北京首都在线科技股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-13 19:41:42
（一）市场竞争风险 我国增值电信业务实行市场准入制度，企业从事增值电信业务需取得工信部 或所在地通信管理局颁发的增值电信业务经营许可证。随着互联网行业的蓬勃发 展，IDC 服务的市场规模逐步扩大、规范程度不断提高，工信部等政府主管部门 已逐渐放开对 IDC 服务经营许可的限制，鼓励具有资本和技术实力的企业参与 IDC 经营业务，使得 IDC 服务门槛进一步降低，市场竞争将更加激烈。激烈的 市场竞争一方面将增加公司提升市场份额的难度，另一方面可能导致行业整体利 润率下滑。同时，国内云计算发展政策集中出台，云计算产业发展、行业推广、应用基 础等重要环节的宏观政策环境已经基本形成，鼓励大批新兴企业进入云计算场，阿里云等互联网巨头在积极扩展云计算业务。此外，国际大型云计算服务供商具有产业链的优势地位且资金实力雄厚，正积极通过合作等方式扩张国内市 场。公司的云计算业务面临的市场竞争将更加激烈，有可能带来产品和服务价格 的下降，公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。
（二）运营商政策变动风险 公司从事 IDC 及云计算业务均基于网络带宽、机柜、IP 地址等基础通信资 源，我国的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通 信运营商的市场政策对我国 IDC 及云计算行业影响较大。 报告期内，公司向中国电信、中国联通和中国移动三大基础电信运营商采购 基础通信资源，向基础电信运营商的采购金额分别占当期采购总金额的 53.64%、 60.14%和 52.34%，占比较大。尽管现阶段基础通信资源较为充足，且运营商之 间存在一定程度的竞争，但如果基础电信运营商市场政策出现变化导致通信资源 价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
（三）境外业务风险 随着更多的中国企业在境外开展业务，IDC 及云计算供应商的基础设施和网 络需要很好的支撑海外业务的拓展以满足客户需求。针对客户的业务需求，公司 分别在达拉斯、法兰克福、新加坡等地通过境外数据中心部署了境外云计算网络 节点。 公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验，但如果未 来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外业务和经 营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、财务管 理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理及规 范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
（四）成长性风险 报告期内，发行人的营业收入分别为 36,194.61 万元、48,150.01 万元和60,311.05 万元，同比增长幅度分别为 33.03%、25.26%。报告期内，发行人扣 除非经常性损益后的净利润分别为 2,922.71 万元、3,948.44 万元、5,408.44 元，同比增长幅度分别为 35.10%、36.98%。报告期内，受益于互联网行业的迅 猛发展以及市场对 IDC 服务及云计算服务的需求增加，公司收入与净利润均速增长。 若未来宏观环境、产业相关政策、技术革新等方面出现不利影响，导致 IDC 服务及云计算服务市场增速放缓或出现下降，或因行业竞争不断加剧导致公司毛 利率下降，将对公司的经营业绩造成不利影响，公司将存在经营业绩不能持续增 长甚至下滑的风险。
（五）人才资源风险 公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的 IDC 行业从业经验，熟知 行业相关法律政策、市场需求、用户习惯、推广渠道等，是公司的核心竞争力之 一。公司核心团队稳定，但如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人 员的积极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。 同时，优秀的研发人员和营销、管理等专业人员队伍是公司可持续发展的关 键因素之一。随着公司业务和资产规模的不断扩大及募集资金投资项目的实施， 未来公司对于高素质人才的需求将更加迫切，能否继续稳定和提升现有人才队 伍，并及时引进满足公司发展需要的人才将对公司生产经营带来重要影响。 （六）电信资源采购成本上升风险 公司主要向中国电信、中国联通、中国移动等基础通信运营商采购带宽、机 柜和 IP 地址等电信资源。报告期内，带宽和机柜成本合计占营业成本的比例分 别为 85.05%、83.97%和 84.30%，是公司营业成本的主要构成部分。随着公司 业务规模的扩大，公司需要采购的基础通信资源不断增加。如果未来基础通信运 营商联合提价或者采取限制供应通信资源等措施，公司将面临通信资源采购成上升引起的经营风险。
（七）毛利率下滑风险 报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为 40.70%、35.62%和 31.94%。其中 IDC 服务毛利率分别为 29.52%、25.99%和 22.23%，云计算服务毛利率分 别为 59.72%、51.99%和 47.16%，均呈现逐年下降的趋势。IDC 服务毛利率下 降主要原因为机柜租赁成本上升，但受市场竞争等因素影响，低于销售价格增速 所致；云计算服务毛利率下降主要原因为公司持续扩建云平台，云主机成本增速 较快，而云主机的市场销售滞后于云平台节点建设所致。随着公司投入云计算业 务产生收入的不断释放，公司云计算收入占比的提升，公司毛利率的变化将趋稳定，但受市场竞争加剧、机柜租赁成本上升、云平台持续投入等因素影响，不 排除短期内公司综合毛利率将持续下滑。
（二）运营商政策变动风险 公司从事 IDC 及云计算业务均基于网络带宽、机柜、IP 地址等基础通信资 源，我国的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通 信运营商的市场政策对我国 IDC 及云计算行业影响较大。 报告期内，公司向中国电信、中国联通和中国移动三大基础电信运营商采购 基础通信资源，向基础电信运营商的采购金额分别占当期采购总金额的 53.64%、 60.14%和 52.34%，占比较大。尽管现阶段基础通信资源较为充足，且运营商之 间存在一定程度的竞争，但如果基础电信运营商市场政策出现变化导致通信资源 价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
（三）境外业务风险 随着更多的中国企业在境外开展业务，IDC 及云计算供应商的基础设施和网 络需要很好的支撑海外业务的拓展以满足客户需求。针对客户的业务需求，公司 分别在达拉斯、法兰克福、新加坡等地通过境外数据中心部署了境外云计算网络 节点。 公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验，但如果未 来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外业务和经 营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、财务管 理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理及规 范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
（四）成长性风险 报告期内，发行人的营业收入分别为 36,194.61 万元、48,150.01 万元和60,311.05 万元，同比增长幅度分别为 33.03%、25.26%。报告期内，发行人扣 除非经常性损益后的净利润分别为 2,922.71 万元、3,948.44 万元、5,408.44 元，同比增长幅度分别为 35.10%、36.98%。报告期内，受益于互联网行业的迅 猛发展以及市场对 IDC 服务及云计算服务的需求增加，公司收入与净利润均速增长。 若未来宏观环境、产业相关政策、技术革新等方面出现不利影响，导致 IDC 服务及云计算服务市场增速放缓或出现下降，或因行业竞争不断加剧导致公司毛 利率下降，将对公司的经营业绩造成不利影响，公司将存在经营业绩不能持续增 长甚至下滑的风险。
（五）人才资源风险 公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的 IDC 行业从业经验，熟知 行业相关法律政策、市场需求、用户习惯、推广渠道等，是公司的核心竞争力之 一。公司核心团队稳定，但如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人 员的积极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。 同时，优秀的研发人员和营销、管理等专业人员队伍是公司可持续发展的关 键因素之一。随着公司业务和资产规模的不断扩大及募集资金投资项目的实施， 未来公司对于高素质人才的需求将更加迫切，能否继续稳定和提升现有人才队 伍，并及时引进满足公司发展需要的人才将对公司生产经营带来重要影响。 （六）电信资源采购成本上升风险 公司主要向中国电信、中国联通、中国移动等基础通信运营商采购带宽、机 柜和 IP 地址等电信资源。报告期内，带宽和机柜成本合计占营业成本的比例分 别为 85.05%、83.97%和 84.30%，是公司营业成本的主要构成部分。随着公司 业务规模的扩大，公司需要采购的基础通信资源不断增加。如果未来基础通信运 营商联合提价或者采取限制供应通信资源等措施，公司将面临通信资源采购成上升引起的经营风险。
（七）毛利率下滑风险 报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为 40.70%、35.62%和 31.94%。其中 IDC 服务毛利率分别为 29.52%、25.99%和 22.23%，云计算服务毛利率分 别为 59.72%、51.99%和 47.16%，均呈现逐年下降的趋势。IDC 服务毛利率下 降主要原因为机柜租赁成本上升，但受市场竞争等因素影响，低于销售价格增速 所致；云计算服务毛利率下降主要原因为公司持续扩建云平台，云主机成本增速 较快，而云主机的市场销售滞后于云平台节点建设所致。随着公司投入云计算业 务产生收入的不断释放，公司云计算收入占比的提升，公司毛利率的变化将趋稳定，但受市场竞争加剧、机柜租赁成本上升、云平台持续投入等因素影响，不 排除短期内公司综合毛利率将持续下滑。
相关阅读