摘要

　　通胀飙升引发连锁反应，全球经济滞涨风险加剧。今年以来，受突发地缘政治因素导致的全球能源供需失衡加剧影响，上半年全球通胀水平持续升温，美国、欧洲通胀大幅飙升。而高通胀对企业生产及消费者需求造成抑制，美欧制造业、服务业PMI 明显回落，显示全球经济增速正在放缓。另一方面，为了抑制高烧不退的通胀，以美联储为首的主要央行在上半年加快货币紧缩步伐，一向鸽派的欧洲央行也暗示可能在今年三季度末退出持续了8 年之久的负利率。但随着经济复苏放缓及美联储大幅加息，近期市场对经济衰退的担忧加剧，市场避险情绪升温导致风险资产遭到抛售。

　　疫情负面影响减弱，国内经济企稳回升。目前，我国疫情形势明显好转，对居民经济的负面影响减弱，并且随着5 月23 日国务院推出6 方面33 条稳经济一揽子政策措施后续逐步显效，从居民消费、企业税收、经营成本、高新技术投资等多方面下手，刺激我国经济持续恢复。6 月30日，货币政策二季度例会进一步强调了稳增长的重要性。要抓好稳就业和稳物价；在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定；针对房地产市场，提出要更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展。随着疫情形势逐步好转，叠加企业生产复工复产进程加快，在一系列政策持续开展的背景下，经济将企稳反弹。稳增长、保就业是目前宏观政策的首要目标，维持稳健略宽松。接下来，货币政策定调是总量稳定，在结构上做“加法”。