海目星IPO：招股书财务数据自相矛盾 靠政府补贴过活涉嫌财务造假
在2019年底申报IPO后，约半年左右，激光设备生产商深圳市海目星激光智能装备股份有限公司（以下简称海目星）即将在6月22日接受上交所的审核。这家负债率近70%，盈利靠着多地政府补贴的公司，能否成功上市呢？
从表面上看，海目星财报堪称“完美”。2017年~2019年，公司营收由6.38亿元增长至10.3亿元；净利润由1675万元增长至1.45亿元，暴增数倍。然而，笔者细翻海目星的财报，却发现这张财报“粗陋”不堪。
海目星此前披露的招股书（申报稿）中的财务数据，与最新公司披露招股书（上会稿）的财报，存在自相矛盾，差异巨大的问题；此外，该财务数据也与公司相关供应商披露的数据存在重大的差异。
招股书是公司的重要信披文件，但海目星却如此草率，简直形同儿戏！如今，监管层正在严打财务造假行为，海目星这类做法算不算是财务造假呢？这些年海目星的负债率接近70%，此次IPO对于公司至关重要。实际上，2017年和2018年，海目星的多数净利润都来自于当地政府的补贴，公司持续经营能力存疑。
招股书财务数据自相矛盾 或涉嫌造假
在2019年底，海目星披露的招股书（申报稿）中，其宣称在2018年向创鑫激光采购了5033万元，占当期采购金额的8.74%。然而，在最新的招股书（上会稿）中，海目星表示，公司在2018年向创鑫激光采购了4700.88万元，占当期采购金额的8.21%。
（海目星披露的招股书（申报稿）披露，2018年向创鑫激光采购了5033万元）
这两组数据，都是海目星自己披露的；前前后后披露的时间也相差只有半年左右的时间。然而，海目星自身披露的财务数据却短时间内，自相矛盾，自我打脸。存在数百万的巨额差异。这背后的原因为何？是否存在造假呢。
（海目星披露的招股书（上会稿）披露，2018年向创鑫激光采购了4700.88万元。）
而且，笔者研究发现，这组财务数据，不仅是自相矛盾这么简单。根据创鑫激光招股书披露，2018年，公司向广州海目星（海目星全资子公司）采购了4287.15万元。值得一提的是，由于广州海目星、海目星(江门)公司等均受海目星控制，上述主体已经“合并列示”。也就是说，创鑫激光对广州海目星的采购，也包括了对海目星旗下所有公司的采购。
然而，如果按照海目星（申报稿）的说法，向创鑫激光销售了5033万元，那么双方的差异巨大，金额达到745.85万元；即使是按照海目星（上会稿）的说法，双方仍然存在上百万的差异。
海目星和创鑫激光披露的财务数据，都来自于公司官方的招股文件，都具有明显的法律效力。倒是是谁在说谎，以财务造假呢?会是自我打脸、自相矛盾的海目星吗？
一个值得玩味的细节是，2019年4月，在海目星上市辅导的关键时期，公司财务负责人赖源棱却突然离职。与此同时，海目星终止了与广发证券上市辅导工作；并另择中信证券担任辅导券商，冲刺科创板。
而在提交IPO上市前一个月，原财务负责人赖源棱将0.12%股份以57.64万元的低价转让给现任财务负责人兼任董秘高菁。眼见海目星上市在即，面对即将到手的股权，却不心动，赖源棱的选择背后有何深意呢？
负债率攀升至70% 靠政府“苟活”？
2017-2019年，海目星的营业收入分别为6.38亿元、8.01亿元和10.31亿元，而在2017年的时候，大族激光、华工科技、先导智能和赢合科技四家企业营收都已破10亿，相比这四家，海目星激光虽布局了三大业务，但三大业务都不具备优势。
（2017年海目星获得4900万财政补贴，同年公司净利润1675.63万元）
过去三年，海目星的净利润基本上处于“火箭式”飙升状态，2017年~2019年，公司净利润分别为1675.63万元、8330.36万元和1.45亿元，其中，政府补助分别为246.67万元、4650.35万元、9342.17万元，占当期净利润比例为14.72%、55.82%和64.25%，补贴金额与占比呈逐年增高趋势。
（2018年海目星获得8444.6万财政补贴，同年公司净利润8334.35万元）
近年来，海目星的负债率高企并持续攀升，2017年~2019年末，公司资产负债率分别为 54.22%、67.53%及 69.77%。随着资产负债率上升，公司偿债压力逐步加大。截至去年底，公司短期借款余额为1.2亿元。因此，此次IPO对公司而言，至关重要。
比起高负债，更让人担心的是高负债下，海目星近年现金流还是负的。据招股书，2016-2018，年海目星经营活动现金流量净额分别为-9501.60万元、-14004.79万元、-603.22万元。其中2016-2018年度经营活动现金流量净额为负，直到2019年才转正，近年来，经营活动并没有给公司带来现金净流入，反而还倒贴现金近亿元。
值得一提的是，2020年的新冠肺炎疫情对海目星打击较大。海目星预计2020年1~6月实现营业收入4亿元~ 4.5亿元，同比增长10.95%至 24.82%；实现归母净利润 3000万元~3500 万元，同比下降 41.12%~49.53%。
从表面上看，海目星财报堪称“完美”。2017年~2019年，公司营收由6.38亿元增长至10.3亿元；净利润由1675万元增长至1.45亿元，暴增数倍。然而，笔者细翻海目星的财报，却发现这张财报“粗陋”不堪。
海目星此前披露的招股书（申报稿）中的财务数据，与最新公司披露招股书（上会稿）的财报，存在自相矛盾，差异巨大的问题；此外，该财务数据也与公司相关供应商披露的数据存在重大的差异。
招股书是公司的重要信披文件，但海目星却如此草率，简直形同儿戏！如今，监管层正在严打财务造假行为，海目星这类做法算不算是财务造假呢？这些年海目星的负债率接近70%，此次IPO对于公司至关重要。实际上，2017年和2018年，海目星的多数净利润都来自于当地政府的补贴，公司持续经营能力存疑。
招股书财务数据自相矛盾 或涉嫌造假
在2019年底，海目星披露的招股书（申报稿）中，其宣称在2018年向创鑫激光采购了5033万元，占当期采购金额的8.74%。然而，在最新的招股书（上会稿）中，海目星表示，公司在2018年向创鑫激光采购了4700.88万元，占当期采购金额的8.21%。
（海目星披露的招股书（申报稿）披露，2018年向创鑫激光采购了5033万元）
这两组数据，都是海目星自己披露的；前前后后披露的时间也相差只有半年左右的时间。然而，海目星自身披露的财务数据却短时间内，自相矛盾，自我打脸。存在数百万的巨额差异。这背后的原因为何？是否存在造假呢。
（海目星披露的招股书（上会稿）披露，2018年向创鑫激光采购了4700.88万元。）
而且，笔者研究发现，这组财务数据，不仅是自相矛盾这么简单。根据创鑫激光招股书披露，2018年，公司向广州海目星（海目星全资子公司）采购了4287.15万元。值得一提的是，由于广州海目星、海目星(江门)公司等均受海目星控制，上述主体已经“合并列示”。也就是说，创鑫激光对广州海目星的采购，也包括了对海目星旗下所有公司的采购。
然而，如果按照海目星（申报稿）的说法，向创鑫激光销售了5033万元，那么双方的差异巨大，金额达到745.85万元；即使是按照海目星（上会稿）的说法，双方仍然存在上百万的差异。
海目星和创鑫激光披露的财务数据，都来自于公司官方的招股文件，都具有明显的法律效力。倒是是谁在说谎，以财务造假呢?会是自我打脸、自相矛盾的海目星吗？
一个值得玩味的细节是，2019年4月，在海目星上市辅导的关键时期，公司财务负责人赖源棱却突然离职。与此同时，海目星终止了与广发证券上市辅导工作；并另择中信证券担任辅导券商，冲刺科创板。
而在提交IPO上市前一个月，原财务负责人赖源棱将0.12%股份以57.64万元的低价转让给现任财务负责人兼任董秘高菁。眼见海目星上市在即，面对即将到手的股权，却不心动，赖源棱的选择背后有何深意呢？
负债率攀升至70% 靠政府“苟活”？
2017-2019年，海目星的营业收入分别为6.38亿元、8.01亿元和10.31亿元，而在2017年的时候，大族激光、华工科技、先导智能和赢合科技四家企业营收都已破10亿，相比这四家，海目星激光虽布局了三大业务，但三大业务都不具备优势。
（2017年海目星获得4900万财政补贴，同年公司净利润1675.63万元）
过去三年，海目星的净利润基本上处于“火箭式”飙升状态，2017年~2019年，公司净利润分别为1675.63万元、8330.36万元和1.45亿元，其中，政府补助分别为246.67万元、4650.35万元、9342.17万元，占当期净利润比例为14.72%、55.82%和64.25%，补贴金额与占比呈逐年增高趋势。
（2018年海目星获得8444.6万财政补贴，同年公司净利润8334.35万元）
近年来，海目星的负债率高企并持续攀升，2017年~2019年末，公司资产负债率分别为 54.22%、67.53%及 69.77%。随着资产负债率上升，公司偿债压力逐步加大。截至去年底，公司短期借款余额为1.2亿元。因此，此次IPO对公司而言，至关重要。
比起高负债，更让人担心的是高负债下，海目星近年现金流还是负的。据招股书，2016-2018，年海目星经营活动现金流量净额分别为-9501.60万元、-14004.79万元、-603.22万元。其中2016-2018年度经营活动现金流量净额为负，直到2019年才转正，近年来，经营活动并没有给公司带来现金净流入，反而还倒贴现金近亿元。
值得一提的是，2020年的新冠肺炎疫情对海目星打击较大。海目星预计2020年1~6月实现营业收入4亿元~ 4.5亿元，同比增长10.95%至 24.82%；实现归母净利润 3000万元~3500 万元，同比下降 41.12%~49.53%。
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