原材料供应风险。
报告期内，公司原材料成本占主营业务成本比例分别 89.30%、 89.19%和
90.19%，占比较高。公司生产所需的原材料主要为原油的下游产品、副产品或者
衍生品，主要包括基础油、异辛醇、五硫化二磷、苯乙烯、氧化锌、四聚丙烯、
水杨酸、α烯烃、聚异丁烯、二苯胺等。公司主要采取“基于安全库存、以销定
产、以产定购”的采购模式，在材料采购过程中一般会考虑当前及未来一段时间
原材料的价格趋势， 产品售价中也包含了可以预见的原材料成本波动。尽管如此，
若上述原材料价格出现持续大幅波动，且公司在产品销售定价、库存成本控制等
方面未能有效应对，则公司经营业绩将存在下滑或大幅波动的风险。
另外，由于国家对环保的监管愈加严格，公司部分原材料供应商可能会因环
保问题减产甚至停产。若此种情况发生，可能会导致公司原材料不能及时采购或
采购价格上升，因此公司存在原材料供应风险。
海外市场拓展风险
报告期内，公司产品出口收入分别为 9,474.30 万元、 12,962.31 万元和
13,633.03 万元，占当期主营业务收入比重分别为 30.10%、 28.07%和 25.97%，出
口金额逐年增长，出口金额占营业收入比重逐年下降，公司国内销售增长相对较
快。在润滑油添加剂领域，由于国际大厂商介入时间较早且由于润滑油相关产品
主要与发动机相关，而发动机主要又由国外品牌占据主导地位，因此国际润滑油
添加剂市场主要被路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐、雅富顿等几家国际知名添加
剂厂商所占据，虽然公司自 1999 年即开始涉足润滑油添加剂领域，经过十几年
的不断研发和拓展，目前产品质量稳定，性价比较高，在国外市场存在较大的需
求潜力，同时在国内市场也已拥有了较高的行业知名度和美誉度，但是由于公司
目前经营规模及涉足行业的历史与国际几大厂商相比仍处于相对劣势， 国外市场
的拓展前景具有不确定性，如果国外市场销售不能持续增长或不能保持稳定，将
会影响公司效益。
技术风险
润滑油行业发展应与节能、 高效、 高端化的内燃机油发展趋势相适应。 因此，
润滑油添加剂产品结构高档化进程正在加速、 润滑油品种细分和性能差异日益明
显，润滑油大客户对润滑油添加剂企业的产品环保节能水平、产品开发能力以及
对产品的技术支持要求越来越高，润滑油添加剂企业必须具备持续的技术创新，
快速实现产品升级换代的能力。若公司对技术、产品和市场的发展趋势不能正确
判断，或者技术研发投入力度不够，可能导致公司未来的市场竞争能力下降，公
司因而存在一定的技术风险。
汇率变动风险
报告期内，公司产品出口销售收入占主营业务收入的比例分别为 30.10%、
28.07%和 25.97%，主要以美元结算，同期公司汇兑损失分别为-172.94 万元、
380.58 万元和-152.51 万元，存在较大的波动。若未来人民币对美元的汇率在短
期内发生较大波动，将对公司的经营业绩产生一定的影响。
所得税税收优惠政策变化风险
公司 2010 年 8 月 25 日被认定为高新技术企业。 2013 年 6 月 26 日和 2016
年 12 月 1 日通过高新技术企业复审，目前新一期的复审正在进行中。
报告期，公司享受的所得税税收优惠占利润总额的比例分别为 10.70%、
10.12%和 9.67%，税收优惠金额占利润总额的比例不大，公司的经营成果对税收
优惠不存在重大依赖。但如果国家企业所得税税收优惠政策在未来发生重大变化
或公司享受优惠政策的条件发生重大不利变化， 公司将面临所得税优惠政策变化
的风险，由此将对公司经营业绩产生一定的不利影响。
出口退税率下调的风险
报告期内本公司出口外销收入按照政策规定实行“免、抵、退”办法核算，
出口退税率依不同产品分别为 5%、 6%、 9%、 10%、 13%。报告期内，公司出口
销售收入占主营业务收入的比例分别为 30.10%、 28.07%和 25.97%，占比不高，
随着公司国内销售业务迅速增长，出口业务收入占主营业务收入比重逐年降低。
出口退税率如果下调或取消， 公司可能无法完全将增加的成本内部消化或向下游
客户转嫁，从而将对本公司的经营业绩产生不利影响。
产品出口国家进口政策变化风险
2018 年 6 月 15 日，美国政府正式发布了针对中国产品征收关税清单（以下
简称“500 亿关税清单”），对 500 亿关税清单上的 500 亿美元中国产品征收额外
25%的关税，其中约 340 亿美元商品自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税措施，
约 160 亿美元商品自 2018 年 8 月 23 日起实施加征关税措施。2018 年 9 月 18 日，
美国政府公布新一轮针对中国产品加征关税清单（以下简称“2000 亿关税清
单”）， 自 2018 年 9 月 24 日起对 2000 亿关税清单上的 2000 亿美元中国产品加征
10%的关税。
公司部分出口美国产品受到了上述美国加征关税的影响， 但截至本招股说明
书签署日，中美贸易摩擦未对公司对美国客户的出口业务造成重大不利影响。从
长期来看，中美贸易摩擦可能将降低公司对美国客户出口业务的收入或毛利率。
除上述情形外， 目前公司主要产品其他进口国家或地区未出台针对公司产品
的贸易壁垒或贸易摩擦。但若未来公司其他主要客户所在国家或地区的进口政策
发生重大不利变化或国际形势出现重大紧张局面， 或我国与这些国家或地区之间
发生重大贸易摩擦或争端，将可能对公司出口业务造成不利影响，进而影响经营
业绩。
安全生产风险
公司为精细化工材料生产企业，公司致力于选择先进的工艺路线、性能优越
的生产设备及先进的控制系统，提高生产系统运行的安全系数。另外，公司积极
加强内部管理，实行岗前培训和继续培训，提高公司员工安全意识，将安全管理
落实到每个细节，报告期内，公司未发生重大安全事故。虽然如此，由于公司生
产过程中的部分原料为易燃、易爆物质，尽管公司配备有较完备的安全设施，制
定了较为完善的事故预警、处理机制，整个生产过程处于受控状态，发生安全事
故的可能性很小， 但也不排除因生产操作不当或设备故障， 导致事故发生的可能，从而影响公司生产经营的正常进行。
环境保护风险
公司属于精细化工行业，在生产经营过程中会不同程度的产生废水、废气和
固废等。近年来，虽然本公司不断改进生产工艺、加大环保方面的投入，生产过
程中产生的污染物均得到了良好的控制和治理， 公司在报告期内未因环保问题而
受到环保部门的行政处罚， 但是随着国家可持续经营发展战略的全面实施以及人
们环保意识的不断增强，环境污染治理标准日益提高，环保治理成本不断增加。
随着公司生产规模的不断扩大，污染物排放量也会一定程度上增加，对于污染物
的排放若处理不当，可能会对环境造成一定的污染，从而对公司的正常生产经营
带来不利影响。
人才流失风险
公司作为高新技术企业，拥有多项知识产权与核心非专利技术。高新技术及
产品的研发很大程度上依赖于专业人才，特别是核心技术人员。若公司出现核心
技术人员流失的状况，有可能影响公司的持续研发能力，进而对公司的生产经营
和持续发展带来不利影响。
另外， 随着公司经营规模日益扩大， 对营销人才、 管理人才等亦有较大需求。
本公司虽已建立并完善了对高素质专业人才的有效激励机制， 但仍不能排除其流
失的风险。如果公司的高素质专业人才流失严重，可能会削弱公司的竞争优势。
公司生产经营场所风险
2017 年 9 月 4 日国务院办公厅发布《国务院办公厅关于推进城镇人口密集
区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见》（国办发〔2017〕 77 号），根据该
指导意见，到 2025 年，城镇人口密集区现有不符合安全和卫生防护距离要求的
危险化学品生产企业就地改造达标、搬迁进入规范化工园区或关闭退出，企业安
全和环境风险大幅降低。
虽然公司目前生产厂区不存在不符合安全和卫生防护距离要求的情况， 也不
存在因违反相关环保、 安全等方面的法律法规而被监管机构处罚或采取其他管制
措施的情形，但由于目前公司生产经营场所不属于规范化工园区，如果相关部门
进一步加强对城镇人口密集区危险化学品生产企业的监管， 可能对公司的生产经
营产生一定的不利影响，公司存在生产经营场所风险。目前公司全资子公司沧州
润孚添加剂有限公司已启动在化工园区沧州渤海新区新材料园的润滑油添加剂
生产项目（其中一期项目为本次募集资金投资项目）的建设工作，项目建设投产
后可以弥补公司目前生产经营场所的风险。
汽车产业政策风险
燃油发动机是润滑油主要应用领域之一。据相关报道，欧洲部分国家已经出
台了燃油汽车禁售时间表，在 2017 年中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上，
中华人民共和国工业和信息化部（以下简称“工信部” ）副部长辛国斌透露工
信部正在研究、制定“停止生产销售传统能源汽车时间表”。虽然国内这一研究
尚在论证阶段、欧洲燃油汽车禁售的实施也需要较长的一段时间，燃油车保有量
在较长时间内也将维持较高水平， 但是如果“停止生产销售传统能源汽车时间表”正式推出并实施，将会降低增量市场对燃油发动机用润滑油的需求量，从而对公
司润滑油添加剂生产销售产生不利影响。
募投项目风险
本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前国内外市场环境、 技术发展
趋势、产品价格、原料供应和工艺技术水平等因素做出的。本次募集资金投资项
目在实施过程中可能会受到市场环境突变、工程进度、原材料供应及设备价格变
动等因素的影响，项目实际建成后的产品市场需求、销售价格、生产成本等都有
可能与公司的预测产生差异，如果募集资金不能及时到位、项目延期实施、市场
环境突变或行业竞争加剧等情况发生，将会给项目的预期效益带来较大不利影
响，最终对公司整体经营业绩产生不利影响。
公司本次募投项目全部实施完成后，公司产能有较大增长。若国内外经济环
境、产业政策等因素发生重大不利变化，或公司产品研发或市场开拓不力，本次
募集资金投资项目将面临一定的新增产能消化的风险。
净资产收益率下降风险
公司募集资金到位后，净资产将大幅提高，而本次募集资金投资项目从投入
到产生效益需要一定时间，净利润的增长无法与净资产的增长同步，因此公司存
在发行后短期内净资产收益率下降的风险。