过会1年后，成都趣睡科技股份有限公司（以下简称“趣睡科技”）的创业板IPO终于到了“注册生效”的状态。作为小米生态链企业之一趣睡科技，即将完成冲刺创业板上市的最后一步。其保荐人为中金公司(42.300, 0.54, 1.29%)（601995.SH）。

　　第一财经记者注意到，趣睡科技超过六成的收入依赖小米集团（01810.HK）的销售平台，其他大部分则来自京东集团（09618.HK）和阿里巴巴（09988.HK）。趣睡科技属于传统家具、家纺行业，在销售渠道上拥有浓厚的互联网属性，小米集团及其关联方持股趣睡科技超过12%。

　　7月更新的招股书以及对交易所发布的问询函回复当中，最后这一版回复进一步涉及到趣睡科技跟小米合作的更多细节。此外，作为趣睡科技第一供应商，喜临门(30.550, 0.86, 2.90%)（603008.SH）也是趣睡科技持股2.91%的股东，同时也是市场竞争对手。

　　从过会到注册批复历时一年

　　“小米产业链的床垫公司去年7月过会的，现在都没发出来”，关于趣睡科技到底何时上市，在2022年上半年成为了投资银行业内最热议的话题之一。2021年7月15日，趣睡科技在创业板首发上会通过。

　　2022年3月，市场有传言监管层对“当前科创板、创业板在审涉及小米产业链的项目做了排查，涉小米产业链IPO政策受限”。3月29日，证监会新闻发言人答记者问时表示，证监会未对小米产业链相关企业出台IPO限制性政策，也未开展专项排查。

　　趣睡科技是一家从事自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司，主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售。趣睡科技产品主要包括家具、家纺两大类别。家具类别主要包括软体家具与木质家具，其中软体家具包括床垫、沙发、软床等产品；木质家具包括实木床、实木茶几、实木组合柜、实木餐桌椅、实木床头柜等产品。家纺类别主要包括枕头、被子、床褥、四件套等产品。

　　“报告期内，公司不断拓展多元化的销售渠道，但销售收入仍主要通过小米系列平台、阿里系列平台、京东商城等第三方平台实现。”趣睡科技称。

　　2022年7月7日，趣睡科技深交所创业板发行上市的审核状态已经变更为“注册生效”，距离在深交所创业板上市仅有一步之遥。7月14日，趣睡科技披露了IPO注册稿以及对问询函的最新回复，从IPO受理至今已经超过两年。

　　有投行人士向第一财经记者表示，一般来说从过会到提交注册需要时间小于三个月，提交到同意注册也是三个月以内，过会到上市大约时间就是半年左右，趣睡科技这个时间比其他创业板拟上市公司明显要长得多。

　　收入依赖小米渠道

　　对问询函回复里面的“特别风险提示”当中，趣睡科技再次重点谈到了对小米集团的依赖，列示为“公司与小米集团和京东集团合作持续性风险”，“销售渠道集中度较高及主要运营平台单一风险”。

　　趣睡科技表示，公司作为最早与小米系列平台合作的品牌方之一，一直通过直接向小米集团销售产品以及在开放电商平台小米有品进行自主销售的模式与小米集团合作。2019年到2021年，趣睡科技来自小米系列平台的收入分别为4.18亿元、3.27亿元和2.9亿元，收入占比分别为75.69%、68.43%和61.41%。

　　趣睡科技产品主要通过线上渠道进行销售，报告期内小米集团和京东集团均为公司的前五大客户，小米集团和京东集团2020年度和2021年度为发行人前五大供应商。小米集团及其关联方对趣睡科技的持股比例为12.0055%，小米集团既是主要股东也是大客户，小米集团旗下顺为投资和金米科技早在2015年，公司成立之初就入股了趣睡科技前身趣睡有限。京东集团之关联方京东数科为趣睡科技股东，现持有发行人2.4713%股份。

　　招股书称，趣睡科技股东股东李勇、李亮、陈林出具的《说明函》，公司于2014年10月22日设立，设立之初公司尚未确定发展方向和主营业务，尚未开展实际运营，对资金的需求较小。因此在该阶段，公司全体股东均未实缴出资。其后，公司确定了家居行业的发展方向，并陆续接洽相关投资人，并于2015年5月与顺为投资签署相关投资协议。根据顺为投资的要求，在顺为投资交割前，公司全体股东需缴纳所认缴的出资额。因此，截至2015年5月20日，公司当时的全体股东已缴纳全部注册资本。

　　当时顺为投资和金米科技的初始出资额只有42.85万元和3.21万元。

　　对问询函的回复当中，趣睡科技保荐人称，根据与小米集团访谈，小米集团确认“对于处于同一行业的生态链企业，小米集团会采用相同的评判标准；小米集团对每家公司每款产品都有严格的立项流程，择优选择而不会独家合作”。因此，对于处于同一行业的生态链企业，小米集团均适用相同的评判标准，不存在针对单个品类仅支持单家公司的情形。

　　喜临门的三重角色：股东、供应商、竞争对手

　　作为竞争对手的喜临门（603008.SH），也是趣睡科技的股东之一，甚至还是趣睡科技第一大供应商，喜临门持有趣睡科技87.56万股，占发行前总股本的2.92%。喜临门也是趣睡科技家具家纺行业内的主要竞争对手。

　　2019年度及2020年度，趣睡科技第一大供应商均为宁波梦神床垫机械有限公司与浙江梦神家居股份有限公司，向其采购比例分别为19.74%和16.74%；2021 年度，第一大供应商为喜临门，趣睡科技向其采购比例为16.47%。

　　趣睡科技称，由于家具家纺行业生产加工领域竞争较为充分的特点，故此公司对于同一款产品，一般会选择2-3家供应商为同一款产品代工，保持充分竞争的状态，有利于公司对产品质量进行把控。

　　喜临门则是从小米集团手里获得趣睡科技的：2017年5月5日，顺为投资将其所持趣睡有限3.00%的股权以2757万元的价格转让给喜临门。

　　另一方面，“受益于我国城镇化率稳步提升、居民消费升级、二次装修以及结婚潮的到来，国内家具家纺行业的发展潜力巨大，发展前景广阔。”趣睡科技招股书在“行业面临的机遇与挑战”里面称，“近十年以来，我国第三次生育高峰期出生的人陆续进入适婚年龄。婚育人口的规模化增长必将极大带动家居产品的消费需求。另外，二胎全面放开也将刺激居民对家居环境的改善性需求增长。”

　　然而现实却可能没有趣睡科技描述如此乐观：民政部发布的统计数据显示，2021年我国结婚登记数据为763.6万对。这是继2019年跌破1000万对、2020年跌破900万对大关后，结婚登记对数跌破800万对大关。