博拉网络IPO蹊跷往事：前董事借钱近千万高价入股“亏损”60%出清 毛利率暴跌20个点
文：乔民
2017年IPO被证监会“无情”否决后，博拉网络股份有限公司（以下简称博拉网络）内心早有不服。如今科创板出炉，上市的标准更加宽松，公司也将趁机登陆科创板。只是博拉网络质地到底如何呢？
这家号称是“国内领先的企业大数据服务提供商”，主要为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务。2018年，博拉网络实现营收3.07亿元，归属于母公司股东的净利润为4449.05万元。
相比于此前50%以上的高毛利率，2018年博拉网络的毛利率出现“暴跌”20个百分点，只有33%左右；公司的在2018年经营性现金流也出现为负数，这背后博拉网络究竟发生了什么？
2017年11月29日，博拉网络IPO被证监会被否。这很大程度上与公司前董事、原第8大股东尤启明有关。在发审会上，证监会发审委曾询问尤启明为何借钱入股博拉网络，是否存在代持等多个问题。
诡异的是，2017年11月30日，博拉网络IPO被否的第二天，尤启明宣布“因个人原因”辞职，2018年2月，尤启明选择将所持博拉网络全部股权全部转让，且是低价转让，比其当初借钱入股的价格低60%左右。
一年多后，博拉网络重启IPO，即将面临上市大考。面对即将到手的利益，为何尤启明选择低价转让，主动出局，放弃了借博拉网络上市“一夜暴富”的机会，这背后又有着怎样的秘密？
前董事借钱高价入股亏损近60%转让
（图片来源于网络）
若要用一个词来形容博拉网络的IPO旅程，那应该是“屡败屡战”。早在2016年4月，博拉网络提交了申报稿，欲在创业板上市。这正式开启了A股市场冲刺之旅，然而一年多的等待后，2017年10月，博拉网络第一次上会，被判了“缓刑”，其审核的结果为暂缓表决。
2017年11月，1个月之后，博拉网络第二次上会，最终被“无情”否决，公司冲刺A股市场正式宣告失败。证监会发审委要求，博拉网络就净资产收益率显著下滑的原因、业务模式和技术等情况进行了多方面的询问。
在发审委询问的多方面问题中，公司原董事、第8大股东尤启明的问题尤为重要。“尤启明直接和间接持有发行人股份的背景，其出资1525万元资金来源均为借款且还款方式均为到期一次还本付息、还款期限均为2019年的原因，是否存在代持、对赌等其他利益安排。”证监会发审委曾询问。
“发审委反复追问某小股东借款投资，是否存在代持的问题。其他涉及财务的问题在得到合理解释后，就没有再追问。”IPO被否后，博拉网络董秘黎健艺曾接受媒体采访时称，后续公司会继续选择IPO。显然借钱入股、是否代持的小股东就是指的是尤启明。
尤启明是否是博拉网络此前IPO失败的“祸首”，为此IPO被否后的第二天，尤启明便宣布辞职，2018年2月，尤其明将所持股权全部转让出去，转让的价格为 10.50 元/股。
然而不到半年前的2017年9月，尤启明从博拉网络原股东----联合基金1号新三板基金手中受让博拉网络50万股时的转让价格高达16元/股。这意味着，尤启明选择亏损近60%转让了这部分股权。
这似乎很难让外界理解。尤启明这样做，有合理性吗？且不说，彼时博拉网络仍在处在一个比较正常的经营状况，2018年公司营收增长了70.77%，净利润增长了超过9%。且博拉网络已经表示后面会继续冲刺IPO，一旦IPO成功，作为博拉网络前10大股东，的尤启明将获得巨大利益。
尤启明为何要转让，且是不惜“亏损”也要出局呢？这背后有着怎样的隐情，证监会此前的询问难道是空穴来风？
一年间毛利率从54%暴跌至33%
（图片来源于网络）
招股书披露，2016年~2018年，博拉网络分别实现营业收入1.595亿元、1.796亿元和3.068亿元，净利润分别为3863.29万元、4057.77万元和4449.05万元。2018年，博拉网络的营业收入同比增长70.77%，净利润同比增长5.89%，公司净利润增速远低于营收的增速。
这背后是博拉网络主营业务毛利率的暴跌。招股书显示，2018年博拉网络主营业务的毛利率为33.94%，较2017年同期的54.33%，减少超过20个百分点。
对于毛利率暴跌，博拉网络称，主要原因是2018年公司新增的数字媒体投放业务属于程序化购买，帮助客户在微信、今日头条等平台精准投放广告，该业务资金量大，毛利率低，是行业特性。此外，日趋激烈的市场竞争，公司用工等成本上升也是原因之一。
实际上，2014年~2018年博拉网络的毛利率分别为65.34%、57.84%、54.45%、54.33%和33.94%，明显呈现持续下降的态势。
2016年~2018年，博拉网络的应收账款分别为6942.54万元、1.115亿元、1.726亿元，占当期期末资产总额的30.08%、41.64%、49.22%。2017和2018年公司应收账款分别增长了60%和54.75%。
而博拉网络的经营性现金流持续大幅下降，2018年已达到负3000多万超过前两年的总和。招股书显示，2016年~2018年，博拉网络经营活动产生的现金流量净额分别为2164.23万元、432.73万元、-3282.25万元。
关于博拉网络的其他问题请留意本网的下回分解！
2017年IPO被证监会“无情”否决后，博拉网络股份有限公司（以下简称博拉网络）内心早有不服。如今科创板出炉，上市的标准更加宽松，公司也将趁机登陆科创板。只是博拉网络质地到底如何呢？
这家号称是“国内领先的企业大数据服务提供商”，主要为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务。2018年，博拉网络实现营收3.07亿元，归属于母公司股东的净利润为4449.05万元。
相比于此前50%以上的高毛利率，2018年博拉网络的毛利率出现“暴跌”20个百分点，只有33%左右；公司的在2018年经营性现金流也出现为负数，这背后博拉网络究竟发生了什么？
2017年11月29日，博拉网络IPO被证监会被否。这很大程度上与公司前董事、原第8大股东尤启明有关。在发审会上，证监会发审委曾询问尤启明为何借钱入股博拉网络，是否存在代持等多个问题。
诡异的是，2017年11月30日，博拉网络IPO被否的第二天，尤启明宣布“因个人原因”辞职，2018年2月，尤启明选择将所持博拉网络全部股权全部转让，且是低价转让，比其当初借钱入股的价格低60%左右。
一年多后，博拉网络重启IPO，即将面临上市大考。面对即将到手的利益，为何尤启明选择低价转让，主动出局，放弃了借博拉网络上市“一夜暴富”的机会，这背后又有着怎样的秘密？
前董事借钱高价入股亏损近60%转让
（图片来源于网络）
若要用一个词来形容博拉网络的IPO旅程，那应该是“屡败屡战”。早在2016年4月，博拉网络提交了申报稿，欲在创业板上市。这正式开启了A股市场冲刺之旅，然而一年多的等待后，2017年10月，博拉网络第一次上会，被判了“缓刑”，其审核的结果为暂缓表决。
2017年11月，1个月之后，博拉网络第二次上会，最终被“无情”否决，公司冲刺A股市场正式宣告失败。证监会发审委要求，博拉网络就净资产收益率显著下滑的原因、业务模式和技术等情况进行了多方面的询问。
在发审委询问的多方面问题中，公司原董事、第8大股东尤启明的问题尤为重要。“尤启明直接和间接持有发行人股份的背景，其出资1525万元资金来源均为借款且还款方式均为到期一次还本付息、还款期限均为2019年的原因，是否存在代持、对赌等其他利益安排。”证监会发审委曾询问。
“发审委反复追问某小股东借款投资，是否存在代持的问题。其他涉及财务的问题在得到合理解释后，就没有再追问。”IPO被否后，博拉网络董秘黎健艺曾接受媒体采访时称，后续公司会继续选择IPO。显然借钱入股、是否代持的小股东就是指的是尤启明。
尤启明是否是博拉网络此前IPO失败的“祸首”，为此IPO被否后的第二天，尤启明便宣布辞职，2018年2月，尤其明将所持股权全部转让出去，转让的价格为 10.50 元/股。
然而不到半年前的2017年9月，尤启明从博拉网络原股东----联合基金1号新三板基金手中受让博拉网络50万股时的转让价格高达16元/股。这意味着，尤启明选择亏损近60%转让了这部分股权。
这似乎很难让外界理解。尤启明这样做，有合理性吗？且不说，彼时博拉网络仍在处在一个比较正常的经营状况，2018年公司营收增长了70.77%，净利润增长了超过9%。且博拉网络已经表示后面会继续冲刺IPO，一旦IPO成功，作为博拉网络前10大股东，的尤启明将获得巨大利益。
尤启明为何要转让，且是不惜“亏损”也要出局呢？这背后有着怎样的隐情，证监会此前的询问难道是空穴来风？
一年间毛利率从54%暴跌至33%
（图片来源于网络）
招股书披露，2016年~2018年，博拉网络分别实现营业收入1.595亿元、1.796亿元和3.068亿元，净利润分别为3863.29万元、4057.77万元和4449.05万元。2018年，博拉网络的营业收入同比增长70.77%，净利润同比增长5.89%，公司净利润增速远低于营收的增速。
这背后是博拉网络主营业务毛利率的暴跌。招股书显示，2018年博拉网络主营业务的毛利率为33.94%，较2017年同期的54.33%，减少超过20个百分点。
对于毛利率暴跌，博拉网络称，主要原因是2018年公司新增的数字媒体投放业务属于程序化购买，帮助客户在微信、今日头条等平台精准投放广告，该业务资金量大，毛利率低，是行业特性。此外，日趋激烈的市场竞争，公司用工等成本上升也是原因之一。
实际上，2014年~2018年博拉网络的毛利率分别为65.34%、57.84%、54.45%、54.33%和33.94%，明显呈现持续下降的态势。
2016年~2018年，博拉网络的应收账款分别为6942.54万元、1.115亿元、1.726亿元，占当期期末资产总额的30.08%、41.64%、49.22%。2017和2018年公司应收账款分别增长了60%和54.75%。
而博拉网络的经营性现金流持续大幅下降，2018年已达到负3000多万超过前两年的总和。招股书显示，2016年~2018年，博拉网络经营活动产生的现金流量净额分别为2164.23万元、432.73万元、-3282.25万元。
关于博拉网络的其他问题请留意本网的下回分解！
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