3次冲击上市败北，杰美特IPO“悬疑”：成立数月的公司竟成前五大客户？或涉嫌造假
今年5月15日，美国商务部启动了新一轮针对华为的制裁，直指华为自研芯片的能力。面对美国政府穷凶恶极的“大棒”，2020年华为的主题已悄然由“补漏洞”变成了“求生存”，由此也可以瞥见华为的艰难。
当前的形势下，华为手机业务面临着史无前例的挑战。由于华为本身海外销售占比超过一半，在美国不遗余力地打压下，华为的余承东今年4月预计，2020年华为的海外销售将下滑。为此，华为转向了竞争最为激烈的国内市场。以国内销售增长弥补国外销售下滑，以期销量与去年持平，但今年疫情影响下，今年上半年华为手机增长不容乐观。
在华为手机业务面临重大挑战之际，一家40%以上的业务依赖华为，并为后者做手机保护壳的公司，正在寻求登陆A股。7月15日，深圳市杰美特科技股份有限公司（以下简称杰美特）将上会。这家5年3次IPO多次上市败北公司，这一次能否如愿以偿呢？
过去7年，杰美特的业绩犹如过山车。2013年~2015年，公司的扣非后净利润曾连续三年下滑，2015年更是暴跌65%；而2016年~2019年，杰美特又出现暴涨，2019年扣非后净利润更是增长123%。
这种“诡异”的业绩走势背后，杰美特业务却疑点重重。包括公司财务数据自相矛盾的问题；也包括公司不少“诡异”的客户问题，笔者研究就发现，成立仅仅数月的“空壳”公司却能一跃成为杰美特的前五大经销客户。
这些年傍上华为的战车杰美特获得了一些增长。但有一说一，手机壳业务重来都不是技术含量很高的业务，替代性很强。别人想用你就用你，不想用你就把你踢了，更何况目前华为手机自身承压。而杰美特也相继踩雷乐视、金立手机的坑。
成立数月“空壳”公司 何以前五大经销客户？
回望杰美特的IPO旅程，可谓颇为坎坷。早在2015年，公司便披露了招股书，这也是为何我们可以看到过去7年，杰美特的业绩的重要原因。
然而，在2016年杰美特收到终止审查通知书[2016]208号。彼时，证监会发现，受到海外市场销售疲软及行业竞争加剧的影响，2015年上半年，杰美特净利润大幅降幅；此外，公司的毛利率也有38%降至25%，大降13个百分点。为此，证监会果断终止了杰美特IPO审核。
回望证监会当时这一决定，无疑是正确的。根据杰美特财报，2015年杰美特的营收下滑了5.8%，但同期净利润却暴跌超过59%，不到2300万元，可谓是泥沙俱下。实际上，即使是这样，杰美特彼时的财报依然有很大的“水分”。
招股书显示，乐视手机曾是杰美特的重要客户，而且欠了杰美特不少钱。而2015年，可谓是乐视系最后的“挽歌”，在贾跃亭套现上百亿后，乐视随即在2016年开始崩塌，如今贾跃亭“出走”美国，曾经的千亿明星白马股——乐视网已经退市。
除乐视手机外，杰美特还曾踩雷金立手机。招股书显示，截止2019年6月末，杰美特对“深圳市金立通信设备有限公司”的应收账款余额高达842.03万元。对于这笔钱，肯定是收不回来了。若不是媒体曝光，杰美特对金立手机这笔坏账，是否会继续隐匿，而不是一次性提取干净呢？
过去几年，国内手机行业基本上是强者恒强，曾经的乐视手机、金立手机、锤子手机、360手机、魅族基本都已暴雷或者偃旗息鼓。那么，杰美特还踩雷了哪些手机厂商呢？是否包括锤子手机呢？
在大量客户暴雷的情况下，杰美特是依靠什么实现了逆势增长的呢？招股书显示，2017年和2018年瑞鑫翔（深圳）科技有限公司均为杰美特的前五大经销客户，销售额分别达到677万元和956万元，超越了老牌客户——Ascendeo。
（瑞鑫翔（深圳）科技有限公司成立于2017年2月，注册资本只有100万元）
那么瑞鑫翔（深圳）科技有限公司到底是何方神圣呢？天眼查显示，这家公司成立于2017年2月底，注册资本只有区区100万元，参保人数只有6人，基本上就是一个“空壳”公司。然而，就是这样一家公司却在成立短短几个月后便成为杰美特前五大经销客户，为其贡献了数百万的收入。
采购数据频频打架 或涉嫌造假
除涉嫌向“空壳”公司销售外，杰美特自己披露的诸多财务数据也是自相矛盾。资料显示。多次冲刺IPO的杰美特，曾经在2015年和2017年都发布过招股书，其中均包含了2014年度的采购数据。
据杰美特2015年版本的招股书披露，2014年采购主要原材料之一的塑胶原料金额为1414万元；而在2017版招股书中披露的金额则仅为1267.57万元，这两者就相差了150万元以上。
此外，2015版招股书披露，杰美特塑胶原料、PU料两项原料，采购价分别为22.8元/千克和19.33元/码；而2017版招股书披露，上述原材的采购价分别为23.48元/千克和23.21元/码，均存在明显差异，其中PU料采购价格差异率高达20%。如此大的差异，很难有合理的解释，杰美特的造假嫌疑较大。
除财务造假外，杰美特的财务风险不容忽视。回望杰美特2015年的大败局，其背后依然有着明显的警示意义。2014年时，Griffin Technology为杰美特第一大客户，对其销售额达到为1.25亿元，占比24.79%。“Griffin Technology是美国配件类产品著名品牌，是全球最大的个人电脑和数码产品周边配件的提供商之一。”据杰美特的介绍。
然而，2015年杰美特对Griffin Technology 的销售额出现了“腰斩”，从2014年的1.25亿元下降至2015年的5873.96万元；
“腰斩”的不仅仅是Griffin Technology 。2014年，Ascendeo France 为杰美特第二大客户，杰美特对Ascendeo France 的销售额为6051.73万元；到了2015年，前五大客户中已没有Ascendeo France的踪影，也就是说，Ascendeo France当年向杰美特采购额低于1999.86万元，基本上是“腰斩”。
曾经的明星客户，一个个不断的暴雷，采购额不断腰斩。那么问题来了，40%以上的业务依靠华为，对华为而言，又不是重要的核心供应商，基本就是一个可有可无的角色，替代性非常强。
在华为海外手机业务承压，国内手机市场竞争白热化，虎口夺食并非易事。未来，华为手机能否继续保持前连年的高增长存疑。连余承东都称今年的目标是要持平，那么未来杰美特的业绩成长性在哪里呢？公司的业绩是否会重演2015年的情形，再次出现暴跌呢？
值得一提的是，杰美特还存在公司前雇员，外出办厂为公司供货的情形，并成为前五大供应商，而双方的交易价格也存在很大疑问。
当前的形势下，华为手机业务面临着史无前例的挑战。由于华为本身海外销售占比超过一半，在美国不遗余力地打压下，华为的余承东今年4月预计，2020年华为的海外销售将下滑。为此，华为转向了竞争最为激烈的国内市场。以国内销售增长弥补国外销售下滑，以期销量与去年持平，但今年疫情影响下，今年上半年华为手机增长不容乐观。
在华为手机业务面临重大挑战之际，一家40%以上的业务依赖华为，并为后者做手机保护壳的公司，正在寻求登陆A股。7月15日，深圳市杰美特科技股份有限公司（以下简称杰美特）将上会。这家5年3次IPO多次上市败北公司，这一次能否如愿以偿呢？
过去7年，杰美特的业绩犹如过山车。2013年~2015年，公司的扣非后净利润曾连续三年下滑，2015年更是暴跌65%；而2016年~2019年，杰美特又出现暴涨，2019年扣非后净利润更是增长123%。
这种“诡异”的业绩走势背后，杰美特业务却疑点重重。包括公司财务数据自相矛盾的问题；也包括公司不少“诡异”的客户问题，笔者研究就发现，成立仅仅数月的“空壳”公司却能一跃成为杰美特的前五大经销客户。
这些年傍上华为的战车杰美特获得了一些增长。但有一说一，手机壳业务重来都不是技术含量很高的业务，替代性很强。别人想用你就用你，不想用你就把你踢了，更何况目前华为手机自身承压。而杰美特也相继踩雷乐视、金立手机的坑。
成立数月“空壳”公司 何以前五大经销客户？
回望杰美特的IPO旅程，可谓颇为坎坷。早在2015年，公司便披露了招股书，这也是为何我们可以看到过去7年，杰美特的业绩的重要原因。
然而，在2016年杰美特收到终止审查通知书[2016]208号。彼时，证监会发现，受到海外市场销售疲软及行业竞争加剧的影响，2015年上半年，杰美特净利润大幅降幅；此外，公司的毛利率也有38%降至25%，大降13个百分点。为此，证监会果断终止了杰美特IPO审核。
回望证监会当时这一决定，无疑是正确的。根据杰美特财报，2015年杰美特的营收下滑了5.8%，但同期净利润却暴跌超过59%，不到2300万元，可谓是泥沙俱下。实际上，即使是这样，杰美特彼时的财报依然有很大的“水分”。
招股书显示，乐视手机曾是杰美特的重要客户，而且欠了杰美特不少钱。而2015年，可谓是乐视系最后的“挽歌”，在贾跃亭套现上百亿后，乐视随即在2016年开始崩塌，如今贾跃亭“出走”美国，曾经的千亿明星白马股——乐视网已经退市。
除乐视手机外，杰美特还曾踩雷金立手机。招股书显示，截止2019年6月末，杰美特对“深圳市金立通信设备有限公司”的应收账款余额高达842.03万元。对于这笔钱，肯定是收不回来了。若不是媒体曝光，杰美特对金立手机这笔坏账，是否会继续隐匿，而不是一次性提取干净呢？
过去几年，国内手机行业基本上是强者恒强，曾经的乐视手机、金立手机、锤子手机、360手机、魅族基本都已暴雷或者偃旗息鼓。那么，杰美特还踩雷了哪些手机厂商呢？是否包括锤子手机呢？
在大量客户暴雷的情况下，杰美特是依靠什么实现了逆势增长的呢？招股书显示，2017年和2018年瑞鑫翔（深圳）科技有限公司均为杰美特的前五大经销客户，销售额分别达到677万元和956万元，超越了老牌客户——Ascendeo。
（瑞鑫翔（深圳）科技有限公司成立于2017年2月，注册资本只有100万元）
那么瑞鑫翔（深圳）科技有限公司到底是何方神圣呢？天眼查显示，这家公司成立于2017年2月底，注册资本只有区区100万元，参保人数只有6人，基本上就是一个“空壳”公司。然而，就是这样一家公司却在成立短短几个月后便成为杰美特前五大经销客户，为其贡献了数百万的收入。
采购数据频频打架 或涉嫌造假
除涉嫌向“空壳”公司销售外，杰美特自己披露的诸多财务数据也是自相矛盾。资料显示。多次冲刺IPO的杰美特，曾经在2015年和2017年都发布过招股书，其中均包含了2014年度的采购数据。
据杰美特2015年版本的招股书披露，2014年采购主要原材料之一的塑胶原料金额为1414万元；而在2017版招股书中披露的金额则仅为1267.57万元，这两者就相差了150万元以上。
此外，2015版招股书披露，杰美特塑胶原料、PU料两项原料，采购价分别为22.8元/千克和19.33元/码；而2017版招股书披露，上述原材的采购价分别为23.48元/千克和23.21元/码，均存在明显差异，其中PU料采购价格差异率高达20%。如此大的差异，很难有合理的解释，杰美特的造假嫌疑较大。
除财务造假外，杰美特的财务风险不容忽视。回望杰美特2015年的大败局，其背后依然有着明显的警示意义。2014年时，Griffin Technology为杰美特第一大客户，对其销售额达到为1.25亿元，占比24.79%。“Griffin Technology是美国配件类产品著名品牌，是全球最大的个人电脑和数码产品周边配件的提供商之一。”据杰美特的介绍。
然而，2015年杰美特对Griffin Technology 的销售额出现了“腰斩”，从2014年的1.25亿元下降至2015年的5873.96万元；
“腰斩”的不仅仅是Griffin Technology 。2014年，Ascendeo France 为杰美特第二大客户，杰美特对Ascendeo France 的销售额为6051.73万元；到了2015年，前五大客户中已没有Ascendeo France的踪影，也就是说，Ascendeo France当年向杰美特采购额低于1999.86万元，基本上是“腰斩”。
曾经的明星客户，一个个不断的暴雷，采购额不断腰斩。那么问题来了，40%以上的业务依靠华为，对华为而言，又不是重要的核心供应商，基本就是一个可有可无的角色，替代性非常强。
在华为海外手机业务承压，国内手机市场竞争白热化，虎口夺食并非易事。未来，华为手机能否继续保持前连年的高增长存疑。连余承东都称今年的目标是要持平，那么未来杰美特的业绩成长性在哪里呢？公司的业绩是否会重演2015年的情形，再次出现暴跌呢？
值得一提的是，杰美特还存在公司前雇员，外出办厂为公司供货的情形，并成为前五大供应商，而双方的交易价格也存在很大疑问。
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