及机器人产品升级扩建项目”、“智能环保装备系统升级扩 建项目”和“迈赫机器人研发中心建设项目”等募投项目，以推动公司业务发展。 由于募集资金的投资项目具有一定的建设周期，产生效益需一定的运行时间，可 能无法在发行当年即产生预期效益。本次发行募集资金到位后，公司的总股本将 会增加，若本公司业务规模和净利润未能获得相应幅度的增长，扣除非经常性损益后的基本每股收益以及稀释每股收益可能会低于上年度水平，致使公司存在募 集资金到位当年即期回报被摊薄的风险。 七、发行人成长性风险 发行人未来的成长受其行业发展前景、行业地位、业务模式、自主创新能力、 技术水平和研发能力、产品或服务的质量及市场前景、营销能力等因素综合影响。 如果上述因素出现不利变化，将可能导致公司业务收入和盈利水平出现波动，从 而影响公司未来的成长能力。 八、其他风险 （一）实际控制人不当控制的风险 发行人实际控制人王金平先生不直接持有发行人股份，其持有发行人控股股 东迈赫投资 84.13%的股份，迈赫投资持有发行人 7,650 万股的股份，占比 76.50%。 虽然公司已建立了比较完善的法人治理结构，上市后还将全面接受投资者和监管 部门的监督和约束。但如果相关制度执行不力，可能存在实际控制人利用自己的 控制地位通过行使表决权或其它方式对公司的重大经营、人事决策等方面施加影 响，从而存在可能损害其它股东利益的风险。 （二）股价波动风险 本次公开发行成功后公司的股票将在深圳交易所上市，股票价格不仅取决于 公司的经营业绩和未来发展前景，还将受到国内外宏观经济形势、资本市场走势、 投资者心理和各类突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资本公司股票 时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。