电力能源是中国未来极具潜力的行业，中国政府一直非常重是电力能源，因为电力能源是中国股民经济发展的基础，而为电力企业提供设备的企业则是基础中的基础，青岛达能环保设备股份有限公司（以下简称青岛达能环保)就是这样一家企业，12月8号，这家公司将在科创板上会，接受发审委官员的考核。

这是一家什么样的公司呢，招股书显示：青岛达能环保2006年10月09日成立，经营范围包括环境污染防治专用设备、锅炉辅助设备、化工生产专用设备、烟气污染物减排及余热利用设备设计、制造、销售、技术咨询服务及改造与维修，锅炉制造、安装及销售，蓄热设备、热泵、清洁供暖系统及设备的设计、制造、销售及安装服务，防腐保温工程专业承包贰级：货物及技术进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

事实上，中国电力行业产能基本上已经够用了，甚至有些过剩，这个时候在扩大产能显得得有些不合时宜，但是青岛达能环保不是这样想的，依然一往无前地进行融资扩张，这次IPO，公司计划发行2367万股，占发行后总股本的25%，募资金额到了达到了3.25亿元人民币，如果说不顾现实的扩张显得不合时宜，自身问题缠身则让这次IPO蒙上了一层阴影，投资人士不看好，投资人士认为发行人在成长过程中，先后进行了四次股权转让，股权张让的价格疑点重重，招股说明书也没有解释；另外三名高管属于大学教师，其所在大学也没有公示他们的兼职情况；公司在报告期内的现金流量净额有两年都是负数，并且数额比较大，造血能力差，这些或成为发行人此次IPO失败的隐患！

股权转让价格疑点重重：

投资人士注意到：发行人进行了四次股权转让，分别如下：

（一）2017 年 1 月，第一次股权转让

2016 年 12 月 30 日，公司召开 2016 年第三次临时股东大会，审议通过《关于股东股权转让的议案》，同意股东上海磐明将其持有的公司股份 134.30 万股（持股比例为 1.8915%）以人民币 1,318.40 万元的价格转让给深圳长润。2017年 1 月 19 日，上海磐明与深圳长润签订《股份转让协议》，转让价格为 9.82 元/股

（二）2017 年 11 月，第二次股权转让

2017 年 10 月 25 日，公司召开 2017 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于部分股东股权转让的议案》，同意股东常春藤（上海）将其持有的公司股份142.00 万股以 1,313.5万元的价格转让给陈华梁，将其持有的公司股份 137.80万股以人民币 1,274.65 万元的价格转让给孔清扬。青岛常春藤将其持有的公司股份 4.20 万股以人民币 38.85 万元转让给孔清扬，将其持有的公司股份 145.878股以人民币 1,349.37 万元的价格转让给杨洪，将其持有的公司股份 129.722 万股以人民币 1,200 万元转让给贠瑞林。

2017 年 11 月 22 日、2017 年 12 月 13 日，本次股权转让各方分别签订了《股份转让协议》，转让价格为 9.25 元/股。

（三）2018 年 3 月，股东股权继承及第三次股权转让

2018 年 3 月 15 日，公司召开 2018 年第二次临时股东大会，审议通过《关于股东股权转让的议案》，同意股东张文涛将其持有的公司 71 万股股份以人民币 656.75 万元的价格转让给贠瑞林。

2018 年 3 月 16 日，张文涛与贠瑞林签订了《股权转让协议》，转让价格为9.25 元/股。

（四）2018 年 6 月，第四次股权转让

2018 年 6 月 28 日，公司召开 2017 年年度股东大会，审议通过《关于股东股权转让的议案》，同意股东青岛拥湾成长将其持有的公司股份 223.875 万股（持股比例为 3.15%）以人民币 2,340.45 万元的价格转让给青岛顺合融达。 2018 年 6 月 22 日，青岛拥湾成长与青岛顺合融达签订了《股权转让协议》， 转让价格为 10.45 元/股。

针对四次转让投资人士有如下的质疑：

• 第一次股权转2017年 1 月 19 日，上海磐明与深圳长润签订《股份转让协议》，转让价格为 9.82 元/股。根据企业发展，一般来说股权价格会上升，增值，但是第一次股权转让价格9.82 元/股，到了第二次、第三次股权转让价格变为9.25 元/股，每股减少了0,57元，股价下跌原因是什么？并没有说明定价依据为什么？第二次第三次转让总的计算股价减少273.9万元，受让人不感觉吃亏吗？为什么能接受呢？这里有什么利益输送吗？                                                                                                                         
• 第四次股权转让，距离第二次时间2017 年 11 月 22 日、2017 年 12 月 13 日，只有半年时间，距离第三次股权转让2018 年 3 月 16 日只有三个月时间，股权价格变成了10.45 元/股，每股增加了1.2元，为什么这么短的时间就变成了10.45 元/股，定价的依据是什么？第二次和第三次受让人能接受吃亏？第二次第三次受让人仍然是公司股东，他们不知道吗，为什么肯吃亏呢？                                                                                                                                                                                                         
• 招股书没有对股价定价变化原因进行说明？为什么？

这样的股价价格让人心生疑虑，不免有利益输送的嫌疑！

高管兼职手续未披露

招股书显示公司聘请了三位独立董事，都是大学教师教授，分别如下：
 

 
根据公司法，聘请大学教师为独立董事需要所在单位同意，并且所在大学要对教师社会兼职情况进行公示，并履行兼职手续。

• 但是青岛大学、长安大学、中央民族大学官网为什么没有王翠平、郭慧婷、段威在发行人处兼职的公示？                                                                                                               
• 段威是2019年被聘为独立董事的，时间已经过去了一年，在官网公示吗？是否属于三人在发行人处兼职是否原单位不知道呢？                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        
• 段威是中央民族大学法学院副院长，党员，兼职是否符合党员干部的规定？                                                 

 

造血能力堪忧：

根据招股书，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额在2018年、2019年都为负数，并且数额比较大，分别为负766万，负2846万，呈增长趋势，公司融资可能是真的缺钱，融资与此有关。但是公司造血能力比较差，因为一家公司的发展应该主要依靠经营活动产生的现金，如果这一方面为负数，基本可以断定这家公司的业务有问题，生产经营活动不赚钱，这样的公司对投资者来讲就是噩梦！

因此，带着重重问题的青岛达能环保IPO，能否涉险过关，拭目以待！