迅游科技的大股东终于等来了纾困资金。

8月12日，迅游科技发布公告称，为支持民营企业纾困，推动化解公司控股股东、实控人股权质押平仓风险，成都高投拟受让该公司控股股东、实控人合计不超过5%的股份。

同一日，迅游科技发布另一份公告表示，该公司实控人章建伟、袁旭、陈俊以及股东胡欢终止曾与浙数文化签订的《股权转让意向协议》。该协议签署于2019年6月21日，上述股东拟向浙数文化合计转让不超过10.66%股权。终止行为意味着，筹划两个月的股权转让计划终为泡影。

值得一提的是，6月21日也是迅游科技近期股价的最高点，当日最高价为每股21.34元，此后迅游科技一路下滑，于8月7日创出14.8元的低点，短短两个月不到，最高跌幅逾30%。

不仅如此，在上述公告发布后，迅游科技受到了监管层的关注，深交所发布的关注函显示，要求迅游科技对是否存在通过股权转让事项炒作股价的情形作出说明。截至目前，迅游科技尚未作出回复。

昔日百元股“沦落” 

2015年登陆资本市场，迅游科技依靠网络加速器概念，股价受热捧，一度出现19个涨停，最高价曾高达297.3元/股，而今风光不再。

截至2019年8月15日收盘，迅游科技当前股价仅15.8元/股，总市值35亿元。相较2015年的巅峰时刻，市值蒸发逾80亿元，缩水幅度约为70%。

迅游科技上市以来股价变化来源：东方财富网

股价的暴涨也让迅游科技控股股东身价暴增。财经网注意到，以297.3元的高点计算，在迅游科技上市仅1个月之后，该公司董事长章建伟的持股身家增至16亿元；该公司80后总经理袁旭持股市值超过15亿元；董事陈俊的持股市值亦超过11亿元，3人合计持有彼时的迅游科技超过36.58%股份，同为迅游科技实际控制人。

时过境迁，在迅游科技连绵不断的下跌浪潮中，实际控制人的质押已出现爆仓。

8月6日，在成都纾困资金有意进场之前，迅游科技发布的公告显示，实控人之一的陈俊在首创证券的股票质押式回购交易业务触发违约条款，出现被动减持的情况。截至8月6日，陈俊被动减持的股票数量为114.9万股，占其全部持股的7%。

同一日，实控人之一的袁旭也公告称，其在国海证券的股票质押式回购交易业务触发违约条款，出现被动减持情况。其被动减持的数量为32.97万股，占其持股比例1.48%。

事实上，在此之前，袁旭已将其部分股票质押式回购办理展期，质押展期的股份数量为486.7万股，占其全部持股的21.8%。

迅游科技实控人之一的章建伟将其质押展期来源：迅游科技公告

实控人之一的章建伟则早在2019年6月已对其股票质押式回购办理展期，质押展期的股份高达1619万股，占其持股比例的74.63%。

爆仓风险与迅游科技实控人的大比例质押有关。根据东方财富网统计，截至4月27日，袁旭和陈俊的质押比例分别高达97.49%和98.17%。更新的数据显示，截至2019年8月6日，章建伟质押持股比例高达99.98%。迅游科技的股价波动，无疑将对实控人质押持股带来巨大影响。

溢价并购背后的资本大捷

2017年6月，主营网络加速器业务的迅游科技，以27亿元的高价收购了同在四川成都的互联网企业狮之吼，并给出了10倍于其账面价值的高估值。

资料显示，并购之时，狮之吼所有者权益账面值为2.49亿元，采用收益法评估后估值增至27.78亿元，增值率1014.79%。

值得一提的是，就在半年之前2016年12月，狮之吼发生股权转让时，全部估值仅13亿元。短短半年，估值翻了一倍。

高溢价并购的狮之吼，在2018年即发生业绩变脸。年报显示，2018年狮之吼实现经审计的扣非净利润2.25亿元，低于业绩承诺，迅游科技因此计提了大额商誉减值，根据测算结果，迅游科技对合并狮之吼形成的商誉计提的减值准备高达8.5亿元。

迅游科技并购狮之吼前后，后者的股东变化来源：天眼查

商誉减值导致了迅游科技财务指标的恶化。2018年，迅游科技实现营收7.31亿元，实现归母净利润为-7.9亿元。

财经网注意到，高溢价并购的背后，狮之吼多个机构股东从中脱身。天眼查发布的工商变更显示，共有28名股东从这一起并购中获利而退，接盘者为迅游科技。

事实上，并购也带来了迅游科技主营业务模式的变化。在对深交所年报问询函的回复中，迅游科技披露了其前五大供应商和前五大客户。

财经网发现，其前五大供应商和前五大客户具有重合之处。问询函显示，迅游科技第一大和第二大供应商分别为深诺广告（上海）和上海飞书，两者提供的服务为APP推广服务，当年采购金额分别为1.53亿元和5994万元，累计占采购总额的比例约为64%。

迅游科技第二大供应商也是第一大客户的官方授权代理机构来源：迅游科技公告

经财经网查询，深诺广告（上海）有限公司成立于2013年，大股东为飞书数字（上海）有限公司，后者曾名为上海飞书广告有限公司（简称“上海飞书”）。

深诺广告官网显示，深诺广告和上海飞书均属于深诺集团。其中，深诺广告是国内一家同时拥有Google、YouTube、Twitter、LinkedIn、Pinterest五大媒体平台中国区官方授权代理权的公司。上海飞书则聚焦Facebook业务，是Facebook官方授权的中国区官方授权代理机构，也是中国区份额领先的代理商。

上海飞书的天眼查简介则表明，该公司是Facebook官方授权的中国区顶级代理商，系国内唯一获此授权的独立广告公司。

Facebook也是迅游科技的第一大客户。问询函显示，2018年迅游科技向Facebook的销售金额高达2.25亿元，占其全部营收的比重超过30%。2017年，迅游科技向Facebook的销售占营收比重接近34%。算上迅游科技对谷歌的营收，2018年迅游科技对谷歌和Facebook销售占营收的比重接近55%，占其收入的半壁江山。

采购和销售都高度依赖Facebook，这也意味着，迅游科技的业绩稳定性极易受外部因素影响。