玉禾田环境发展集团股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-12 21:08:31
（一）市场竞争风险 发行人主要从事物业清洁和市政环卫等环境卫生管理业务。随着我国城镇化 的发展和政府职能转变的深入，环境卫生管理行业市场化步伐进一步加快，包括 上市公司和大型国企在内的众多企业纷纷进入这一行业，导致市场竞争愈加烈。 虽然与同行业其他企业相比，公司在资产规模、经营业绩、业务水平、市场 品牌等方面位居行业前列，具有一定竞争优势，并已初步成为了跨区域全国布局 的物业清洁和市政环卫业务运营企业。但由于行业集中度较低，市场竞争激烈可能使公司的市场份额出现下降，从而影响公司经营业绩的持续增长和盈利能力 的提升。
（二）公司管理风险 报告期内，公司业务规模不断扩大，业务区域已扩展至全国二十多个省份、 直辖市或自治区，分子公司数量较多。本次发行之后，随着募集资金投资项目及 其他持续新增项目的实施，公司资产规模将进一步扩大，同时人员规模也将会增 加。随着公司业务规模的不断扩大，公司需要对市场开拓、质量管理、财务管理 和内部控制等众多方面进行持续优化，对公司治理及各部门工作的协调性、严密 性和连续性将提出更高的要求。如果公司的治理结构和管理水平不能适应公司扩 张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将 影响公司经营业绩的稳定性。 同时，公司服务项目较多，部分项目合同周期较长，如果对服务项目缺乏高 效的日常管理，则容易出现项目质量下降、与客户沟通不畅、项目成本失控等项 目管理风险，未来募投项目涉及大量的项目方案策划以及员工培训等组织工作， 工作量较大。如果公司的经营管理水平和组织管理体系不能满足公司经营规模扩大后的要求，将对项目的实施和未来运作造成一定不利影响。
（三）劳动用工风险 公司属劳动密集型企业，员工人数众多，截止 2018 年 12 月末公司员工总数 55,938 人，人工成本在主营业务成本中的占比较高。由于我国老龄化进程加速等 原因，环卫行业一定程度上存在招工困难情况，同时，物业清洁和市政环卫业务 对一线服务人员的学历和技能要求不高，众多已达退休年龄的群体选择在该行业 进行就业，因此公司聘请了较多已达退休年龄员工。 随着公司业务规模的快速扩大，公司不断紧盯行业发展趋势，持续对环卫作 业全过程进行精细化管理，不断提高项目的机械化和智能化水平，因而公司需要 利用更好的待遇水平来储备具有创新能力和丰富经验的管理人员，将会导致人力 成本上升，同时近年来我国人均平均工资呈上涨趋势，如果项目运营期内人工成 本上升较快，但服务费价格未能相应提升，或无法招聘到足量员工，则将对公司 经营业绩造成不利影响。 由于公司员工人数众多，流动性较大，人员管理难度较大，容易发生劳动争 议和纠纷。由于在室外作业，受部分作业现场车流量较大等因素所致，员工环卫 作业存在一定的工伤风险。如果公司不能有效地对人员进行管理，加强员工安全 作业管理和安全作业培训，可能因为大量的劳动争议等影响公司日常业务经营的 稳定。
（四）社会保险费补缴风险 报告期内，公司未为部分全日制适龄员工缴纳社会保险。截至 2018 年 12 月 31 日，公司应缴社保但未缴的员工占全部应缴社保员工的比例为 7.85%。 公司和公司管理层充分意识到社会保险缴纳的重要性，积极采取规范措施， 报告期内社保覆盖率逐步提高。但由于公司农村户籍员工比例较高，一线作业人 员的收入较低，且部分农村户籍员工已在户籍所在地缴纳“新农合”和“新农保”， 其缴纳社会保险的意愿较低，因此报告期内存在未为部分员工购买社会保险的情 形。针对上述社会保险缴纳情况，公司控股股东及实际控制人已出具承诺函，如 因公司未按照相关法律法规要求为公司员工缴纳或者足额缴纳社会保险、住房公 积金，无论因何等原因，如公司因此而被社会保险主管部门或者其他主管部门要求补缴社会保险、住房公积金的，其无条件按照主管部门核定的金额代公司足额 补缴相关款项，无需公司承担任何补缴责任；如公司因此而受到处罚或者被员工 主张经济补偿的，其将无条件代公司支付相应款项保证公司不会因此而受到失。
（五）资金需求量较大带来的融资风险 报告期内公司市政环卫业务规模持续增长，同时公司在报告期内承接了多个 采用 PPP 模式的环卫一体化服务项目，投资回收期较长，市政环卫项目的承接 和运营需要占用大量的资金，资金需求包括但不限于作业车辆和设备购置、中转 站等环卫基础设施投资建设、投标保证金、履约保证金、日常运营资金等。随着 未来业务规模的持续扩大，资金需求量越来越大。公司主要通过银行借款进行融 资，融资时受到包括宏观经济及资本市场状况、政府政策、可供使用的银行信贷 额度以及可抵押的不动产数量等诸多因素的影响。以上重要因素的变动可能导致 公司未能取得足额融资或融资成本升高，从而对公司经营和财务状况造成不利影 响。
（二）公司管理风险 报告期内，公司业务规模不断扩大，业务区域已扩展至全国二十多个省份、 直辖市或自治区，分子公司数量较多。本次发行之后，随着募集资金投资项目及 其他持续新增项目的实施，公司资产规模将进一步扩大，同时人员规模也将会增 加。随着公司业务规模的不断扩大，公司需要对市场开拓、质量管理、财务管理 和内部控制等众多方面进行持续优化，对公司治理及各部门工作的协调性、严密 性和连续性将提出更高的要求。如果公司的治理结构和管理水平不能适应公司扩 张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将 影响公司经营业绩的稳定性。 同时，公司服务项目较多，部分项目合同周期较长，如果对服务项目缺乏高 效的日常管理，则容易出现项目质量下降、与客户沟通不畅、项目成本失控等项 目管理风险，未来募投项目涉及大量的项目方案策划以及员工培训等组织工作， 工作量较大。如果公司的经营管理水平和组织管理体系不能满足公司经营规模扩大后的要求，将对项目的实施和未来运作造成一定不利影响。
（三）劳动用工风险 公司属劳动密集型企业，员工人数众多，截止 2018 年 12 月末公司员工总数 55,938 人，人工成本在主营业务成本中的占比较高。由于我国老龄化进程加速等 原因，环卫行业一定程度上存在招工困难情况，同时，物业清洁和市政环卫业务 对一线服务人员的学历和技能要求不高，众多已达退休年龄的群体选择在该行业 进行就业，因此公司聘请了较多已达退休年龄员工。 随着公司业务规模的快速扩大，公司不断紧盯行业发展趋势，持续对环卫作 业全过程进行精细化管理，不断提高项目的机械化和智能化水平，因而公司需要 利用更好的待遇水平来储备具有创新能力和丰富经验的管理人员，将会导致人力 成本上升，同时近年来我国人均平均工资呈上涨趋势，如果项目运营期内人工成 本上升较快，但服务费价格未能相应提升，或无法招聘到足量员工，则将对公司 经营业绩造成不利影响。 由于公司员工人数众多，流动性较大，人员管理难度较大，容易发生劳动争 议和纠纷。由于在室外作业，受部分作业现场车流量较大等因素所致，员工环卫 作业存在一定的工伤风险。如果公司不能有效地对人员进行管理，加强员工安全 作业管理和安全作业培训，可能因为大量的劳动争议等影响公司日常业务经营的 稳定。
（四）社会保险费补缴风险 报告期内，公司未为部分全日制适龄员工缴纳社会保险。截至 2018 年 12 月 31 日，公司应缴社保但未缴的员工占全部应缴社保员工的比例为 7.85%。 公司和公司管理层充分意识到社会保险缴纳的重要性，积极采取规范措施， 报告期内社保覆盖率逐步提高。但由于公司农村户籍员工比例较高，一线作业人 员的收入较低，且部分农村户籍员工已在户籍所在地缴纳“新农合”和“新农保”， 其缴纳社会保险的意愿较低，因此报告期内存在未为部分员工购买社会保险的情 形。针对上述社会保险缴纳情况，公司控股股东及实际控制人已出具承诺函，如 因公司未按照相关法律法规要求为公司员工缴纳或者足额缴纳社会保险、住房公 积金，无论因何等原因，如公司因此而被社会保险主管部门或者其他主管部门要求补缴社会保险、住房公积金的，其无条件按照主管部门核定的金额代公司足额 补缴相关款项，无需公司承担任何补缴责任；如公司因此而受到处罚或者被员工 主张经济补偿的，其将无条件代公司支付相应款项保证公司不会因此而受到失。
（五）资金需求量较大带来的融资风险 报告期内公司市政环卫业务规模持续增长，同时公司在报告期内承接了多个 采用 PPP 模式的环卫一体化服务项目，投资回收期较长，市政环卫项目的承接 和运营需要占用大量的资金，资金需求包括但不限于作业车辆和设备购置、中转 站等环卫基础设施投资建设、投标保证金、履约保证金、日常运营资金等。随着 未来业务规模的持续扩大，资金需求量越来越大。公司主要通过银行借款进行融 资，融资时受到包括宏观经济及资本市场状况、政府政策、可供使用的银行信贷 额度以及可抵押的不动产数量等诸多因素的影响。以上重要因素的变动可能导致 公司未能取得足额融资或融资成本升高，从而对公司经营和财务状况造成不利影 响。
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