北京维冠机电股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-11 18:12:40
投资者在评价公司此次公开发售的股票时，除本招股说明书提供的其他各 项资料外，应特别考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则和可 能影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素依次发生。公司 提请投资者仔细阅读本节全文。 一、市场风险
（一）宏观经济波动的风险 公司专业从事为移动通信行业提供数据交换及传输模块、为轨道交通行业提 供自动售检票系统终端设备、为电气能源行业提供动力控制和电气控制设备以及 相关精密金属结构件的研发、设计、生产和销售业务，产品应用相关领域与经济 发展密切相关，受宏观经济周期性波动影响显著。近年来，全球和各地区的经济 增长呈现出明显的周期性特点和不均衡发展的态势，世界经济波动较大。如果 全球经济发生衰退或宏观环境不景气，将对公司下游行业需求造成不利影响，公 司的经营业绩也会受到不利影响。
（二）市场竞争加剧的风险 在 5G 技术商用进程逐步加快，轨道交通和电气能源领域投资稳步增长的背 景下，公司下游行业发展前景良好。行业内现有规模企业和新进入厂家的市场 拓展将在一定程度上增加了公司的竞争压力。尽管依托技术、品牌、质量等综 合优势，公司具备较强的市场竞争力，但如果未来在产品技术升级、销售策略 选择等方面不能适应市场变化，公司面临的市场竞争风险将会加大，可能在日 益激烈的竞争中失去领先优势并导致市场占有率下降。
（三）行业波动的风险 报告期内，公司移动通信类产品收入分别为 18,008.70 万元、38,132.50 万 元和 50,123.46 万元，占主营业务收入的比例分别为 66.80%、78.97%和 76.81%。 从目前来看，全球移动通信 4G 网络的投入和覆盖率在不断地提升，5G 网络技术 商用进程逐步加快，这给通信设备制造业带来良好的发展机遇。但是受到宏观经济环境变化、移动通信技术更新换代及移动运营商投资规模调整等因素的影响， 移动通信行业景气度可能出现阶段性回落，如果通信行业波动导致移动通信运营 商和设备集成商减少投资及设备采购，将对公司的生产经营造成不利影响。
二、经营风险
（一）客户集中度较高的风险 报告期内公司营业收入主要来源于移动通信类产品，受行业竞争格局的影 响，通信设备制造业普遍存在客户集中度相对较高的特征。2016 年、2017 年和 2018 年，公司对诺基亚销售占营业收入比例分别为 49.31%、68.01%和 70.00%， 客户集中度较高。公司与诺基亚已建立了长期、紧密的合作关系，业务具有较 强的持续性与稳定性，为公司带来稳定增长的收入和盈利，但在经营规模相对 较小的情况下，使得公司客户集中度较高。如果诺基亚因自身经营业务变化或 者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司的采购量大幅下降，将可能导致 公司经营业绩出现较大波动。
（二）原材料价格波动的风险 公司生产所需的主要原材料为电子元器件、金属材料、五金件、橡塑件、 包装物等，原材料价格的波动将直接影响公司的毛利率水平。如果未来主要原 材料价格持续出现大幅上涨，而公司无法将增加的采购成本及时向下游客户转 移，则公司的成本控制和生产预算安排将受到不利影响，公司将面临营业成本 上升、毛利率水平下降的风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。
（三）租赁房产存在瑕疵的风险 公司租赁控股股东维冠电子 4,500 平方米房屋，用于总部管理办公、研发 以及 AFC 生产装配等少量生产职能，上述房产未能取得产权证书。北京市大兴 区采育镇政府已出具《证明》，所涉及房产虽尚未取得房产证，但为维冠电子合 法拥有所有权的房产，不会就前述证书未及时取得或房产现状给予维冠电子及 其承租人行政处罚。公司租赁厂房功能定位非公司核心生产业务，该租赁用房 占公司全部自有及租赁房产面积比例较低，交易金额较小。 公司对租赁房产不存在重大依赖，并制定了相关的关联交易决策、监督制 度，以确保前述关联交易的合理性和公允性，且租赁期内若出现公司无法继续 使用该等租赁房产需要另行租赁其他厂房的情形时，维冠电子承诺为公司及时 提供签署租赁厂房周边，且用地、房屋权证齐全的厂房使用；并将以货币资金 形式赔偿公司因此造成的各项损失及费用。但是若出现租赁房产无法正常使用 致使公司搬迁的情形，也会对公司的经营稳定性造成影响。
三、财务风险
（一）应收账款发生坏账的风险 由于公司业务具有定制化、大客户集中的特点，公司通常根据信用管理政 策给予下游客户一定账期。2016年末、2017年末和 2018年末，公司应收账款账 面价值分别为 13,169.28 万元、21,035.34 万元和 28,794.65 万元，占同期资产 总额的比例分别为 45.50%、35.45%和 33.85%。截至 2018年末，公司应收账款虽 然金额较大，但账龄 1 年以内的应收账款余额占比在 97%以上，应收账款周转正 常。公司的主要应收账款客户均为国内外知名企业，与公司具有长期良好合作 关系，信用记录良好，具有较强的支付能力，但不排除客户未来受到行业市场 变化、技术更新、经济形势等因素影响，出现经营或财务状况等发生重大不利 变化的情况，使公司面临应收账款产生坏账的风险，从而对公司的经营业绩产 生不利影响。
（二）税收政策风险 公司于 2014 年 10 月 30 日通过高新技术企业认证，并于 2017 年 12月6日 通过复审，在 2014 年度至 2019 年度享受 15%的所得税优惠税率；公司子公司河 北维冠于 2017 年 11 月 30 日通过高新技术企业认证，在 2017 年度至 2019 年度 享受 15%的所得税优惠税率。若公司及子公司未来因各种因素不易再被认定为高 新技术企业，或国家针对高新技术企业的税收优惠政策作出调整，可能对公司 的经营业绩和净利润产生一定程度的影响。
（三）汇率变动风险 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司主营业务中外销收入分别为 15,431.64 万元、37,596.34 万元和 54,419.40 万元，占同期主营业务收入的比 例分别为 57.24%、77.86%和 83.39%。受人民币汇率水平变化的影响，报告期内 公司汇兑损失的金额分别为-347.09 万元、701.06 万元和-398.73 万元。报告期内公司产品出口主要以美元作为结算货币，汇率的波动会引起公司 产品价格变动，还会造成出口结汇带来的汇兑损失，从而对公司的利润水平造 成影响。在开展外销业务时，尽管公司已将预期的汇率变动作为项目报价测算 时的重要考虑因素，同时积极与客户沟通提高了人民币结算比例，但如果未人民币汇率出现较大波动，公司可能面临由于汇率波动对生产经营产生不利影 响的风险。
（四）业绩波动风险 公司未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争状态、行业地位、经营模 式、自主创新能力、服务质量和营销能力等综合因素影响。如果上述因素出现 不利变化，将对公司的业务拓展和技术升级提出更高的要求，影响公司预期的 成长性和盈利能力。
四、管理风险 公司通过多年的持续发展，已建立了较稳定的经营管理体系。但随着公司 主营业务的不断拓展和产品结构的优化，尤其是本次股票发行募集资金到位 后，公司资产规模、业务规模、管理机构等都将进一步扩大，对公司的战略规 划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面提出更高要求，与此应的公司经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司不能及时适 应资本市场的要求和公司业务发展的需要，适时调整和优化管理体系，并建立 有效的激励约束机制，长期而言，公司将面临一定的经营管理风险。
五、募投资项目风险
（一）募集资金投资项目实施风险 公司本次募集资金拟投资项目的可行性分析是综合当前国际、国内宏观经 济形势、市场供求、产业政策和公司战略发展目标、生产经营情况及财务状况 等因素做出的。虽然公司已对募集资金投资项目可行性进行了充分论证，并预期 能产生良好的经济效益。但在具体实施过程中，市场环境、产业政策、技术发等具有不确定性，可能存在项目实施进度和效果不理想的可能，进而带来项目收 益不达预期的风险。
（二）净资产收益率和每股收益下降的风险 本次公开发行股票募集资金后，公司的资金实力将大幅增强，净资产规模 亦将随之扩大，随着募集资金投资项目的逐步实施，公司净利润也将有所增 加。但募集资金使用带来的业绩增长需要一定的过程和时间，短期内公司的净 利润和股东回报仍主要依赖现有业务，可能无法抵消募集资金投资项目导致的 折旧和摊销的增加，公司每股收益和净资产收益率等财务指标短期内存在一定 幅度下降的风险。
（三）本次发行摊薄即期回报的风险 公司首次公开发行股票完成后，总股本规模扩大，但公司净利润水平受国 家宏观经济形势、主要产品市场价格、募投项目建设进度等多种因素影响，短 期内可能难以同步增长，从而导致公司每股收益可能在首次公开发行股票完成 当年出现下降，公司存在首次公开发行股票摊薄即期回报的风险，敬请投资者 关注相关风险。
（一）宏观经济波动的风险 公司专业从事为移动通信行业提供数据交换及传输模块、为轨道交通行业提 供自动售检票系统终端设备、为电气能源行业提供动力控制和电气控制设备以及 相关精密金属结构件的研发、设计、生产和销售业务，产品应用相关领域与经济 发展密切相关，受宏观经济周期性波动影响显著。近年来，全球和各地区的经济 增长呈现出明显的周期性特点和不均衡发展的态势，世界经济波动较大。如果 全球经济发生衰退或宏观环境不景气，将对公司下游行业需求造成不利影响，公 司的经营业绩也会受到不利影响。
（二）市场竞争加剧的风险 在 5G 技术商用进程逐步加快，轨道交通和电气能源领域投资稳步增长的背 景下，公司下游行业发展前景良好。行业内现有规模企业和新进入厂家的市场 拓展将在一定程度上增加了公司的竞争压力。尽管依托技术、品牌、质量等综 合优势，公司具备较强的市场竞争力，但如果未来在产品技术升级、销售策略 选择等方面不能适应市场变化，公司面临的市场竞争风险将会加大，可能在日 益激烈的竞争中失去领先优势并导致市场占有率下降。
（三）行业波动的风险 报告期内，公司移动通信类产品收入分别为 18,008.70 万元、38,132.50 万 元和 50,123.46 万元，占主营业务收入的比例分别为 66.80%、78.97%和 76.81%。 从目前来看，全球移动通信 4G 网络的投入和覆盖率在不断地提升，5G 网络技术 商用进程逐步加快，这给通信设备制造业带来良好的发展机遇。但是受到宏观经济环境变化、移动通信技术更新换代及移动运营商投资规模调整等因素的影响， 移动通信行业景气度可能出现阶段性回落，如果通信行业波动导致移动通信运营 商和设备集成商减少投资及设备采购，将对公司的生产经营造成不利影响。
二、经营风险
（一）客户集中度较高的风险 报告期内公司营业收入主要来源于移动通信类产品，受行业竞争格局的影 响，通信设备制造业普遍存在客户集中度相对较高的特征。2016 年、2017 年和 2018 年，公司对诺基亚销售占营业收入比例分别为 49.31%、68.01%和 70.00%， 客户集中度较高。公司与诺基亚已建立了长期、紧密的合作关系，业务具有较 强的持续性与稳定性，为公司带来稳定增长的收入和盈利，但在经营规模相对 较小的情况下，使得公司客户集中度较高。如果诺基亚因自身经营业务变化或 者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司的采购量大幅下降，将可能导致 公司经营业绩出现较大波动。
（二）原材料价格波动的风险 公司生产所需的主要原材料为电子元器件、金属材料、五金件、橡塑件、 包装物等，原材料价格的波动将直接影响公司的毛利率水平。如果未来主要原 材料价格持续出现大幅上涨，而公司无法将增加的采购成本及时向下游客户转 移，则公司的成本控制和生产预算安排将受到不利影响，公司将面临营业成本 上升、毛利率水平下降的风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。
（三）租赁房产存在瑕疵的风险 公司租赁控股股东维冠电子 4,500 平方米房屋，用于总部管理办公、研发 以及 AFC 生产装配等少量生产职能，上述房产未能取得产权证书。北京市大兴 区采育镇政府已出具《证明》，所涉及房产虽尚未取得房产证，但为维冠电子合 法拥有所有权的房产，不会就前述证书未及时取得或房产现状给予维冠电子及 其承租人行政处罚。公司租赁厂房功能定位非公司核心生产业务，该租赁用房 占公司全部自有及租赁房产面积比例较低，交易金额较小。 公司对租赁房产不存在重大依赖，并制定了相关的关联交易决策、监督制 度，以确保前述关联交易的合理性和公允性，且租赁期内若出现公司无法继续 使用该等租赁房产需要另行租赁其他厂房的情形时，维冠电子承诺为公司及时 提供签署租赁厂房周边，且用地、房屋权证齐全的厂房使用；并将以货币资金 形式赔偿公司因此造成的各项损失及费用。但是若出现租赁房产无法正常使用 致使公司搬迁的情形，也会对公司的经营稳定性造成影响。
三、财务风险
（一）应收账款发生坏账的风险 由于公司业务具有定制化、大客户集中的特点，公司通常根据信用管理政 策给予下游客户一定账期。2016年末、2017年末和 2018年末，公司应收账款账 面价值分别为 13,169.28 万元、21,035.34 万元和 28,794.65 万元，占同期资产 总额的比例分别为 45.50%、35.45%和 33.85%。截至 2018年末，公司应收账款虽 然金额较大，但账龄 1 年以内的应收账款余额占比在 97%以上，应收账款周转正 常。公司的主要应收账款客户均为国内外知名企业，与公司具有长期良好合作 关系，信用记录良好，具有较强的支付能力，但不排除客户未来受到行业市场 变化、技术更新、经济形势等因素影响，出现经营或财务状况等发生重大不利 变化的情况，使公司面临应收账款产生坏账的风险，从而对公司的经营业绩产 生不利影响。
（二）税收政策风险 公司于 2014 年 10 月 30 日通过高新技术企业认证，并于 2017 年 12月6日 通过复审，在 2014 年度至 2019 年度享受 15%的所得税优惠税率；公司子公司河 北维冠于 2017 年 11 月 30 日通过高新技术企业认证，在 2017 年度至 2019 年度 享受 15%的所得税优惠税率。若公司及子公司未来因各种因素不易再被认定为高 新技术企业，或国家针对高新技术企业的税收优惠政策作出调整，可能对公司 的经营业绩和净利润产生一定程度的影响。
（三）汇率变动风险 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司主营业务中外销收入分别为 15,431.64 万元、37,596.34 万元和 54,419.40 万元，占同期主营业务收入的比 例分别为 57.24%、77.86%和 83.39%。受人民币汇率水平变化的影响，报告期内 公司汇兑损失的金额分别为-347.09 万元、701.06 万元和-398.73 万元。报告期内公司产品出口主要以美元作为结算货币，汇率的波动会引起公司 产品价格变动，还会造成出口结汇带来的汇兑损失，从而对公司的利润水平造 成影响。在开展外销业务时，尽管公司已将预期的汇率变动作为项目报价测算 时的重要考虑因素，同时积极与客户沟通提高了人民币结算比例，但如果未人民币汇率出现较大波动，公司可能面临由于汇率波动对生产经营产生不利影 响的风险。
（四）业绩波动风险 公司未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争状态、行业地位、经营模 式、自主创新能力、服务质量和营销能力等综合因素影响。如果上述因素出现 不利变化，将对公司的业务拓展和技术升级提出更高的要求，影响公司预期的 成长性和盈利能力。
四、管理风险 公司通过多年的持续发展，已建立了较稳定的经营管理体系。但随着公司 主营业务的不断拓展和产品结构的优化，尤其是本次股票发行募集资金到位 后，公司资产规模、业务规模、管理机构等都将进一步扩大，对公司的战略规 划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面提出更高要求，与此应的公司经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司不能及时适 应资本市场的要求和公司业务发展的需要，适时调整和优化管理体系，并建立 有效的激励约束机制，长期而言，公司将面临一定的经营管理风险。
五、募投资项目风险
（一）募集资金投资项目实施风险 公司本次募集资金拟投资项目的可行性分析是综合当前国际、国内宏观经 济形势、市场供求、产业政策和公司战略发展目标、生产经营情况及财务状况 等因素做出的。虽然公司已对募集资金投资项目可行性进行了充分论证，并预期 能产生良好的经济效益。但在具体实施过程中，市场环境、产业政策、技术发等具有不确定性，可能存在项目实施进度和效果不理想的可能，进而带来项目收 益不达预期的风险。
（二）净资产收益率和每股收益下降的风险 本次公开发行股票募集资金后，公司的资金实力将大幅增强，净资产规模 亦将随之扩大，随着募集资金投资项目的逐步实施，公司净利润也将有所增 加。但募集资金使用带来的业绩增长需要一定的过程和时间，短期内公司的净 利润和股东回报仍主要依赖现有业务，可能无法抵消募集资金投资项目导致的 折旧和摊销的增加，公司每股收益和净资产收益率等财务指标短期内存在一定 幅度下降的风险。
（三）本次发行摊薄即期回报的风险 公司首次公开发行股票完成后，总股本规模扩大，但公司净利润水平受国 家宏观经济形势、主要产品市场价格、募投项目建设进度等多种因素影响，短 期内可能难以同步增长，从而导致公司每股收益可能在首次公开发行股票完成 当年出现下降，公司存在首次公开发行股票摊薄即期回报的风险，敬请投资者 关注相关风险。
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