瑞鹄汽车模具有限公司（以下简称：瑞鹄模具） 成立于2001年12月，坐落于国家级芜湖经济技术开发区，占地面积48000平方米，注册资金13500万人民币，是一家专业从事汽车主模型，汽车钣金件模、夹、检具开发与制造以及汽车小批量白车身焊装分总成生产制造的高新技术企业。近期领航财经网（www.lhcjnews.com）综合整理发现瑞鹄模具主要风险如下。
 一、宏观经济及下游汽车行业景气度波动风险 公司主营业务为汽车覆盖件模具、检具及焊装自动化生产线的开发、设计、 制造和销售，公司主营产品是汽车制造中必需的重要工艺装备，其需求量主要受 汽车新车型开发及改型换代周期的影响，因此公司业务发展与汽车产业的发展息 息相关。我国汽车产量由 2012 年的 1,927 万辆增长至 2017 年的 2,902 万辆；在 汽车销量方面，2012 年我国汽车销量为 1,931 万辆，在乘用车需求快速增长的带 动下，2017 年我国汽车销量增长至 2,888 万辆，汽车产销量自 2012 年以来的复 合增长率分别为 8.53%和 8.39%，总体上保持增长态势；但是，随着汽车产销基 数逐年增加，我国汽车产销量增速放缓，2018 年我国汽车产销量出现下滑，未 来国家的汽车产业政策以及汽车产业自身的发展状况仍会存在调整变化的可能； 同时，近年来国家宏观经济政策的调整、大市场环境的周期性波动都会对汽车消 费市场产生重大影响，这均将对本公司的生产经营产生重要影响。 二、经营风险 （一）主要原材料价格波动风险 汽车模具的主要原材料之一为铸件，2016 年度至 2018 年度，铸件采购金额 占公司原材料采购总额的比例分别为 24.10%、18.39%、19.86%。近年来，国内 钢铁价格波动幅度较大，直接影响到以生铁和废钢为主要原料的铸件价格，2016 年度至 2018 年度，公司铸件采购均价分别为 7,316.10 元/吨、7,882.78 元/吨、 7,496.43 元/吨，铸件价格的波动对本行业盈利能力构成一定影响。 公司采用“以销定产、以产定购”的经营模式，所采购的毛坯铸件与签订的 销售合同存在对应关系，模具定价随毛坯铸件价格的波动而波动，从而在一定程 度上化解了因原材料价格波动带来的经营风险。 瑞鹄汽车模具股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-41 尽管如此，由于汽车模具业务从签订订单到原材料采购前需要经过多个环 节，需要一定的时间；因此，在销售合同签订至原材料采购期间，若原材料价格 发生较大波动，特别是出现大幅上涨的情况，而公司在与客户签订销售合同时未 充分考虑原材料价格上涨因素，将对公司经营业绩产生不利影响。 （二）客户相对集中风险 公司的客户主要为国内外知名整车制造商，包括东风汽车、广汽集团、奇瑞 汽车、北汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽大通、五征集团等国内主流自主品 牌，捷豹路虎、广汽菲克、广汽本田、一汽大众、上汽大众、江铃福特等合资品 牌，以及福特、雷诺、标致雪铁龙、菲亚特克莱斯勒、保时捷、奥迪等国际品牌。 2016 年度至 2018 年度，公司向前五名客户销售额占当期营业收入的比例分别为 75.23%、69.89%和 46.05%，客户集中度相对较高，这也是汽车模具行业的常规 情况，主要是因为汽车整车制造专用装备行业准入门槛较高，整车制造商甄选供 应商是一个严格而又漫长的过程，而正是因为这一过程的复杂性，整车制造商一 旦确定其下级供应商，便形成了相互依赖、共同发展的战略格局；而整车制造商 为保证产品质量和供货时间，往往也有意愿与一些模具行业龙头企业建立长期稳 固的合作关系；同时，对模具装备类企业而言，这些整车制造商客户的产品需求 量大且经营较为稳定，与其保持长期合作关系有利于公司业务的持续稳定发展。 但是，一旦公司与这些优质客户的合作关系或主要客户自身生产经营发生不利变 化，公司的经营业绩也将受到负面影响。 （三）关联交易相关风险 报告期内，发行人与奇瑞汽车等关联方发生的关联销售合计金额分别为 28,093.45 万元、25,454.59 万元和 15,517.66 万元，占当期营业收入的比例分别为 49.19%、38.62%和 17.81%；公司与成飞瑞鹄等关联方发生的关联采购合计金额 分别为 11,198.90 万元、13,595.93 万元和 12,793.14 万元，占当期营业成本的比 例分别为 26.68%、28.58%和 19.13%，公司与关联方的关联交易占比逐年下降。 公司因正常生产经营需要而与关联方发生交易，交易价格公允、合理，不存在损 害交易双方及公司股东利益的情形。 为了规范关联交易，公司在《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事 会议事规则》及《关联交易管理办法》等相关制度中均明确规定了关联股东、关 瑞鹄汽车模具股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-42 联董事对关联交易的回避制度，明确了关联交易公允决策的程序，采取了必要的 措施对其他股东的利益进行保护。但如果公司不遵守上述规章制度的相关规定， 可能会出现影响公司及其他股东利益的情形。 （四）租赁厂房的风险 为抓住市场机遇，提高盈利能力，同时受资金实力有限的制约，公司租赁了 部分房产、土地以弥补自身生产场地的不足。报告期内，公司控股子公司瑞鹄浩 博及其分公司租赁相关房产用于部分模具生产、办公，具体情况如下： 序号 承租方 出租方 地址 整体租金 （元/月） 租赁面积 （㎡） 租赁起止 日期 是否办理 房屋租赁 备案 1 瑞鹄浩博 芜湖浩博 科技有限 公司 芜湖市鸠江经 济技术开发区 永昌路 89 号 96,030.70 9,603.07 2017-5-1 至 2022-4-30 是 2 瑞鹄浩博 马鞍山分 公司 马鞍山马 福科技发 展有限公 司 马鞍山经济技 术开发区朱然 路 448#1 号、2 号车间，办公楼 1 层、2 层 86,096.00 7,174.65 2018-3-1 至 2023-2-28 是 合计 182,126.70 16,777.72 - 上述租赁房产面积约占公司总房产面积的 22.21%。因此，公司对租赁房产 存在一定的依赖；如果上述租赁协议到期不能续签而需要搬迁或续签协议的价格 等条款发生较大变化，将对子公司及其分公司的生产经营带来一定的影响。 公司实际控制人柴震已就此出具承诺，报告期内，就公司控股子公司租赁的 房屋，若在现有租赁期限内控股子公司无法继续承租该等房屋的，本人将积极协 助控股子公司及时寻找替代厂房，确保控股子公司的生产经营持续稳定；若控股 子公司因无法继续承租该等房屋导致生产经营中断的，本人将承担相应的损失。 三、财务风险 （一）资产负债率较高的风险 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司资产负债率（母公司）分别为 72.72%、 73.62%和 72.12%，资产负债率较高。目前，银行借款是公司主要的筹资渠道， 且公司在各贷款银行及供应商中信用良好，未发生银行借款到期未偿还或无法按 期支付货款的情况，但是较高的资产负债率，仍使公司面临潜在的偿债风险。 瑞鹄汽车模具股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-43 （二）应收账款发生坏账的风险 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司应收账款净额分别为 12,364.53 万 元、16,758.56 万元、17,993.39 万元，其中一年以内的应收账款占比分别为 67.61%、 79.98%、88.32%，账龄 1 年以上的应收账款主要为质保金。 公司应收账款的规模由公司所处的行业特点和业务经营模式所决定。公司主要客户均为国内外知名汽车整车厂商，其资产规模较大，经营稳定，商业信誉 良好，为公司的长期业务合作伙伴。报告期内，公司的应收账款周转率较为稳定。 随着公司业务规模的扩大，应收账款也将有所增长，若该等款项不能及时收 回，可能给公司带来坏账风险。 （三）汇率波动的风险 报告期内，公司出口销售收入占主营营业收入的比例分别为 6.92%、19.48%、 19.41%。随着经营规模的扩大，公司出口业务还存在进一步增加的可能。2016 年至 2018 年，公司出口销售中以美元或欧元等外币结算的收入占营业收入的比 例分别为 2.94%、5.25%、11.98%；如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇 率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的产品出口和经营业绩。 四、企业税收政策变化的风险 公司及子公司瑞祥工业分别于 2008 年 11 月 19 日、2008 年 12 月 16 日被安 徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税务局和安徽省地方税务局联合认 定为高新技术企业，有效期为 3 年。公司及瑞祥工业于 2011 年 10 月、2014 年 7 月 、 2017 年 7 月通过高新技术企业资格复审，并分别取得了编号为 GR201734001081、GR201734001014 的《高新技术企业证书》，最新一期复审过后，公司及瑞祥工业获准执行高新技术企业所得税优惠税率的有效期为 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日。2016 年度-2018 年度，公司及子公司瑞祥工 业均按 15.00%的税率计缴企业所得税。如果国家有关高新技术企业的所得税收优惠政策发生变化，或由于其他原因导致公司或子公司不再符合高新技术企业 的认定条件，将不能继续享受上述优惠政策，公司的盈利水平将受到一定程度影 响。 报告期内，发行人出口产品是模具、检具，模具产品的退税率为 13%、16%， 瑞鹄汽车模具股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-44 检具产品的退税率为 16%、17%。如果未来国家调低出口退税率或取消出口退税 政策，将增加公司的外销成本，对公司经营业绩造成一定负面影响。 此外，自 2018 年度开始，公司子公司瑞祥工业销售嵌入式软件收入享受增 值税即征即退税收优惠；2018 年度，瑞祥工业享受的该等税收优惠金额为 249.89 万元，若后续相关税收优惠政策发生调整，可能对未来公司业绩产生不利影响。 五、技术风险 （一） 技术研发的风险 随着下游汽车行业竞争的加剧，汽车更新换代的速度越来越快，这就要求以 汽车冲压模具业务为主的汽车车身装备企业以客户需求为中心不断对技术、研发 水平进行升级和发展，以适应下游行业终端产品的创新。公司一贯重视技术创新， 形成了以市场需求推动技术创新的市场导向机制，并拥有国家企业技术中心、国 家地方联合工程研究中心、安徽省工程研究中心、安徽省工业设计中心及安徽省 工程技术研究中心等资质，公司一直持续加大研发与创新力度，以期持续保持并 提高行业竞争力，但如果发生公司技术研发与创新目标定位不准确或研发效果未 达预期等情况，将对发行人核心竞争力及盈利能力产生不良影响。 （二）核心技术人才流失的风险 公司的主要业务为汽车冲压模具、检具及焊装自动化生产线等智能装备的开 发、设计、制造和销售。通过长期技术积累和实践，公司拥有了与主营业务相关 的一系列专利和专有技术，培养了一批经验丰富的核心技术研发人员，使公司在 行业前沿技术研究、新产品开发、生产制造工艺优化方面形成了独有的竞争优势。 若未来发生公司核心技术人员流失的情形，将对公司的设计、研发、销售服务等 环节造成不利影响。 六、募集资金投资项目实施风险 （一）募集资金投资项目经营和管理风险 随着募集资金投资项目的实施，公司业务和规模的扩张会增加管理幅度与半 径，增大经营管理和内部控制的难度。如果公司经营管理水平不能满足资产、业 务规模扩大对内部控制、产品技术监督、人力资源配置等方面提出的要求，公司 瑞鹄汽车模具股份有限公司 招股说明书（申报稿） 的运行效率将会降低，给公司的经营和发展带来不利影响。 （二）净资产收益率下降的风险 按照扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润计算，2016年-2018年， 公司加权平均净资产收益率分别为29.52%、26.28%、22.54%。本次公开发行股 票募集资金到位后，公司净资产将大幅度增加，但由于募集资金投资项目从开始 建设到投产产生效益需要一定的周期，净利润的增长速度在短期内将可能低于净 资产的增长速度，公司存在净资产收益率下降的风险七、本次发行摊薄即期回报的风险 本次募集资金到位后，发行人的总股本规模将扩大，净资产规模及每股净资 产水平都将提高，募集资金投资项目的效益实现需要一定周期，效益实现存在一 定的滞后性，若募集资金投资项目业绩未能按预期完全达标，公司未来每股收益 在短期内可能存在一定幅度的下滑，因此公司的即期回报可能被摊薄。 八、其他风险 （一）本招股说明书所引用的行业数据主要来自国家发改委、国家统计局、 行业协会的统计资料以及公开刊物、研究报告等其他公开资料，已尽可能地保证 了其可靠性，但仍可能存在由于数据来源渠道不同而导致统计口径存在不一致情况。 （二）股票价格不仅受公司财务状况、经营业绩和发展前景的影响，而且受 股票供需关系、国家宏观经济状况、政治经济政策、行业产业政策、投资者心理 预期以及其他不可预料因素的影响。本公司提醒投资者应充分认识股票市场的风 险，在投资公司股票时，应综合考虑影响股票价格的各种因素，以免造成损失。 （三）诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生，可能给公司的 生产经营和盈利能力带来不利影响。