毛利率超同行1倍的“龙磁科技”IPO业绩真实性存疑
在排队近4年后，安徽龙磁科技股份有限公司（以下简称龙磁科技）于2020年1月2日通过证监会发审委的审核，迎来自己的高光时刻，那么龙磁科技质地到底如何？
从业绩上看，龙磁科技似乎已够格了。2016~2018年，公司营收分别增长14.98%、17.04%和5.7%；同期，净利润分别同比增长62.42%、35.37%和19.64%。可以看到，龙磁科技这些年，在业绩增速上已到了瓶颈期。今年上半年，公司营收下滑了0.59%，扣非净利润下滑了2.88%，公司业务已开始萎缩。
业绩只是一方面。君不见多少拟IPO公司在上市前业绩屡屡暴增，年创下新高，而一旦上市成功，便屁滚尿流，业绩一泻千里。比如，2015年上市的暴风集团，当年也是备受追捧的明星股，如今已濒临退市。
龙磁科技的业绩真实性是需要特别考量的。今年11月，龙磁科技，被庐江县人民法院列为“老赖”，案号为(2019)皖0124执2535号。您见过一家“老赖”公司也能上市的吗？这不是天大的笑话吗？
除此之外，龙磁科技实控人弟弟的公司——安徽大地熊新材料股份有限公司（以下简称安徽大地熊）也在IPO，而且这两兄弟的公司还存在同业竞争的关系，双方存在一样的客户和供应商，这就不得不引起注意了，它们是否存在相互“勾结”，利益输送，进行财务粉饰或造假的呢？
刚被列为“老赖” 便欲上市？
在对外介绍中，龙磁科技总是自称是“永磁铁氧体材料行业领先企业”、“行业精英”等，但实际上，公司在行业内并算不上龙头。
“目前，我国永磁铁氧体生产企业约200家，约90%的企业产能在3000吨以下，产能超万吨的企业较少。”有业内人士称，如今国内永磁铁氧体龙头企业是横店东磁、江粉磁材（已更名为领益智造），这两家的产量都在数万吨之多。其中，横店东磁接近10万吨，领益智造超过3万吨。
永磁铁氧体行业，说到底还是属于制造业。众所周知，在制造业谁的规模大，谁就更能摊低成本，盈利能力也就更强，但是龙磁科技的情况是很“异常”
笔者统计了一下，这三家公司的毛利率发现：近年来，龙磁科技的毛利率都远高于其他两家。其中2016年尤其明显。在当年，横店东磁和领益智造的毛利率只有24.90%和9.76%，而龙磁科技却能够达到36.42%，高出约12个和27个百分点。
“2016年，龙磁科技毛利率凭什么能达到同行领益智造的4倍呢？”有业内人士发问称，而且这种情况是长期存在。2017年和2018年，龙磁科技毛利率分别是领益智造的3.8倍和1.85倍，较横店东磁的毛利率也常年高出10多个百分点。
“龙磁科技毛利率高的没有道理，让人难以理解。”龙磁科技在规模上都远不能和前两者相提并论，市场占有率也明显低不少，产品也是都同质化的，客户也都是相近的，毛利率相差如此大，不合情理。
这些年来，龙磁科技凭借着远高于同行的毛利率“蒙眼狂奔”。而2016年~2018年，每年公司净利润的增速都远高于营收增速，这或说明，公司净利润的增长或主要毛利率的提升，而非营收的增长。比如2016年和2017年公司营收只增长了15%和17%，但公司净利润却增长了57%和39%。
尽管业绩连年“向好”，但龙磁科技却在今年11月，被安徽省庐江县人民法院列为“老赖”，案号为(2019)皖0124执2535号。一家“老赖”公司如何能上市？真可谓是天大的笑话。
与兄弟企业关联交易“暗影”难消
这些年，尽管公司表面上发展“顺风顺水”，但是龙磁科技的多位高管都在往外走。今年以来，公司便有两位董监高辞职，今年6月公司副总、董事张勇宣布辞职，11月公司监事张锡霞离职。
去年11月公司董事朱旭东离职，2016年公司原财务总监、董秘、董事武宝兵也宣布离职。更早前，公司总工程师翁革平也因个人原因辞任。“在IPO过程中，一般都会力求管理层的稳定，龙磁科技高管频频离职，或说明公司本身暗藏隐患。”在一位分析人士看来。
龙磁科技的一大隐患，在于与实控人弟弟的公司——安徽大地熊之间的同业竞争“暗隐”难消。龙磁科技是比较典型的家族企业。目前，熊永宏、熊咏鸽兄弟俩合计持有龙磁科技51.97%的股份，系龙磁科技的实际控制人。
熊永宏、熊咏鸽两兄弟还有一个弟弟，叫做熊永飞。熊永飞是安徽大地熊新材料股份有限公司（以下简称安徽大地熊）的创始人，今年11月29日，安徽大地熊也宣布要科创板上市，目前正在排队中。
据了解，安徽大地熊主要从事烧结钕铁硼业务，这种产品与龙磁科技主要产品存在相似性。“烧结钕铁硼与永磁铁氧体同属于磁性材料，在某些领域完全存在可替代性，比如扬声器、音箱、玩具等。”有业内人士称。
实际上，龙磁科技与安徽大地熊除了业务极为相似外，还存在共同的客户和供应商。在加上这二者实控人属于兄弟关系，这难不让外界对龙磁科技业务的真实性产生怀疑，是否存在财务造假的情况。
值得一提的是，龙磁科技还频频陷入员工的诉讼纠纷中，大多数时候都是龙磁科技被员工告上法庭，索要工资、补偿等。时间四行，招股书披露，龙磁科技还存在数百万员工“五险一金”未缴纳，这也难怪与员工频频对簿公堂了。
从业绩上看，龙磁科技似乎已够格了。2016~2018年，公司营收分别增长14.98%、17.04%和5.7%；同期，净利润分别同比增长62.42%、35.37%和19.64%。可以看到，龙磁科技这些年，在业绩增速上已到了瓶颈期。今年上半年，公司营收下滑了0.59%，扣非净利润下滑了2.88%，公司业务已开始萎缩。
业绩只是一方面。君不见多少拟IPO公司在上市前业绩屡屡暴增，年创下新高，而一旦上市成功，便屁滚尿流，业绩一泻千里。比如，2015年上市的暴风集团，当年也是备受追捧的明星股，如今已濒临退市。
龙磁科技的业绩真实性是需要特别考量的。今年11月，龙磁科技，被庐江县人民法院列为“老赖”，案号为(2019)皖0124执2535号。您见过一家“老赖”公司也能上市的吗？这不是天大的笑话吗？
除此之外，龙磁科技实控人弟弟的公司——安徽大地熊新材料股份有限公司（以下简称安徽大地熊）也在IPO，而且这两兄弟的公司还存在同业竞争的关系，双方存在一样的客户和供应商，这就不得不引起注意了，它们是否存在相互“勾结”，利益输送，进行财务粉饰或造假的呢？
刚被列为“老赖” 便欲上市？
在对外介绍中，龙磁科技总是自称是“永磁铁氧体材料行业领先企业”、“行业精英”等，但实际上，公司在行业内并算不上龙头。
“目前，我国永磁铁氧体生产企业约200家，约90%的企业产能在3000吨以下，产能超万吨的企业较少。”有业内人士称，如今国内永磁铁氧体龙头企业是横店东磁、江粉磁材（已更名为领益智造），这两家的产量都在数万吨之多。其中，横店东磁接近10万吨，领益智造超过3万吨。
永磁铁氧体行业，说到底还是属于制造业。众所周知，在制造业谁的规模大，谁就更能摊低成本，盈利能力也就更强，但是龙磁科技的情况是很“异常”
笔者统计了一下，这三家公司的毛利率发现：近年来，龙磁科技的毛利率都远高于其他两家。其中2016年尤其明显。在当年，横店东磁和领益智造的毛利率只有24.90%和9.76%，而龙磁科技却能够达到36.42%，高出约12个和27个百分点。
“2016年，龙磁科技毛利率凭什么能达到同行领益智造的4倍呢？”有业内人士发问称，而且这种情况是长期存在。2017年和2018年，龙磁科技毛利率分别是领益智造的3.8倍和1.85倍，较横店东磁的毛利率也常年高出10多个百分点。
“龙磁科技毛利率高的没有道理，让人难以理解。”龙磁科技在规模上都远不能和前两者相提并论，市场占有率也明显低不少，产品也是都同质化的，客户也都是相近的，毛利率相差如此大，不合情理。
这些年来，龙磁科技凭借着远高于同行的毛利率“蒙眼狂奔”。而2016年~2018年，每年公司净利润的增速都远高于营收增速，这或说明，公司净利润的增长或主要毛利率的提升，而非营收的增长。比如2016年和2017年公司营收只增长了15%和17%，但公司净利润却增长了57%和39%。
尽管业绩连年“向好”，但龙磁科技却在今年11月，被安徽省庐江县人民法院列为“老赖”，案号为(2019)皖0124执2535号。一家“老赖”公司如何能上市？真可谓是天大的笑话。
与兄弟企业关联交易“暗影”难消
这些年，尽管公司表面上发展“顺风顺水”，但是龙磁科技的多位高管都在往外走。今年以来，公司便有两位董监高辞职，今年6月公司副总、董事张勇宣布辞职，11月公司监事张锡霞离职。
去年11月公司董事朱旭东离职，2016年公司原财务总监、董秘、董事武宝兵也宣布离职。更早前，公司总工程师翁革平也因个人原因辞任。“在IPO过程中，一般都会力求管理层的稳定，龙磁科技高管频频离职，或说明公司本身暗藏隐患。”在一位分析人士看来。
龙磁科技的一大隐患，在于与实控人弟弟的公司——安徽大地熊之间的同业竞争“暗隐”难消。龙磁科技是比较典型的家族企业。目前，熊永宏、熊咏鸽兄弟俩合计持有龙磁科技51.97%的股份，系龙磁科技的实际控制人。
熊永宏、熊咏鸽两兄弟还有一个弟弟，叫做熊永飞。熊永飞是安徽大地熊新材料股份有限公司（以下简称安徽大地熊）的创始人，今年11月29日，安徽大地熊也宣布要科创板上市，目前正在排队中。
据了解，安徽大地熊主要从事烧结钕铁硼业务，这种产品与龙磁科技主要产品存在相似性。“烧结钕铁硼与永磁铁氧体同属于磁性材料，在某些领域完全存在可替代性，比如扬声器、音箱、玩具等。”有业内人士称。
实际上，龙磁科技与安徽大地熊除了业务极为相似外，还存在共同的客户和供应商。在加上这二者实控人属于兄弟关系，这难不让外界对龙磁科技业务的真实性产生怀疑，是否存在财务造假的情况。
值得一提的是，龙磁科技还频频陷入员工的诉讼纠纷中，大多数时候都是龙磁科技被员工告上法庭，索要工资、补偿等。时间四行，招股书披露，龙磁科技还存在数百万员工“五险一金”未缴纳，这也难怪与员工频频对簿公堂了。
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