青岛威奥轨道股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-11 18:29:35
（一）产业政策变动风险 由于中国经济的快速发展、城市化进程的不断推进以及国家产业政策的支 持，近年来轨道交通装备行业得到了快速的发展。根据《国家中长期科学和技术 发展规划纲要》、《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》、《国务院关 于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》、《国家新型城镇化规划 （2014-2020）》、《国务院办公厅关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》、 《关于城市轨道交通设备国产化的实施意见》、《中长期铁路网规划》等政策文 件，以及“十三五”对铁路建设的规划，到2020年我国铁路总里程达到15万里，其中高铁里程达到3万公里，2025年铁路总里程达到17.5万公里，其中高铁 里程达到3.8万公里。因此，在未来较长时期内，我国轨道交通建设仍将处于一 个持续上升发展期。 公司目前业务主要集中在轨道交通装备制造领域，如果未来宏观经济形势 发生变化或者铁路建设、铁路运营过程中出现重大交通事故等意外因素，可能 会导致国家对轨道交通产业的政策作出重大调整，或出现未来铁路投资建设进度 阶段性放缓，进而导致公司面临的市场环境和发展空间发生不利变化，从而对 公司未来的经营业绩造成不利影响。
（二）市场竞争加剧的风险 公司主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务。自成立 以来，受益于我国高铁的快速发展以及公司多年的技术积累和市场开拓，公司 产品种类、产品系列日益完善，综合实力不断增强，与多家国内外轨道交通整 车制造企业建立了稳定的长期合作关系，已成为行业内的领先企业。在轨道交 通车辆制造行业，整车生产企业更加偏向于选择产品线丰富、整体供应能力 强、产品经过多年安全可靠运行并长期合作的供应商。 随着行业市场空间的不断扩大，行业技术升级换代，高端装备国产化进程 加快，未来新的厂商可能通过加大研发投入，逐步进入公司所处的细分行业。 如果公司不能根据行业发展趋势和市场竞争格局及时调整经营策略，不能保持 技术研发、综合服务配套能力的领先优势，市场竞争优势可能被逐渐削弱，可 能会面临客户资源流失、市场份额下降的风险，从而对公司未来的经营业绩造 成不利影响。
（三）客户集中度较高的风险 公司属于轨道交通车辆配套产品制造行业，系轨道交通车辆制造行业的上 游企业。由于公共运输行业的垄断性，报告期内，公司下游客户主要为各大整 车制造企业，下游行业的市场格局决定了公司客户集中度相对较高。国内轨道交 通车辆市场上，整车制造业务主要集中在中国中车的下属企业长春客车、唐山客车、青岛四方；国际轨道交通车辆市场上，整车制造业务主要集中在西门子、 庞巴迪、阿尔斯通等主要市场参与者。 2015年6月，为提高中国高铁装备在国际市场上的竞争力，中国南车吸收合 并中国北车并更名为中国中车，中国中车下属车辆制造企业在公司前五大客户 中占据重要地位。按同一控制口径统计，2016年度、2017年度和2018年度，公司 对中国中车的销售收入占营业收入的比重分别为80.50%、65.95%和76.96%。 尽管中国中车在国内轨道交通车辆制造领域具有垄断性，但其下属整车制 造企业长春客车、唐山客车、青岛四方均独立选择供应商，并独立与供应商签 署采购合同、进行货款结算等。尽管如此，如果中国中车未来经营出现重大不利 变化，对供应商订单量减少，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
（四）经营业绩波动的风险 公司经营过程中会面临包括在本部分中已经所披露的各项已识别的风险， 也会面临其他无法预知或控制的内外部因素的影响，公司不能保证未来经营业 绩持续稳定增长。 公司业务主要集中在轨道交通车辆设备领域，产品的市场需求主要与下游 整车行业的景气度密切相关，而整车行业的发展主要取决于我国铁路投资规模 的大小。如果未来铁路行业投资或者产业政策出现重大变化，公司的技术服务 不能持续满足客户需求，原材料采购价格大幅上涨、公司核心人员发生重大变 化或其他因素导致公司经营环境发生重大变化，而公司自身未能及时进行调 整，则不能排除公司在未来期间的经营业绩无法持续增长，甚至可能出现公司 上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。
（五）公司首次公开发行股票摊薄即期回报的风险 公司首次公开发行股票前总股本为22,666.00万股，本次拟公开发行不超过 7,556万股，发行后总股本不超过30,222.00万股。 公司首次公开发行股票完成后，总股本规模扩大，但公司净利润水平受国 家宏观经济形势、主要产品市场价格、募投项目建设进度等多种因素影响，短 期内可能难以同步增长，从而导致每股收益可能在首次公开发行股票完成当年 出现下降。因此，公司提请投资者关注公司首次公开发行股票摊薄即期回报的 风险。 针对首次公开发行股票后即期回报摊薄的风险，公司制定了填补即期回报 的具体措施。特提请投资者关注，公司制定填补回报措施不等于对公司未来利 润做出保证。
（二）市场竞争加剧的风险 公司主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务。自成立 以来，受益于我国高铁的快速发展以及公司多年的技术积累和市场开拓，公司 产品种类、产品系列日益完善，综合实力不断增强，与多家国内外轨道交通整 车制造企业建立了稳定的长期合作关系，已成为行业内的领先企业。在轨道交 通车辆制造行业，整车生产企业更加偏向于选择产品线丰富、整体供应能力 强、产品经过多年安全可靠运行并长期合作的供应商。 随着行业市场空间的不断扩大，行业技术升级换代，高端装备国产化进程 加快，未来新的厂商可能通过加大研发投入，逐步进入公司所处的细分行业。 如果公司不能根据行业发展趋势和市场竞争格局及时调整经营策略，不能保持 技术研发、综合服务配套能力的领先优势，市场竞争优势可能被逐渐削弱，可 能会面临客户资源流失、市场份额下降的风险，从而对公司未来的经营业绩造 成不利影响。
（三）客户集中度较高的风险 公司属于轨道交通车辆配套产品制造行业，系轨道交通车辆制造行业的上 游企业。由于公共运输行业的垄断性，报告期内，公司下游客户主要为各大整 车制造企业，下游行业的市场格局决定了公司客户集中度相对较高。国内轨道交 通车辆市场上，整车制造业务主要集中在中国中车的下属企业长春客车、唐山客车、青岛四方；国际轨道交通车辆市场上，整车制造业务主要集中在西门子、 庞巴迪、阿尔斯通等主要市场参与者。 2015年6月，为提高中国高铁装备在国际市场上的竞争力，中国南车吸收合 并中国北车并更名为中国中车，中国中车下属车辆制造企业在公司前五大客户 中占据重要地位。按同一控制口径统计，2016年度、2017年度和2018年度，公司 对中国中车的销售收入占营业收入的比重分别为80.50%、65.95%和76.96%。 尽管中国中车在国内轨道交通车辆制造领域具有垄断性，但其下属整车制 造企业长春客车、唐山客车、青岛四方均独立选择供应商，并独立与供应商签 署采购合同、进行货款结算等。尽管如此，如果中国中车未来经营出现重大不利 变化，对供应商订单量减少，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
（四）经营业绩波动的风险 公司经营过程中会面临包括在本部分中已经所披露的各项已识别的风险， 也会面临其他无法预知或控制的内外部因素的影响，公司不能保证未来经营业 绩持续稳定增长。 公司业务主要集中在轨道交通车辆设备领域，产品的市场需求主要与下游 整车行业的景气度密切相关，而整车行业的发展主要取决于我国铁路投资规模 的大小。如果未来铁路行业投资或者产业政策出现重大变化，公司的技术服务 不能持续满足客户需求，原材料采购价格大幅上涨、公司核心人员发生重大变 化或其他因素导致公司经营环境发生重大变化，而公司自身未能及时进行调 整，则不能排除公司在未来期间的经营业绩无法持续增长，甚至可能出现公司 上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。
（五）公司首次公开发行股票摊薄即期回报的风险 公司首次公开发行股票前总股本为22,666.00万股，本次拟公开发行不超过 7,556万股，发行后总股本不超过30,222.00万股。 公司首次公开发行股票完成后，总股本规模扩大，但公司净利润水平受国 家宏观经济形势、主要产品市场价格、募投项目建设进度等多种因素影响，短 期内可能难以同步增长，从而导致每股收益可能在首次公开发行股票完成当年 出现下降。因此，公司提请投资者关注公司首次公开发行股票摊薄即期回报的 风险。 针对首次公开发行股票后即期回报摊薄的风险，公司制定了填补即期回报 的具体措施。特提请投资者关注，公司制定填补回报措施不等于对公司未来利 润做出保证。
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