广东久量股份有限公司（简称：久能股份）于2002年11月18日在广州市工商行政管理局登记成立。法定代表人卓楚光，公司经营范围包括商品零售贸易（许可审批类商品除外）;照明灯具制造等。近期领航财经网（www.lhcjnews.com）综合整理发现股份久能主要风险如下。
一、经营风险
（一）市场竞争加剧的风险
全球照明行业市场空间大，行业准入门槛相对较低，尤其是在 LED 照明兴
起后，大量社会资本涌入，目前形成了行业集中度相对较低、市场竞争激烈的行
业竞争格局。其中，以飞利浦、欧司朗和通用电气为代表的国际一线品牌，以及
以雷士照明、欧普照明等为代表的国内一线品牌，凭借其多年沉淀的品牌优势、
广泛的销售渠道网络、较强的技术研发实力和稳定的产品质量，在国内外中高端
市场具有较强的竞争力；而众多中小照明生产企业，其产品技术成熟度和质量稳
定性相对较低，产品附加值不高，同质化现象较为严重，以价格竞争为主要手段
参与市场竞争。同时，在新兴的 LED 照明市场，除传统照明企业利用其在照明
行业的竞争优势转入 LED 照明市场外，行业内企业还面临 LED 上下游产业链的
企业利用其 LED 芯片、封装和应用领域的技术和生产优势逐步延伸至照明产品
领域的竞争压力。近年来，随着 LED 照明市场迅速崛起，行业出现了明显的竞
争分化格局，具有品牌优势和销售渠道网络优势、技术积淀深厚、产品质量稳定
的 LED 照明企业进一步发展壮大，而部分技术水平不高、规模较小、产品质量
不稳定的中小 LED 照明企业则逐步被淘汰。
公司照明产品定位相对中高端，已经树立了在企业品牌、渠道网络、研发技
术、产品质量等领域一定的差异化竞争优势，但未来在 LED 照明市场需求不断
升级的背景下，可能会有更多的企业进入 LED 照明行业，若公司不能适应未来
的竞争形势，可能会面临行业竞争加剧导致市场份额降低的市场风险。
（二）海外业务拓展的风险
报告期内，公司外销业务收入占主营业务收入的比例分别为 42.68%、40.70%
和 39.66%。因此，公司产品的销售情况及公司整体的盈利情况在较大程度上受
海外市场的影响。由于海外市场面临出口国政策、当地市场需求、外汇市场等方
面的不确定性，同时公司的同行业竞争对手也在不断加大对海外市场的投入，公
司海外业务拓展面临的挑战不断加大。报告期内，发行人海外业务拓展受到尼日
利亚市场汇率大幅波动、印度市场对部分进口 LED 灯具实行 BIS 强制认证、阿
联酋市场对进口商品与服务征收增值税以及周边国家政治变动等多方面不确定
因素的影响。目前公司已经在主要外销市场建立了稳定成熟的渠道网络，并在当
地牢固地树立了“DP 久量”的品牌形象，但若未来公司主要外销市场出现政治
或经济形势波动、贸易及外汇政策变化等情形，有可能给公司的海外业务拓展带
来一定的不确定性，进而影响公司整体的盈利情况。因此，公司存在海外市场业
务拓展的风险。
（三）原材料价格波动的风险
公司产品原材料主要包括塑胶原料、LED 灯、电池、线路板、纸盒等，报
告期内，上述原材料采购额占公司采购总额的比例分别为 52.17%、56.80%和
54.09%，是公司生产、制造需要使用的主要原材料。因此，上述原材料的价格波
动将会对公司的盈利情况产生一定影响。
报告期内，LED 灯、电池、线路板和纸盒的采购价格总体保持稳定，塑胶
原料采购价格受上游石油价格影响存在一定的波动。总体而言，公司业务所需
要原材料市场上供应商众多，公司可以根据各供应商的品质和价格情况自主择优
安排采购，拥有一定议价能力。但若未来公司所需原材料的市场价格发生大幅波
动，仍有可能对公司的盈利能力产生不利影响。
（四）经销商管理的风险
公司采取经销商为主的销售模式，已建立了覆盖全国主要省、市、自治区以
及西亚、南亚、东南亚、非洲等多个重要海外市场的销售网络体系。在渠道网络
建设上，公司一直持续完善和规范经销商管理制度，包括经销商开发与评审、终
端建设、合同管理、销售价格管理等制度。报告期内，公司的主要经销商队伍保
持稳定，且均已合作多年，对公司发展战略尤其是市场战略的成功实施起到了非
常重要的作用。若公司未来对经销商不能实施持续有效的管理，或与经销商的合
作出现恶化，则公司营销网络渠道建设和品牌形象将会面临负面影响，进而对公
司经营业绩造成一定程度的不利影响。
（五）电商业务投入的风险
报告期内，公司通过电商渠道实现的销售收入增长较快，分别为 1,085.92
万元、4,226.15 万元和 2,154.82 万元，占公司主营业务收入的比例分别为 1.22%、
4.89%和 2.48%。随着电商模式的发展，公司为搭建线上渠道、实现线上推广等
投入的费用也相应快速增长。报告期内，公司投入的电商费用分别为 669.06 万
元、3,065.17 万元和 1,274.82 万元。由于终端用户的消费相较于电商费用的投入
存在一定的转化周期和滞后效应，因此短期内电商模式业务的快速拓展可能导致
公司电商模式的成本费用投入大于实现的销售金额，从而在电商费用的投入效果
完全释放以前，对公司的短期经营业绩造成一定的影响。
（六）产品质量控制的风险
安全性和稳定性是 LED 照明产品质量的核心。公司始终重视产品的安全和
质量工作，并把其质量管理工作贯穿到产品的全生命周期，在产品设计、原材料
采购、生产、完工入库检验等各个环节都制定了严格的质量控制制度和检验程序，
将质量问题在产品出货以前予以排除。公司质量管理体系符合相关标准，但公司
产品的生产链条较长、生产流程较为复杂，如其中某一环节出现问题，都会影响
到最终产品的质量；同时公司个别产品可能会因为产品运输、电子元器件兼容性、
终端用户使用不当等因素而出现质量问题。虽然报告期内公司没有发生重大产品
质量问题，但是，若未来公司在产品生产过程中，不能及时有效地控制和解决质
量问题，则有可能会面临产品召回、停产限售、赔偿等风险，从而影响公司经营
业绩。
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（七）品牌保护不力的风险
经过多年的沉淀与积累，公司已成为中国知名的 LED 照明企业之一。公司
通过强大的品牌市场推广，以及不断提升产品质量、服务，诚信经营、回报社会
来打造自己的品牌形象，使得“DP 久量”品牌在国内外照明市场深入人心，树
立起了良好的口碑，得到了客户和消费者的高度赞誉。“DP 久量”品牌曾荣获广
东省著名商标，品牌美誉度对公司业务规模的扩张与市场竞争至关重要。因此，
若公司品牌保护不当，导致部分不法商家冒用或仿制公司品牌，生产假冒伪劣产
品，将会影响“DP 久量”品牌产品在终端用户心目中的品牌美誉度，从而使公
司面临订单减少、销售计划受阻的经营风险。
（八）实际控制人控制不当的风险
公司实际控制人为卓楚光、郭少燕夫妇，两人合计持有公司 85.71%的股份。
本次公开发行后，卓楚光、郭少燕合计控制公司股份的比例为 64.29%，仍然处
于实际控制人地位并对公司形成绝对控制。虽然公司已经制定了一系列内部控制
制度，并建立了较为完善的公司法人治理结构，但实际控制人若为自身利益对公
司经营决策、财务管理、人事任免等方面施加不当影响，可能会对公司或其他股
东的利益造成一定的损害。因此，公司存在实际控制人控制不当的风险。
（九）房产瑕疵的风险
公司用于生产经营坐落于白云区北太路 1663 号广州民营科技园北边的租赁
房产，因历史原因暂无法办理房产权属证明。发行人租赁使用上述集体房产，出
租方已按照相关法律法规与发行人签订了租赁合同，且租赁合同已按规定进行备
案，租赁关系合法有效。自 2012 年以来，发行人根据租赁合同持续正常使用
述集体房产，未因集体房产自身瑕疵受到任何影响。未来五年内，该集体房产未
被政府主管部门列入拆迁规划或城市改造计划，也不会被改变用途或被征收拆
除，因此，预计未来五年内该集体房产拆迁风险较小。发行人实际控制人出具了
《承诺函》，如果发行人不能持续租赁集体房产，将位于前述租赁物业中的生产
设备、人员全部搬迁至肇庆久量的搬迁费用由发行人实际控制人承担，保证发行
人不会因此遭受任何损失。
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报告期内，发行人拥有的部分建筑物尚未申请权属登记，存在可能被行政处
罚的风险。根据广州市白云区城市管理局出具《情况说明》，前述土地和房屋属
于发行人所有，性质为工业用地，在该局无行政处罚记录，未被纳入城市拆迁规
划和城市改造计划。为降低前述建筑物存在的风险，发行人实际控制人出具了《
诺函》，承诺如果发行人因前述建筑物未申请权属登记被主管部门处罚、拆除的，
实际控制人将承担全部的赔偿责任，保证发行人不会因此遭受任何损失。
尽管发行人已经取得了政府机关出具的相关说明，且实际控制人已经出具了
上述《承诺函》，但是若未来发生因房产瑕疵导致房屋搬迁、拆除或受到主管部
门处罚，依然有可能对发行人生产经营和财务业绩造成不利影响，因此，发行人
存在房产瑕疵的风险。
二、政策风险
（一）产业政策变化风险
LED 照明行业得到了国家产业政策的大力扶持。《国家中长期科学和技术发
展规划纲要（2006-2020 年）》将半导体照明产品列为“重点领域及其优先主题”，
《中国制造 2025》将智能照明电器列为加快发展智能制造装备和产品之一。报
告期内，受国家政策支持影响，LED 照明行业发展较快，公司业绩也稳步提升，
但是如果国家有关产业政策发生不利变化，会对公司的发展造成一定负面影响。
（二）税收优惠风险
公司于 2010 年 12 月被认定为高新技术企业，并于 2013 年 12 月 3 日通过高
新技术企业复审。按照《中华人民共和国企业所得税法》、《高新技术企业认定管
理办法》以及《关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》等相关规定，
公司自 2010 年至 2015 年期间减按 15%税率计缴企业所得税。2016 年，公司再
次通过高新技术企业认定，公司自 2016 年起三年内继续减按 15%税率计缴企业
所得税。
如果公司未能在证书期满后继续通过高新技术企业重新认定，或者国家关于
高新技术企业相关税收优惠政策发生重大变化，则公司将无法享受 15%的企业所
得税优惠税率，进而对企业经营业绩产生一定的影响。因此，公司存在税收优惠
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的风险。
（三）出口退税政策波动风险
为避免进口国征税造成出口商品双重税赋，征收间接税的国家通常将出口商
品所含间接税退还给企业。我国对外贸出口商品实行国际通行的退税制度，将增
值税的进项税额按产品的退税率退还企业。若未来国家出口退税政策出现变化，
仍有可能对公司业绩产生不利影响，存在出口退税政策波动的风险。
（四）政府补助风险
公司所处 LED 照明行业属于国家产业政策鼓励和支持的行业，报告期内，
公司的政府补助收入分别为 36.57 万元、402.14 万元和 474.03 万元，占公司利润
总额的比例分别为 0.39%、5.64%和 4.65%。公司收到的政府补助主要是与日常
活动相关的科技发展专项资金、研发补助等资金。以上补贴由相关政府主管部门
拨发，合法合规。报告期内，政府补助对公司业绩的影响较小，公司对政府补助
不具有依赖性；若未来国家对 LED 照明行业的支持力度下降，或公司不再符合
若干政府补助的发放标准，将可能对公司业绩产生不利影响。
三、技术风险
（一）新产品开发风险
LED 照明行业正处于较快发展阶段，行业技术水平、市场需求等也在持续
发展变化，相应要求公司必须准确把握市场需求的动向，并在产品开发上持续投
入，以保证产品在市场上的竞争力。公司在 LED 照明行业拥有深厚的积累，
握了各项 LED 照明行业主流技术，对消费者的需求拥有较为深刻的理解和把握，
产品市场地位稳固。但是，在新产品开发及推广的过程中，如果公司的研发成果
及研发成果的产品转化不达预期，或新产品的技术水平、功能设计不符合市场需
求，则有可能影响公司产品的销量，进而对公司经营业绩产生不利影响。
（二）核心技术人员流失的风险
对于 LED 照明行业，拥有丰富的行业知识与产品开发经验的核心技术人
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是保证公司核心竞争力与持续盈利能力的关键。经过十余年的发展，公司已经聚
集了一批拥有丰富的 LED 照明行业经验的核心技术人员团队，且在报告期内总
体保持稳定。良好的企业文化与激励制度是公司保持核心技术人员团队稳定的
重要保障，若未来公司不能持续保持培养人才与激励人才的机制，公司将有可能
面临核心技术人员流失的风险，进而影响公司整体发展战略的实施以及公司的
整体业绩。
四、财务风险
（一）应收账款风险
截至报告期末，公司应收账款账面金额为 20,848.70 万元，占资产总额的比
重为 23.08%。报告期内公司不存在已核销的应收账款，各期末 90.00%以上的应
收账款账龄均在一年以内，应收账款总体质量较好。公司已建立了比较完善应收
账款管理制度，并根据客户情况给予适当的信用期和信用额度，提高应收账款回
款的及时性。但是，公司应收账款金额较大，且客户较多且遍及海内外，特别是
对于海外客户，受其所在国货币政策、外贸政策、外汇管制政策等影响较大，回
款手续也较国内复杂，如未来客户向公司回款较慢或无法回款，公司将面临一定
的回款管理压力和坏账损失压力，可能对公司的经营业绩产生影响。
（二）汇率波动风险
报告期内，公司主营业务收入中外销比重分别为 42.68%、40.70%和 39.66%，
外销收入产生的汇兑损益金额分别为-701.09 万元、921.21 万元和-605.20 万元，
对当期营业利润的影响比例分别为 7.45%、-12.92%和 6.04%。随着汇率制度改革
不断深入，人民币汇率日趋市场化。如果未来人民币汇率波动加大，将对公司经
营会产生直接影响。此外，公司外销收入主要以美元结算，主要出口国货币对美
元的汇率变动也会对公司出口产生一定影响。
（三）存货跌价的风险
报告期各期末，公司存货金额分别为 19,288.02 万元、19,760.81 万元和
18,137.51 万元，占资产总额的比例分别为 24.77%、21.94%和 20.08%。公司存货
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金额及占资产总额的比例相对较大。虽然公司存货金额规模及占资产总额的比例
与公司的业务规模及业务模式相适应，存货质量较好，不存在长期积压的呆滞存
货，且公司在每年末对存货进行了减值测试，并计提了相应的跌价准备，但仍
排除未来公司可能发生存货贬值或毁损等引起的存货跌价风险。
五、募集资金投资项目风险
（一）募集资金投资项目实施风险
公司本次募集资金拟投资于肇庆久量 LED 照明生产基地建设项目、肇庆久
量自动化仓储及物流基地建设项目、肇庆久量研发中心建设项目 3 个项目并补充
流动资金与偿还银行贷款。经过多年的发展，公司在 LED 照明行业积累了丰富
的产业经验，并建立了较为完善和成熟的业务体系，在品牌形象、营销网络渠道、
技术研发、生产质量控制、管理团队等方面都拥有较强的竞争优势。公司本次募
投项目是基于目前经济形势、市场环境、行业发展趋势以及公司实际经营情况作
出的战略决策，并且进行了详细的可行性论证，以及审慎的经济效益测算，募投
项目前景和收益良好。但是在项目实施的过程中，若宏观经济形势、市场环境、
产业政策、项目进度、产品市场销售情况等方面发生重大不利变化，将对募投项
目的实施进度、投资回报和经济效益等产生不利影响。
（二）募集资金投资项目新增产能无法及时消化的风险
LED 照明产品作为新一代照明光源，在使用寿命、性能、节能环保等方面
比传统照明光源产品有显著的优势，并得到了各国政府大力支持，市场前景广阔。
公司作为国内 LED 照明行业内的前列企业，在 LED 照明产品的技术研发和产业
化推广方面拥有丰富的经验。本次募集资金投资项目肇庆久量 LED 照明生产基
地建设项目预计形成年均 73,828.76 万元的销售额，公司针对其市场前景作了充
分详细的论证，而且公司长期重视营销渠道网络的建设，产品推广能力强，品牌
美誉度高，但在项目实施及后续经营过程中，若出现市场开拓滞后或市场环境发
生重大不利变化，公司新增产能将存在无法及时消化的风险，进而将直接影响本
次募集资金投资项目的经济效益和公司的整体经营业绩。
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（三）固定资产折旧大幅增加风险
本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产规模将增加约 38,501.23 万元，
年折旧费用增加约 3,502.60 万元。根据相关效益测算和可行性分析，预计募投项
目将新增年均营业收入 73,828.76 万元，新增年均净利润 8,469.06 万元，均显著
高于募投项目的新增折旧费用。但如果未来市场发生重大不利状况，募集资金投
资项目未能实现预期效益，则存在因固定资产折旧大幅增加导致利润下滑的风
险。
（四）本次发行导致净资产收益率下降的风险
报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为 21.35%、
13.19%和 16.06%。本次发行完成后，公司净资产和股本规模将大幅增加，而募
集资金投资项目从投入到产生效益需要一定时间，并且募集资金项目实施后公司
固定资产规模扩大将导致折旧费用增加，如果在此期间公司的盈利能力没有大幅
提高，则净资产收益率将有所下降。
（五）经营规模扩张导致的管理风险
报告期内，公司营业收入分别为 89,364.69 万元、86,433.90 万元和 86,757.48
万元；报告期各期末，公司资产总额分别为 77,881.94 万元、90,075.71 万元和
90,326.91 万元，业务及资产规模相对较大。
随着本次募集资金的到位和投资项目的实施，公司整体经营规模将进一步提
升，从而在资源整合、市场开拓、制度建设、组织设置、运营管理、财务管理
内部控制等方面对公司运营管理水平提出更高的要求。如果公司管理水平不能快
速适应公司规模迅速扩张的需要，及时调整完善公司组织模式和管理制度，将影
响公司的应变能力和发展活力，进而削弱公司的市场竞争力。因此，公司可能面
临因经营规模迅速扩张导致的管理风险。