宁波长鸿高分子科技股份有限公司：主要风险提示
来源：领航财经资讯网 作者：南希 发布时间：2019-06-13 19:29:07
一、原材料价格波动导致公司产品成本变动的风险 发行人产品的主要原材料为丁二烯、苯乙烯，报告期内，发行人主营业务成 本中上述原材料合计所占比重分别为 75.72%、74.13%和 73.76%，其中丁二烯是 发行人最主要的原材料，报告期内丁二烯占主营业务成本的比重分别为 50.29%、 51.92%和 50.15%，上述主要原材料价格的变动特别是丁二烯价格的变动是导致 公司产品成本变动的主要因素。 （一）丁二烯 当前丁二烯的生产主要以乙烯装置的副产碳四抽提法进行，丁二烯的供给主 要由乙烯裂解装置的开工率决定，乙烯装置的开工率主要受宏观经济条件及供求 关系的影响。此外，全球乙烯装置的集中停产检修也会在短期内影响丁二烯的供 给，进而影响价格。报告期内，受供需关系的影响，丁二烯价格波动明显。
数据来源：卓创资讯
（二）苯乙烯 苯乙烯作为较为大宗的石化产品，在市场交易中较为活跃，但其受苯乙烯装置的开工率及下游行业的需求状况的影响，进而引起价格的波动，报告期内，苯 乙烯的价格波动亦较为明显
数据来源：卓创资讯
（二）苯乙烯 苯乙烯作为较为大宗的石化产品，在市场交易中较为活跃，但其受苯乙烯装置的开工率及下游行业的需求状况的影响，进而引起价格的波动，报告期内，苯 乙烯的价格波动亦较为明显
在原材料价格发生大幅度波动时，若公司误判原材料价格变动的方向而采取 了错误的原材料采购策略，将会大幅增加原材料的采购成本；若原材料价格出现 大幅上涨，而公司未能通过产品提价的方式将增加的原材料成本转嫁出去，将导 致产品毛利率下滑，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
二、主要供应商相对集中的风险 2016 年、2017 年和 2018 年，公司向前五名供应商采购金额占比分别为 76.69%、75.37%和 74.65%，行业特征和公司的采购策略决定了主要供应商相对 集中的特点。一方面，公司供应商所处的石油化工行业主要集中在国有和民营大 型集团，行业集中度较高；另一方面，公司侧重于选择信誉状况好、实力雄厚的 大型公司进行战略合作，以保障公司生产所需主要原材料的持续稳定供应。尽管 公司在自身能够掌控的范围内，尽可能的统筹好供应商数量及供货稳定性之间的 关系，但仍不能排除由外部因素导致的主要供应商相对集中的风险。
三、市场竞争加剧可能影响公司业务收入持续增长的风险 TPES 作为消费量最大的热塑性弹性体，凭借着自身良好的性能，越来越泛应用于橡胶制品、塑料改性剂、胶黏剂和沥青改性剂等方面，随着新技术的不 断发展，进一步促进了 TPES 性能的不断优化和提升，其应用领域不断拓展，尤 其是地面铺装材料和医疗领域未来发展前景广阔。 TPES 产品的规模化生产要求生产企业具备较高的技术和资金实力，有较高的行业进入门槛，行业集中度较高，但近年来随着国家产业政策的扶持及不断增 长的市场需求，也刺激了社会资本逐步流入 TPES 领域，我国规模以上企业也在 积极提高产品质量，拓展销售市场，未来同行业竞争加剧或者行业外投资者进入 本行业，可能导致产品竞争加剧，此外相关替代产品的技术发展也将影响公司产 品的下游需求，使得行业整体利润率水平下降。虽然公司 TPES 生产装置为柔性 装置，能够根据市场状况实现 SBS、SEBS 和 SEPS 等不同产品的灵活切换生产， 产销政策较为灵活，但如果行业内企业不断通过技术革新，取得产品和技术的领 先优势，或者本公司不能有效顺应市场需求变化，则势必影响公司的盈利能力和 进一步发展。
四、宏观经济及下游行业波动引发的盈利水平下降风险 公司生产的 TPES 系列产品应用广泛，其中应用于道改沥青、鞋材、包覆材 料和线材等行业的景气程度与国民经济发展周期及国家宏观经济政策关联度较 高。如果国家宏观经济形势变化、产业发展政策调整以及下游行业发展出现滞涨 甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司的经营状况、经营业 绩和盈利水平将受到不利影响。
五、产品研发不能满足市场需求的风险 在发展过程中，公司始终将技术创新作为核心竞争力建设的关键组成部分公司通过内部培养、外部引进等方式不断充实技术人员队伍，提高研发实力，加 快对新技术的感知能力、吸收能力和应用能力。公司要求研发项目在成为正式产 品前需经过配方研发、试产及小批量生产等多重环节，最大限度确保新产品投放 市场后能够快速获得客户认可尽管如此，未来市场仍将会对 TPES 产品提出更多、更高、更特殊的技术要 求，不同客户也会存在更加细化的个性化需求。如果公司不能及时进行新产品的 研发并紧跟客户的产品需求、保持充足的技术储备、打造完善的产品系列，将会 对公司未来的盈利能力造成不利影响。
二、主要供应商相对集中的风险 2016 年、2017 年和 2018 年，公司向前五名供应商采购金额占比分别为 76.69%、75.37%和 74.65%，行业特征和公司的采购策略决定了主要供应商相对 集中的特点。一方面，公司供应商所处的石油化工行业主要集中在国有和民营大 型集团，行业集中度较高；另一方面，公司侧重于选择信誉状况好、实力雄厚的 大型公司进行战略合作，以保障公司生产所需主要原材料的持续稳定供应。尽管 公司在自身能够掌控的范围内，尽可能的统筹好供应商数量及供货稳定性之间的 关系，但仍不能排除由外部因素导致的主要供应商相对集中的风险。
三、市场竞争加剧可能影响公司业务收入持续增长的风险 TPES 作为消费量最大的热塑性弹性体，凭借着自身良好的性能，越来越泛应用于橡胶制品、塑料改性剂、胶黏剂和沥青改性剂等方面，随着新技术的不 断发展，进一步促进了 TPES 性能的不断优化和提升，其应用领域不断拓展，尤 其是地面铺装材料和医疗领域未来发展前景广阔。 TPES 产品的规模化生产要求生产企业具备较高的技术和资金实力，有较高的行业进入门槛，行业集中度较高，但近年来随着国家产业政策的扶持及不断增 长的市场需求，也刺激了社会资本逐步流入 TPES 领域，我国规模以上企业也在 积极提高产品质量，拓展销售市场，未来同行业竞争加剧或者行业外投资者进入 本行业，可能导致产品竞争加剧，此外相关替代产品的技术发展也将影响公司产 品的下游需求，使得行业整体利润率水平下降。虽然公司 TPES 生产装置为柔性 装置，能够根据市场状况实现 SBS、SEBS 和 SEPS 等不同产品的灵活切换生产， 产销政策较为灵活，但如果行业内企业不断通过技术革新，取得产品和技术的领 先优势，或者本公司不能有效顺应市场需求变化，则势必影响公司的盈利能力和 进一步发展。
四、宏观经济及下游行业波动引发的盈利水平下降风险 公司生产的 TPES 系列产品应用广泛，其中应用于道改沥青、鞋材、包覆材 料和线材等行业的景气程度与国民经济发展周期及国家宏观经济政策关联度较 高。如果国家宏观经济形势变化、产业发展政策调整以及下游行业发展出现滞涨 甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司的经营状况、经营业 绩和盈利水平将受到不利影响。
五、产品研发不能满足市场需求的风险 在发展过程中，公司始终将技术创新作为核心竞争力建设的关键组成部分公司通过内部培养、外部引进等方式不断充实技术人员队伍，提高研发实力，加 快对新技术的感知能力、吸收能力和应用能力。公司要求研发项目在成为正式产 品前需经过配方研发、试产及小批量生产等多重环节，最大限度确保新产品投放 市场后能够快速获得客户认可尽管如此，未来市场仍将会对 TPES 产品提出更多、更高、更特殊的技术要 求，不同客户也会存在更加细化的个性化需求。如果公司不能及时进行新产品的 研发并紧跟客户的产品需求、保持充足的技术储备、打造完善的产品系列，将会 对公司未来的盈利能力造成不利影响。
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