泽璟制药IPO：营收几乎为零连年巨亏 新药研发失败风险高 财务数据存疑
打着“创新药”旗号的苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称泽璟制药）正在冲刺IPO，10月30日，公司即将接受上交所科创板审核中心的“拷问”，这家多年来营收几乎为零，近3年多来，累计亏损逾10亿的企业，能否过会呢?
泽璟制药的体量很小，截止今年6月底，公司净资产为1.78亿元，而本次公司拟一口气募资23.84亿元，而理由很简单：国家必须支持创新药的事业。似乎不让泽璟制药上市，就是不贯彻国家的大政方针。
新药研发，是一项高风险的活儿。行业内流传着这样的说法：“10年10亿美金”才能做出一款新药。而泽璟制药似乎是一位天才公司，公司在研的新药达到11个。然而，天才与骗子往往只一线之隔，历史一再证明这一点。
目前，泽璟制药的员工团队只有百202人，其中核心研发人员仅7个。而泽璟制药新药研发风险不小，泽璟制药正在研发的新药---“多纳非尼”，它的结构与另一款新药“索拉非尼”，极其相似，而“索拉非尼”治疗晚期结直肠癌 III 期临床试验已经失败。
在此背景下，华西证券业也直言“多纳非尼与索拉非尼具有极其相似的化学结构，公司研发失败风险较高。”此外，泽璟制药自身披露的采购数据，还与公司第一大供应商泰格医药（300347.SZ）披露的销售数据存在很大的差异，这背后原因为何？
营收几乎为零 3年多巨亏超10亿
从财务上看，泽璟制药基本上就是一个“巨坑”。2016年~2018年公司营收分别为20万元、0万元、131万元，同期净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元和-4.40亿元。今年上半年，泽璟制药营收同样为零，净利润为-3.41亿元。，亏损有扩大的趋势。
实际上，泽璟制药这样的财务表现，即使在较为开放的美国纳斯达克或港股市场上，欲上市也要接受极其严苛的审视，并非易事。而营收几乎为零，连年巨亏的泽璟制药，之所以敢来A股上市，这背后国家近年来对创新药支持，似乎成为其底气。
新药研发可谓九死一生，研发一款新药业内的说法是“10年10亿美金”才能做到，而泽璟制药凭何一口气欲研发11款新药呢？据披露，目前泽璟制药在研新药数目达到11个，难道泽璟制药真实天才？
“天才与骗子往往一线之隔。”2018年，有着“女版乔布斯”之称的天才伊丽莎白·福尔摩斯创立了一家名为Theranos医药公司，声称其创新验血技术无痛指针穿扎，只要一小滴血就可在4小时内取得试验结果，且价格十分低廉。
在鼎盛时，Theranos公司估值超过100亿美金，伊丽莎白·福尔摩斯身价超过数十亿美金。而美国前国务卿亨利·基辛格、美国前国防部长威廉·佩里、美国前国防部部长詹姆斯·马蒂斯都曾是这家公司的董事会成员。
最终，Theranos公司被媒体揭露为“骗子”公司，这家昔日的明星公司也轰然倒塌，去年公司停止运营，面临巨额诉讼。在A股市场上，重庆啤酒研发乙肝疫苗的事，可谓广为流传。2001年1月，重庆啤酒收购了一家做乙肝疫苗的公司，并反复炒作，股价大涨，但在2011年最终被证明只是“骗局”，重庆啤酒复牌后股价暴跌，最高跌幅高达76.71%。
财务数据存疑
在过去几年中，泽璟制药获得了深创投、北极光创投等国内风投机构的多轮融资，目前公司估值超过40亿元，若泽璟制药成功上市，这些风投机构将通过赚的盆满钵满。
在A股上，一个现实的例子摆在面前。在招股书中，泽璟制药将康辰药业（603590.SH）列为竞争对手。同泽璟制药一样，康辰药业也是打着创新药的牌子，但是比泽璟制药好的是，康辰药业目前已有新药上市。
康辰药业主要靠一款名为“苏灵”的创新药，公司去年营收也有10亿元左右，虽然“苏灵”是康辰药业唯一的创新药，单一产品打天下，存在不小的风险。但这也比没有任何产品上市的泽璟制药好的多。
去年8月登陆A股的康辰药业上市后的表现，让人大跌眼镜。公司上市后首份年报显示，去年公司净利润2.64亿元，同比减少44.88%，和上市前2017年的4.79亿元同比增长149.84%的情况大相径庭。
今年9月，康辰药业公告称，公司股东 GLEE Investment（以下简称GLEE投资）拟减持公司10.35%的股份，几乎是清仓式减持；而早在一个月的今年8月，康辰药业的另一股东北京工投已称拟减持公司6%的股份。
上市前大吹特吹，一旦上市成功，股票刚一解禁，便清仓式“甩卖”，这已成为部分创新药企业的惯用手法。好歹康辰药业已有一款创新药上市，虽然每年公司仍需投入大量资金去推广“苏灵”，但公司业绩至少有一定保证，而泽璟制药呢？其新药能否研发成功？即使研发成功，能否成功打入市场？都存在很大疑问。
资料系那是，泽璟制药正在研发的新药---“多纳非尼”，这块新药的结构与另一款新药“索拉非尼”很相似，而“索拉非尼”这款药治疗晚期结直肠癌 III 期临床试验已经失败。在此背景下，华西证券业也直言“多纳非尼与索拉非尼具有极其相似的化学结构，泽璟制药研发失败风险较高。”
值得一提的是，泰格医药（300347.SZ）曾披露2019年上半年向泽璟制药销售了约786.27万元，而泽璟制药招股书披露，2019年上半年，公司仅向泰格医药采购了不到130万元，这二者存在明显差异，这背后的因为为何呢？
泽璟制药的体量很小，截止今年6月底，公司净资产为1.78亿元，而本次公司拟一口气募资23.84亿元，而理由很简单：国家必须支持创新药的事业。似乎不让泽璟制药上市，就是不贯彻国家的大政方针。
新药研发，是一项高风险的活儿。行业内流传着这样的说法：“10年10亿美金”才能做出一款新药。而泽璟制药似乎是一位天才公司，公司在研的新药达到11个。然而，天才与骗子往往只一线之隔，历史一再证明这一点。
目前，泽璟制药的员工团队只有百202人，其中核心研发人员仅7个。而泽璟制药新药研发风险不小，泽璟制药正在研发的新药---“多纳非尼”，它的结构与另一款新药“索拉非尼”，极其相似，而“索拉非尼”治疗晚期结直肠癌 III 期临床试验已经失败。
在此背景下，华西证券业也直言“多纳非尼与索拉非尼具有极其相似的化学结构，公司研发失败风险较高。”此外，泽璟制药自身披露的采购数据，还与公司第一大供应商泰格医药（300347.SZ）披露的销售数据存在很大的差异，这背后原因为何？
营收几乎为零 3年多巨亏超10亿
从财务上看，泽璟制药基本上就是一个“巨坑”。2016年~2018年公司营收分别为20万元、0万元、131万元，同期净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元和-4.40亿元。今年上半年，泽璟制药营收同样为零，净利润为-3.41亿元。，亏损有扩大的趋势。
实际上，泽璟制药这样的财务表现，即使在较为开放的美国纳斯达克或港股市场上，欲上市也要接受极其严苛的审视，并非易事。而营收几乎为零，连年巨亏的泽璟制药，之所以敢来A股上市，这背后国家近年来对创新药支持，似乎成为其底气。
新药研发可谓九死一生，研发一款新药业内的说法是“10年10亿美金”才能做到，而泽璟制药凭何一口气欲研发11款新药呢？据披露，目前泽璟制药在研新药数目达到11个，难道泽璟制药真实天才？
“天才与骗子往往一线之隔。”2018年，有着“女版乔布斯”之称的天才伊丽莎白·福尔摩斯创立了一家名为Theranos医药公司，声称其创新验血技术无痛指针穿扎，只要一小滴血就可在4小时内取得试验结果，且价格十分低廉。
在鼎盛时，Theranos公司估值超过100亿美金，伊丽莎白·福尔摩斯身价超过数十亿美金。而美国前国务卿亨利·基辛格、美国前国防部长威廉·佩里、美国前国防部部长詹姆斯·马蒂斯都曾是这家公司的董事会成员。
最终，Theranos公司被媒体揭露为“骗子”公司，这家昔日的明星公司也轰然倒塌，去年公司停止运营，面临巨额诉讼。在A股市场上，重庆啤酒研发乙肝疫苗的事，可谓广为流传。2001年1月，重庆啤酒收购了一家做乙肝疫苗的公司，并反复炒作，股价大涨，但在2011年最终被证明只是“骗局”，重庆啤酒复牌后股价暴跌，最高跌幅高达76.71%。
财务数据存疑
在过去几年中，泽璟制药获得了深创投、北极光创投等国内风投机构的多轮融资，目前公司估值超过40亿元，若泽璟制药成功上市，这些风投机构将通过赚的盆满钵满。
在A股上，一个现实的例子摆在面前。在招股书中，泽璟制药将康辰药业（603590.SH）列为竞争对手。同泽璟制药一样，康辰药业也是打着创新药的牌子，但是比泽璟制药好的是，康辰药业目前已有新药上市。
康辰药业主要靠一款名为“苏灵”的创新药，公司去年营收也有10亿元左右，虽然“苏灵”是康辰药业唯一的创新药，单一产品打天下，存在不小的风险。但这也比没有任何产品上市的泽璟制药好的多。
去年8月登陆A股的康辰药业上市后的表现，让人大跌眼镜。公司上市后首份年报显示，去年公司净利润2.64亿元，同比减少44.88%，和上市前2017年的4.79亿元同比增长149.84%的情况大相径庭。
今年9月，康辰药业公告称，公司股东 GLEE Investment（以下简称GLEE投资）拟减持公司10.35%的股份，几乎是清仓式减持；而早在一个月的今年8月，康辰药业的另一股东北京工投已称拟减持公司6%的股份。
上市前大吹特吹，一旦上市成功，股票刚一解禁，便清仓式“甩卖”，这已成为部分创新药企业的惯用手法。好歹康辰药业已有一款创新药上市，虽然每年公司仍需投入大量资金去推广“苏灵”，但公司业绩至少有一定保证，而泽璟制药呢？其新药能否研发成功？即使研发成功，能否成功打入市场？都存在很大疑问。
资料系那是，泽璟制药正在研发的新药---“多纳非尼”，这块新药的结构与另一款新药“索拉非尼”很相似，而“索拉非尼”这款药治疗晚期结直肠癌 III 期临床试验已经失败。在此背景下，华西证券业也直言“多纳非尼与索拉非尼具有极其相似的化学结构，泽璟制药研发失败风险较高。”
值得一提的是，泰格医药（300347.SZ）曾披露2019年上半年向泽璟制药销售了约786.27万元，而泽璟制药招股书披露，2019年上半年，公司仅向泰格医药采购了不到130万元，这二者存在明显差异，这背后的因为为何呢？
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