9月上旬，证监会公布了重庆四方新材股份有限公司（以下简称“四方新材”）首发上会的审核结果，其IPO遭暂缓表决。由此可见，四方新材依然存在很多问题。截至本招股说明书签署之日，李德志、张理兰合计持有四方新材8,120万股股份，占四方新材总股本的88.06%，为四方新材的实际控制人。李德志与张理兰系夫妻关系。

四方新材目前主要生产并销售各强度等级普通商品混凝土、高强度商品混凝土，以及特种商品混凝土，如自密实商品混凝土、大体积商品混凝土、抗渗防水商品混凝土等。财务数据显示，2016-2018年及2019年上半年，四方新材分别实现营收7.07亿元、9.28亿元、14.52亿元和6.7亿元。同时分别实现归母净利润0.53 亿元、0.66亿元、1.44亿元和0.85亿元，2017和2018年同比分别增长24.57%和118.45%。

虽然报告期内四方新材的营收和净利润都呈现高速增长的趋势，但是从其他数据来看，四方新材的日子并不好过。首先，从最近一年四方新材频繁进行的动产抵押融资就可以看出其资金压力巨大，很可能存在断裂的风险。而且最近几年四方新材的应收账款增速远远超过了其营收增速，这表明其产品的销售其实存在很大的问题。其次，领航财经还发现，四方新材在报告期内存在多起违法违规事件隐瞒未做披露，这些违法违规事件包括分公司出现经营异常的情况以及多次的环保违规处罚。

多起违法违规事件隐瞒未做披露

四方新材在报告期内有多家分公司出现了经营异常的情况，但是招股书中均未作出披露。这两家违法违规的分公司分别是重庆四方新材股份有限公司物流分公司和重庆四方新材股份有限公司建材分公司。

2017年7月，重庆四方新材股份有限公司物流分公司被重庆市巴南区市场监督管理局列入经营异常名录。此次重庆四方新材股份有限公司物流分公司被列入经营异常名录的原因是未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告。

同样也是在2017年7月，重庆四方新材股份有限公司建材分公司被重庆市工商行政管理局巴南区分局列入经营异常名录。此次重庆四方新材股份有限公司建材分公司被列入经营异常名录的原因是未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告。

通常而言，未按期公示年度报告意味着公司的财务问题严重。至少在A股，没有按时披露年报的上市公司基本都是处于持续亏损的状态，最终很多都被ST了！那么，这两家分公司的具体情况如何，四方新材应当作出说明！

不仅如此，领航财经还发现，四方新材还有多项环保违法情况也隐瞒未做披露。在四方新材最新披露的招股说明书第260页中，四方新材罗列了报告期内的两项环保违规受到的行政处罚事件。但是领航财经通过公开信息查询发现，在报告期内四方新材存在四起环保违法违规事件！

招股书中披露了两次环保违法事件，分别是2019年7月24日，重庆市巴南区环境行政执法支队出具《行政处罚决定书》（巴环罚字[2019]138号）。2019年7月27日，重庆市巴南区环境行政执法支队出具《行政处罚决定书》（巴环罚字[2019]136号）。

本次的招股书中，四方新材是不小心疏忽没有披露还是故意隐瞒未做披露，我们不得而知！不管怎样，对此四方新材都应当作出说明！同时对这一负面信息，投资者应当保持高度谨慎，持续关注！

债务压力巨大资金链紧张

根据招股书中披露的数据，截止报告期末，四方新材的短期借款余额高达了4.28亿元！而且这还是截止到2019年半年年的数据，同比通过公开信息查询发现，四方新材在最近的一年内还在不断进行动产抵押！从2019年12月开始，到今年上半年，四方新材就进行了6笔动产抵押融资！每一笔动产抵押的借款数额巨大，都超过了1000万元，合计金额高达6600万元！由此可见，四方新材的资金压力在不断加大！而对于这些动产抵押的具体信息招股书中没有作出任何说明。

四方新材如此巨大的资金压力，或许和其不断增加的应收账款有关！2016年至2019年的上半年，四方新材应收账款余额分别为6.94亿元、8.25亿元、11.06亿元、11.40亿元，应收账款余额占营收的比例分别为98.10%、88.88%、76.15%、170.14%。从这一数据可以看到，四方新材卖出去的商品几乎都没有立马收回资金！

应收账款余额的不断增加很可能意味着四方新材的销售信用政策在不断放宽。也就是说，四方新材对下游客户的审核在不断放松！

2017年7月，四方新材就曾和其下游客户重庆富田建筑安装工程有限公司由于买卖合同产生了纠纷，并且闹上了法庭。其原因就是应收账款收不回来。重庆市巴南区人民法院于2017年5月9日受理后，查询了被执行人重庆富田建筑安装工程有限公司的银行存款、房屋、车辆、工商等信息，未查询到被执行人有财产可供执行！重庆市巴南区人民法院只好将重庆富田建筑安装工程有限公司列入失信被执行人名单，限制其高消费。这就是不对下游客户进行审核的后果！由此可见，四方新材不断增加应收账款背后隐藏着巨大的风险！

而且，四方新材还因为自资金紧张发生过违规票据融资行为！2016年，由于营运资金较为紧张，四方新材存在违规票据融资的情况，主要是四方新材向供应商开具银行承兑汇票，供应商将票据背书给第三方进行贴现，第三方将贴现资金支付给公司，贴现利息由四方新材承担；或者由供应商将与票面金额等额的资金汇回给四方新材。四方新材此类违规票据融资共31笔，发生额高达14550万元！