中上协会长宋志平：上市公司要“知敬畏守底线尽责任”

　　“好的制度、机制是创新的肥沃土壤，科创板就是很好的政策实践，为企业科技创新提供了肥沃的资本土壤。不过，科创板上市公司大多是中小型企业，上市时间短，规范公司治理的经验还有所欠缺，在发展中要做到‘知敬畏、守底线、尽责任’。”7月22日，科创板开市一周年之际，中国上市公司协会会长宋志平在证券日报主办的“新时代资本论坛——2020科创领军者峰会”上做出上述表述。

　　随后，在接受《证券日报》记者专访时，宋志平表示，虽然短短一年，科创板上市公司表现出良好发展态势，但毕竟是资本市场的新兵，更要认真学习新《证券法》，理解和掌握新规定、新要求，强化法人治理规范，优化公司内部制度，健全内部机制，充分发挥科创板的特色和优势，真正成为推动中国上市公司质量提升的“生力军”。

　　科创板公司现“五高” 市场估值应科学有效

　　“科创板开市，寄托了我国矢志科技创新、推动经济高质量发展的梦想，肩负着为资本市场基础性改革提供试验田的使命。”宋志平表示，2019年年报显示，科创板公司上市首年保持良好发展态势，表现为五高：

　　一是收入和利润增速高，有七成公司收入和净利润均实现两位数增长，毛利率平均为54%，净利率平均为22%，显著高过其他板块，显示出较强的市场竞争力；二是净资产收益率高，平均接近20%；三是研发投入占营业收入的比例高，平均为12%，其中，微芯生物、赛诺医疗研发投入占比接近50%；四是研发人员占员工总数比例高，超过三成，平均每家超过200人，高的研发投入带来更多科技创新成果，2019年科创板公司合计新增专利2500余项，其中发明专利1100余项；五是现金分红水平较高，已有88家提出了现金分红预案，平均分红比例达到36%，合计拟派现金额70亿元。

　　据上交所官网显示，截至7月21日，133家科创板上市公司总市值达到2.62万亿元，平均市盈率99.48倍。

　　当《证券日报》记者提及科创板公司的近100倍的估值是否过高时，宋志平表示，科创企业由于存在非线性成长、研发投入较高、技术路径不确定，估值方式也有别于传统行业。尤其是科创板放宽了未盈利企业的上市条件，此类公司更不能简单用传统方法估值。“科创板公司的估值，并不是某个静态时点的现金流折现这么简单，还要区分公司所处的阶段、环境、行业等多个维度，在不同生命周期应有不同估值方法。”

　　科创板公司韧性强上市后带来两大欣喜

　　今年一季度，恰好处于新冠肺炎疫情发生发展的时间窗口，对上市公司管理能力、应对能力、经营能力等构成冲击和检验。《证券日报》及东方财富Choice数据显示，2020年一季度，A股上市公司合计实现归母净利润8232.12亿元，同比下降23.45%。而科创板公司一季度仍维持了较好的盈利能力，整体销售净利率为11%，同比上升2个百分点；归母净利润合计28.44亿元，同比增长13.9%；扣除非经常性损益后的净利润合计21.99亿元，同比增长34.32%。

　　“受疫情影响，全球经济形势变化，企业面临的不确定性也在不断增加。上市公司一季度整体业绩下降，但科创板上市公司积极应对外部环境深刻变化，扎实经营，表现出明显的抗风险稳增长的能力，具有较强的韧性。”宋志平表示。

　　宋志平还对《证券日报》记者表示，科创板上市公司还带来两大欣喜表现：一是民营和混合所有制企业的活力在通过资本市场的机制释放。科创板上市公司中，民营企业和混合所有制企业占比逾九成，其在IPO环节合计融资额接近千亿元，成为中坚力量，上市后的活力得到进一步释放。二是信息披露的有效性得到提升，风险揭示和投资者需求导向更加鲜明。科创板公司年报披露的风险数量平均接近10个，涵盖了核心竞争力风险、经营风险等多个方面，披露更为具体、直接。

　　“知敬畏守底线尽责任”

　　提质既看治理和运营也看创新

　　“提高上市公司的质量，主要是治理质量和运营质量，对于科创板来讲还应加上创新质量。”宋志平在2020科创领军者峰会上对上市公司首次提出九字要求：“知敬畏、守底线、尽责任”。

　　“知敬畏”。上市公司要有初心，守本分，谨记“四个敬畏”。“科创板上市公司从资本市场融资，更好地用于企业的研发投入、生产经营，早日实现核心技术的突破，更好地参与到国际竞争；要尊重资本市场规则，要保持为市场投资者创造价值的初心。”宋志平强调，企业在经营工作中，要本分经营，坚守主业，做精专业，要谨记证监会主席易会满提出的“四个敬畏”，即敬畏市场，敬畏法治，敬畏专业，敬畏投资者。

　　“守底线”。科创板上市公司要认真学习新《证券法》，牢牢守住证监会主席易会满提出的“四条底线”：不披露虚假信息，不从事内幕交易，不操纵股票价格，不损害上市公司利益。宋志平强调，这四条底线是最低的要求，是不能触碰的红线，是不能击穿的底线。对于已实施的新《证券法》，宋志平表示，“新《证券法》新增‘信息披露’专章，对于信息披露的要求更加严格，加大对违法违规处罚力度，提升违法违规成本，同时对投资者保护制度做出全新探索，上市公司要更加重视投资者关系管理和投资者权益保护。”

　　“尽责任”。科创板上市公司要尽到应有的经济责任和社会责任，稳健经营，回报股东，创新发展。“持续创新发展，要持续开展扎实有效的创新，真正成为高质量发展的公司，树立‘百年老店’的奋斗目标。”

　　做好四方面工作建设有活力的资本市场

　　《证券日报》记者注意到，进入7月以来，A股从第一个交易日起，沪指就站上了3000点，7月9日更是稳稳站上了3450点，直接打破了市场的沉闷。

　　“大家都期待能迎来有活力的资本市场，恰逢A股市场的‘而立之年’。我认为，从以下四个方面可以看出，中国资本市场的未来是可期的。”宋志平就此表示。

　　一是经济基本面向好。宋志平认为，我国整个经济基本面向好，尤其是和欧美比起来，有更大韧性和回旋余地，我们对中国经济的基本面发展充满信心。

　　二是科学的监管水平。6月18日，刘鹤副总理在陆家嘴金融论坛上提到了发展资本市场九个字“建制度、不干预、零容忍”。近一段时间来，证监会监管的思路非常明确，就是市场化、法治化。

　　三是提高上市公司的质量。科创板上市公司要进一步提高治理质量、运营质量和创新质量。“一年多来，中上协在证监会的领导下，大力开展提高上市公司质量的培训工作，今年1至7月期间，已举办视频培训6场，培训上市公司高管人员5000多人次。”宋志平呼吁，科创板上市公司作为资本市场的新兵，希望能加入中上协这个团体，接受协会统一培训，充分发挥科创板的特色和优势，真正成为推动中国上市公司质量提升的“生力军”。

　　四是投资者生态的改善。我国中小投资者比较多，现在有1.6亿的开户投资者，但真正的机构投资者也只有30、40万户。“所以，我们要发展机构投资、价值投资，而不是投机，多引导投资者关注科创板上市公司，改善我们的投资生态。”宋志平表示。

　　中上协副会长兼秘书长何龙灿：一大批硬核高科技企业通过科创板发展壮大

　　7月22日，由中国上市公司协会指导、证券日报社主办的“新时代资本论坛——2020科创领军者峰会”在北京举行。

　　中国上市公司协会党委委员、副会长兼秘书长何龙灿在峰会上致辞称，首先要特别祝贺2020科创领军者峰会的成功召开，也特别祝贺第二批加入科创领军者联盟的29家上市公司。这个联盟自成立以来在促进科创板企业的合作、沟通、交流等方面做了大量工作，发挥了积极的作用，是一个非常好的平台。

　　何龙灿表示，设立科创板是资本市场支持科技创新助推经济转型升级和高质量发展的重要举措，也是资本市场深化改革进一步推进市场化和法治化的重要举措。去年7月科创板的推出，被方方面面寄予厚望。

　　从2019年7月22日首批25家企业上市，到2020年7月21日科创板上市公司达133家，越来越多的高科技企业选择登陆科创板。

　　“经过一年的实践，我们非常欣喜的看到科创板作为国家科技创新的助推器，和资本市场改革发展试验田的作用正在凸显。一大批硬核高科技企业通过登陆科创板正在发展壮大，科创板试点注册制的这种试点也正在向创业板来进行推广。”何龙灿还强调，“因此在科创板推出一周年之际，证券日报举办科创领军者峰会发布科创板相关调查报告，对科创板这一年的发展进行全面、深入地回顾分析和总结，具有非常重要的意义。中国上市公司协会，作为上市公司之家，我们非常愿意同包括证券日报在内的市场各方共同努力，针对科创板企业的具体特点我们来提供这种定制化、精细化的服务，来共同助推科创板企业实现高质量发展”。

　　交控科技郜春海：科创板让中国技术实现国际超越成为可能

　　“进入资本市场以后，融得的这些资本，为我们进一步持续创新提供了保障和条件。”7月22日，在《证券日报》社举办的“2020科创领军者峰会”上，交控科技股份有限公司(简称“交控科技”，688015.SH)董事长郜春海在致辞演讲中谈道。

　　谈及上市一周年以来的感受，郜春海感慨万分。“我们花了10年的时间干了国外用30年到50年的时间干的事情，但我们现在仍扮演着一个追赶者的角色。”在郜春海看来，“通过资本市场，抓住中国轨道交通快速发展的机遇，使我们的技术在国际上超前一代到两代，是我们的目标。上市给我们提供了这样的可能。”

　　六个问题成科创属性试金石

　　在郜春海看来，科创板的科创属性向科创企业提出了6个问题。郜春海具体指出，6个问题分别为：企业是否自主掌握核心技术；是否能够通过相关创新平台生产产品；企业的技术和产品是否受到同行认可并跟随；是否获得用户和市场认可；企业是否拥有并保持持续创新的能力；企业的技术能为国家以及行业带来怎样的益处和促进。

　　“按照这6条来一一对应，就能发现其实科创板对于企业的要求很高。”郜春海表示，“上市之前，我们也在不断地证明自己的企业具有很强的科创属性，并最终成为第一批科创板上市的25家企业之一。”

　　谈及上市历程，郜春海坦言，注册制为企业带来了很大的挑战。“我们的招股说明书其实很厚很厚。”郜春海回忆道，“因为大家确实不知道注册制下的招股说明书应该要写成什么样，只能尽量多写”。

　　在郜春海看来，注册制确实带来一个好处，就是把责任同时压实在券商、中介机构以及企业本身，也向投资者传递出更多的信息，让公众投资者更加了解企业，并研读出企业的成长性以及可投资性。

　　郜春海同时指出，注册制也在引导投资者去进行长期投资。“科技创新不是一天一时的，有可能需要五年、十年，甚至更长的时间，”郜春海坦言，“我们看到，有的科创板上市公司暂时未盈利。科创板给了这些企业能够融资的平台，同时也在引导投资者去挖掘企业的长期投资价值”。

　　“科创板最大的一个属性就是如何让企业的科创属性去提升整个国家创新能力，实现科技兴国和科技强国。”郜春海强调。

　　科创板赋能科技创新

　　“交控科技的技术门槛比较高，进入资本市场以后，融得的这些资本，给我们进一步的持续创新提供了保障和条件。”谈及上市一年来的感受，郜春海如是说。

　　时至今日，我国城市轨道交通已经实现自动驾驶，让我国轨道交通顺畅运行的信号系统被称为轨道交通的“大脑和神经”，交控科技就是这套“大脑和神经”背后的缔造者。而在10年之前，我国轨道交通信号系统依赖进口，长期被少数国际巨头公司所垄断。

　　经过10年的努力，交控科技终于能够在技术领域与国际巨头并肩。截至2019年年底，交控科技已经连续两年实现国内轨道交通信号系统市场占有率第一。

　　“但我们还是在扮演着追赶者的角色。”郜春海坦言，科创板之前，科创企业如果盈利能力一般，且想要进一步为科技创新进行融资，就要面临难度大、成本高、分散精力等问题。“现在我不用再去天天为筹钱而担心，我要干新的东西。”郜春海谈道，“未来如何通过资本市场，使我们的技术在国际上能够超前一代到两代，就是我们的目标”。

　　上市也为企业吸引人才、留住人才提供了更多的思路。“上市以后我们积极的采用股权激励的方式吸引和留住人才，使我们具有更大的竞争力。”郜春海表示。

　　谈及对于科创板的期待，郜春海建议，科创板的制度还在不断完善，“我觉得还要加速对标国际上的一些成熟的板块市场，使我们的制度更加有利于发挥科创属性。”在郜春海看来，“科创板还要释放出更多的活力，提供让更多科创企业能够在科技快速发展的时代拥有脱颖而出的机会和机遇。”

（文章来源：证券日报）