同行股价暴跌超七成、身陷危机 冲刺IPO的景津环保上千万客户竟是“老赖”？
作为环保设备压滤机生产企业---景津环保股份有限公司（以下简称景津环保）最终过会。在排队776天后，景津环保即将梦想成真，登陆A股。
作为国内压滤机市场占有率较大的企业，2018年，景津环保实现营收约29.19亿元；实现归属母公司股东净利润约2.44 亿元。而在其不少上市同行都身陷泥淖的同时，景津环保反而能够逆势实现增长，可谓“难得”。
要知道，景津环保的竞争对手之一-------天翔环境（300362.SZ）去年爆发债务危机，已巨亏超过17亿元，2018年以来该公司股价暴跌77%，目前市值不到13亿元。此外，竞争对手兴源环境（300266.SZ）去年业绩巨亏12.7亿元，2018年至今股价暴跌超过77.4%。
虽然，近年来景津环保业绩保持了增长，但是公司的应收账款也在迅速扩大。截止2018年底，公司应收账款达到5.73亿元，较2017年的5.3亿元增长了数千万元。不过由于营收不断增长，公司应收账款占收入比重有所下降。
为什么竞争对手都身陷泥淖，但是景津环保却能够逆势上扬呢？目前，景津环保的不少客户都存在问题，比如2017年上半年公司的上千万客户----江西攀森贸易有限公司（以下简称攀森贸易）就身陷大量诉讼，其中不乏银行等机构，公司存在数十条被执行人信息。至于景津环保上市后是否会出现业绩暴雷或债务危机，又或者是下一个“天翔环境”或“兴源环境”我们不得而知，就让时间来证明一切。
同行股价暴跌 景津环保何以逆势上扬？
2014~2016 年，景津环保营业收入分别为 20.35 亿元、 15.83 亿元和15.44 亿元；压滤机整机销量分别为6423台、5705台和5920台。2018年，公司营业收入约29.19亿元，同比增长32.03%；净利润约2.44亿元，同比增长18.70%。2015年以来，公司业绩呈现增长态势。
对于环保类企业，业绩增速可能并不是最重要，最重要能不能把钱拿到。近年来，不少环保类企业都相继暴雷，便与客户不付钱，导致公司现金流断裂，公司业务停滞有关。这其中就包括景津环保的部分同行。
在招股书中，景津环保将天翔环境列为公司的竞争对手之一。“天翔环境生产的离心机等设备、与公司产品相似，同属于分离机械设备；另外在经营模式、主要下游客户类型等方面具
有一定可比性。”景津环保称。
天翔环境的情况如何呢？上市之前，天翔环境也是一大牛股，业绩频频向好。2009年~2015年，公司业绩稳步增长，2016年公司营收创下历史最高水平达10.7亿元，同比增长117.47%，净利润同比增长167.08%。
然而，去年天翔环境债务危机爆发，逾期债务超过24亿元、诉讼缠身、财报被出具“非标”、被立案调查。去年公司亏损超过17亿元，天翔环境已公告称，公司存在被暂停上市及终止上市的风险。自2018年，天翔环境股价暴跌77%，目前市值不到13亿元。
兴源环境也是景津环保的同行。“兴源环境生产的压滤机设备及配件与公司产品相似。”景津环保称。如今，兴源环境也身陷困境。去年，兴源环境总营收23.16亿元，同比下滑23.6%；总亏损达12.68亿，公司股价暴跌约77.4%，目前已卖身新希望集团。
一众同行都在哀嚎，景津环保是如何实现高增长的呢？目前，景津环保的应收账款持续增长截至2017年6月30日，公司应收账款账面余额为6.6亿元，账龄在3年以上的应收账款余额比例高达17.91%。若这些陈年旧账不能及时收回，除了公司会因催收账款而疲于奔命，还会给京津环保带来巨额亏损，公司或将因此爆发巨额债务危机。
（图片来源招股书）
景津环保与问题客户“攀森贸易”交易必要性及真实性存疑
1988年，景津环保创立于河北省景县孙镇。2002年，公司走出河北，来到山东德州投资建厂。公司创始人为姜桂廷，这家带有姜桂廷浓厚个人色彩的企业，自称是“客户用货币选出来的”，有着丰富的经验。
虽然近年来，景津环保努力在做大规模，但公司部分客户存在不小的风险。招股书显示，江西攀森贸易有限公司是公司的前五大客户，2017年上半年，景津环保向攀森贸易销售了1242.67万元，占主营业务收入比例为1.33%。
这家公司的情况如何呢？资料显示，攀森贸易成立于2010年，目前该公司存在13条被执行人信息、8条失信信息。今年1月，该公司因为拒不履行安徽巨成精细化工有限公司货款11.62万元及相应利息，而被安徽濉溪县人民法院列为失信人。
去年12月，江西九江市湖口县市场监管局还抽检发现，“通过登记的住所（经营场所）无法联系攀森贸易”2019年1月的一份裁判文书还显示，攀森贸易欠威海石岛重工有限公司1176.2万元被后者告上法庭。
泰豪科技（600590.SH）2016年报显示，泰豪科技与攀森贸易存在买卖合同纠纷纠纷，且泰豪科技已胜诉，并申请了法院强制执行，因对方重组暂时无法执行。目前来看，攀森贸易仍然身陷泥淖，重组并未成功。
早在2016年，攀森贸易便问题缠身，为何景津环保在2017年时仍要与攀森贸易进行交易呢？景津环保是否存在为了上市而虚增收入的情形呢？景津环保的上千万货款是否已收回，未来的情况会如何呢？
景津环保多项财务指标异常 或存不可告人之秘密
招股书披露报告期内公司预付款项逐年递增之势，2014年-2017年6月30日分别为2636万元、4584万元、5573万元和9330万元，营业利润分别为2.2亿、1.8亿、2亿和1亿，归母净利润分别为1.6亿、1.4亿、1.6亿和0.9亿元，归母净利润基本在1.5亿左右徘徊。奇怪的是三者相比预付款项增幅远大于营业利润和归母净利润的增幅。
相关专业人士表示，上述异常情况造成原因可能是公司为了上市通过预付款项左手倒右手冲业绩来维持公司利润的稳定。
另据招股书显示2014-2018年度公司存货分别为4.28亿、4.12亿、5.9亿、9.57亿和12.41亿元，2018年度存货相比2014年增长300%左右。数据显示2018年和2014年公司归母净利润分别为2.44亿元和1.62亿元，2018年度归母净利润相比2014年仅增长了50%左右。
某投行人士表示高存货形成的原因主要有销路不畅、资金占用、存货大幅减值的风险和利用存货调节利润，不知景津环保属于那种情况。
或许以上问题只是景津环保的冰山一角，至于景津环保其他问题本网也将持续深入关注，谢谢！
作为国内压滤机市场占有率较大的企业，2018年，景津环保实现营收约29.19亿元；实现归属母公司股东净利润约2.44 亿元。而在其不少上市同行都身陷泥淖的同时，景津环保反而能够逆势实现增长，可谓“难得”。
要知道，景津环保的竞争对手之一-------天翔环境（300362.SZ）去年爆发债务危机，已巨亏超过17亿元，2018年以来该公司股价暴跌77%，目前市值不到13亿元。此外，竞争对手兴源环境（300266.SZ）去年业绩巨亏12.7亿元，2018年至今股价暴跌超过77.4%。
虽然，近年来景津环保业绩保持了增长，但是公司的应收账款也在迅速扩大。截止2018年底，公司应收账款达到5.73亿元，较2017年的5.3亿元增长了数千万元。不过由于营收不断增长，公司应收账款占收入比重有所下降。
为什么竞争对手都身陷泥淖，但是景津环保却能够逆势上扬呢？目前，景津环保的不少客户都存在问题，比如2017年上半年公司的上千万客户----江西攀森贸易有限公司（以下简称攀森贸易）就身陷大量诉讼，其中不乏银行等机构，公司存在数十条被执行人信息。至于景津环保上市后是否会出现业绩暴雷或债务危机，又或者是下一个“天翔环境”或“兴源环境”我们不得而知，就让时间来证明一切。
同行股价暴跌 景津环保何以逆势上扬？
2014~2016 年，景津环保营业收入分别为 20.35 亿元、 15.83 亿元和15.44 亿元；压滤机整机销量分别为6423台、5705台和5920台。2018年，公司营业收入约29.19亿元，同比增长32.03%；净利润约2.44亿元，同比增长18.70%。2015年以来，公司业绩呈现增长态势。
对于环保类企业，业绩增速可能并不是最重要，最重要能不能把钱拿到。近年来，不少环保类企业都相继暴雷，便与客户不付钱，导致公司现金流断裂，公司业务停滞有关。这其中就包括景津环保的部分同行。
在招股书中，景津环保将天翔环境列为公司的竞争对手之一。“天翔环境生产的离心机等设备、与公司产品相似，同属于分离机械设备；另外在经营模式、主要下游客户类型等方面具
有一定可比性。”景津环保称。
天翔环境的情况如何呢？上市之前，天翔环境也是一大牛股，业绩频频向好。2009年~2015年，公司业绩稳步增长，2016年公司营收创下历史最高水平达10.7亿元，同比增长117.47%，净利润同比增长167.08%。
然而，去年天翔环境债务危机爆发，逾期债务超过24亿元、诉讼缠身、财报被出具“非标”、被立案调查。去年公司亏损超过17亿元，天翔环境已公告称，公司存在被暂停上市及终止上市的风险。自2018年，天翔环境股价暴跌77%，目前市值不到13亿元。
兴源环境也是景津环保的同行。“兴源环境生产的压滤机设备及配件与公司产品相似。”景津环保称。如今，兴源环境也身陷困境。去年，兴源环境总营收23.16亿元，同比下滑23.6%；总亏损达12.68亿，公司股价暴跌约77.4%，目前已卖身新希望集团。
一众同行都在哀嚎，景津环保是如何实现高增长的呢？目前，景津环保的应收账款持续增长截至2017年6月30日，公司应收账款账面余额为6.6亿元，账龄在3年以上的应收账款余额比例高达17.91%。若这些陈年旧账不能及时收回，除了公司会因催收账款而疲于奔命，还会给京津环保带来巨额亏损，公司或将因此爆发巨额债务危机。
（图片来源招股书）
景津环保与问题客户“攀森贸易”交易必要性及真实性存疑
1988年，景津环保创立于河北省景县孙镇。2002年，公司走出河北，来到山东德州投资建厂。公司创始人为姜桂廷，这家带有姜桂廷浓厚个人色彩的企业，自称是“客户用货币选出来的”，有着丰富的经验。
虽然近年来，景津环保努力在做大规模，但公司部分客户存在不小的风险。招股书显示，江西攀森贸易有限公司是公司的前五大客户，2017年上半年，景津环保向攀森贸易销售了1242.67万元，占主营业务收入比例为1.33%。
这家公司的情况如何呢？资料显示，攀森贸易成立于2010年，目前该公司存在13条被执行人信息、8条失信信息。今年1月，该公司因为拒不履行安徽巨成精细化工有限公司货款11.62万元及相应利息，而被安徽濉溪县人民法院列为失信人。
去年12月，江西九江市湖口县市场监管局还抽检发现，“通过登记的住所（经营场所）无法联系攀森贸易”2019年1月的一份裁判文书还显示，攀森贸易欠威海石岛重工有限公司1176.2万元被后者告上法庭。
泰豪科技（600590.SH）2016年报显示，泰豪科技与攀森贸易存在买卖合同纠纷纠纷，且泰豪科技已胜诉，并申请了法院强制执行，因对方重组暂时无法执行。目前来看，攀森贸易仍然身陷泥淖，重组并未成功。
早在2016年，攀森贸易便问题缠身，为何景津环保在2017年时仍要与攀森贸易进行交易呢？景津环保是否存在为了上市而虚增收入的情形呢？景津环保的上千万货款是否已收回，未来的情况会如何呢？
景津环保多项财务指标异常 或存不可告人之秘密
招股书披露报告期内公司预付款项逐年递增之势，2014年-2017年6月30日分别为2636万元、4584万元、5573万元和9330万元，营业利润分别为2.2亿、1.8亿、2亿和1亿，归母净利润分别为1.6亿、1.4亿、1.6亿和0.9亿元，归母净利润基本在1.5亿左右徘徊。奇怪的是三者相比预付款项增幅远大于营业利润和归母净利润的增幅。
相关专业人士表示，上述异常情况造成原因可能是公司为了上市通过预付款项左手倒右手冲业绩来维持公司利润的稳定。
另据招股书显示2014-2018年度公司存货分别为4.28亿、4.12亿、5.9亿、9.57亿和12.41亿元，2018年度存货相比2014年增长300%左右。数据显示2018年和2014年公司归母净利润分别为2.44亿元和1.62亿元，2018年度归母净利润相比2014年仅增长了50%左右。
某投行人士表示高存货形成的原因主要有销路不畅、资金占用、存货大幅减值的风险和利用存货调节利润，不知景津环保属于那种情况。
或许以上问题只是景津环保的冰山一角，至于景津环保其他问题本网也将持续深入关注，谢谢！
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