杭州安恒信息技术股份有限公司（以下简称：安恒信息）专注于网络信息安全领域，公司主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务。公司的产品及服务涉及应用安全、大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全及工业互联网安全等领域。安恒信息于2019年4月9日在上交所披露招股说明书，欲从科创板登录资本市场。保荐为国泰君安证券股份有限公司与华龙证券股份有限公司、律师事务所为国浩律师（杭州）事务所、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为会计师事务所。近期领航财经网综合整理发现卓易信息主要风险如下。
技术迭代风险
安恒信息的核心技术主要应用于网络信息安全行业。随着信息技术的高速发展，网络信息安全领域的技术也伴随着处于快速成长期，应用的发展趋势表现为从搭载硬件的安全软件到提供云化网络信息安全保护、从传统数据保护到大数据保护、从互联网信息安全为主战场到物联网信息安全受到普遍重视、从分别提供安全软件和服务到提供整体安全解决方案等。进入该技术领域并将技术产业化需要长时间的研发积累和大量客户案例实践，技术壁垒和进入门槛较高。如该公司不能准确及时地预测和把握网络信息安全技术的发展趋势，对技术研究的路线做出合理安排或转型，在基础研究与市场应用上形成快速互动与良性循环，持续保持技术领先优势，将可能会延缓本公司在关键技术和关键应用上实现突破的进度，导致面临被竞争对手赶超，或者核心技术发展停滞甚至被替代的风险。
经营风险
其一，我国网络信息安全行业市场空间已颇具规模，多年来保持了快速增长态势。市场机遇也吸引了较多参与者，市场竞争较为激烈。目前国内网络信息安全行业厂商众多，主营业务涵盖在网络信息安全的物理安全、网络安全、系统安全、应用安全、数据安全等多个细分领域中。网络信息安全领域，国内已有数家企业登陆资本市场。未来，随着网络信息安全市场空间进一步拓展，安恒信息与行业内具有技术、品牌、人才和资金优势的厂商之间的竞争可能进一步加剧。其二，近年来，该公司在人员及资产规模方面扩张较快，并且未来随着安恒信息首次公开发行股票并上市、募集资金投资项目的逐步实施，公司的资产及业务规模将进一步扩大。目前，该公司的管理层在上市公司规范治理方面尚缺乏经验，如果未来公司管理水平不能快速适应不断扩大的业务规模，解决上市公司经营管理面临的新课题，将对该公司发展带来不利影响。其三，安恒信息目前客户群体主要集中在政府（含公安）、金融机构、教育机构、电信运营商等单位。该公司计划加大营销网络建设方面的投入，建立多级销售渠道，以不断拓展中小企业客户，推广标准化网络信息安全产品，同时服务现有客户软件升级和新增业务的需要。但若新行业拓展策略、营销服务等不能很好的适应并引导客户需求，安恒信息将面临新行业市场开拓风险。
经营业绩季节性波动风险
公司报告期历年上半年营业收入较低，而下半年（特别是第四季度）营业收入较高，存在较为明显的季节性特征。最近三年，公司营业收入和净利润（剔除股份支付）按上、下半年度分布情况如下：

受政府部门和大型企事业的采购周期影响，这些用户大多在上半年对全年的投资和采购进行规划，下半年再进行项目招标、项目验收和项目结算。同时，由于软件企业员工工资性支出、固定资产摊销等成本所占比重较高，造成公司净利润的季节性波动比营业收入的季节性波动更为明显。因此，公司经营业绩存在季节性波动风险。
应收账款坏账的风险
2018 年 12 月 31 日，公司应收账款净额为 17,871.65 万元，较报告期期初增长 60.85%，占资产总额 19.91%，应收账款规模较大。由于该公司收入增长较快，行业的经营季节性特点造成四季度末应收账款较高，报告期内公司应收账款的回款总体较及时，账龄较健康。随着业务规模的不断增长，每年实现销售的客户数量逐年扩大、市场区域不断扩大、客户类型继续增加，安恒信息对客户的信用管理难度将增大，未来存在坏账风险可能增加。
财税优惠政策风险
报告期内，安恒信息享受的主要税收优惠政策包括：（1）销售其自行开发生产的
软件产品，对其增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。（2）本公司
被认定为“高新技术企业”，有效期三年。有效期内，该公司可执行 15%企业所得税税率；公司被认定为“国家规划布局内重点软件企业”，认定当年开始执行 10%企业所得税税率。报告期内，该公司确认的增值税退税分别为 2,555.78 万元、3,658.22 万元、4,919.05 万元，占利润总额比例分别 53.35%（剔除股份支付影响）、61.45%、58.69%。如果上述国家税收优惠政策发生不利变化，将对该公司的经营成果产生不利影响。
所得税率变化的敏感性分析如下（主要考虑母公司所得税率影响）：
                                                                                                     单位：万元


综上所述，安恒信息存在税收优惠政策变化风险。
财政补贴变化产生的风险
报告期内，政府一直重视高新技术企业，并给予重点鼓励和扶持。报告期内，公司除增值税退税外政府补助收入分别为1,443.31万元、1,816.49万元和1,285.03
万元。补助项目包括安恒信息智慧安全云省级重点企业研究院项目补助资金等。如果政府对公司所处行业及高新技术企业的扶持政策发生变化，将对公司的发展产生一定的影响。
实际控制人变更的风险
安恒信息的实际控制人为范渊，范渊直接持有安恒信息 18.03%的股份，安恒信
息的员工持股平台嘉兴安恒、宁波安恒分别持有安恒信息 9.00%、9.00%的股权。
范渊分别持有嘉兴安恒、宁波安恒 9.16%和 47.09%的出资份额，且为上述两家
合伙企业的普通合伙人及执行事务合伙人，范渊共控制安恒信息 36.03%的表决
权，合计持有表决权的比例超过任何其他单一股东；同时，报告期内范渊一直担
任发行人及其前身安恒有限的董事长兼总经理，主持发行人及其前身安恒有限的
经营管理工作，目前实际控制人地位较稳固。由于两个员工持股平台未来存在收益清算后解散的可能性，同时考虑 IPO 至少发行 25%股份的稀释效果，被稀释
后范渊直接持股比例不高于 13.52%，该公司在上市后可能面临实际控制人变更的风险。
募集资金投资项目的风险
本次发行募集资金，拟全部用于以下项目：
单位：万元
该等项目的实施有利于进一步提升安恒信息核心竞争力、丰富产品线、扩大服务规模、降低运营成本，在开拓新业务和增强市场风险抵御能力等方面都具有重要的意义。但本次发行募集资金投资项目可能存在以下风险：

1. 募投项目实施的风险

本次发行募集资金投资项目的实施重点是基于原有核心技术进行更高层次和应用水平的研发创新，本公司在人才储备、质量控制、项目管理、需求把握等方面都有良好的实施基础。项目实施过程中，资金投入进度、关键技术突破、项目管理将会是影响项目实施的最主要风险。

1. 产品市场变化的风险

安恒信息本次募投项目多为在原有技术和产品的基础上进行的技术升级和拓展开发，一方面可以更好的满足市场用户的差异化需求，提高公司产品的性能，保
持并提高公司的市场占有率；另一方面，技术的更新开发有利于公司紧跟网络信
息安全行业的技术发展趋势，提高该公司的核心竞争力。公司现有的客户可以成为上述募集资金投资项目产品的潜在客户，但该公司在开拓新市场、推销新产品的过程中依然会面临一定的不确定性。如果本次募投项目所推出的新产品、新服务的未来市场空间低于预期，或公司推广新产品、新服务的效果与预测产生较大偏差，将会导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益的风险。
 
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